Pump.fun 40 mil millones de dólares de valoración generan reflexión en la industria

Recientemente, la noticia de que una plataforma de lanzamiento de MEME planea emitir tokens con una valoración de 40 mil millones de dólares para recaudar 1 mil millones de dólares ha provocado una amplia discusión en la industria. Como una plataforma centrada en la emisión de monedas MEME, su valoración supera a la de la mayoría de los proyectos de DeFi de primera línea, lo que merece una profunda exploración.

La razonabilidad de la valoración del mercado es cuestionable

Desde los datos, esta plataforma es, de hecho, uno de los mayores beneficiarios de la reciente locura de los MEME, con ingresos mensuales que alcanzaron picos de decenas de millones de dólares. Sin embargo, ¿puede este modelo de negocio basado en el comportamiento irracional del mercado a corto plazo ser sostenible? Su esencia depende del fervor temporal del mercado por las monedas MEME, en lugar de una lógica de ganancias sostenible.

Una valoración de 4 mil millones de dólares supera con creces la de la mayoría de los proyectos DeFi blue chip, lo que parece difícil de entender. Una vez que la fiebre del MEME se disipe o el mercado vuelva a la racionalidad, el modelo de ingresos de la plataforma podría colapsar rápidamente. La decisión de emitir monedas en un momento en que la popularidad de los MEME ya ha comenzado a disminuir genera confusión sobre las consideraciones detrás de esta decisión.

Vulnerabilidad del modelo de negocio

El éxito de esta plataforma, sin duda, tiene su inevitabilidad; ha aprovechado el dividendo tecnológico de las blockchains de alto rendimiento y la oportunidad de que la cultura MEME llegue a las masas. Sin embargo, es cuestionable si esta "ventaja inicial" puede construir un sólido foso defensivo. Desde una perspectiva técnica, plataformas similares de emisión de tokens pueden ser copiadas rápidamente; desde una perspectiva operativa, la plataforma de lanzamiento de MEME es esencialmente un negocio de tráfico, donde el costo de migración de los usuarios es extremadamente bajo.

Es aún más preocupante la alta dependencia de la plataforma de ecosistemas de cadenas de bloques específicas, lo que genera riesgos potenciales en su modelo de negocio. Una vez que ocurran cambios significativos en el ecosistema subyacente, la vulnerabilidad de la plataforma podría quedar al descubierto. Se cuestiona si este modelo de negocio, que se basa en la infraestructura de otros, puede sostener una valoración de 4,000 millones de dólares.

Desafíos de la transformación de herramientas a ecosistemas

Actualmente, a pesar de su fuerte rentabilidad, la plataforma sigue siendo esencialmente una "herramienta de emisión". Para respaldar una valoración de mercado de 4 mil millones de dólares, podría ser necesario construir un enorme ecosistema económico de MEME. Sin embargo, la transición de una plataforma puramente de emisión a un complejo ecosistema económico de MEME está llena de contradicciones: el núcleo de la cultura MEME radica en la simplicidad, la inmediatez y la viralidad, una acumulación excesiva de funciones podría hacer que la plataforma pierda su atractivo original.

De hecho, encontrar un equilibrio entre la característica "rápido y corto" de MEME y la acumulación de valor a largo plazo de la plataforma es un gran desafío. Muchos productos que intentan evolucionar de herramientas a plataformas a menudo pierden el rumbo en su búsqueda de ser "grandes y completos", convirtiéndose finalmente en algo que no se parece a nada.

Impacto potencial en el sistema de valor de la industria

La alta valoración de la plataforma puede haber transmitido una señal peligrosa a toda la industria: en el ecosistema actual de criptomonedas, el valor de "agregación de tráfico + monetización especulativa" puede superar al de "innovación tecnológica + construcción de infraestructura". Esta orientación de valor podría desencadenar una serie de reacciones en cadena negativas.

Por un lado, más capital y talento pueden fluir hacia la construcción de infraestructuras relacionadas con MEME; por otro lado, esto puede agravar la tendencia de "entertainment" de la industria, marginando así la verdadera innovación tecnológica.

En general, el evento de financiación de la plataforma podría marcar tanto la madurez de la economía MEME como presagiar algún tipo de cambio en los valores de la industria. La clave está en si la plataforma puede, tras obtener una gran cantidad de capital, realmente construir un modelo de negocio sostenible. De lo contrario, esta valoración deformada podría desviar la dirección de la innovación en toda la industria, presagiando un futuro de criptomonedas más utilitario, más miope y más alejado de la esencia técnica.