La capitalización de mercado de las monedas estables en todo el mundo supera los 240 mil millones de dólares, y el marco regulatorio comienza a tomar forma.
El mercado de las monedas estables se desarrolla rápidamente, y el marco regulatorio global está tomando forma.
Independientemente de si la gente lo reconoce o no, desde un punto de vista práctico, el mundo de las criptomonedas actual no es esencialmente diferente del de hace 5 o incluso 10 años. A pesar de que la escala sigue expandiéndose y el Defi se ha convertido en un gran punto destacado, en última instancia, las aplicaciones más dominantes en el mercado de criptomonedas siguen estando concentradas en el ámbito de la moneda; además de Bitcoin, están las monedas estables.
Aunque estos dos activos criptográficos han ganado un amplio reconocimiento, sus trayectorias de desarrollo son completamente diferentes. Bitcoin ha ganado el reconocimiento mundial gracias a su asombrosa curva de crecimiento de precios, convirtiéndose en el representante de la moneda descentralizada. Sin embargo, desde la perspectiva de la utilidad en lugar de la reserva de valor, la moneda estable es el verdadero activo criptográfico que ha logrado una adopción masiva a nivel global.
Actualmente, el valor de mercado global de las monedas estables ha alcanzado los 243.8 mil millones de dólares. Según los datos de una plataforma de pagos, el volumen total de transacciones de monedas estables en los últimos 12 meses ha sido de 33.4 billones de dólares, con un total de 5.8 mil millones de transacciones y el número total de direcciones únicas activas también alcanzando los 250 millones.
Estos datos demuestran plenamente que la demanda y la lógica de aplicación de la moneda estable ya están bastante maduras. Sin embargo, desde el punto de vista regulatorio, la moneda estable aún se encuentra en una fase de ajuste. En los últimos años, la regulación de la moneda estable ha sido cada vez más perfeccionada a nivel mundial. Recientemente, el Senado de EE. UU. aprobó un proyecto de ley sobre la moneda estable, eliminando nuevamente obstáculos para la regulación de la moneda estable a nivel global.
El desarrollo de las monedas estables es rápido, y el efecto de cabeza es notable.
Una moneda estable es un activo criptográfico que mantiene su valor estable al estar vinculado a monedas fiduciarias, metales preciosos, materias primas o una combinación de activos. Su principal objetivo es eliminar la volatilidad inherente a las criptomonedas y proporcionar a los usuarios herramientas confiables para liquidaciones, almacenamiento de valor e inversión. Como medida de valor del mercado cripto, cada expansión de la moneda estable refleja el crecimiento de la industria. En 2017, la circulación total de monedas estables a nivel mundial era de menos de mil millones de dólares, mientras que hoy se acerca a los 250 mil millones de dólares. En el mismo período, el tamaño del mercado cripto global también creció de menos de un billón de dólares a tres billones de dólares, pasando de ser un mercado marginal a estar en la vista del público en general.
Según los datos recientes, este ciclo de mercado alcista puede considerarse como un mercado alcista de monedas estables. Después de un incidente en una plataforma de intercambio, la oferta global de monedas estables cayó de 190 mil millones de dólares a 120 mil millones de dólares, pero luego creció de manera constante, aumentando durante 18 meses. Al mismo tiempo, el precio de Bitcoin subió desde un mínimo de 17,500 dólares hasta más de 100,000 dólares. Esto se debe principalmente a que la liquidez de este ciclo de mercado alcista proviene de instituciones externas, y estas instituciones suelen elegir monedas estables como medio al ingresar al mercado.
En el mercado actual existen varios tipos de monedas estables, que se pueden clasificar según el centro de control, el tipo de moneda fiduciaria, si devengan intereses y los colaterales, entre otros aspectos. A diferencia de otros activos criptográficos, aunque han comenzado a aparecer monedas estables que devengan intereses o ofrecen reembolsos, debido a la estabilidad de su valor, las monedas estables son esencialmente herramientas de fijación de precios clave, no se utilizan para la especulación y están menos sujetas a restricciones de instituciones oficiales, lo que permite su uso a nivel mundial, estableciendo así una base para que las monedas estables se conviertan en una moneda global.
