Pump.Fun planea emitir moneda con una valoración de 40 mil millones de dólares. El nuevo presidente de Corea del Sur apoya la encriptación ETF y la moneda estable.
Revisión semanal de los puntos destacados del mercado【6.3 - 6.7】：Análisis de la emisión de moneda Pump.Fun y la nueva política de Corea
Esta semana, el mercado de criptomonedas se encuentra en una lucha de oscilación en busca de dirección, principalmente con rebotes a la baja. En el lado positivo, el token del ecosistema de una plataforma de intercambio ha experimentado un aumento general debido a una campaña de promoción de liquidez; la conversación telefónica entre Trump y Xi Jinping ha revelado una dirección positiva para las negociaciones; y una empresa de pagos ha tenido un desempeño destacado bajo la política de monedas estables. En el lado negativo, la atención se centra principalmente en los aranceles del acero y la disputa de declaraciones entre Trump y Musk el viernes, mientras que la disminución de las tasas de interés aún no ha llegado. Este artículo se centra principalmente en la emisión de moneda de Pump.Fun, así como en las políticas de criptomonedas en Corea del Sur y Singapur.
Uno, Pump.Fun emitir moneda
El 4 de junio, fuentes informaron que Pump.fun planea realizar una venta de tokens de 1,000 millones de dólares con una valoración de 4,000 millones de dólares. Los tokens se venderán al público y a inversores privados, y podrían ser emitidos en las próximas dos semanas. Esta noticia ha generado rápidamente una amplia discusión en el mercado.
1.Oportunidad de emitir moneda
Liquidez del mercado
El 18 de enero de 2025, Trump emitió el token $TRUMP basado en Solana en la víspera de su toma de posesión, atrayendo la atención del mercado y impulsando la especulación en el mercado de meme coins a corto plazo. Luego, en febrero de 2025, el presidente argentino Milei lanzó el token $LIBRA, pero este token rápidamente se vio envuelto en un escándalo, su valor se desplomó y suscitó preocupaciones sobre la regulación de la emisión de tokens políticos. Ambas grandes actividades de emisión de meme rápidamente drenaron la liquidez del mercado en ese momento.
Según el análisis de los datos de la empresa, la mitad de las direcciones de billetera de los titulares de los tokens $TRUMP y $MELANIA no tenían historial de compra de criptomonedas basadas en Solana. Además, aproximadamente el 47% de los compradores solo crearon sus billeteras el mismo día en que obtuvieron estos tokens. Con tal flujo de entrada, Doge cayó un 6% y PEPE cayó un 10,5%.
El TVL de Solana disminuyó en un 10% durante el período de emisión de $LIBRA, mientras que el TVL de Ethereum solo disminuyó un 2% en el mismo período. Después de alcanzar un pico de volumen de transacciones diarias de 35.5 mil millones de dólares el 17 de enero, la actividad en cadena de Solana cayó drásticamente a 3.1 mil millones de dólares el 17 de febrero. Ambos eventos provocaron pánico en el mercado, y muchos inversores retiraron su capital del mercado de criptomonedas, lo que llevó a una disminución general de la liquidez.
Cercar la plataforma
Desde la ola de memes del año pasado, Pump.Fun ha mantenido una posición casi monopolística en la pista de memes de Solana, pero su estrategia de vender moneda tan pronto como la obtiene y su impacto negativo en el ecosistema de Solana han llevado a Believe y LetsBONK.fun a unirse a la contienda, erosionando rápidamente la posición de liderazgo y la cuota de mercado de Pump.Fun.
Durante mucho tiempo, Pump.fun ha dominado el ámbito de las plataformas de lanzamiento de meme monedas en Solana, con una participación de mercado que superó el 98% en un momento dado. Sin embargo, según los datos, a principios de mayo, la participación de mercado diaria de tokens de Pump.fun cayó drásticamente al 56.2%. LetsBonk tiene una participación del 29%, y Launchlab ocupa el 7%; esta caída marca la primera vez que Pump.fun enfrenta una competencia real, destacando el surgimiento de nuevos competidores.
