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Encriptación nueva curva: el auge de Avalanche y Morpho, el capital institucional reconfigura el mapa de Finanzas descentralizadas
Nuevas tendencias en la gestión de activos encriptados: tendencias del mercado desde la perspectiva de la inversión institucional
En un mundo de encriptación que cambia rápidamente, los movimientos de capital institucional a menudo son pistas clave para vislumbrar el futuro. Como pionera en el campo de la gestión de activos encriptados, una conocida empresa de inversiones actualiza trimestralmente su lista de los 20 principales activos, que se asemeja a un "mapa del tesoro" del mercado encriptado desde la perspectiva institucional, esbozando una profunda previsión sobre la "tendencia de adopción real" del mercado en la siguiente etapa.
En el tercer trimestre de 2025, este "mapa del tesoro" ha sido ajustado en silencio: el nuevo talento Avalanche (AVAX) y Morpho (MORPHO) brillan en la lista, mientras que los antiguos gigantes Lido DAO (LDO) y la estrella en ascenso de Layer 2, Optimism (OP), lamentablemente se han retirado. Entre entradas y salidas, ¿qué cambios en las tendencias del mercado de encriptación se esconden realmente? Profundicemos juntos en el análisis y desvelemos la nueva narrativa de inversión en encriptación de 2025 detrás de esta aparente rotación de listas.
Señales de transformación estructural
El fuerte latido del "pulso" en la cadena Avalanche (AVAX)
Avalanche describe un futuro de blockchain escalable y personalizable. Su "mecanismo de consenso Avalanche" logra alta capacidad de procesamiento, baja latencia y descentralización, mientras que la arquitectura de tres cadenas (X-Chain, C-Chain, P-Chain) garantiza la finalización de transacciones en menos de un segundo, sentando las bases para aplicaciones a gran escala.
En 2025, el volumen de transacciones de la C-Chain de Avalanche se disparó de 250,000 a casi 1,200,000, gracias a la actualización de Etna que redujo los costos de transacción promedio en más del 90%, lo que estimuló enormemente la vitalidad en la cadena.
Avalanche captura con precisión las necesidades de GameFi y aplicaciones empresariales, juegos como MapleStory Universe se lanzan en subredes (Subnets). También abraza activamente el mundo tradicional, colaborando con varios gigantes de Web2 para impulsar la tokenización de activos del mundo real, lo cual es un paso clave para la penetración de la economía Web3 en la corriente principal.
Las instituciones de inversión ven con buenos ojos a Avalanche debido a su mejora tecnológica, la expansión estratégica de su ecosistema y la fusión con Web2 que forman un "volante de crecimiento multidimensional". Esto indica que la competencia de Layer 1 se está desplazando hacia una nueva pista más amplia, con actividades económicas reales y un potencial de fusión entre Web2 y Web3.
Morpho (MORPHO) "Transformers" tipo de encriptación descentralizada
Morpho está trazando un nuevo camino institucional para los préstamos descentralizados. Es un protocolo de préstamos DeFi basado en Ethereum y la cadena Base, que optimiza los rendimientos y garantiza la seguridad a través de "Morpho Vaults" y mercados aislados. Su diseño de protocolo se centra en bajas tarifas de transacción y ha sido auditado más de 25 veces.
Morpho ha tenido un desempeño sobresaliente: los ingresos anuales por tarifas alcanzan los 100 millones de dólares, y el valor total bloqueado (TVL) se ha duplicado a más de 4 mil millones de dólares, manteniéndose firmemente en el segundo lugar en préstamos DeFi. En la cadena Base, es el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. Las inversiones de capital de riesgo de primer nivel superan los 69 millones de dólares.
Más significativo aún, un importante intercambio de encriptación ha integrado Morpho en su aplicación principal, permitiendo a los usuarios pedir prestado USDC utilizando Bitcoin como colateral, lo que representa uno de los mayores casos de adopción institucional de DeFi hasta la fecha. El lanzamiento de Morpho V2 también declara la determinación de introducir DeFi en las instituciones financieras tradicionales.
El auge de Morpho valida su potencial como "motor de institucionalización de DeFi". Entiende profundamente las exigencias de las instituciones en cuanto a gestión de riesgos y cumplimiento, y a través de un diseño de mercado refinado y apoyo a los mercados autorizados, resuelve los puntos críticos de la entrada de las finanzas tradicionales en DeFi. Las instituciones de inversión lo prefieren, ya que confían en su capacidad para mejorar la eficiencia de DeFi, reducir riesgos y conectar eficazmente con las finanzas tradicionales.