Desde el punto de vista de la cobertura, además de las regiones principales como Europa y Estados Unidos, Japón y Corea del Sur, los mercados emergentes como Brasil, India, Indonesia, Nigeria y Turquía, especialmente en áreas con infraestructura financiera débil o que enfrentan inflación, han comenzado a utilizar monedas estables en transacciones diarias. Según un informe publicado el año pasado por una plataforma de pagos, el uso más popular de las monedas estables en el ámbito no cripto es como sustituto de moneda (69%), seguido del pago de bienes y servicios (39%) y pagos transfronterizos (39%).
Esto indica que las monedas estables están comenzando a desprenderse de la etiqueta de inversión en criptomonedas, convirtiéndose en un punto de entrada importante para la integración del mercado de criptomonedas con la economía global. En este contexto, el desarrollo de las monedas estables a nivel mundial ha captado mucha atención. Desde la perspectiva de la cuota de mercado, las monedas estables en dólares ocupan el 99% del tamaño del mercado de monedas estables, por lo que las monedas estables también son apodadas "ramas del dólar".
En concreto, debido a que la moneda en sí misma tiene efectos de escala, el fuerte permanece fuerte y la concentración se destaca como una característica clave en el ámbito de las monedas estables. Las monedas estables centralizadas dominan, con una moneda estable de referencia convirtiéndose en el líder absoluto, con una cuota de mercado de 1520 millones de dólares, lo que representa el 62.29% del valor total del mercado. La segunda moneda estable tiene un tamaño de mercado de aproximadamente 603 millones de dólares, representando el 24.71%. Estas dos juntas ocupan más del 80% del total del mercado, lo que muestra claramente la concentración. En tercer lugar se encuentra una moneda estable semi-centralizada que ha destacado por su mecanismo único y alta rentabilidad, con un tamaño de mercado actual de 49 millones de dólares. Desde el colapso de una moneda estable algorítmica, las monedas estables algorítmicas han disminuido en general; en la clasificación de monedas estables, solo la moneda estable descentralizada de un cierto ecosistema sigue en las posiciones destacadas, con un tamaño de aproximadamente 35 millones de dólares. Desde la perspectiva de las cadenas públicas, Ethereum ocupa una posición absolutamente dominante, con una cuota de mercado que alcanza el 50%, seguido de Trón (31.36%), Solana (4.85%) y BSC (4.15%).
Desde el punto de vista comercial, la emisión de monedas estables es un negocio muy lucrativo. La emisión a gran escala puede hacer que el costo marginal de la entidad emisora se acerque a cero, y el modelo de canje directo de moneda digital por efectivo permite a la parte emisora obtener grandes beneficios sin riesgos. Tomando como ejemplo a un conocido emisor de moneda estable, según su informe de ingresos para todo 2024, la compañía logró un beneficio neto de 13.7 mil millones de dólares en un año, el patrimonio neto del grupo se disparó a 20 mil millones de dólares, y el equipo de la empresa consta de solo 165 personas, lo que muestra una sorprendente eficiencia por empleado. Estos altos ingresos están atrayendo a diversas instituciones, en los últimos años, tanto las instituciones financieras tradicionales como los gigantes de los pagos han estado activamente posicionándose en este campo, mientras que las empresas de internet también están mostrando interés. Actualmente, un proyecto de una familia política también ha lanzado una moneda estable, que se inició suavemente el 12 de abril y ya se ha expandido rápidamente e integrado más de 10 protocolos o aplicaciones.
La regulación avanza rápidamente, el Senado de EE.UU. aprueba un nuevo proyecto de ley
Con la entrada de diversas instituciones en el mercado, la regulación también ha llegado. Actualmente, lugares como Estados Unidos, la Unión Europea, Singapur, Dubái y Hong Kong han comenzado o han mejorado sus marcos legislativos para las monedas estables. Como centro global de criptomonedas, Estados Unidos es sin duda la región más observada.