La marea de memes se desvanece y los ingresos disminuyen drásticamente
El volumen de transacciones en Pump.fun ha disminuido de 118.9 mil millones de dólares en enero de 2025 a solo 25.1 mil millones de dólares, lo que representa una caída del 79%.
A medida que la cantidad de monedas creadas en la plataforma disminuye constantemente, los ingresos diarios también han caído drásticamente. Este cambio indica que el interés en la emisión de monedas meme especulativas está disminuyendo rápidamente. En mayo, la plataforma Pump.Fun generó 46.6 millones de dólares en ingresos, una disminución del 42.85% en comparación con los 137 millones de dólares de enero.
Las principales ventajas de Pump.fun radican en su rápida emisión y características de transacciones instantáneas, pero carece de un modelo técnico o económico único para proteger su posición en el mercado. Sus ingresos dependen en gran medida de la prosperidad general del ecosistema de Solana; una vez que la liquidez o la actividad de los usuarios de Solana disminuyan, el volumen de transacciones y los ingresos de Pump.fun se verán directamente afectados.
2. Valoración
La única perspectiva que puede justificar la alta valoración de Pump es su flujo de caja, ya que se puede ver que desde su lanzamiento en marzo de 2024, sus ingresos ya se han acercado a los 700 millones de dólares.
Usamos simplemente el P/S (Price-to-Sales Ratio, relación precio-ventas) como un indicador para medir la valoración; un P/S bajo puede indicar que la valoración está subestimada, mientras que un P/S alto refleja el optimismo del mercado sobre el crecimiento futuro. El P/S de Pump.fun es de 9.1, basado en una valoración de 4 mil millones de dólares y aproximadamente 440 millones de dólares de ingresos anuales.
Rango general:
Rango subestimado: P/S < 5, lo que podría indicar que el proyecto está subestimado, con ingresos relativamente altos en comparación con la capitalización de mercado, adecuado para que los inversores en valor presten atención.
Rango razonable: P/S 5--20, refleja que el proyecto tiene un flujo de ingresos estable y que el mercado tiene ciertas expectativas de su crecimiento, comúnmente encontrado en DeFi maduros, protocolos de Capa 1/2, etc.
Rango sobrestimado: P/S > 20, puede indicar que el mercado tiene expectativas de crecimiento futuro del proyecto demasiado altas o que existe una burbuja especulativa, se deben tener en cuenta los riesgos.
En general, la valoración actual de 4 mil millones presenta un riesgo elevado, especialmente si los ingresos continúan bajos o si la competencia erosiona aún más la cuota de mercado. Se recomienda prestar atención cercana a la recuperación de sus ingresos, la efectividad de la ejecución de la venta de monedas y el rendimiento general del ecosistema de Solana.
Dos, regulación de políticas
1.【6.3】El nuevo presidente de Corea del Sur, Lee Jae-myung, se comprometió a promover el desarrollo de ETF de criptomonedas y de moneda estable en won.
Promover la legalización de ETF de criptomonedas al contado: Lee Jae-myung se comprometió a apoyar la legalización de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin y criptomonedas al contado, con el fin de atraer inversores y facilitar la integración del mercado de criptomonedas de Corea del Sur con el global.
Emitir moneda estable vinculada al won: planea lanzar una moneda estable anclada al won, con el objetivo de frenar la fuga de capitales, fortalecer la soberanía financiera de Corea del Sur y proporcionar a los inversores locales una herramienta de inversión en activos criptográficos más estable. Según datos del banco central de Corea del Sur, solo en el primer trimestre de 2025, el volumen de transacciones de monedas estables vinculadas al dólar alcanzó los 57 billones de wones, representando más de la mitad del volumen total de transacciones de monedas estables.
