Riesgos estructurales ocultos, el mercado podría entrar en un período de alta volatilidad
Perspectiva macroeconómica tibia: La rebaja de calificación de Moody's, los aranceles y el proyecto de ley de reducción de impuestos han provocado volatilidad en el mercado, con un gran aumento en el oro.
Dinámica de fondos: flujo de stablecoins y fondos relacionados, fuerte entrada de nuevas compras, pero aumenta la aversión al riesgo en el mercado, la sostenibilidad está por observar.
Desviación entre precios y momentum: el precio de Bitcoin sube, el capital, la prima fuera de mercado y los fondos relacionados se calientan al unísono, aumentando el riesgo de retroceso.
Sugerencias estratégicas: centrarse en la defensa, prestar atención al soporte de 103,000 dólares de Bitcoin, y las tendencias de precios de Ethereum/Bitcoin y Solana/Bitcoin.
Uno, macro y entorno del mercado
La rebaja de calificación de Moody's, los aranceles y la ley de recortes fiscales han elevado los rendimientos de la deuda estadounidense, provocando volatilidad en los mercados de acciones y criptomonedas.
El mercado de valores podría corregirse, las acciones tecnológicas están bajo presión, mientras que los sectores financiero y de defensa son relativamente resistentes a las caídas; las criptomonedas podrían caer hacia niveles de soporte, se deben prestar atención a las señales de flexibilización de la Reserva Federal.
El estímulo fiscal y la reducción de tasas de interés son beneficiosos para el mercado de valores y las criptomonedas, pero se debe tener cuidado con la expansión del déficit y el riesgo para la posición del dólar.
Si la Reserva Federal es expansiva y la hegemonía del dólar se mantiene firme, el mercado continuará en ascenso; de lo contrario, será necesario aumentar la asignación de activos no denominados en dólares.
Estrategia: aumentar la participación en criptomonedas principales, ajustar dinámicamente la asignación de activos globales.
Análisis de flujo de fondos & Estructura del mercado de criptomonedas principales
Flujo de fondos externo
Fondos relacionados: Esta semana se han invertido 2.8 mil millones de dólares, con un aumento significativo en el flujo.
Establecoin: Esta semana se emitieron 2.3 mil millones de dólares, con una emisión diaria promedio de 321 millones de dólares, el nivel de emisión se encuentra en un nivel relativamente alto.
Índice de emociones del mercado
Prima en el mercado extrabursátil: la prima de las stablecoins ha continuado aumentando.
Bitcoin (BTC)
Análisis técnico: el mercado se encuentra en un rango de fluctuación ascendente
Distribución de chips en cadena: aumento de chips por encima de 103,000 dólares
Ethereum (ETH)
El movimiento es más débil que el de Bitcoin, ETH/BTC se mantiene en consolidación, y los fondos continúan fluyendo de vuelta hacia la dominancia de BTC.
Movimiento en la cadena: el aumento de direcciones activas puede indicar que se ha completado una fase de consolidación.
Revisión de la economía macro
El impacto de la rebaja de calificación de Moody's en el mercado
Fondo:
El 16 de mayo de 2025, Moody's rebajó la calificación crediticia de Estados Unidos de Aaa a Aa1, citando el aumento explosivo de la deuda (36 billones de dólares, lo que representa el 122% del PIB) y los altos gastos por intereses (que representan el 3% del PIB). Esta es la tercera pérdida de la calificación AAA por parte de las tres principales agencias de calificación, tras la rebaja de S&P en 2011 y de Fitch en 2023. La rebaja de la calificación, junto con los aranceles y la ley de recortes de impuestos (ley de coordinación, que se espera que aumente el déficit en 3.3 billones de dólares), agudizará la volatilidad del mercado de bonos del Tesoro en el corto plazo.
Revisión histórica:
2011: El sentimiento de aversión al riesgo eleva la demanda de deuda estadounidense, y el rendimiento a 10 años cae al 1.7%.
2023: El aumento de la emisión de deuda provoca presión de venta, la rentabilidad se eleva al 4.9%, luego se estabiliza.
2025: Similar to 2023, la rebaja de calificaciones y la incertidumbre política aumentan los rendimientos (el rendimiento a 30 años ya ha superado el 5%), la presión de venta a corto plazo continúa.