La regulación de las monedas estables en Estados Unidos ha pasado de una alta incertidumbre a un proceso gradual de clarificación. Antes de 2025, el Congreso de Estados Unidos no había promulgado regulaciones específicas para las monedas estables y las criptomonedas; diversas agencias reguladoras, como la Comisión de Bolsa y Valores, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos y la Oficina del Contralor de la Moneda, han definido las monedas estables para obtener el control regulatorio en este nuevo campo. La Red de Ejecución de Delitos Financieros de EE. UU. supervisa a los emisores y comerciantes de criptomonedas a través de un sistema de licencias, mientras que la Comisión de Bolsa y Valores considera algunas monedas estables como valores bajo la Ley de Valores, y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos se centra principalmente en los aspectos de fraude y manipulación del mercado de las monedas estables. Este complejo sistema regulatorio no solo dificulta la definición de los entes involucrados, sino que, bajo el sistema administrativo de EE. UU., el entorno regulatorio de las monedas estables en cada estado muestra una tendencia a la diversificación.
Antes de 2025, la regulación de las monedas estables era bastante dispersa, e incluso existía una lucha por el poder entre las agencias reguladoras, lo que generaba una alta incertidumbre y problemas de cumplimiento en la industria de las monedas estables. Sin embargo, con la llegada del nuevo gobierno, el proceso de regulación de las monedas estables ha acelerado notablemente.
En febrero de este año, la Cámara de Representantes y el Senado de EE. UU. presentaron sendos proyectos de ley relacionados con las monedas estables. La presentación conjunta de estos proyectos no es casualidad, sino que es una acción prospectiva respaldada por altos niveles de apoyo. En la primera cumbre de criptomonedas celebrada en la Casa Blanca en marzo de este año, los líderes del gobierno mostraron un gran interés por las monedas estables, no solo las denominaron como un modelo de crecimiento "muy prometedor", sino que también expresaron su deseo de que el Congreso enviara la legislación relacionada a la oficina del presidente antes del receso de agosto, enviando una señal clara.
El 17 de marzo, el Comité Bancario del Senado aprobó con un apoyo bipartidista de 18 votos a favor y 6 en contra uno de los proyectos de ley, que fue presentado oficialmente al Senado. El 26 de marzo, otro proyecto de ley presentó con éxito una versión enmendada, y el 3 de abril fue aprobado por el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, siendo presentado a la Cámara para una votación completa.
A pesar de que ambas son leyes sobre monedas estables, sus enfoques son ligeramente diferentes. Una ley prioriza el control unificado federal, mientras que la otra enfatiza la construcción de un sistema de gestión dual paralelo entre los niveles estatal y federal. En cuanto a los requisitos de emisión, una ley limita esto a instituciones de depósito aseguradas y entidades no bancarias aprobadas a nivel federal, mientras que la otra permite una mayor apertura a diferentes tipos de emisores. Ambas exigen que se respalde 1:1 y se divulgue mensualmente, pero una de ellas tiene requisitos más estrictos, exigiendo además que la Corporación Federal de Seguro de Depósitos proporcione seguro, e implementando una prohibición de dos años sobre las monedas estables algorítmicas, mientras que la otra permite explorar mecanismos de monedas estables algorítmicas bajo ciertas condiciones. Además, las dos leyes difieren en si se permite que las monedas estables ofrezcan intereses o rendimientos a sus poseedores.
En el proceso práctico, ambas leyes enfrentan diversas críticas. Los gobiernos estatales se oponen a la prioridad regulatoria federal, algunos profesionales de la industria expresan su descontento con los términos estrictos, y el sistema de doble vía ha generado preocupaciones sobre el aumento de los costos de cumplimiento. Hay opiniones que consideran que un enfoque excesivo en el mercado nacional de EE. UU. podría ignorar las necesidades de uso de los países del Tercer Mundo.
Actualmente, una de las leyes avanza más rápido. El 9 de mayo, la ley fracasó en una votación del Senado con 48 votos a favor y 49 en contra, debido a que la oposición exigió fortalecer las cláusulas de anticorrupción y prohibir a los miembros del poder ejecutivo poseer criptomonedas, pero el partido en el poder no cedió. En relación con este evento, el secretario del Tesoro de EE. UU. expresó públicamente su descontento con esa decisión.
