Reforma significativa en la regulación de Activos Cripto en Estados Unidos: la Cámara de Representantes aprueba tres proyectos de ley, el mercado de pensiones de 9 billones de dólares se abre al Bitcoin

La Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó el 17 de julio tres importantes leyes sobre Activos Cripto con una diferencia de cuatro votos, marcando un giro histórico en la regulación de la encriptación. Entre ellas, la "Ley de Genios" establece un camino de Cumplimiento para la moneda estable, la "Ley de Claridad" distingue claramente los tipos de activo digital, mientras que la "Ley Anti-CBDC" mantiene la posición dominante de la moneda estable en dólares. Al mismo tiempo, el gobierno de Trump planea permitir que los fondos de jubilación 401(k) inviertan en Activos Cripto, rompiendo las limitaciones de la asignación tradicional de activos, lo que podría reconfigurar el mercado de pensiones de 9 billones de dólares. Esta política podría impulsar el liderazgo de EE. UU. en el ámbito de la encriptación, pero también plantea riesgos para los inversores comunes. Una votación programática que duró nueve horas con una diferencia de cuatro votos, una reunión secreta en la Casa Blanca a medianoche, y el éxito dramático de tres proyectos de ley marcan un momento crucial en la historia del Cumplimiento de Activos Cripto en Estados Unidos. Votación sobre el "Proyecto de Ley de Claridad" (Proyecto de Ley de Claridad) el jueves. Fuente: Cámara de Representantes de EE. UU. En la noche del 17 de julio, hora local de EE. UU., la Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó tres proyectos de ley clave sobre Activos Cripto, estableciendo un nuevo récord de votación más largo desde la implementación del sistema de votación electrónica. Esta batalla legislativa conocida como "Semana de Activos Cripto" culminó con la aprobación de la "Ley de Genios" (Ley de Genios) con 308 votos a favor y 122 en contra, y la "Ley de Claridad" (Clarity Act) con 294 votos a favor y 134 en contra. Mientras el mercado aún no digiere esta impactante noticia, el Financial Times del Reino Unido ha revelado nuevamente una sorprendente dirección en las políticas: el gobierno de Trump está redactando una orden ejecutiva que propone permitir que planes de jubilación 401(k) de hasta 9 billones de dólares inviertan en activos alternativos como la encriptación. Aprobación del proyecto de ley: un juego político decidido por una diferencia de cuatro votos El dramatismo del proceso legislativo supera con creces las expectativas del mercado. El 15 de julio, durante la votación procedimental de la Cámara de Representantes, más de 10 personas impidieron el avance de la ley. El estancamiento continuó hasta la noche del 16, cuando la Cámara de Representantes aprobó, por un estrecho margen de 217 votos a 212, la votación procedimental que permite que el proyecto de ley entre en debate. Este es solo el primer nivel. El 17 de julio, la Cámara de Representantes y los duros del Partido Republicano volvieron a atacar, lo que provocó que la votación se suspendiera temporalmente. El núcleo del estancamiento radica en la demanda de los conservadores de asegurar que el "Proyecto de Ley contra el cbdc" debe aprobarse, mientras que los miembros del Comité de Servicios Financieros están preocupados de que las cláusulas adicionales lleven al fracaso simultáneo de ambas leyes. En un momento crucial, Trump intervino personalmente en la mediación. Trump intervino personalmente en la mediación. En la madrugada del martes, Trump se reunió de emergencia en la Oficina Oval con alrededor de 12 congresistas conservadores. Después de la reunión, afirmó en las redes sociales: "Todos acordaron votar a favor de la regla." Sin embargo, este compromiso no tuvo efecto inmediato. El miércoles, el presidente de la Cámara de Representantes, Johnson, tuvo más de nueve horas de negociaciones a puerta cerrada con miembros del Comité de Servicios Financieros, el Comité de Agricultura y congresistas conservadores. La solución de compromiso finalmente alcanzada fue: adjuntar la "Ley contra el cbdc" a otra medida que "debe aprobarse", despejando el camino para la votación final de tres proyectos de ley. Análisis del proyecto de ley: Reconstrucción histórica del marco regulatorio Tres proyectos de ley constituyen la piedra angular de la regulación