Recientemente, diversas 【微策略】 han estado en auge, así que vamos a entender primero cómo juega el ancestro de las microestrategias, 【MicroStrategy】 (en adelante MS):
1. ¿Es rentable esta empresa llamada MS? 2. ¿Cuál es el principio básico de acumular BTC en MS? 3. ¿Cuánto interés necesita pagar MS cada año? 4. ¿Cómo puede MS ganar dinero acumulando BTC? 5. ¿Por qué otras personas están dispuestas a comprar bonos y acciones de MS en lugar de comprar BTC directamente? 6, ¿MS puede hacer un dump de BTC? ¿Los acreedores pueden forzar el rescate de BTC? 7, ¿MS tiene riesgos de explosión a corto plazo?
1. ¿Esta empresa, MS, es rentable? ¡No rentable! MS en sí misma es una empresa de software, en 2024 la pérdida de su negocio principal será de 50 millones de dólares.
2, ¿cuál es el principio básico de acumular BTC en MS? Financiarse en el mercado financiero mediante la emisión de bonos convertibles en acciones, y luego utilizar el dinero obtenido para comprar BTC, pagar deudas y abonar intereses. Dado que el BTC ha estado en aumento, los activos de la empresa también han estado en aumento, lo que permite realizar más financiamiento, comprar más BTC y lograr la renovación de la deuda, al mismo tiempo que se pagan los intereses.
3, ¿cuánto interés necesita pagar MS cada año? Actualmente, se necesita pagar aproximadamente 35 millones de intereses de bonos y 146 millones de dividendos al año, lo que equivale a un total de aproximadamente 181 millones de intereses.
4. ¿Cómo puede MS ganar dinero acumulando BTC? MS acumular BTC no genera ganancias por sí mismo y requiere pagar intereses. Sin embargo, al acumular BTC y por la apreciación de BTC, se ha incrementado el patrimonio neto de la empresa, lo que eventualmente se refleja en el aumento del valor de las acciones, y todos los accionistas, por supuesto, incluida la empresa, pueden beneficiarse operando con las acciones. Actualmente, la empresa ha emitido alrededor de 7 mil millones de deuda, pero posee BTC por un valor de más de 70 mil millones, con un apalancamiento de aproximadamente 10 veces. Cada vez que el precio de BTC aumenta un 1%, el aumento en el valor de los activos de la empresa supera con creces el 1%, ¡los retornos para los accionistas en ciclos de aumento de BTC son explosivos! Además, hay un punto clave: el costo de intereses de 181 millones de dólares representa una proporción muy baja del valor de los activos de BTC (aproximadamente 0.25% = 181 millones / 71.77 mil millones). Si el aumento anualizado de BTC supera el 0.25%, la apreciación de los activos puede cubrir el costo de los intereses. Al menos según los datos pasados, el aumento anualizado de BTC es muy superior al 0.25%, es decir, solo con los datos actuales, este juego de "tomar nuevo y pagar viejo" aún se puede seguir jugando.
5. ¿Por qué las personas están dispuestas a comprar bonos y acciones de MS en lugar de comprar BTC directamente? Hay varias razones, pero la principal es que a algunas instituciones les resulta más conveniente, más conforme a la normativa y tienen más instrumentos financieros disponibles para comprar acciones y bonos. Además, pueden obtener intereses. Invertir en MS no solo equivale a apalancar la inversión en BTC, sino que también se invierte adicionalmente en una empresa, aunque los negocios reales de esta empresa no estén generando ganancias temporalmente, ¿quién sabe qué pasará en el futuro?
6. ¿Puede MS manipular el precio de BTC? ¿Pueden los acreedores forzar el rescate de BTC? MS puede vender BTC de forma proactiva, pero el jefe de MS ha enfatizado varias veces que no venderá ni un solo BTC. De hecho, a partir del principio de funcionamiento anterior, todos pueden darse cuenta de que BTC es actualmente el gallo de oro de MS, por lo que seguramente no se atreverán a sacrificarlo. Los acreedores no pueden solicitar directamente el canje de BTC, solo pueden pedir que los bonos se conviertan en acciones.