Poco después, el proyecto de ley fue modificado por segunda vez, y en la versión actualizada se estableció un mecanismo de regulación basado en el tamaño, es decir, las monedas estables con activos superiores a 10 mil millones están sujetas a regulación federal, mientras que las monedas estables con un valor de mercado inferior a 10 mil millones son auto-reguladas por los estados. Al mismo tiempo, se aclaró la ruptura con el crédito asegurador de EE. UU. y el crédito gubernamental, lo que reduce el riesgo sistemático y aumenta las cláusulas restrictivas sobre la participación de empresas tecnológicas en las monedas estables. Aunque la ley actualizada aún no ha resuelto completamente las dudas sobre la ética planteadas por la oposición, ha habido avances en la protección de los inversores y los mecanismos existentes. En este contexto, algunos legisladores de la oposición cambiaron de postura, y el Senado de EE. UU. aprobó el 19 por la noche, con 66 votos a favor y 32 en contra, la moción procesal del proyecto de ley, despejando el camino para la legislación final.
El siguiente paso será entrar en el debate y el proceso de enmienda del pleno del Senado, que luego será sometido a la revisión de la Cámara de Representantes. Teniendo en cuenta que el umbral de aprobación de la Cámara de Representantes es relativamente bajo, la posibilidad de que este proyecto de ley sea finalmente enviado a la oficina del presidente para su firma y se convierta en ley es muy alta.
La aprobación de esta ley es sin duda un hito importante en la historia de los activos criptográficos en Estados Unidos, que llenará el vacío regulatorio de las monedas estables en EE. UU., aclarará los sujetos y reglas de regulación, y promoverá aún más el próspero desarrollo de la industria de las monedas estables en EE. UU., contribuyendo nuevamente a la mainstreamización de la industria criptográfica. Desde la perspectiva de EE. UU., después de la promulgación de la normativa, los beneficios de la profunda penetración de la influencia del dólar basada en monedas estables se destacarán aún más, y la tendencia del mercado criptográfico de convertirse en un apéndice del dólar seguirá fortaleciéndose, proporcionando un impulso central para construir la hegemonía tanto centralizada como descentralizada del dólar. Es importante señalar que, independientemente de la ley, se requiere que los tenedores de monedas estables posean bonos del Estado de EE. UU., dólares, etc., lo que también crea una nueva demanda sostenida de compra para los bonos del Estado.
Fuera de Estados Unidos, la regulación global de las monedas estables ha tomado forma inicial.
La regulación clara de las monedas estables no se implementará hasta 2025, lo que demuestra que Estados Unidos no está a la vanguardia en este aspecto. De hecho, antes que Estados Unidos, la Unión Europea ya había presentado el proyecto de ley del mercado de activos criptográficos, que proporciona un marco regulatorio integral para todos los activos criptográficos, incluidas las monedas estables. En cuanto a las monedas estables, esta ley las clasifica en tokens referenciados a activos y tokens de moneda electrónica, prohibiendo también las monedas estables algorítmicas. Se exige a las instituciones emisoras de monedas estables, especialmente a aquellas con un cierto tamaño de mercado, que mantengan una reserva de capital en relación 1:1, cumplan con las normas de transparencia y se registren ante las autoridades de regulación de la UE. Al mismo tiempo, la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Empresa ha recomendado implementar un estricto sistema de gestión de capital para las compañías de seguros que posean activos criptográficos (incluidas las monedas estables), exigiendo que estas compañías mantengan reservas adecuadas para dichos activos.
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ruggedNotShrugged
· 08-01 21:06
¿Tan estable que ya no hay lugar para más estabilidad?
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CryptoMom
· 08-01 20:58
Estable o no, no es importante. Mi vieja madre solo ve alcista, no subir.
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SelfSovereignSteve
· 08-01 20:53
La regulación llega y seguimos trabajando.