de Activos Cripto en Estados Unidos, cada uno dirigido a diferentes áreas: "Ley de Genios": el camino hacia el cumplimiento de las monedas estables La ley exige que las monedas estables (como USDT y USDC) deben estar respaldadas por un 100% de efectivo en dólares o bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, y se deben publicar informes de activos mensualmente. Los emisores de monedas estables en cumplimiento que superen los 500 circle obtendrán una gran ventaja. Los emisores de monedas estables en cumplimiento que superen los 500 circle obtendrán una gran ventaja. Los emisores de monedas estables en cumplimiento que superen los 500 circle obtendrán una gran ventaja. Los emisores de monedas estables en cumplimiento que superen los 500 circle obtendrán una gran ventaja. Los emisores de monedas estables en cumplimiento que superen los 500 circle obtendrán una gran ventaja. Los emisores de monedas estables en cumplimiento que superen los 500 circle obtendrán una gran ventaja. Más estratégicamente, la ley exige que se mantengan reservas en bonos del gobierno de EE. UU., lo que podría convertir a los emisores de monedas estables en el tercer mayor comprador de bonos del gobierno de EE. UU. después de la Reserva Federal y los gobiernos extranjeros. El secretario del Tesoro de EE. UU., Basent, ha pronosticado que esto generará una demanda de bonos del gobierno de EE. UU. de hasta 2 billones de dólares. Ley Clara: La división del siglo en las responsabilidades regulatorias Este proyecto de ley de 236 páginas define por primera vez los criterios de distinción entre "valores de activos digitales" y "bienes digitales". Su avance clave radica en la introducción del concepto de "sistema de blockchain maduro": los tokens que cumplen con los tres estándares de gobernanza descentralizada, código abierto y operación automatizada, pueden ser regulados como bienes. La ley también exime de las obligaciones de cumplimiento a cuatro tipos de entidades: desarrolladores de la capa base de blockchain, operadores de nodos, desarrolladores de front-end de protocolos DeFi y proveedores de servicios de billeteras no custodiales. Esto significa que empresas como Uniswap Labs, que solo proporcionan interfaces, ya no tendrán que preocuparse por las acusaciones de "intercambios no registrados". 《Ley Anti-CBDC》: La lucha por la defensa del monopolio de la moneda estable en dólares CBDC (CBDC), corta el canal de competencia entre las monedas digitales oficiales y las monedas estables. En el contexto de que más del 98% de los bancos centrales del mundo están desarrollando CBDC (incluido el renminbi digital de China), esta ley tiene la intención de consolidar el monopolio de la moneda estable en dólares a nivel mundial. Esta ley tiene la intención de consolidar el monopolio de la moneda estable en dólares a nivel mundial. Revolución de las pensiones: momento de ruptura en un mercado de 9 billones de dólares Cuando los vítores por la victoria legislativa aún no se han apagado, el Financial Times del Reino Unido revela nuevamente una bomba de profundidad en las políticas: el gobierno de Trump está redactando una orden ejecutiva que exige al Departamento de Trabajo y a otros departamentos eliminar obstáculos regulatorios, permitiendo que los planes de pensiones como el 401(k) inviertan en activos Cripto, oro y capital privado. Esta política ya tenía un precedente. En mayo de este año, el Departamento de Trabajo retiró las directrices que obstaculizaban la inversión en criptomonedas durante la administración de Biden, enviando una señal de "neutralidad en la inversión". Y antes, en 2022, el congresista republicano Peter Meyer había propuesto la "Ley de Modernización del Ahorro para la Jubilación", intentando incluir los activos digitales en el marco de pensiones. La intención estratégica de la nueva política es clara: Categorías de activos abiertos: rompiendo las limitaciones a largo plazo del 401(k) en acciones y bonos tradicionales, incorporando criptomonedas, oro y fondos de capital privado en el ámbito de inversión. Reducir el riesgo legal: establecer un "puerto seguro" para los administradores de planes, de modo que estén exentos de litigios excesivos al ofrecer activos de alto riesgo. Reestructuración del flujo de capital: desbloquear las restricciones de inversión del mercado de pensiones de 9 billones de dólares para proporcionar financiamiento a largo plazo a activos alternativos, Cámara de Representantes de EE. UU. Para entender el profundo impacto de esta política, es necesario analizar en profundidad la estructura y el tamaño del mercado de pensiones de Estados Unidos. Como uno de los principales sistemas de reserva de pensiones del mundo, el mercado de pensiones de EE. UU. ha superado la marca de 9 billones de dólares. Desglosando, a finales de marzo de 20253, el tamaño de los activos del plan de jubilación (dc) alcanzó los 12.2 billones de dólares. De estos, la parte central del plan 401(k) representa 8.7 billones de dólares, convirtiéndose en el vehículo central para la reserva de riqueza a largo plazo de la clase trabajadora estadounidense. Este enorme capital proviene de la contribución continua de decenas de millones de trabajadores. El plan 401(k) se ha convertido en la piedra angular de la asignación de activos de la mayoría de las familias gracias a sus ventajas clave, como las deducciones fiscales, los incentivos fiscales y la contribución del empleador. Tradicionalmente, las pensiones se han asignado principalmente a valores del mercado público. A finales del primer trimestre de 2025, aproximadamente el 61% (5.3 billones de dólares) de los planes 401(k) son gestionados por fondos mutuos, con los fondos de acciones (3.2 billones de dólares) dominando, y productos mixtos como los fondos de fecha objetivo, con 1.4 billones de dólares, proporcionando espacio operativo para las rupturas de política actuales en activos alternativos. (ira) ofrece más flexibilidad para la inversión autónoma, y estas reservas de pensiones que son continuamente acumuladas por el público en general, constituyen una fuente de capital a largo plazo que apoya la economía de EE. UU. y los mercados de capital. En comparación con el sistema de pensiones de China, ambos países adoptan un enfoque de diseño multinivel: la naturaleza de financiamiento por parte del empleador de las pensiones corporativas/profesionales en el país es similar a la de los 401(k), mientras que las cuentas de pensiones individuales tienden a alinearse con la lógica de inversión autónoma de las IRA. Por lo tanto, la expansión del rango de inversión de los fondos de pensiones en Estados Unidos tiene un importante valor de referencia para la filosofía de asignación de activos a nivel global. Y los astutos gigantes de Wall Street ya han tomado posiciones anticipadamente: (Vanguard) alcanzó una colaboración El grupo de gestión de activos Apolo y sus socios autorizaron a los operadores de planes de jubilación. BlackRock establece una asociación con la gran confianza gris de las instituciones de gestión de terceros. Los gobiernos estatales también han tomado la delantera. Carolina del Norte ha propuesto permitir que los fondos de pensiones asignen un 5% a Activos Cripto; los sistemas de pensiones de Michigan y Wisconsin ya han invertido en ETF de Bitcoin y Ethereum al contado. Conclusión: los desafíos de la era de la regulación clara El 18 de julio, la "Ley de Genios" será firmada por Trump y entrará en vigor; es posible que el nuevo decreto sobre 401(k) se publique esta semana. Detrás de la combinación de políticas, está la ambición de Estados Unidos de competir por el dominio en el mercado de activos cripto. Cuando 9 billones de dólares en pensiones se conectan con el mercado de Activos Cripto, los límites entre las finanzas tradicionales y los activos digitales están comenzando a desvanecerse. Instituciones como BlackRock han comenzado a incorporar Bitcoin, y JPMorgan planea aceptar Bitcoin como colateral para préstamos. La claridad regulatoria puede impulsar la innovación y ayudar a Estados Unidos a recuperar el liderazgo en blockchain. Pero los riesgos de este experimento no deben ser ignorados: el dinero de pensiones de los estadounidenses comunes se está invirtiendo en activos de nueva generación con alta volatilidad, y los gigantes del capital privado de Wall Street se convertirán en los mayores beneficiarios. El punto de inflexión en la historia global de las Activos Cripto ha llegado, la "claridad" regulatoria finalmente forjará la "libertad" de la innovación, pero cómo equilibrar la balanza entre la libertad y el riesgo sigue poniendo a prueba la sabiduría de los formuladores de políticas.