7, ¿MS tiene riesgo de explosión a corto plazo? Los principales bonos de MS no comenzarán a redimirse hasta 2027, es decir, antes de 2027, MS no tiene presión de deuda, y después de la fecha de vencimiento, dependerá de la capacidad de financiamiento continuo. Si para entonces el BTC sigue en tendencia alcista, teóricamente, la capacidad de financiamiento solo se fortalecerá. Pero, ¿qué pasa si el BTC se desploma? El costo de tenencia de BTC de MS actualmente es de 71,756 dólares, y al romper este precio, los activos de la empresa se convertirán en negativos, pero como los bonos no se pueden redimir directamente por BTC, la empresa no se declarará en quiebra de inmediato, lo que no provocará una caída abrupta del BTC; lo máximo que podría ocurrir es que las acciones se desplomen. Pero si el BTC se mantiene a un precio bajo a largo plazo y el mercado pierde confianza en el BTC, eso llevará a que MS pierda su capacidad de financiamiento continuo. En ese momento, el juego de "tomar nuevos préstamos para pagar antiguos" no podrá continuar, y la empresa finalmente solo podrá vender BTC para pagar intereses, lo que llevará a un ciclo negativo. Pero para que el BTC se mantenga a un precio bajo a largo plazo, este período necesita ser lo suficientemente largo como para agotar todo el financiamiento actual de MS. Este tiempo es difícil de evaluar con precisión, pero al menos debe ser de más de 5 años.
【Resumen】
La clave de este enfoque de MS es que existe un fuerte consenso a largo plazo del mercado sobre BTC, y la capacidad de financiación de MS también es muy fuerte. Si falta cualquiera de estos dos elementos clave, el juego no podrá funcionar.
Por lo tanto, ya sea para juzgar si MS puede continuar o para evaluar si las microestrategias de otras criptomonedas pueden funcionar, simplemente concéntrate en estos dos elementos clave.
La mecánica del juego de microestrategia en sí misma no es tan misteriosa, es solo un mecanismo de 【monedas madre e hija】 que ha sido desgastado en el DEFI y GAMEFI de la industria de las criptomonedas. La moneda madre es BTC, que se utiliza principalmente para financiamiento, y la moneda hija es una acción. Luego, a través de los intereses de la moneda hija y el control de la oferta, se atrae a más personas a participar en la moneda madre. Y como la moneda madre no tiene un nivel de liberación mecánica, es más fácil de controlar; además, hay un fuerte consenso sobre la moneda madre, lo que aumenta significativamente la sostenibilidad del juego.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
Recientemente, diversas 【微策略】 han estado en auge, así que vamos a entender primero cómo juega el ancestro de las microestrategias, 【MicroStrategy】 (en adelante MS):
1. ¿Es rentable esta empresa llamada MS?
2. ¿Cuál es el principio básico de acumular BTC en MS?
3. ¿Cuánto interés necesita pagar MS cada año?
4. ¿Cómo puede MS ganar dinero acumulando BTC?
5. ¿Por qué otras personas están dispuestas a comprar bonos y acciones de MS en lugar de comprar BTC directamente?
6, ¿MS puede hacer un dump de BTC? ¿Los acreedores pueden forzar el rescate de BTC?
7, ¿MS tiene riesgos de explosión a corto plazo?
1. ¿Esta empresa, MS, es rentable?
¡No rentable! MS en sí misma es una empresa de software, en 2024 la pérdida de su negocio principal será de 50 millones de dólares.
2, ¿cuál es el principio básico de acumular BTC en MS?
Financiarse en el mercado financiero mediante la emisión de bonos convertibles en acciones, y luego utilizar el dinero obtenido para comprar BTC, pagar deudas y abonar intereses. Dado que el BTC ha estado en aumento, los activos de la empresa también han estado en aumento, lo que permite realizar más financiamiento, comprar más BTC y lograr la renovación de la deuda, al mismo tiempo que se pagan los intereses.
3, ¿cuánto interés necesita pagar MS cada año?
Actualmente, se necesita pagar aproximadamente 35 millones de intereses de bonos y 146 millones de dividendos al año, lo que equivale a un total de aproximadamente 181 millones de intereses.
4. ¿Cómo puede MS ganar dinero acumulando BTC?