Adiós a los viejos guerreros: La despedida de Lido y Optimism
Lido DAO (LDO) de encriptación de "imperio" enfrenta vientos en contra
Lido DAO solía ser el indiscutible "imperio" en el ámbito del staking líquido de Ethereum, gestionando aproximadamente el 33% del ETH en staking. Sin embargo, detrás del éxito se encuentran preocupaciones sobre los riesgos de centralización: la colección de validadores "permisados", el control del token LDO sobre los permisos centrales, y el incidente en mayo de 2025 cuando se vio comprometida una billetera caliente, todos ellos han sonado la alarma.
La actualización de Ethereum Shanghai en abril de 2023 permitió la extracción de ETH, debilitando la "muralla" de Lido en términos de liquidez. Los usuarios tienen más opciones y se están trasladando a plataformas centralizadas o a nuevos competidores no custodiales. Innovaciones de re-staking como EigenLayer también han intensificado la competencia.
Lido ha sido eliminado, lo que refleja la reevaluación de los "riesgos de centralización" por parte de las instituciones de inversión. Después de la actualización de Shanghái, la característica de "centralización" de Lido se ha vuelto más prominente en el contexto de una competencia más intensa y una regulación más clara (la SEC considera que la "préstamo de protocolo" no es una actividad de valores). Las instituciones de inversión pueden considerar que su relación riesgo-recompensa ya no es atractiva. La salida de Lido marca un aumento en los estándares de evaluación de los inversores institucionales sobre el préstamo líquido, que ahora valoran más la descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.
La gran visión de Optimism (OP) Layer 2, atrapada en el "mito" de la captura de valor.
Optimism, como líder en soluciones de escalado Layer 2 para Ethereum, lleva la responsabilidad de mejorar la capacidad de transacción, reducir las tarifas de Gas y mejorar la experiencia del usuario. Su visión de "Supercadena" (Superchain), a través de OP Stack, ha atraído a varios proyectos destacados. Sin embargo, en términos de TVL y actividad, todavía se siente un poco rezagado en comparación con sus competidores.
El token OP es el núcleo de la estructura de gobernanza descentralizada de Optimism Collective. Sin embargo, su modelo de distribución de ingresos presenta un "misterio": actualmente, los ingresos de los ordenadores pertenecen a la Fundación Optimism, que los utiliza para financiar bienes públicos, en lugar de distribuirlos directamente a los poseedores de tokens OP. A pesar de la esperanza de compartir en el futuro, esta incertidumbre afecta la captura directa de valor del token, lo que genera dudas en los inversores institucionales.
Además, la gobernanza de Optimism no ha sido un camino de rosas. La baja participación en las votaciones y el gran control que tienen los contribuidores clave y los primeros inversores sobre el proceso de votación aún dejan espacio para mejorar la promesa de "descentralización" en la práctica.
La salida de Optimism refleja una profunda duda por parte de las instituciones inversoras sobre el "mecanismo de captura de valor" de su token OP. Una gran visión ecológica no se traduce directamente en un valor claro para el token. Los inversores institucionales tienden a buscar caminos de captura de valor de tokens que sean claros y directos. La baja participación en la gobernanza y la concentración de derechos de voto en el equipo central también aumentan la complejidad y el riesgo de la inversión institucional. Ante la intensa competencia en el ámbito de Layer 2, las instituciones inversoras pueden considerar que OP tiene dificultades para ofrecer "retornos ajustados al riesgo más atractivos" en el corto plazo. La salida de Optimism refleja una profundización en la evaluación de la economía de tokens de Layer 2 por parte de las instituciones: la simple ventaja técnica no es suficiente para sostener un valor a largo plazo; el token debe tener un mecanismo de captura de valor claro y sostenible, así como una gobernanza verdaderamente descentralizada.
El "indicador" y el "cambio estructural" de la inversión en encriptación en 2025
El "maremoto" de fondos institucionales: del Bitcoin a un vasto océano de aplicaciones diversificadas
En el primer trimestre de 2025, el interés de las instituciones por los activos digitales sigue en aumento. Las encuestas muestran que hasta el 86% de los inversores institucionales encuestados ya poseen o planean asignar activos digitales, y casi el 60% (59%) planea invertir más del 5% de su AUM en encriptación. La aprobación sucesiva de los ETF de Bitcoin y Ethereum es como abrir las puertas del mundo financiero convencional a las encriptaciones; incluso un conocido fondo de gestión de activos ha establecido un récord de crecimiento más rápido en la historia con su ETF de Bitcoin.
Esta marea ya ha superado las "islas" de Bitcoin y Ethereum. Los datos muestran que el 73% de los inversores ya posee criptomonedas alternativas, y se espera que la participación en DeFi se triplique en dos años. La tokenización de activos del mundo real (RWA) y la adopción de stablecoins se están acelerando, alcanzando un valor de mercado total de 234 mil millones de dólares, y algunos protocolos conectan DeFi con las finanzas tradicionales.
La inversión institucional está avanzando de una simple "fe en Bitcoin" hacia un "portafolio diversificado" y a la "implementación de escenarios de aplicación" en un vasto océano. La inclusión de Avalanche y Morpho en la lista de inversiones es una profunda representación de la tendencia de la inversión institucional "de un punto a una superficie" y "de la especulación a la aplicación".