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gas_fee_therapist
· 08-01 20:51
2400 mil millones de dólares aún se dice que es poco? To the moon
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AirdropHarvester
· 08-01 20:47
Otra vez hay grandes ganancias para disfrutar.
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FUDwatcher
· 08-01 20:44
La regulación ha llegado
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GweiWatcher
· 08-01 20:39
¡Qué delicioso! Antes solía criticar las monedas estables todos los días.
La capitalización de mercado de las monedas estables en todo el mundo supera los 240 mil millones de dólares, y el marco regulatorio comienza a tomar forma.
El mercado de las monedas estables se desarrolla rápidamente, y el marco regulatorio global está tomando forma.
Independientemente de si la gente lo reconoce o no, desde un punto de vista práctico, el mundo de las criptomonedas actual no es esencialmente diferente del de hace 5 o incluso 10 años. A pesar de que la escala sigue expandiéndose y el Defi se ha convertido en un gran punto destacado, en última instancia, las aplicaciones más dominantes en el mercado de criptomonedas siguen estando concentradas en el ámbito de la moneda; además de Bitcoin, están las monedas estables.
Aunque estos dos activos criptográficos han ganado un amplio reconocimiento, sus trayectorias de desarrollo son completamente diferentes. Bitcoin ha ganado el reconocimiento mundial gracias a su asombrosa curva de crecimiento de precios, convirtiéndose en el representante de la moneda descentralizada. Sin embargo, desde la perspectiva de la utilidad en lugar de la reserva de valor, la moneda estable es el verdadero activo criptográfico que ha logrado una adopción masiva a nivel global.
Actualmente, el valor de mercado global de las monedas estables ha alcanzado los 243.8 mil millones de dólares. Según los datos de una plataforma de pagos, el volumen total de transacciones de monedas estables en los últimos 12 meses ha sido de 33.4 billones de dólares, con un total de 5.8 mil millones de transacciones y el número total de direcciones únicas activas también alcanzando los 250 millones.
Estos datos demuestran plenamente que la demanda y la lógica de aplicación de la moneda estable ya están bastante maduras. Sin embargo, desde el punto de vista regulatorio, la moneda estable aún se encuentra en una fase de ajuste. En los últimos años, la regulación de la moneda estable ha sido cada vez más perfeccionada a nivel mundial. Recientemente, el Senado de EE. UU. aprobó un proyecto de ley sobre la moneda estable, eliminando nuevamente obstáculos para la regulación de la moneda estable a nivel global.
El desarrollo de las monedas estables es rápido, y el efecto de cabeza es notable.
Una moneda estable es un activo criptográfico que mantiene su valor estable al estar vinculado a monedas fiduciarias, metales preciosos, materias primas o una combinación de activos. Su principal objetivo es eliminar la volatilidad inherente a las criptomonedas y proporcionar a los usuarios herramientas confiables para liquidaciones, almacenamiento de valor e inversión. Como medida de valor del mercado cripto, cada expansión de la moneda estable refleja el crecimiento de la industria. En 2017, la circulación total de monedas estables a nivel mundial era de menos de mil millones de dólares, mientras que hoy se acerca a los 250 mil millones de dólares. En el mismo período, el tamaño del mercado cripto global también creció de menos de un billón de dólares a tres billones de dólares, pasando de ser un mercado marginal a estar en la vista del público en general.
Según los datos recientes, este ciclo de mercado alcista puede considerarse como un mercado alcista de monedas estables. Después de un incidente en una plataforma de intercambio, la oferta global de monedas estables cayó de 190 mil millones de dólares a 120 mil millones de dólares, pero luego creció de manera constante, aumentando durante 18 meses. Al mismo tiempo, el precio de Bitcoin subió desde un mínimo de 17,500 dólares hasta más de 100,000 dólares. Esto se debe principalmente a que la liquidez de este ciclo de mercado alcista proviene de instituciones externas, y estas instituciones suelen elegir monedas estables como medio al ingresar al mercado.