Oferta:
Baja presión de vencimiento: el pico de vencimientos de bonos del Tesoro de EE. UU. en mayo y junio consiste principalmente en letras del Tesoro a corto plazo (80% del total), con una rentabilidad del 4% que atrae compradores y un bajo riesgo de prórroga.
Alta presión de emisión de deuda: la ley de coordinación ampliará la emisión de deuda, aumentará la oferta y es posible que los rendimientos sigan subiendo.
Demanda:
Corto plazo: La reducción de tasas de interés por parte de la Reserva Federal (un ahorro de aproximadamente 90 mil millones de dólares en intereses por cada 25 puntos básicos) y la detención de la reducción del balance podrían impulsar la demanda y reducir los rendimientos.
A largo plazo: La demanda de deuda estadounidense depende de la hegemonía del dólar, se debe mantener la posición internacional del dólar para asegurar una compra rígida.
Impacto en el mercado de valores y Bitcoin
Impacto a corto plazo (hasta julio de 2025)
1. Mercado de valores
Aumento de la volatilidad del mercado: La rebaja de calificación de Moody's ha intensificado la preocupación del mercado sobre la sostenibilidad fiscal de Estados Unidos, sumado a la incertidumbre sobre la política arancelaria (aranceles del 10% sobre China, Canadá, México y otros países) y la ley de reducción de impuestos, lo que podría provocar un aumento en el sentimiento de aversión al riesgo. El aumento de la oferta de deuda estadounidense debido al incremento del techo de deuda ha elevado los rendimientos (los bonos a 30 años ya superan el 5%), aumentando el costo de financiamiento para las empresas.
Diversificación de sectores:
Sectores presionados: Las acciones tecnológicas y las acciones de crecimiento sobrevaloradas son sensibles a las tasas de interés, y el aumento de los rendimientos reducirá las valoraciones (como las acciones de FAANG, que tienen un alto PER). Los bienes de consumo y el comercio minorista pueden verse presionados por el aumento de costos debido a los aranceles.
Sectores beneficiados: el sector financiero (como bancos y compañías de seguros) se beneficia de un entorno de altas tasas de interés, y los sectores de defensa y energía pueden tener un buen desempeño debido al aumento del gasto por los acuerdos de coordinación.
Señal de la Reserva Federal: Si en julio la Reserva Federal emite señales de reducir las tasas de interés o detener la reducción de su balance, podría aliviar la presión en el mercado y estimular el mercado de valores, especialmente las acciones de pequeña y mediana capitalización (índice Russell 2000).
Estrategia:
Reducir la exposición a acciones tecnológicas sobrevaloradas y centrarse en los sectores financiero, de defensa y energético.
Prestar atención a las señales de política de la Reserva Federal y prepararse para aprovechar las oportunidades de rebote ante las expectativas de recortes de tasas.
Configurar activos defensivos (como ETF de productos de consumo básico o oro) para cubrir la volatilidad.
2. Criptomonedas
Presión de tasas de interés: El aumento en el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. reduce la atractivo de los activos sin rendimiento (como las criptomonedas), y los fondos pueden fluir hacia los bonos del Tesoro de alto rendimiento (con un rendimiento del 4%).
Potencial positivo: Si la Reserva Federal insinúa una reducción de tasas en julio, el mercado de criptomonedas podría rebotar anticipadamente, ya que las expectativas de flexibilización benefician a los activos de riesgo. Los proyectos de finanzas descentralizadas (DeFi) podrían atraer algunos fondos debido a la demanda de refugio.
Estrategia:
Si la Reserva Federal emite señales de flexibilización, se puede considerar aumentar la tenencia de criptomonedas principales (como BTC, ETH) o tokens DeFi.
II. Impacto a largo plazo (después de 2025)
1. Mercado de valores
Política fiscal impulsada: la reducción de impuestos de 3.8 billones de dólares y el gasto en defensa/frontera de 200 mil millones de dólares del proyecto de ley de coordinación estimularán el crecimiento económico, beneficiando el rendimiento general del mercado de valores. Si los ingresos por aranceles (estimados en 2.7 billones de dólares) compensan efectivamente el déficit, las preocupaciones del mercado sobre el deterioro fiscal disminuirán, apoyando la continuación del mercado alcista.
