¿Por qué en un mercado alcista? La desaparición de los populares criptoactivos y el trasfondo del "deslistando" - El CFO de Coincheck habla sobre los "costos invisibles" | CoinDesk JAPAN (CoinDesk Japón)
El mercado de criptoactivos (criptomonedas) está nuevamente en auge, con el Bitcoin alcanzando nuevos máximos históricos. Sin embargo, detrás de esas noticias brillantes, no son pocas las monedas que están desapareciendo silenciosamente del espacio de negociación.
En mayo de 2025, la declaración de GMO Coin, un intercambio de criptoactivos nacional, sobre la deslistando de seis tipos de criptoactivos fue un evento simbólico.
Artículos relacionados: GMO Coin deslistando 6 tipos de criptoactivos, incluyendo NEM y Symbol, debido a la falta de liquidez.
En particular, la inclusión de Monacoin (MONA), que tiene una sólida comunidad como criptoactivo originario de Japón, y de NEM (XEM), que solía ser ampliamente negociado en el país, fue recibida con sorpresa por muchos inversores.
Comparado con los intercambios en el extranjero, el número de criptoactivos que manejan los intercambios japoneses no es alto. ¿Por qué, entonces, los intercambios toman la decisión de reducir el manejo incluso de los criptoactivos que tienen cierta popularidad?
Detrás de esto, existen costos y riesgos que son difíciles de ver desde el exterior, que la bolsa continúa soportando para mantener un solo activo.
A través de una entrevista con Keigo Takegahara, CFO (Chief Financial Officer) de la importante casa de criptoactivos Coincheck, se han vislumbrado los factores específicos.
Cumplimiento de las normas de JVCEA
Primero, todo se basa en el cumplimiento de las reglas establecidas por la JVCEA (Asociación Japonesa de Criptoactivos y Negocios de Intercambio), que es una organización de autorregulación de la industria.
Según el Sr. Takegahara, los intercambios tienen la obligación de evaluar regularmente la salud de los criptoactivos y el estado de los proyectos relacionados, no solo al manejar nuevos criptoactivos, sino también después de que comienzan a manejarse. Si se reconocen preocupaciones en este proceso, se considerará la posibilidad de deslistando.
Además, el Sr. Takegahara comentó sobre la regulación en Japón: "Existen emisores que realizan recaudaciones de fondos en el extranjero sin una regulación efectiva, lo que conlleva el riesgo de fluctuaciones de precios significativas debido a cambios repentinos en la cantidad de emisión. La regulación japonesa, al evitar el manejo de activos que presentan tales preocupaciones, contribuye a la protección de los usuarios". Establecer un período de aviso y gracia al momento de la decisión de deslistado también es parte de esta respuesta.
Costos técnicos y costos de auditoría
Como costo específico, se pueden mencionar primero la gestión de la billetera para almacenar los activos de los clientes, así como el procesamiento de los depósitos y retiros (transferencias) de los clientes, y la operación de nodos para monitorear el estado más reciente de la blockchain.
El Sr. Takegahara explica que, "los criptoactivos que recibimos de nuestros clientes se almacenan principalmente en una billetera fría, pero también es necesario operar una billetera caliente por conveniencia, y para ello debemos operar nodos en nuestra propia empresa. Incluso si se externaliza esto, la monitorización es imprescindible, y los costos humanos y financieros continúan ocurriendo."
Además, se dice que los costos de auditoría contable son una gran carga.
"Las plataformas de intercambio tienen la obligación, conforme a la ley, de someterse a auditorías por parte de firmas auditoras. En ese momento, la firma auditora designa expertos para asegurar la precisión de los estados financieros para cada criptoactivo manejado, y a veces opera nodos propios para realizar verificaciones. Los costos son elevados y, en última instancia, recaen en la plataforma de intercambio. Cuantos más criptoactivos se manejen y especialmente en el caso de criptoactivos con un gran volumen de transacciones, esta carga de costos se incrementa considerablemente."
Este costo de auditoría es un gasto que se incurre de manera continua para mantener los criptoactivos manejados, y es un factor que influye en las decisiones de gestión del intercambio.
Riesgo de liquidez
Un riesgo que está directamente relacionado con la volatilidad del mercado es el problema de la liquidez.
En particular, en los puntos de venta donde los usuarios compran y venden con el intercambio, las "transacciones de cobertura" desempeñan un papel importante. Esto se refiere a las transacciones en las que el intercambio realiza operaciones opuestas con otros grandes intercambios en el extranjero, con el fin de cubrir el riesgo de fluctuación de precios debido a las órdenes de los clientes y mantener su posición neutral.