En el mercado actual existen varios tipos de monedas estables, que se pueden clasificar según el centro de control, el tipo de moneda fiduciaria, si devengan intereses y los colaterales, entre otros aspectos. A diferencia de otros activos criptográficos, aunque han comenzado a aparecer monedas estables que devengan intereses o ofrecen reembolsos, debido a la estabilidad de su valor, las monedas estables son esencialmente herramientas de fijación de precios clave, no se utilizan para la especulación y están menos sujetas a restricciones de instituciones oficiales, lo que permite su uso a nivel mundial, estableciendo así una base para que las monedas estables se conviertan en una moneda global.
Desde el punto de vista de la cobertura, además de las regiones principales como Europa y Estados Unidos, Japón y Corea del Sur, los mercados emergentes como Brasil, India, Indonesia, Nigeria y Turquía, especialmente en áreas con infraestructura financiera débil o que enfrentan inflación, han comenzado a utilizar monedas estables en transacciones diarias. Según un informe publicado el año pasado por una plataforma de pagos, el uso más popular de las monedas estables en el ámbito no cripto es como sustituto de moneda (69%), seguido del pago de bienes y servicios (39%) y pagos transfronterizos (39%).
Esto indica que las monedas estables están comenzando a desprenderse de la etiqueta de inversión en criptomonedas, convirtiéndose en un punto de entrada importante para la integración del mercado de criptomonedas con la economía global. En este contexto, el desarrollo de las monedas estables a nivel mundial ha captado mucha atención. Desde la perspectiva de la cuota de mercado, las monedas estables en dólares ocupan el 99% del tamaño del mercado de monedas estables, por lo que las monedas estables también son apodadas "ramas del dólar".
En concreto, debido a que la moneda en sí misma tiene efectos de escala, el fuerte permanece fuerte y la concentración se destaca como una característica clave en el ámbito de las monedas estables. Las monedas estables centralizadas dominan, con una moneda estable de referencia convirtiéndose en el líder absoluto, con una cuota de mercado de 1520 millones de dólares, lo que representa el 62.29% del valor total del mercado. La segunda moneda estable tiene un tamaño de mercado de aproximadamente 603 millones de dólares, representando el 24.71%. Estas dos juntas ocupan más del 80% del total del mercado, lo que muestra claramente la concentración. En tercer lugar se encuentra una moneda estable semi-centralizada que ha destacado por su mecanismo único y alta rentabilidad, con un tamaño de mercado actual de 49 millones de dólares. Desde el colapso de una moneda estable algorítmica, las monedas estables algorítmicas han disminuido en general; en la clasificación de monedas estables, solo la moneda estable descentralizada de un cierto ecosistema sigue en las posiciones destacadas, con un tamaño de aproximadamente 35 millones de dólares. Desde la perspectiva de las cadenas públicas, Ethereum ocupa una posición absolutamente dominante, con una cuota de mercado que alcanza el 50%, seguido de Trón (31.36%), Solana (4.85%) y BSC (4.15%).
Desde el punto de vista comercial, la emisión de monedas estables es un negocio muy lucrativo. La emisión a gran escala puede hacer que el costo marginal de la entidad emisora se acerque a cero, y el modelo de canje directo de moneda digital por efectivo permite a la parte emisora obtener grandes beneficios sin riesgos. Tomando como ejemplo a un conocido emisor de moneda estable, según su informe de ingresos para todo 2024, la compañía logró un beneficio neto de 13.7 mil millones de dólares en un año, el patrimonio neto del grupo se disparó a 20 mil millones de dólares, y el equipo de la empresa consta de solo 165 personas, lo que muestra una sorprendente eficiencia por empleado. Estos altos ingresos están atrayendo a diversas instituciones, en los últimos años, tanto las instituciones financieras tradicionales como los gigantes de los pagos han estado activamente posicionándose en este campo, mientras que las empresas de internet también están mostrando interés. Actualmente, un proyecto de una familia política también ha lanzado una moneda estable, que se inició suavemente el 12 de abril y ya se ha expandido rápidamente e integrado más de 10 protocolos o aplicaciones.