Tasa de interés y valoración: La reducción de tasas por parte de la Reserva Federal (ahorrando 90 mil millones de dólares en gastos por intereses por cada 25 puntos básicos) puede disminuir el costo de financiamiento para las empresas y estimular sectores de alto crecimiento (como tecnología y energía limpia). Sin embargo, si el déficit continúa ampliándose y la Reserva Federal mantiene altas las tasas de interés, la presión sobre la valoración limitará el espacio para aumentos.
Influencia de la hegemonía del dólar: el rendimiento a largo plazo del mercado de valores depende de la posición internacional del dólar. Si la hegemonía del dólar se mantiene firme (a través de la salida de la cuenta corriente y la recuperación de la cuenta financiera), la entrada de capital extranjero respaldará el mercado de valores; si la posición del dólar se tambalea, la salida de capital podría afectar negativamente al mercado.
2. Criptomonedas
Política monetaria expansiva favorable: Si la Reserva Federal continúa bajando las tasas de interés y detiene la reducción de su balance, el aumento de la liquidez impulsará el aumento de las criptomonedas, similar al mercado alcista de 2020-2021 (Bitcoin subió de 10,000 a 69,000 dólares). A largo plazo, Bitcoin podría superar los 150,000 dólares.
Regulación y adopción: La actitud del gobierno hacia las criptomonedas es amigable (como el apoyo a las reservas de Bitcoin), lo que podría impulsar la adopción institucional y beneficiar al mercado. Sin embargo, si el deterioro fiscal provoca una crisis de confianza en el dólar, las criptomonedas podrían recibir flujos de capital como activos de refugio.
Factores de riesgo: si la Reserva Federal retrasa la reducción de tasas o se ve desafiada la hegemonía del dólar, el mercado de criptomonedas podría experimentar una mayor volatilidad debido a la disminución de la aversión al riesgo.
Estrategia:
Mantener una posición a largo plazo en criptomonedas principales (como BTC, ETH), prestando atención a los datos en cadena (como direcciones activas, volumen de transacciones) para determinar la tendencia.
Diversificar la inversión en proyectos potenciales (como soluciones Layer 2, Web3) para evitar el riesgo de un solo activo.
Si la posición del dólar se debilita, aumentar la asignación de Bitcoin como cobertura.
Dos. Análisis de datos en cadena
1. Cambios en los datos del mercado a corto y medio plazo que afectan al mercado esta semana
1.1 Situación del flujo de fondos de las stablecoins
Esta semana (del 16 de mayo al 26 de mayo), el total de stablecoins creció ligeramente hasta 213,596 millones, con una emisión adicional de 2,340 millones, lo que representa un claro aumento en comparación con el período anterior. El período de aumento se produjo principalmente en la segunda mitad de esta semana. En relación con el total de stablecoins (213,596 millones), los 2,340 millones representan aproximadamente un 1.1% de incremento, lo que se considera un aumento relativamente claro. Para las altcoins, es un cambio marginal positivo. La emisión adicional significa que hay más "poder adquisitivo preparado para ser invertido en el mercado de criptomonedas" que se está acuñando.
1.2 Situación del flujo de fondos de los fondos relacionados
Esta semana, los fondos relacionados con Bitcoin han experimentado grandes entradas de capital, con 2,8 mil millones de dólares ingresando, lo cual es una señal de capital fuerte que indica que los inversores institucionales están volviendo a ser alcistas sobre Bitcoin. La penúltima columna muestra nuestra estimación de la posible cantidad de Bitcoins que podrían comprarse; por supuesto, este dato no es preciso, solo es una estimación. Aunque esta semana es ligeramente inferior a las 33,462 monedas de la semana del 21 de abril, está muy por encima de las semanas anteriores (especialmente de las 5,849 monedas de la semana pasada), lo que indica una compra sustancial, y la tendencia de los precios es coherente con el flujo de capital.
