El mercado de Activos Cripto está a punto de enfrentar un punto de inflexión; los datos de inflación de EE. UU. podrían ser clave

Recientemente, el mercado de Activos Cripto ha continuado en caída, siendo la principal razón la falta de una dirección macroeconómica clara. Las monedas alternativas también muestran una tendencia similar, y la correlación entre los activos encriptados sigue cerca de su punto más alto desde principios de año. La actual incertidumbre macroeconómica confirma nuestra opinión de abril: la economía macro seguirá dominando el rendimiento de Bitcoin, la entrada de ETF al contado en EE. UU. ha disminuido gradualmente y el mercado comienza a buscar otros catalizadores fuera de la reducción a la mitad de Bitcoin.

A pesar de que el Banco Central Europeo y otras instituciones han reafirmado sus planes de recortes de tasas en verano, los datos de inflación de EE. UU. superiores a lo esperado han generado preocupaciones en el mercado sobre un retraso en los recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. Esto ha llevado a un fortalecimiento del dólar, lo que a su vez ha presionado al mercado de Activos Cripto. Sin embargo, después de la reunión de la Reserva Federal, el impulso del dólar se ha detenido. Tras los datos de empleo no agrícola del 3 de mayo que no cumplieron con las expectativas, las proyecciones de un primer recorte de tasas se trasladaron de noviembre a septiembre de 2024. El 9 de mayo, el número de solicitudes de subsidio por desempleo superó las expectativas, lo que aumentó aún más la posibilidad de acelerar los recortes de tasas.

Creemos que la tasa de desempleo en EE. UU. ( actualmente es del 3.9% ) y no se convertirá en un foco de atención de la Reserva Federal a corto plazo, ya que sigue siendo cercana a los mínimos históricos. La economía estadounidense podría estar respaldada por avances tecnológicos y gastos gubernamentales, y no caerá en recesión. La próxima reunión de la Reserva Federal podría seguir centrada en los indicadores de inflación, lo que resalta la importancia de los próximos datos del PPI y del CPI, especialmente si están por encima de las expectativas.

Por otro lado, los dos primeros días después de que un fondo de inversión en bitcoin se convirtió en abierto, se observó una entrada de capital. Aunque no está claro el motivo de esta entrada, marca la finalización de una rotación de capital estructural. Creemos que las salidas de capital tempranas están principalmente relacionadas con los procedimientos de quiebra, la realización de ganancias en transacciones con descuento y la transición a productos de bajo costo. Mirando hacia el futuro, esperamos que los datos de flujo de capital no muestren distorsiones estructurales.

En cuanto al desarrollo en la cadena, un cierto protocolo de préstamos ha anunciado recientemente su plan para un cuarto protocolo, como parte de su hoja de ruta a largo plazo para 2030. La nueva versión incluye múltiples mejoras arquitectónicas, como una capa de liquidez unificada, tasas de interés difusas y una prima de liquidez, entre otras. El plan también se centra en fortalecer el uso de su moneda estable y mejorar la gestión de riesgos y el motor de liquidación. Aunque se espera que la red principal se lance en el segundo trimestre de 2025, este anuncio refleja la madurez de los protocolos DeFi convencionales en sus funciones centrales.

Los protocolos DeFi enfrentan desafíos técnicos en la expansión de sus funciones, especialmente en comparación con las empresas de Internet tradicionales. Es raro que un protocolo DeFi exitoso pueda escalar sin problemas su arquitectura inicial; en cambio, despliega nuevas versiones y fomenta la migración de liquidez. Esta migración entre versiones a menudo requiere un tiempo prolongado, lo que refleja la confianza de los usuarios en los protocolos maduros. Esto destaca la característica de inmutabilidad de los contratos inteligentes, así como la forma de mantener la seguridad en medio de una rápida innovación.

En general, creemos que los datos de inflación de EE.UU. de la próxima semana serán una referencia importante para el mercado. A menos que ocurra un evento significativo, es posible que la volatilidad del mercado continúe disminuyendo. Debido a la falta de catalizadores claros, la correlación entre los Activos Cripto y el mercado tradicional puede aumentar aún más. Las expectativas de los inversores institucionales sobre el ETF de ETH al contado son bajas, lo que puede llevar a que ETH tenga un rendimiento inferior al de BTC. Continuaremos monitoreando los cambios en el entorno macroeconómico y su impacto en el mercado de Activos Cripto.