[カバー取引の流れ（CoinDesk JAPAN制作）]Este mecanismo puede llevar a casos de deslistando.
"Los criptoactivos originarios de Japón y otros activos con liquidez limitada en los mercados internacionales enfrentan el desafío de asegurar contrapartes de cobertura. Además, si un intercambio extranjero que actúa como contraparte decide dejar de manejar dicho activo, se perderán los medios de cobertura, y será inevitable considerar la deslistando en el mercado nacional. Las dinámicas de otros intercambios también pueden servir como señales para la toma de decisiones de la propia empresa."
De hecho, después del anuncio de GMO Coin, se observaron movimientos en cadena, como el anuncio de SBI VC Trade de la deslistando de MonaCoin y el anuncio de BitTrade de la deslistando de MonaCoin y NEM.
[Desde SBI VC Trade][Desde Bittrade] El precio ofrecido en el mostrador también se genera en base a la información de precios del activo subyacente, por lo que la pérdida del activo subyacente puede ser un factor que dificulte la oferta de precios estables.
Nuevos listados y sus desafíos
Además de estos costos de mantenimiento, en Japón existe el desafío de que el proceso de listado de nuevos activos puede llevar tiempo.
Los activos que ya están listados en el país han simplificado los procedimientos gracias al "sistema de lista verde" y al "sistema CASC", pero actualmente, para manejar por primera vez activos que se negocian en el extranjero pero que no están listados en Japón, se requiere una revisión por parte de la JVCEA.
El Sr. Takegahara también mencionó la importancia de la gestión de la información antes del listado y señaló que, desde el punto de vista de la prevención del comercio con información privilegiada, la divulgación de información sobre los planes de listado debe llevarse a cabo con extrema cautela.
A partir de lo anterior, detrás de la decisión de un intercambio de criptoactivos de deslistar, no solo existen razones superficiales como la cantidad de volumen de operaciones, sino también factores complejos como el cumplimiento normativo, la operación del sistema, el riesgo de liquidez y los costos de auditoría contable.
Detrás de un mercado activo, hay títulos que desaparecen silenciosamente. Allí, sin duda, hay aficionados e inversores que han estado apoyando esos títulos.
Detrás de la decisión de deslistando, que a veces puede parecer despiadada, hay circunstancias inevitables por parte del intercambio, como se detalla en este artículo. Espero que este artículo sirva como una ayuda para entender ese complejo trasfondo.
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¿Por qué en un mercado alcista? La desaparición de los populares criptoactivos y el trasfondo del "deslistando" - El CFO de Coincheck habla sobre los "costos invisibles" | CoinDesk JAPAN (CoinDesk Japón)
El mercado de criptoactivos (criptomonedas) está nuevamente en auge, con el Bitcoin alcanzando nuevos máximos históricos. Sin embargo, detrás de esas noticias brillantes, no son pocas las monedas que están desapareciendo silenciosamente del espacio de negociación.
En mayo de 2025, la declaración de GMO Coin, un intercambio de criptoactivos nacional, sobre la deslistando de seis tipos de criptoactivos fue un evento simbólico.
En particular, la inclusión de Monacoin (MONA), que tiene una sólida comunidad como criptoactivo originario de Japón, y de NEM (XEM), que solía ser ampliamente negociado en el país, fue recibida con sorpresa por muchos inversores.
Comparado con los intercambios en el extranjero, el número de criptoactivos que manejan los intercambios japoneses no es alto. ¿Por qué, entonces, los intercambios toman la decisión de reducir el manejo incluso de los criptoactivos que tienen cierta popularidad?
Detrás de esto, existen costos y riesgos que son difíciles de ver desde el exterior, que la bolsa continúa soportando para mantener un solo activo.
A través de una entrevista con Keigo Takegahara, CFO (Chief Financial Officer) de la importante casa de criptoactivos Coincheck, se han vislumbrado los factores específicos.
Cumplimiento de las normas de JVCEA
Primero, todo se basa en el cumplimiento de las reglas establecidas por la JVCEA (Asociación Japonesa de Criptoactivos y Negocios de Intercambio), que es una organización de autorregulación de la industria.
Según el Sr. Takegahara, los intercambios tienen la obligación de evaluar regularmente la salud de los criptoactivos y el estado de los proyectos relacionados, no solo al manejar nuevos criptoactivos, sino también después de que comienzan a manejarse. Si se reconocen preocupaciones en este proceso, se considerará la posibilidad de deslistando.