La "evolución" de DeFi: de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada"
En 2024, el valor total bloqueado (TVL) en DeFi se disparará un 129%, y el volumen de transacciones en los intercambios descentralizados de derivados (DEXs) aumentará un 872%. DeFi está desarrollando stablecoins de rendimiento, atrayendo a las finanzas tradicionales. Tendencias como las finanzas integradas, la automatización y la inteligencia artificial/aprendizaje automático (AI/ML) están remodelando el panorama. El éxito de Morpho es un reflejo de la innovación en préstamos DeFi.
DeFi está experimentando una "evolución" de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada". Las aplicaciones de Layer 2 y AI/ML están diseñadas para resolver puntos de dolor y mejorar la eficiencia. Los stablecoins de rendimiento y las finanzas integradas han enriquecido la forma de los productos, conectándose sin problemas con las finanzas tradicionales. El crecimiento explosivo de los DEXs de derivados y la trayectoria institucional de Morpho indican que DeFi está satisfaciendo las necesidades de transacciones complejas y gestión de riesgos de las instituciones. La preferencia de las instituciones de inversión por Morpho es un reconocimiento de la tendencia de "auto-evolución e integración externa" de DeFi, mostrando confianza en protocolos que pueden mejorar la eficiencia, reducir riesgos y conectar las finanzas tradicionales.
La "competencia" de Layer 2: una lucha integral por la ecología, la tecnología y la captura de valor
Las soluciones de Capa 2, como la "autopista" de Ethereum, mejoran significativamente su escalabilidad y reducen los costos para los usuarios. Optimistic Rollups y ZK-Rollups son tecnologías predominantes. El mercado de Capa 2 es altamente competitivo, y algunos proyectos todavía mantienen una ventaja en TVL y número de protocolos. Optimism, a través de la visión de "supercadena" y OP Stack, se dedica a construir un ecosistema interoperable, atrayendo a varios proyectos importantes.
La competencia de Layer 2 se ha trasladado a una lucha integral entre la "capacidad de construcción de ecosistemas" y el "modelo de captura de valor del token". La eliminación de Optimism indica precisamente que, incluso con una gran visión ecológica, si el mecanismo de captura de valor del token no es lo suficientemente claro o presenta riesgos de centralización, será difícil obtener la preferencia a largo plazo de las instituciones. La evaluación de Layer 2 por parte de las instituciones de inversión ha superado los indicadores superficiales, profundizando en la creación y distribución de valor sostenible a largo plazo.
Filtro de regulación: cumplimiento, boleto de entrada de fondos institucionales.
En 2025, el entorno regulatorio de encriptación en Estados Unidos se vuelve gradualmente más claro, como si se levantara un "filtro" para la entrada de fondos institucionales en el mercado de encriptación. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) publica nuevas directrices que aclaran que la "préstamo de protocolo" no es una emisión de valores. El Congreso de EE. UU. aprueba una ley que elimina la obligación de informes de corredores del Servicio de Impuestos Internos (IRS) para plataformas DeFi (que no permiten depósitos y retiros en moneda fiduciaria tradicional).
La clarificación de la regulación es el "catalizador" clave para la entrada masiva de instituciones en el mercado de encriptación, y también es un "filtro" preciso. Reduce el riesgo legal y operativo para las instituciones, animando a más entidades conformes a entrar en el ecosistema de PoS y DeFi. Sin embargo, una regulación clara también significa que los requisitos de conformidad son más estrictos. La eliminación de Lido puede deberse en parte a sus preocupaciones sobre el "sistema de permisos" y la centralización de la gobernanza. Como una empresa de gestión de activos estrictamente regulada, las decisiones de inversión valoran altamente la conformidad. Esto indica que, a partir de 2025 y en adelante, la conformidad se ha convertido en el "boleto de entrada" para atraer capital institucional.
Resumen
Los ajustes en el ranking delinean claramente la trayectoria de evolución de la inversión institucional en el mercado de encriptación para 2025. Se centra en la innovación tecnológica de los proyectos, los escenarios de aplicación reales, los modelos de captura de valor sostenible y las prácticas de gobernanza descentralizada. La inclusión de Avalanche y Morpho representa el reconocimiento del mercado al potencial de explosión de las cadenas de bloques de alto rendimiento en aplicaciones GameFi/empresariales, así como las expectativas de desarrollo hacia la institucionalización y la regulación del préstamo DeFi. La salida de Lido DAO y Optimism advierte sobre el riesgo de centralización de la participación líquida y el impacto de la incertidumbre en la captura de valor en el modelo económico de tokens de Layer 2 sobre la atracción institucional.
Resumen de la lógica de inversión clave en el mercado de encriptación para 2025: