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La explosión del ecosistema de moneda estable provoca un nuevo patrón global de Dinero Digital.
La moneda estable llega a una nueva era: desde la salida a bolsa de Circle hasta la reestructuración del panorama global del Dinero Digital
Introducción
En 2025, el mercado de activos digitales alcanzará un hito importante. Circle logra cotizar en la Bolsa de Nueva York, convirtiéndose en una de las primeras empresas fintech que tiene como núcleo el negocio de moneda estable. Esto no solo marca la entrada de USDC y el ecosistema de monedas estables en el mercado de capitales público, sino que también abre un nuevo mar azul en el campo de los activos digitales. Las monedas estables, como puente entre las monedas fiduciarias tradicionales y el Dinero Digital, están convirtiéndose en el campo de batalla central para el mercado de capitales y las empresas de tecnología financiera, gracias a su estabilidad de precios, pagos transfronterizos eficientes y de bajo costo, así como su profundo apoyo a DeFi.
En el contexto del rápido desarrollo de la economía digital global, el ecosistema de las monedas estables está experimentando un crecimiento explosivo. La afluencia de capital y la mejora progresiva de la regulación política destacan la posición clave de las monedas estables en el futuro de los pagos globales, la liquidación transfronteriza y la gestión de activos. Este artículo analizará en profundidad la disposición ecológica de Circle y USDC, la lógica de cumplimiento, las oportunidades de arbitraje de capital, así como las tendencias regulatorias globales, mostrando en su totalidad cómo las monedas estables están provocando una ola de capital en los activos digitales.
El contexto y el valor del auge de las monedas estables
Las monedas estables son activos digitales anclados al valor de monedas fiduciarias tradicionales, que han experimentado un rápido desarrollo en los últimos años, convirtiéndose en una parte importante del mercado de criptomonedas. A diferencia de las monedas digitales principales como Bitcoin y Ethereum, que son muy volátiles, las monedas estables logran una estabilidad de precios al anclarse 1:1 a monedas fiduciarias, reduciendo significativamente el riesgo de transacciones de activos digitales. Gracias a la tecnología blockchain, las monedas estables no solo mejoran la eficiencia de las transferencias y pagos transfronterizos, sino que también proporcionan un sólido soporte de infraestructura para diversos escenarios, como DeFi, el intercambio de activos digitales y la recepción de pagos por parte de comerciantes globales.
Las principales ventajas de las monedas estables se reflejan en tres aspectos:
Precio estable, reduce el riesgo de volatilidad La moneda estable ancla el valor de la moneda fiduciaria, garantizando la estabilidad de las transacciones y los montos de liquidación, reduciendo significativamente el riesgo de transacción.
Las transferencias transfronterizas son rápidas y de bajo costo Basado en la tecnología blockchain, la moneda estable permite que los fondos lleguen a nivel mundial en minutos, superando con creces el tiempo y las tarifas de las transferencias bancarias internacionales tradicionales.
Apoyar diversas aplicaciones financieras La moneda estable se integra directamente en escenarios innovadores como préstamos DeFi, intercambio de activos y pagos de bienes digitales, ampliando enormemente el alcance de uso de los activos digitales.
Estas ventajas son difíciles de lograr con las monedas fiduciarias tradicionales, lo que mejora enormemente la conveniencia y la eficiencia del comercio de activos digitales.
Diseño ecológico de moneda estable Circle
Circle se fundó en 2013 y se centra en los pagos digitales y las finanzas blockchain. Colaboró con Coinbase para lanzar la moneda estable USDC. USDC es una moneda estable centralizada anclada 1:1 al dólar, con todos los fondos reservados en bancos regulados y bonos del gobierno a corto plazo, auditados mensualmente por una firma contable externa para garantizar la transparencia y seguridad de los activos reservados.
Para junio de 2025, la capitalización de mercado de USDC será de aproximadamente 39,000 millones de dólares, ocupando el segundo lugar entre las monedas estables a nivel mundial. Su ecosistema es amplio y se ha desplegado en múltiples cadenas de bloques públicas como Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base y Polygon, apoyando intercambios, protocolos DeFi, pagos rápidos y transferencias de activos entre cadenas.
Circle a través del protocolo de transferencia entre cadenas (CCTP) permite la circulación sin deslizamiento de USDC entre diferentes cadenas, llevando a cabo la estrategia global "USDC Everywhere".