Además, el Sr. Takegahara comentó sobre la regulación en Japón: "Existen emisores que realizan recaudaciones de fondos en el extranjero sin una regulación efectiva, lo que conlleva el riesgo de fluctuaciones de precios significativas debido a cambios repentinos en la cantidad de emisión. La regulación japonesa, al evitar el manejo de activos que presentan tales preocupaciones, contribuye a la protección de los usuarios". Establecer un período de aviso y gracia al momento de la decisión de deslistado también es parte de esta respuesta.
Costos técnicos y costos de auditoría
Como costo específico, se pueden mencionar primero la gestión de la billetera para almacenar los activos de los clientes, así como el procesamiento de los depósitos y retiros (transferencias) de los clientes, y la operación de nodos para monitorear el estado más reciente de la blockchain.
El Sr. Takegahara explica que, "los criptoactivos que recibimos de nuestros clientes se almacenan principalmente en una billetera fría, pero también es necesario operar una billetera caliente por conveniencia, y para ello debemos operar nodos en nuestra propia empresa. Incluso si se externaliza esto, la monitorización es imprescindible, y los costos humanos y financieros continúan ocurriendo."
Además, se dice que los costos de auditoría contable son una gran carga.
"Las plataformas de intercambio tienen la obligación, conforme a la ley, de someterse a auditorías por parte de firmas auditoras. En ese momento, la firma auditora designa expertos para asegurar la precisión de los estados financieros para cada criptoactivo manejado, y a veces opera nodos propios para realizar verificaciones. Los costos son elevados y, en última instancia, recaen en la plataforma de intercambio. Cuantos más criptoactivos se manejen y especialmente en el caso de criptoactivos con un gran volumen de transacciones, esta carga de costos se incrementa considerablemente."
Este costo de auditoría es un gasto que se incurre de manera continua para mantener los criptoactivos manejados, y es un factor que influye en las decisiones de gestión del intercambio.
Riesgo de liquidez
Un riesgo que está directamente relacionado con la volatilidad del mercado es el problema de la liquidez.
En particular, en los puntos de venta donde los usuarios compran y venden con el intercambio, las "transacciones de cobertura" desempeñan un papel importante. Esto se refiere a las transacciones en las que el intercambio realiza operaciones opuestas con otros grandes intercambios en el extranjero, con el fin de cubrir el riesgo de fluctuación de precios debido a las órdenes de los clientes y mantener su posición neutral.
"Los criptoactivos originarios de Japón y otros activos con liquidez limitada en los mercados internacionales enfrentan el desafío de asegurar contrapartes de cobertura. Además, si un intercambio extranjero que actúa como contraparte decide dejar de manejar dicho activo, se perderán los medios de cobertura, y será inevitable considerar la deslistando en el mercado nacional. Las dinámicas de otros intercambios también pueden servir como señales para la toma de decisiones de la propia empresa."
De hecho, después del anuncio de GMO Coin, se observaron movimientos en cadena, como el anuncio de SBI VC Trade de la deslistando de MonaCoin y el anuncio de BitTrade de la deslistando de MonaCoin y NEM.
Nuevos listados y sus desafíos
Además de estos costos de mantenimiento, en Japón existe el desafío de que el proceso de listado de nuevos activos puede llevar tiempo.
Los activos que ya están listados en el país han simplificado los procedimientos gracias al "sistema de lista verde" y al "sistema CASC", pero actualmente, para manejar por primera vez activos que se negocian en el extranjero pero que no están listados en Japón, se requiere una revisión por parte de la JVCEA.
El Sr. Takegahara también mencionó la importancia de la gestión de la información antes del listado y señaló que, desde el punto de vista de la prevención del comercio con información privilegiada, la divulgación de información sobre los planes de listado debe llevarse a cabo con extrema cautela.
A partir de lo anterior, detrás de la decisión de un intercambio de criptoactivos de deslistar, no solo existen razones superficiales como la cantidad de volumen de operaciones, sino también factores complejos como el cumplimiento normativo, la operación del sistema, el riesgo de liquidez y los costos de auditoría contable.
Detrás de un mercado activo, hay títulos que desaparecen silenciosamente. Allí, sin duda, hay aficionados e inversores que han estado apoyando esos títulos.
Detrás de la decisión de deslistando, que a veces puede parecer despiadada, hay circunstancias inevitables por parte del intercambio, como se detalla en este artículo. Espero que este artículo sirva como una ayuda para entender ese complejo trasfondo.