1.3 Prima y Descuento en el Mercado Extrabursátil
Esta semana, la prima fuera de línea de USDT y USDC ha aumentado ligeramente, alcanzando el nivel del 100%, lo que indica que la demanda de stablecoins en el mercado está volviendo a aumentar. Combinando los datos de las stablecoins, no solo los datos en cadena muestran un rendimiento optimista, sino que también hay una ligera tendencia de recuperación en la entrada de fondos fuera de línea.
1.4 Compra de una empresa
En la imagen, durante esta ronda de aumento (comenzando el 4.14), una empresa compró 48,045 bitcoins, gastando aproximadamente 4.5469 mil millones de dólares. Podemos combinar los datos de stablecoins mencionados anteriormente y los datos de fondos relacionados, y se puede ver que la compra de dicha empresa se ha convertido en un canal importante de impulso de capital en esta ronda de aumento. Además, la frecuencia de compra desde los altos relativos del año pasado ha aumentado notablemente en comparación con 23-24 años. Actualmente, el costo de la empresa ha aumentado a 69,726 dólares, cerca del punto bajo de abril. Desde un punto de vista analítico, la empresa se ha convertido en una fuerza importante que afecta el mercado, y en el futuro se debe fortalecer el monitoreo de datos relacionados.
1.5 Saldo del intercambio
En la segunda mitad del proceso de aumento, es decir, cuando el precio estaba en 95000, el mercado experimentó una situación en la que tanto Bitcoin como Ethereum fueron retirados de los exchanges de manera continua, lo que indica que los inversores no estaban dispuestos a vender. Especialmente en el caso de Ethereum, después de un aumento forzado (hasta 2500), hubo un rápido retiro de fondos de los exchanges, liberando una fuerte "intención de bloqueo", lo que mostró que los inversores estaban recuperando la confianza, lo cual también fue una fuerza importante que sustentó el aumento en la segunda mitad de este ciclo. Sin embargo, es importante tener en cuenta que actualmente la velocidad de disminución del saldo se ha desacelerado, así que hay que prestar atención a si la liquidez de los exchanges seguirá siendo presionada.
2. Cambios en los datos del mercado a medio plazo que afectan la行情 esta semana
2.1 Proporción de tenencia de direcciones y URPD
El cambio en la proporción de direcciones que mantienen monedas esta semana no ha sido especialmente grande, especialmente las direcciones de 100 a 1K no han continuado aumentando significativamente. El URPD muestra una estructura de columna relativamente saludable, y a partir de estos dos datos, no se han presentado datos inusuales.
Desde el punto de vista de los datos, el flujo de capital y los datos en cadena de esta semana se han comportado bastante bien. Además, la tendencia de las velas es relativamente fluida, por lo que en general se puede calificar la etapa como un estado fuerte (a menos que haya un ajuste destructivo la próxima semana). Incluso si hay un ajuste la próxima semana, no se puede suponer de manera anticipada y a priori que necesariamente será un ajuste profundo.
 y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
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Blockwatcher9000
· hace2h
Ya está en 100k, ¿qué hay que temer? Solo hay que hacerlo.
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NftDataDetective
· hace2h
se siente como una clásica trampa alcista, la verdad... el ratio volumen/precio es sospechoso ahora mismo
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AirdropGrandpa
· hace2h
Otra vez comienza la volatilidad.
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MevTears
· hace2h
No introducir una posición hasta que no supere los 10w
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ContractCollector
· hace2h
Mercado bajista los ha superado, ¿qué es la fluctuación?
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DefiEngineerJack
· hace2h
*técnicamente* el mercado simplemente está encontrando su equilibrio de Nash... ngmi si estás vendiendo por pánico en el soporte de 103k
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OldLeekConfession
· hace3h
El cuchillo lamió la sangre y la persona que se acercó preguntó quién se atrevía a tachonar
El flujo de fondos se acelera, Bitcoin entra en un rango alto de oscilación.
Riesgos estructurales ocultos, el mercado podría entrar en un período de alta volatilidad
Perspectiva macroeconómica tibia: La rebaja de calificación de Moody's, los aranceles y el proyecto de ley de reducción de impuestos han provocado volatilidad en el mercado, con un gran aumento en el oro.
Dinámica de fondos: flujo de stablecoins y fondos relacionados, fuerte entrada de nuevas compras, pero aumenta la aversión al riesgo en el mercado, la sostenibilidad está por observar.