Guía para la inversión institucional: Lee Jae-myung planea guiar al Fondo Nacional de Pensiones de Corea del Sur y a otras instituciones estatales a asignar activos criptográficos, lo que se considera una política audaz. Él cree que la entrada de inversiones institucionales aumentará significativamente el tamaño del mercado y podría impulsar los precios de activos criptográficos de primera línea como Bitcoin a nuevos máximos. El Fondo Nacional de Pensiones de Corea es uno de los fondos de pensiones más grandes del mundo, con un tamaño de activos bajo gestión de más de 800 mil millones de dólares, y si se asignan algunos activos criptográficos, tendrá un impacto profundo en el mercado.
Optimización de la regulación: La regulación actual de criptomonedas en Corea del Sur es bastante estricta. La Ley de Información de Transacciones Financieras Específicas de 2021 exige que los intercambios realicen la verificación de identidad real y operen con alta conformidad, lo que limita la flexibilidad del mercado. Lee Jae-myung planea reducir la carga fiscal y las tarifas de transacción en el comercio de criptomonedas mediante ajustes en las políticas, aliviando la carga de inversión para los minoristas e instituciones, y atrayendo a más participantes al mercado. También podría revisar los altos requisitos de conformidad en la Ley de Información de Transacciones Financieras Específicas (implementada en 2021) para mejorar la eficiencia operativa de los intercambios.
2.【6.2】Las autoridades regulatorias financieras de Singapur prohibirán los servicios de criptomonedas en el extranjero sin licencia
Todos los proveedores de servicios de criptomonedas registrados u operando en Singapur, si no obtienen la licencia DTSP, deben cesar la prestación de servicios a clientes en el extranjero antes del 30 de junio de 2025, MAS dejó claro que no hay ningún período de gracia.
Requisitos estrictos de licencia DTSP:
Todas las entidades registradas o establecidas en Singapur, ya sea que proporcionen servicios de tokens digitales dentro o fuera del país (incluyendo emisión de tokens, negociación, custodia, transferencia, operación de nodos, consultoría y publicación de informes de investigación), deben obtener una licencia DTSP emitida por MAS. O poseer una licencia existente según la Ley de Servicios de Pago, la Ley de Valores y Futuros o la Ley de Asesores Financieros. Las empresas que no cumplan con las regulaciones enfrentarán severas sanciones, incluyendo multas de hasta 250,000 dólares singapurenses (aproximadamente 200,000 dólares estadounidenses) y posible encarcelamiento.
Definición amplia de "lugar de negocios":
"Lugar de negocios" incluye cualquier lugar utilizado para llevar a cabo actividades comerciales (incluso puestos móviles), su alcance es muy amplio, los empleados de empresas extranjeras que trabajan desde casa pueden estar exentos, pero la definición es vaga y MAS tiene la última palabra.
La definición de servicios de tokens digitales es amplia:
Cubre la emisión de monedas, el comercio, la custodia, la consultoría y la publicación de análisis o informes de investigación relacionados con las monedas digitales (en formato electrónico, impreso, etc.), incluso el contenido de investigación publicado por KOL también puede requerir permiso.
Sin período de transición y aprobación estricta:
Las nuevas regulaciones entrarán en vigor directamente el 30 de junio de 2025, sin periodo de transición. MAS ha declarado que aprobará las licencias DTSP con un enfoque "extremadamente cauteloso" y solo las aprobará en "circunstancias extremadamente limitadas", estableciendo un umbral de cumplimiento muy alto.
Y MAS permite a los empleados de empresas extranjeras trabajar desde casa en Singapur, pero la definición de "empleado" es ambigua, y si los fundadores de proyectos o los titulares de acciones se consideran empleados, será decidido por MAS.
La fase tres de la ley FSM (que entrará en vigor el 30 de junio de 2025) marca el cambio de Singapur de ser "amigable con las criptomonedas" a una fuerte regulación, poniendo fin a la era de arbitraje regulatorio a través de un estricto marco regulatorio de DTSP. Los puntos clave incluyen ampliosos requisitos de licencia, una definición vaga de "lugar de operaciones", un amplio rango de servicios cubiertos, sin período de transición y estrictas medidas de AML/CFT. A corto plazo, los proyectos pequeños y medianos pueden retirarse o fusionarse con grandes instituciones como plataformas de intercambio debido a los altos costos de cumplimiento, pero a largo plazo, las nuevas regulaciones podrían aumentar la confianza en el mercado, aunque podrían debilitar la atracción de Singapur como un centro de innovación de Web3. En el próximo mes, Hong Kong, Dubái, Tokio, Malasia y Estados Unidos podrían convertirse en los lugares preferidos para la retirada de los promotores de proyectos.