En términos de cumplimiento, Circle sigue estrictamente los requisitos regulatorios del Departamento del Tesoro de EE. UU., la SEC y FinCEN, convirtiéndose en el "ejército regular de moneda estable" reconocido por el gobierno. Los informes de auditoría transparentes y públicos de USDC y su sistema de reservas de cumplimiento lo convierten en una base importante para el ecosistema del dólar digital. Al mismo tiempo, Circle colabora con gigantes de pagos globales para impulsar activamente la aplicación de USDC en el ámbito de los pagos y liquidaciones globales.
Visión general de los principales proyectos de moneda estable en dólares
| moneda estable | emisor | capitalización total (hasta junio de 2025) | estructura de reservas | atributos de cumplimiento | |-------|-------|-------------------|--------|--------| | USDT | Una empresa (registrada en El Salvador) | Aproximadamente 155.6 mil millones de dólares | Bonos del tesoro, efectivo, recompra, etc. | Parte transparente, ha sido multada | | USDC | Una empresa (EE. UU.) | Aproximadamente 61.47 mil millones de dólares | Efectivo + bonos del Tesoro a corto plazo, auditoría clara | Totalmente compliant, colaborando con las autoridades reguladoras | | FDUSD | Una empresa fiduciaria (Hong Kong) | Aproximadamente 14.81 millones de dólares | Depósitos bancarios + valores a corto plazo | Regulación del marco fiduciario de Hong Kong | | PYUSD | un gigante de pagos + una empresa de tecnología | aproximadamente 947 millones de dólares | custodia de terceros, principalmente bonos del Tesoro | regulado por NYDFS | | USDe | Un laboratorio (Singapur) | Aproximadamente 5.6 mil millones de dólares | Sin efectivo, estructura sintética | Sin garantía tradicional | | USD1 | Un equipo político | Aproximadamente 22 millones de dólares | Sistema de almacenamiento de moneda fiat | Supervisión de terceros |
Lógica subyacente de la moneda estable
En los últimos años, el mercado de las monedas estables ha mostrado un crecimiento explosivo, y los impulsores detrás de esto se pueden resumir en tres factores clave: el vacío regulatorio, el espacio de diferencial de intereses y la competencia internacional. Estos factores actúan en conjunto, haciendo que las monedas estables no solo se conviertan en una importante clase de activos en el mercado de dinero digital, sino también en un nuevo terreno de intensa competencia por el capital financiero global.
1. Vacío regulatorio --- De un crecimiento desenfrenado a una regulación gradual
En el pasado, la emisión y circulación de monedas estables carecía de un estándar de regulación global unificado y claro, lo que creó un "vacío regulatorio". Este entorno, por un lado, disminuyó las barreras de entrada, atrayendo a un gran capital y proyectos a ingresar rápidamente; por otro lado, también trajo riesgos sistémicos potenciales. A medida que los países comienzan a implementar leyes y regulaciones para las monedas estables, como la próxima implementación de la "Reglamento de Monedas Estables" en Hong Kong, se trae una norma y garantía institucional al mercado. Este cambio no solo infunde confianza en el desarrollo de la industria, sino que también impulsará al mercado hacia una gradual conformidad y madurez.
2. Espacio de diferencial --- "mina de oro" en los ojos del capital
Los emisores de moneda estable gestionan los fondos de moneda fiduciaria canjeados por los usuarios, invirtiendo en bonos del gobierno a corto plazo de bajo riesgo, pignorando criptomonedas o utilizando estrategias de venta en corto de futuros, logrando así rendimientos muy superiores a las tasas de interés de los depósitos bancarios. Tomando como ejemplo la moneda estable de una empresa de Singapur, esta logró un rendimiento anualizado (APY) superior al 20% a través de pignoración y estrategias de arbitraje de futuros, lo que la hace extremadamente atractiva en el mercado. Los altos rendimientos atraen rápidamente capital, formando un efecto de acumulación de capital y promoviendo la rápida expansión del tamaño de la moneda estable.