La regulación avanza rápidamente, el Senado de EE.UU. aprueba un nuevo proyecto de ley
Con la entrada de diversas instituciones en el mercado, la regulación también ha llegado. Actualmente, lugares como Estados Unidos, la Unión Europea, Singapur, Dubái y Hong Kong han comenzado o han mejorado sus marcos legislativos para las monedas estables. Como centro global de criptomonedas, Estados Unidos es sin duda la región más observada.
La regulación de las monedas estables en Estados Unidos ha pasado de una alta incertidumbre a un proceso gradual de clarificación. Antes de 2025, el Congreso de Estados Unidos no había promulgado regulaciones específicas para las monedas estables y las criptomonedas; diversas agencias reguladoras, como la Comisión de Bolsa y Valores, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos y la Oficina del Contralor de la Moneda, han definido las monedas estables para obtener el control regulatorio en este nuevo campo. La Red de Ejecución de Delitos Financieros de EE. UU. supervisa a los emisores y comerciantes de criptomonedas a través de un sistema de licencias, mientras que la Comisión de Bolsa y Valores considera algunas monedas estables como valores bajo la Ley de Valores, y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos se centra principalmente en los aspectos de fraude y manipulación del mercado de las monedas estables. Este complejo sistema regulatorio no solo dificulta la definición de los entes involucrados, sino que, bajo el sistema administrativo de EE. UU., el entorno regulatorio de las monedas estables en cada estado muestra una tendencia a la diversificación.
Antes de 2025, la regulación de las monedas estables era bastante dispersa, e incluso existía una lucha por el poder entre las agencias reguladoras, lo que generaba una alta incertidumbre y problemas de cumplimiento en la industria de las monedas estables. Sin embargo, con la llegada del nuevo gobierno, el proceso de regulación de las monedas estables ha acelerado notablemente.
En febrero de este año, la Cámara de Representantes y el Senado de EE. UU. presentaron sendos proyectos de ley relacionados con las monedas estables. La presentación conjunta de estos proyectos no es casualidad, sino que es una acción prospectiva respaldada por altos niveles de apoyo. En la primera cumbre de criptomonedas celebrada en la Casa Blanca en marzo de este año, los líderes del gobierno mostraron un gran interés por las monedas estables, no solo las denominaron como un modelo de crecimiento "muy prometedor", sino que también expresaron su deseo de que el Congreso enviara la legislación relacionada a la oficina del presidente antes del receso de agosto, enviando una señal clara.
El 17 de marzo, el Comité Bancario del Senado aprobó con un apoyo bipartidista de 18 votos a favor y 6 en contra uno de los proyectos de ley, que fue presentado oficialmente al Senado. El 26 de marzo, otro proyecto de ley presentó con éxito una versión enmendada, y el 3 de abril fue aprobado por el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, siendo presentado a la Cámara para una votación completa.
A pesar de que ambas son leyes sobre monedas estables, sus enfoques son ligeramente diferentes. Una ley prioriza el control unificado federal, mientras que la otra enfatiza la construcción de un sistema de gestión dual paralelo entre los niveles estatal y federal. En cuanto a los requisitos de emisión, una ley limita esto a instituciones de depósito aseguradas y entidades no bancarias aprobadas a nivel federal, mientras que la otra permite una mayor apertura a diferentes tipos de emisores. Ambas exigen que se respalde 1:1 y se divulgue mensualmente, pero una de ellas tiene requisitos más estrictos, exigiendo además que la Corporación Federal de Seguro de Depósitos proporcione seguro, e implementando una prohibición de dos años sobre las monedas estables algorítmicas, mientras que la otra permite explorar mecanismos de monedas estables algorítmicas bajo ciertas condiciones. Además, las dos leyes difieren en si se permite que las monedas estables ofrezcan intereses o rendimientos a sus poseedores.
En el proceso práctico, ambas leyes enfrentan diversas críticas. Los gobiernos estatales se oponen a la prioridad regulatoria federal, algunos profesionales de la industria expresan su descontento con los términos estrictos, y el sistema de doble vía ha generado preocupaciones sobre el aumento de los costos de cumplimiento. Hay opiniones que consideran que un enfoque excesivo en el mercado nacional de EE. UU. podría ignorar las necesidades de uso de los países del Tercer Mundo.