MS acumular BTC no genera ganancias por sí mismo y requiere pagar intereses. Sin embargo, al acumular BTC y por la apreciación de BTC, se ha incrementado el patrimonio neto de la empresa, lo que eventualmente se refleja en el aumento del valor de las acciones, y todos los accionistas, por supuesto, incluida la empresa, pueden beneficiarse operando con las acciones. Actualmente, la empresa ha emitido alrededor de 7 mil millones de deuda, pero posee BTC por un valor de más de 70 mil millones, con un apalancamiento de aproximadamente 10 veces. Cada vez que el precio de BTC aumenta un 1%, el aumento en el valor de los activos de la empresa supera con creces el 1%, ¡los retornos para los accionistas en ciclos de aumento de BTC son explosivos! Además, hay un punto clave: el costo de intereses de 181 millones de dólares representa una proporción muy baja del valor de los activos de BTC (aproximadamente 0.25% = 181 millones / 71.77 mil millones). Si el aumento anualizado de BTC supera el 0.25%, la apreciación de los activos puede cubrir el costo de los intereses. Al menos según los datos pasados, el aumento anualizado de BTC es muy superior al 0.25%, es decir, solo con los datos actuales, este juego de "tomar nuevo y pagar viejo" aún se puede seguir jugando.
5. ¿Por qué las personas están dispuestas a comprar bonos y acciones de MS en lugar de comprar BTC directamente?
Hay varias razones, pero la principal es que a algunas instituciones les resulta más conveniente, más conforme a la normativa y tienen más instrumentos financieros disponibles para comprar acciones y bonos. Además, pueden obtener intereses. Invertir en MS no solo equivale a apalancar la inversión en BTC, sino que también se invierte adicionalmente en una empresa, aunque los negocios reales de esta empresa no estén generando ganancias temporalmente, ¿quién sabe qué pasará en el futuro?
6. ¿Puede MS manipular el precio de BTC? ¿Pueden los acreedores forzar el rescate de BTC?
MS puede vender BTC de forma proactiva, pero el jefe de MS ha enfatizado varias veces que no venderá ni un solo BTC. De hecho, a partir del principio de funcionamiento anterior, todos pueden darse cuenta de que BTC es actualmente el gallo de oro de MS, por lo que seguramente no se atreverán a sacrificarlo.
Los acreedores no pueden solicitar directamente el canje de BTC, solo pueden pedir que los bonos se conviertan en acciones.
7, ¿MS tiene riesgo de explosión a corto plazo?
Los principales bonos de MS no comenzarán a redimirse hasta 2027, es decir, antes de 2027, MS no tiene presión de deuda, y después de la fecha de vencimiento, dependerá de la capacidad de financiamiento continuo. Si para entonces el BTC sigue en tendencia alcista, teóricamente, la capacidad de financiamiento solo se fortalecerá. Pero, ¿qué pasa si el BTC se desploma? El costo de tenencia de BTC de MS actualmente es de 71,756 dólares, y al romper este precio, los activos de la empresa se convertirán en negativos, pero como los bonos no se pueden redimir directamente por BTC, la empresa no se declarará en quiebra de inmediato, lo que no provocará una caída abrupta del BTC; lo máximo que podría ocurrir es que las acciones se desplomen. Pero si el BTC se mantiene a un precio bajo a largo plazo y el mercado pierde confianza en el BTC, eso llevará a que MS pierda su capacidad de financiamiento continuo. En ese momento, el juego de "tomar nuevos préstamos para pagar antiguos" no podrá continuar, y la empresa finalmente solo podrá vender BTC para pagar intereses, lo que llevará a un ciclo negativo. Pero para que el BTC se mantenga a un precio bajo a largo plazo, este período necesita ser lo suficientemente largo como para agotar todo el financiamiento actual de MS. Este tiempo es difícil de evaluar con precisión, pero al menos debe ser de más de 5 años.
【Resumen】
La clave de este enfoque de MS es que existe un fuerte consenso a largo plazo del mercado sobre BTC, y la capacidad de financiación de MS también es muy fuerte. Si falta cualquiera de estos dos elementos clave, el juego no podrá funcionar.
Por lo tanto, ya sea para juzgar si MS puede continuar o para evaluar si las microestrategias de otras criptomonedas pueden funcionar, simplemente concéntrate en estos dos elementos clave.
La mecánica del juego de microestrategia en sí misma no es tan misteriosa, es solo un mecanismo de 【monedas madre e hija】 que ha sido desgastado en el DEFI y GAMEFI de la industria de las criptomonedas. La moneda madre es BTC, que se utiliza principalmente para financiamiento, y la moneda hija es una acción. Luego, a través de los intereses de la moneda hija y el control de la oferta, se atrae a más personas a participar en la moneda madre. Y como la moneda madre no tiene un nivel de liberación mecánica, es más fácil de controlar; además, hay un fuerte consenso sobre la moneda madre, lo que aumenta significativamente la sostenibilidad del juego.