Desviación entre precios y momentum: el precio de Bitcoin sube, el capital, la prima fuera de mercado y los fondos relacionados se calientan al unísono, aumentando el riesgo de retroceso.
Sugerencias estratégicas: centrarse en la defensa, prestar atención al soporte de 103,000 dólares de Bitcoin, y las tendencias de precios de Ethereum/Bitcoin y Solana/Bitcoin.
Uno, macro y entorno del mercado
La rebaja de calificación de Moody's, los aranceles y la ley de recortes fiscales han elevado los rendimientos de la deuda estadounidense, provocando volatilidad en los mercados de acciones y criptomonedas.
El mercado de valores podría corregirse, las acciones tecnológicas están bajo presión, mientras que los sectores financiero y de defensa son relativamente resistentes a las caídas; las criptomonedas podrían caer hacia niveles de soporte, se deben prestar atención a las señales de flexibilización de la Reserva Federal.
El estímulo fiscal y la reducción de tasas de interés son beneficiosos para el mercado de valores y las criptomonedas, pero se debe tener cuidado con la expansión del déficit y el riesgo para la posición del dólar.
Si la Reserva Federal es expansiva y la hegemonía del dólar se mantiene firme, el mercado continuará en ascenso; de lo contrario, será necesario aumentar la asignación de activos no denominados en dólares.
Estrategia: aumentar la participación en criptomonedas principales, ajustar dinámicamente la asignación de activos globales.
Análisis de flujo de fondos & Estructura del mercado de criptomonedas principales
Flujo de fondos externo
Índice de emociones del mercado
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
El movimiento es más débil que el de Bitcoin, ETH/BTC se mantiene en consolidación, y los fondos continúan fluyendo de vuelta hacia la dominancia de BTC.
Movimiento en la cadena: el aumento de direcciones activas puede indicar que se ha completado una fase de consolidación.
El impacto de la rebaja de calificación de Moody's en el mercado
Fondo:
El 16 de mayo de 2025, Moody's rebajó la calificación crediticia de Estados Unidos de Aaa a Aa1, citando el aumento explosivo de la deuda (36 billones de dólares, lo que representa el 122% del PIB) y los altos gastos por intereses (que representan el 3% del PIB). Esta es la tercera pérdida de la calificación AAA por parte de las tres principales agencias de calificación, tras la rebaja de S&P en 2011 y de Fitch en 2023. La rebaja de la calificación, junto con los aranceles y la ley de recortes de impuestos (ley de coordinación, que se espera que aumente el déficit en 3.3 billones de dólares), agudizará la volatilidad del mercado de bonos del Tesoro en el corto plazo.
Revisión histórica:
Oferta:
Demanda:
Impacto en el mercado de valores y Bitcoin
Impacto a corto plazo (hasta julio de 2025)
1. Mercado de valores
Sectores presionados: Las acciones tecnológicas y las acciones de crecimiento sobrevaloradas son sensibles a las tasas de interés, y el aumento de los rendimientos reducirá las valoraciones (como las acciones de FAANG, que tienen un alto PER). Los bienes de consumo y el comercio minorista pueden verse presionados por el aumento de costos debido a los aranceles.
Sectores beneficiados: el sector financiero (como bancos y compañías de seguros) se beneficia de un entorno de altas tasas de interés, y los sectores de defensa y energía pueden tener un buen desempeño debido al aumento del gasto por los acuerdos de coordinación.
Estrategia:
2. Criptomonedas
Estrategia:
II. Impacto a largo plazo (después de 2025)
1. Mercado de valores
2. Criptomonedas
Estrategia:
Dos. Análisis de datos en cadena
1. Cambios en los datos del mercado a corto y medio plazo que afectan al mercado esta semana
1.1 Situación del flujo de fondos de las stablecoins
Esta semana (del 16 de mayo al 26 de mayo), el total de stablecoins creció ligeramente hasta 213,596 millones, con una emisión adicional de 2,340 millones, lo que representa un claro aumento en comparación con el período anterior. El período de aumento se produjo principalmente en la segunda mitad de esta semana. En relación con el total de stablecoins (213,596 millones), los 2,340 millones representan aproximadamente un 1.1% de incremento, lo que se considera un aumento relativamente claro. Para las altcoins, es un cambio marginal positivo. La emisión adicional significa que hay más "poder adquisitivo preparado para ser invertido en el mercado de criptomonedas" que se está acuñando.