Actualmente, una de las leyes avanza más rápido. El 9 de mayo, la ley fracasó en una votación del Senado con 48 votos a favor y 49 en contra, debido a que la oposición exigió fortalecer las cláusulas de anticorrupción y prohibir a los miembros del poder ejecutivo poseer criptomonedas, pero el partido en el poder no cedió. En relación con este evento, el secretario del Tesoro de EE. UU. expresó públicamente su descontento con esa decisión.
Poco después, el proyecto de ley fue modificado por segunda vez, y en la versión actualizada se estableció un mecanismo de regulación basado en el tamaño, es decir, las monedas estables con activos superiores a 10 mil millones están sujetas a regulación federal, mientras que las monedas estables con un valor de mercado inferior a 10 mil millones son auto-reguladas por los estados. Al mismo tiempo, se aclaró la ruptura con el crédito asegurador de EE. UU. y el crédito gubernamental, lo que reduce el riesgo sistemático y aumenta las cláusulas restrictivas sobre la participación de empresas tecnológicas en las monedas estables. Aunque la ley actualizada aún no ha resuelto completamente las dudas sobre la ética planteadas por la oposición, ha habido avances en la protección de los inversores y los mecanismos existentes. En este contexto, algunos legisladores de la oposición cambiaron de postura, y el Senado de EE. UU. aprobó el 19 por la noche, con 66 votos a favor y 32 en contra, la moción procesal del proyecto de ley, despejando el camino para la legislación final.
El siguiente paso será entrar en el debate y el proceso de enmienda del pleno del Senado, que luego será sometido a la revisión de la Cámara de Representantes. Teniendo en cuenta que el umbral de aprobación de la Cámara de Representantes es relativamente bajo, la posibilidad de que este proyecto de ley sea finalmente enviado a la oficina del presidente para su firma y se convierta en ley es muy alta.
La aprobación de esta ley es sin duda un hito importante en la historia de los activos criptográficos en Estados Unidos, que llenará el vacío regulatorio de las monedas estables en EE. UU., aclarará los sujetos y reglas de regulación, y promoverá aún más el próspero desarrollo de la industria de las monedas estables en EE. UU., contribuyendo nuevamente a la mainstreamización de la industria criptográfica. Desde la perspectiva de EE. UU., después de la promulgación de la normativa, los beneficios de la profunda penetración de la influencia del dólar basada en monedas estables se destacarán aún más, y la tendencia del mercado criptográfico de convertirse en un apéndice del dólar seguirá fortaleciéndose, proporcionando un impulso central para construir la hegemonía tanto centralizada como descentralizada del dólar. Es importante señalar que, independientemente de la ley, se requiere que los tenedores de monedas estables posean bonos del Estado de EE. UU., dólares, etc., lo que también crea una nueva demanda sostenida de compra para los bonos del Estado.
Fuera de Estados Unidos, la regulación global de las monedas estables ha tomado forma inicial.
La regulación clara de las monedas estables no se implementará hasta 2025, lo que demuestra que Estados Unidos no está a la vanguardia en este aspecto. De hecho, antes que Estados Unidos, la Unión Europea ya había presentado el proyecto de ley del mercado de activos criptográficos, que proporciona un marco regulatorio integral para todos los activos criptográficos, incluidas las monedas estables. En cuanto a las monedas estables, esta ley las clasifica en tokens referenciados a activos y tokens de moneda electrónica, prohibiendo también las monedas estables algorítmicas. Se exige a las instituciones emisoras de monedas estables, especialmente a aquellas con un cierto tamaño de mercado, que mantengan una reserva de capital en relación 1:1, cumplan con las normas de transparencia y se registren ante las autoridades de regulación de la UE. Al mismo tiempo, la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Empresa ha recomendado implementar un estricto sistema de gestión de capital para las compañías de seguros que posean activos criptográficos (incluidas las monedas estables), exigiendo que estas compañías mantengan reservas adecuadas para dichos activos.