3.【6.4】Un gran banco planea permitir a los clientes utilizar ETF de bitcoin como garantía para préstamos
Cuando BTC puede ser utilizado como colateral para préstamos, sus atributos financieros se ven significativamente fortalecidos, pasando de "activo estático" a "capital líquido", mejorando su tasa de utilización de capital, prima de valoración y la demanda total del mercado. Los clientes pueden obtener préstamos a través de la garantía de ETF de Bitcoin sin necesidad de vender activos, lo que proporciona a los inversionistas nuevas formas de utilizar fondos y optimizar estrategias de inversión.
El banco, como un banco de importancia sistémica global (G-SIB), acepta el ETF de Bitcoin como colateral, lo que indica que los activos criptográficos están siendo reconocidos por instituciones financieras de renombre como herramientas de inversión legítimas, similares al oro o las acciones. Esto otorga al ETF de Bitcoin un estatus de "activo duro", lo que podría impulsar a otros bancos a seguir su ejemplo y aumentar aún más la aceptación institucional de los activos criptográficos.
Pump.Fun planea emitir moneda con una valoración de 40 mil millones de dólares. El nuevo presidente de Corea del Sur apoya la encriptación ETF y la moneda estable.
Revisión semanal de los puntos destacados del mercado【6.3 - 6.7】：Análisis de la emisión de moneda Pump.Fun y la nueva política de Corea
Esta semana, el mercado de criptomonedas se encuentra en una lucha de oscilación en busca de dirección, principalmente con rebotes a la baja. En el lado positivo, el token del ecosistema de una plataforma de intercambio ha experimentado un aumento general debido a una campaña de promoción de liquidez; la conversación telefónica entre Trump y Xi Jinping ha revelado una dirección positiva para las negociaciones; y una empresa de pagos ha tenido un desempeño destacado bajo la política de monedas estables. En el lado negativo, la atención se centra principalmente en los aranceles del acero y la disputa de declaraciones entre Trump y Musk el viernes, mientras que la disminución de las tasas de interés aún no ha llegado. Este artículo se centra principalmente en la emisión de moneda de Pump.Fun, así como en las políticas de criptomonedas en Corea del Sur y Singapur.
Uno, Pump.Fun emitir moneda
El 4 de junio, fuentes informaron que Pump.fun planea realizar una venta de tokens de 1,000 millones de dólares con una valoración de 4,000 millones de dólares. Los tokens se venderán al público y a inversores privados, y podrían ser emitidos en las próximas dos semanas. Esta noticia ha generado rápidamente una amplia discusión en el mercado.
1.Oportunidad de emitir moneda
El 18 de enero de 2025, Trump emitió el token $TRUMP basado en Solana en la víspera de su toma de posesión, atrayendo la atención del mercado y impulsando la especulación en el mercado de meme coins a corto plazo. Luego, en febrero de 2025, el presidente argentino Milei lanzó el token $LIBRA, pero este token rápidamente se vio envuelto en un escándalo, su valor se desplomó y suscitó preocupaciones sobre la regulación de la emisión de tokens políticos. Ambas grandes actividades de emisión de meme rápidamente drenaron la liquidez del mercado en ese momento.
Según el análisis de los datos de la empresa, la mitad de las direcciones de billetera de los titulares de los tokens $TRUMP y $MELANIA no tenían historial de compra de criptomonedas basadas en Solana. Además, aproximadamente el 47% de los compradores solo crearon sus billeteras el mismo día en que obtuvieron estos tokens. Con tal flujo de entrada, Doge cayó un 6% y PEPE cayó un 10,5%.