1.2 Situación del flujo de fondos de los fondos relacionados
Esta semana, los fondos relacionados con Bitcoin han experimentado grandes entradas de capital, con 2,8 mil millones de dólares ingresando, lo cual es una señal de capital fuerte que indica que los inversores institucionales están volviendo a ser alcistas sobre Bitcoin. La penúltima columna muestra nuestra estimación de la posible cantidad de Bitcoins que podrían comprarse; por supuesto, este dato no es preciso, solo es una estimación. Aunque esta semana es ligeramente inferior a las 33,462 monedas de la semana del 21 de abril, está muy por encima de las semanas anteriores (especialmente de las 5,849 monedas de la semana pasada), lo que indica una compra sustancial, y la tendencia de los precios es coherente con el flujo de capital.
1.3 Prima y Descuento en el Mercado Extrabursátil
Esta semana, la prima fuera de línea de USDT y USDC ha aumentado ligeramente, alcanzando el nivel del 100%, lo que indica que la demanda de stablecoins en el mercado está volviendo a aumentar. Combinando los datos de las stablecoins, no solo los datos en cadena muestran un rendimiento optimista, sino que también hay una ligera tendencia de recuperación en la entrada de fondos fuera de línea.
1.4 Compra de una empresa
En la imagen, durante esta ronda de aumento (comenzando el 4.14), una empresa compró 48,045 bitcoins, gastando aproximadamente 4.5469 mil millones de dólares. Podemos combinar los datos de stablecoins mencionados anteriormente y los datos de fondos relacionados, y se puede ver que la compra de dicha empresa se ha convertido en un canal importante de impulso de capital en esta ronda de aumento. Además, la frecuencia de compra desde los altos relativos del año pasado ha aumentado notablemente en comparación con 23-24 años. Actualmente, el costo de la empresa ha aumentado a 69,726 dólares, cerca del punto bajo de abril. Desde un punto de vista analítico, la empresa se ha convertido en una fuerza importante que afecta el mercado, y en el futuro se debe fortalecer el monitoreo de datos relacionados.
1.5 Saldo del intercambio
En la segunda mitad del proceso de aumento, es decir, cuando el precio estaba en 95000, el mercado experimentó una situación en la que tanto Bitcoin como Ethereum fueron retirados de los exchanges de manera continua, lo que indica que los inversores no estaban dispuestos a vender. Especialmente en el caso de Ethereum, después de un aumento forzado (hasta 2500), hubo un rápido retiro de fondos de los exchanges, liberando una fuerte "intención de bloqueo", lo que mostró que los inversores estaban recuperando la confianza, lo cual también fue una fuerza importante que sustentó el aumento en la segunda mitad de este ciclo. Sin embargo, es importante tener en cuenta que actualmente la velocidad de disminución del saldo se ha desacelerado, así que hay que prestar atención a si la liquidez de los exchanges seguirá siendo presionada.
2. Cambios en los datos del mercado a medio plazo que afectan la行情 esta semana
2.1 Proporción de tenencia de direcciones y URPD
El cambio en la proporción de direcciones que mantienen monedas esta semana no ha sido especialmente grande, especialmente las direcciones de 100 a 1K no han continuado aumentando significativamente. El URPD muestra una estructura de columna relativamente saludable, y a partir de estos dos datos, no se han presentado datos inusuales.
Desde el punto de vista de los datos, el flujo de capital y los datos en cadena de esta semana se han comportado bastante bien. Además, la tendencia de las velas es relativamente fluida, por lo que en general se puede calificar la etapa como un estado fuerte (a menos que haya un ajuste destructivo la próxima semana). Incluso si hay un ajuste la próxima semana, no se puede suponer de manera anticipada y a priori que necesariamente será un ajuste profundo.
![Informe semanal de observación del mercado: las perturbaciones macroeconómicas intensifican la volatilidad, la ola de capital no puede ocultar los riesgos estructurales](