3. Juego Internacional --- la hegemonía monetaria y el nuevo campo de batalla de la economía digital
Las monedas estables no solo son herramientas de innovación financiera, sino que también son el foco de la competencia internacional de monedas y la soberanía digital. Un proyecto de moneda estable apoyado por un equipo político intenta crear el "Plan de Reconstitución del Dólar Digital", desafiando la actual hegemonía digital del dólar; al mismo tiempo, Hong Kong trabaja activamente en la creación de un ecosistema de moneda estable en dólares de Hong Kong, compitiendo por la cima de la tecnología financiera en Asia. Muchos países de Europa y América, así como de Asia, buscan mantener su influencia monetaria en la era digital a través de la regulación y pruebas de monedas digitales de bancos centrales (CBDC). Las monedas estables se han convertido en un nuevo campo de lucha para los países en torno a la soberanía de las monedas digitales y el sistema de pagos global.
4. Los escenarios de uso se enriquecen continuamente, acercándose gradualmente a las funciones de la moneda fiduciaria.
La moneda estable se utilizó inicialmente para transferencias internas de dinero digital, como una moneda estable que circula ampliamente en el mercado de criptomonedas. Pero a medida que la tecnología y el ecosistema de aplicaciones se desarrollan, las funciones de la moneda estable continúan expandiéndose:
Con el continuo desarrollo de estos diversos escenarios, el uso de las monedas estables ha evolucionado gradualmente de "herramientas de dinero digital" a "monedas digitales". Como resultado, el tamaño del mercado y la atención del capital han experimentado un auge.
Nueva ronda de reconstrucción del orden financiero internacional
Desde el liderazgo del país y las pruebas de los bancos comerciales, hasta la participación de gigantes tecnológicos y proyectos nativos en la cadena, las monedas estables están pasando de ser herramientas de nicho a convertirse en la clave de la infraestructura de pago global de próxima generación.
Muchas personas no se dan cuenta de que esta ola de moneda estable en realidad es una lucha entre los países por la "hegemonía monetaria en la era digital".
A medida que Estados Unidos continúa expandiendo la influencia del dólar a través de monedas estables, Hong Kong también está trabajando activamente en la creación de un ecosistema de monedas estables, promoviendo la construcción de un centro de liquidación Web3 en Asia.
El 21 de mayo de 2025, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó oficialmente el "Proyecto de Ley de Monedas Estables" y completó el proceso de tercera lectura el mismo día. La ley entrará en vigor el 1 de agosto de 2025, convirtiéndose en la primera jurisdicción del mundo en establecer un marco regulatorio integral para las monedas estables vinculadas a monedas fiduciarias.
Hong Kong lanza la "Reglamento sobre Monedas Estables" no como una regulación pasiva, sino como parte de una estrategia activa para ocupar la "próxima generación de centros de liquidación y pago".
Por lo tanto, Hong Kong no se trata solo de "tapar huecos", sino de encontrar una nueva posición proactiva en la definición de reglas entre el mercado y la regulación. La intención a largo plazo de Hong Kong es muy clara:
Este enfoque de doble vía permitirá que Hong Kong controle dos tipos de "derechos de emisión" en las finanzas digitales: uno es el crédito oficial y el otro es la eficiencia comercial.
En esta nueva era de la competencia global por la moneda, las monedas estables se han convertido silenciosamente en el vehículo técnico y símbolo de influencia del próximo instrumento soberano. Estados Unidos utiliza ciertas monedas estables como ancla para disputar el derecho de liquidación en la era digital; Europa y Japón promueven estrategias independientes de digitalización de su moneda a través de regulaciones como MiCA; mientras que Hong Kong ha seguido un camino independiente de "mercado impulsado, con salvaguardas institucionales" gracias a un marco regulatorio flexible y anticipado, así como a un mecanismo de mercado altamente abierto.
En el futuro, cuando la moneda estable se convierta en la infraestructura para los pagos transfronterizos, y cuando la blockchain redefina las redes de liquidación y las formas de expresión de los activos, quien pueda dominar el derecho de fijación de precios, el derecho de acceso y el derecho de liquidación de este sistema, tendrá la ventaja en una nueva ronda del orden financiero internacional. Y Hong Kong ya ha mostrado sus cartas primero.
Las monedas estables no son solo una revolución en la forma de la moneda, sino también una profunda lucha por la soberanía digital, el orden financiero y el poder geopolítico. A continuación, habrá más ciudades y más países que se unirán a esta guerra financiera digital aún no nombrada. Sin embargo, en este momento, Hong Kong, que está en la mesa de juego, ya no es un espectador.