El TVL de Solana disminuyó en un 10% durante el período de emisión de $LIBRA, mientras que el TVL de Ethereum solo disminuyó un 2% en el mismo período. Después de alcanzar un pico de volumen de transacciones diarias de 35.5 mil millones de dólares el 17 de enero, la actividad en cadena de Solana cayó drásticamente a 3.1 mil millones de dólares el 17 de febrero. Ambos eventos provocaron pánico en el mercado, y muchos inversores retiraron su capital del mercado de criptomonedas, lo que llevó a una disminución general de la liquidez.
Desde la ola de memes del año pasado, Pump.Fun ha mantenido una posición casi monopolística en la pista de memes de Solana, pero su estrategia de vender moneda tan pronto como la obtiene y su impacto negativo en el ecosistema de Solana han llevado a Believe y LetsBONK.fun a unirse a la contienda, erosionando rápidamente la posición de liderazgo y la cuota de mercado de Pump.Fun.
Durante mucho tiempo, Pump.fun ha dominado el ámbito de las plataformas de lanzamiento de meme monedas en Solana, con una participación de mercado que superó el 98% en un momento dado. Sin embargo, según los datos, a principios de mayo, la participación de mercado diaria de tokens de Pump.fun cayó drásticamente al 56.2%. LetsBonk tiene una participación del 29%, y Launchlab ocupa el 7%; esta caída marca la primera vez que Pump.fun enfrenta una competencia real, destacando el surgimiento de nuevos competidores.
El volumen de transacciones en Pump.fun ha disminuido de 118.9 mil millones de dólares en enero de 2025 a solo 25.1 mil millones de dólares, lo que representa una caída del 79%.
A medida que la cantidad de monedas creadas en la plataforma disminuye constantemente, los ingresos diarios también han caído drásticamente. Este cambio indica que el interés en la emisión de monedas meme especulativas está disminuyendo rápidamente. En mayo, la plataforma Pump.Fun generó 46.6 millones de dólares en ingresos, una disminución del 42.85% en comparación con los 137 millones de dólares de enero.
Las principales ventajas de Pump.fun radican en su rápida emisión y características de transacciones instantáneas, pero carece de un modelo técnico o económico único para proteger su posición en el mercado. Sus ingresos dependen en gran medida de la prosperidad general del ecosistema de Solana; una vez que la liquidez o la actividad de los usuarios de Solana disminuyan, el volumen de transacciones y los ingresos de Pump.fun se verán directamente afectados.
2. Valoración
La única perspectiva que puede justificar la alta valoración de Pump es su flujo de caja, ya que se puede ver que desde su lanzamiento en marzo de 2024, sus ingresos ya se han acercado a los 700 millones de dólares.
Usamos simplemente el P/S (Price-to-Sales Ratio, relación precio-ventas) como un indicador para medir la valoración; un P/S bajo puede indicar que la valoración está subestimada, mientras que un P/S alto refleja el optimismo del mercado sobre el crecimiento futuro. El P/S de Pump.fun es de 9.1, basado en una valoración de 4 mil millones de dólares y aproximadamente 440 millones de dólares de ingresos anuales.
Rango general:
En general, la valoración actual de 4 mil millones presenta un riesgo elevado, especialmente si los ingresos continúan bajos o si la competencia erosiona aún más la cuota de mercado. Se recomienda prestar atención cercana a la recuperación de sus ingresos, la efectividad de la ejecución de la venta de monedas y el rendimiento general del ecosistema de Solana.
Dos, regulación de políticas
1.【6.3】El nuevo presidente de Corea del Sur, Lee Jae-myung, se comprometió a promover el desarrollo de ETF de criptomonedas y de moneda estable en won.
2.【6.2】Las autoridades regulatorias financieras de Singapur prohibirán los servicios de criptomonedas en el extranjero sin licencia
Todos los proveedores de servicios de criptomonedas registrados u operando en Singapur, si no obtienen la licencia DTSP, deben cesar la prestación de servicios a clientes en el extranjero antes del 30 de junio de 2025, MAS dejó claro que no hay ningún período de gracia.
Todas las entidades registradas o establecidas en Singapur, ya sea que proporcionen servicios de tokens digitales dentro o fuera del país (incluyendo emisión de tokens, negociación, custodia, transferencia, operación de nodos, consultoría y publicación de informes de investigación), deben obtener una licencia DTSP emitida por MAS. O poseer una licencia existente según la Ley de Servicios de Pago, la Ley de Valores y Futuros o la Ley de Asesores Financieros. Las empresas que no cumplan con las regulaciones enfrentarán severas sanciones, incluyendo multas de hasta 250,000 dólares singapurenses (aproximadamente 200,000 dólares estadounidenses) y posible encarcelamiento.
"Lugar de negocios" incluye cualquier lugar utilizado para llevar a cabo actividades comerciales (incluso puestos móviles), su alcance es muy amplio, los empleados de empresas extranjeras que trabajan desde casa pueden estar exentos, pero la definición es vaga y MAS tiene la última palabra.
Cubre la emisión de monedas, el comercio, la custodia, la consultoría y la publicación de análisis o informes de investigación relacionados con las monedas digitales (en formato electrónico, impreso, etc.), incluso el contenido de investigación publicado por KOL también puede requerir permiso.
Las nuevas regulaciones entrarán en vigor directamente el 30 de junio de 2025, sin periodo de transición. MAS ha declarado que aprobará las licencias DTSP con un enfoque "extremadamente cauteloso" y solo las aprobará en "circunstancias extremadamente limitadas", estableciendo un umbral de cumplimiento muy alto.
Y MAS permite a los empleados de empresas extranjeras trabajar desde casa en Singapur, pero la definición de "empleado" es ambigua, y si los fundadores de proyectos o los titulares de acciones se consideran empleados, será decidido por MAS.
La fase tres de la ley FSM (que entrará en vigor el 30 de junio de 2025) marca el cambio de Singapur de ser "amigable con las criptomonedas" a una fuerte regulación, poniendo fin a la era de arbitraje regulatorio a través de un estricto marco regulatorio de DTSP. Los puntos clave incluyen ampliosos requisitos de licencia, una definición vaga de "lugar de operaciones", un amplio rango de servicios cubiertos, sin período de transición y estrictas medidas de AML/CFT. A corto plazo, los proyectos pequeños y medianos pueden retirarse o fusionarse con grandes instituciones como plataformas de intercambio debido a los altos costos de cumplimiento, pero a largo plazo, las nuevas regulaciones podrían aumentar la confianza en el mercado, aunque podrían debilitar la atracción de Singapur como un centro de innovación de Web3. En el próximo mes, Hong Kong, Dubái, Tokio, Malasia y Estados Unidos podrían convertirse en los lugares preferidos para la retirada de los promotores de proyectos.
3.【6.4】Un gran banco planea permitir a los clientes utilizar ETF de bitcoin como garantía para préstamos
Cuando BTC puede ser utilizado como colateral para préstamos, sus atributos financieros se ven significativamente fortalecidos, pasando de "activo estático" a "capital líquido", mejorando su tasa de utilización de capital, prima de valoración y la demanda total del mercado. Los clientes pueden obtener préstamos a través de la garantía de ETF de Bitcoin sin necesidad de vender activos, lo que proporciona a los inversionistas nuevas formas de utilizar fondos y optimizar estrategias de inversión.
El banco, como un banco de importancia sistémica global (G-SIB), acepta el ETF de Bitcoin como colateral, lo que indica que los activos criptográficos están siendo reconocidos por instituciones financieras de renombre como herramientas de inversión legítimas, similares al oro o las acciones. Esto otorga al ETF de Bitcoin un estatus de "activo duro", lo que podría impulsar a otros bancos a seguir su ejemplo y aumentar aún más la aceptación institucional de los activos criptográficos.
![Revisión de los puntos destacados del mercado semanal【