Una de las características de la nueva tecnología es que, al principio, a menudo es peor que la que reemplaza. Recuerdo estar sentado en mi apartamento en algún momento a finales de los años 90 y pasar un fin de semana convirtiendo mis CDs en MP3s solo para sufrir un fallo en el disco duro y perder todos mis datos el domingo por la noche. Tuve un momento de "¿por qué estoy haciendo esto?", y muchos de los primeros compradores de acciones tokenizadas se sienten igual. Y luego repetí el proceso el fin de semana siguiente, porque soy un aprendiz lento.
Si la música digital hubiera comenzado y luego terminado con Napster y mi Rio PMP-300 (porque IYKYK) entonces todos podríamos olvidarnos de ello. Pero no fue así. Mejoró y ahora es simplemente lo que hacemos. Así que es el patrón que veremos con las acciones tokenizadas.
Las acciones tokenizadas hoy en día son un producto notablemente inferior a la oferta del mercado tradicional. Revisé los términos y condiciones de ocho servicios diferentes en la cadena que ofrecen activos tokenizados para entender bien lo que está disponible. La mayoría están disponibles en la U.E., uno está disponible globalmente excluyendo los EE. UU. y uno está disponible solo en los EE. UU.
Si bien todos estos pueden considerarse buenos esfuerzos, la mayoría de las plataformas que ofrecen estas acciones las restringen de muchas maneras que son tediosas y demuestran que la infraestructura subyacente aún no es realmente nativa de criptomonedas. Las restricciones que existen hasta ahora parecen ser principalmente el resultado de esfuerzos por cumplir con regulaciones aún no completamente definidas o deficiencias en los mercados subyacentes (, como la falta de horas durante el fin de semana ).
Lee más: Paul Brody — Ethereum ya ha ganado
Para la mayoría de las plataformas, el comercio está disponible 24 horas al día, pero solo cinco días a la semana. Muchos tokens tienen restricciones geográficas y tienen restricciones de “conocer a su cliente” (KYC)/permisos en las transferencias. Estas ofertas de tokens rara vez tienen derechos de voto, algunos no permiten dividendos, y la mayoría no permite que los tokens se utilicen en ningún servicio de finanzas descentralizadas (DeFi).
El comercio de acciones en la cadena hoy es rudimentario y si terminara aquí, sería un mercado pequeño restringido a un número limitado de clientes que no tienen acceso a los principales mercados de valores. Sin embargo, lenta pero seguramente, creo que superaremos muchas de estas limitaciones.
Límites superados
Tomemos KYC como ejemplo. Aunque es poco probable que las reglas de KYC desaparezcan, a medida que se estandaricen, en lugar de estar restringidas a operar con un pequeño grupo de personas que utilizan el mismo proveedor y socio que ejecuta el mismo proceso de KYC, todos los pequeños pools de liquidez se volverán interoperables, convirtiéndose efectivamente en un pool de liquidez más grande. Y con una mayor liquidez vendrán creadores de mercado dispuestos a apoyar el comercio 24x7 sin ninguna penalización de precios. El aumento de la madurez regulatoria probablemente permitirá derechos de voto, dividendos y la automatización de retenciones fiscales también.
La historia continúa. Todos estos pasos, con el tiempo, harán que el comercio de acciones tokenizadas sea en gran medida comparable al comercio de acciones tradicional. Si volvemos a la analogía musical, está bien, pero difícilmente es una razón convincente para cambiar. Atraerá a aquellos que tienen acceso limitado a acciones hoy en día, pero si tienes activos en la cadena y KYC verificado, es probable que ya puedas obtener una cuenta bancaria y una cuenta de corretaje. Esto significa que la paridad con las ofertas existentes no será convincente.
Ya podemos ver hacia dónde van las ofertas en cadena, y es más que paridad. El reciente anuncio de Robinhood de una red de Capa 2 en Ethereum incluyó la promesa de acceso tokenizado a empresas privadas como SpaceX y OpenAI. Más allá de eso, la capacidad de conectar activos en cadena a servicios DeFi y usarlos como colateral o prestarlos para obtener un retorno adicional atraerá a muchos usuarios al mercado.
Por último, creo que hay un potencial para transformar verdaderamente la gobernanza corporativa. A pesar de varios cientos de años de experiencia, la gobernanza de los accionistas deja mucho que desear. Muchos propietarios no ejercen ninguno de sus derechos. No es sorprendente dado que apenas podemos mantenernos al día con la política real. Pero, con los contratos inteligentes, la capacidad de delegar sus derechos de voto a expertos en quienes confía abre un mundo completamente nuevo de gobernanza informada.
La adopción temprana a menudo es impulsada por usuarios con necesidades únicas y una tolerancia al riesgo. Este es un ejemplo perfecto de todo el ecosistema cripto, incluidos los usuarios que han acumulado activos fuera de todo el sistema financiero tradicional.
Pero, con el tiempo, pasaremos de "porque podemos" a algo mucho mejor. Y, cuando eso suceda, los actuales $3-4 billones en activos criptográficos y unos pocos cientos de miles de millones en stablecoins serán eclipsados por los más de $200 billones en acciones y bonos que pueden entrar en la cadena. Es solo cuestión de tiempo.
Descargo de responsabilidad: Estas son las opiniones personales del autor y no representan las opiniones de EY.
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Las acciones tokenizadas no están funcionando (Aún)
Una de las características de la nueva tecnología es que, al principio, a menudo es peor que la que reemplaza. Recuerdo estar sentado en mi apartamento en algún momento a finales de los años 90 y pasar un fin de semana convirtiendo mis CDs en MP3s solo para sufrir un fallo en el disco duro y perder todos mis datos el domingo por la noche. Tuve un momento de "¿por qué estoy haciendo esto?", y muchos de los primeros compradores de acciones tokenizadas se sienten igual. Y luego repetí el proceso el fin de semana siguiente, porque soy un aprendiz lento.
Si la música digital hubiera comenzado y luego terminado con Napster y mi Rio PMP-300 (porque IYKYK) entonces todos podríamos olvidarnos de ello. Pero no fue así. Mejoró y ahora es simplemente lo que hacemos. Así que es el patrón que veremos con las acciones tokenizadas.
Las acciones tokenizadas hoy en día son un producto notablemente inferior a la oferta del mercado tradicional. Revisé los términos y condiciones de ocho servicios diferentes en la cadena que ofrecen activos tokenizados para entender bien lo que está disponible. La mayoría están disponibles en la U.E., uno está disponible globalmente excluyendo los EE. UU. y uno está disponible solo en los EE. UU.
Si bien todos estos pueden considerarse buenos esfuerzos, la mayoría de las plataformas que ofrecen estas acciones las restringen de muchas maneras que son tediosas y demuestran que la infraestructura subyacente aún no es realmente nativa de criptomonedas. Las restricciones que existen hasta ahora parecen ser principalmente el resultado de esfuerzos por cumplir con regulaciones aún no completamente definidas o deficiencias en los mercados subyacentes (, como la falta de horas durante el fin de semana ).
Lee más: Paul Brody — Ethereum ya ha ganado
Para la mayoría de las plataformas, el comercio está disponible 24 horas al día, pero solo cinco días a la semana. Muchos tokens tienen restricciones geográficas y tienen restricciones de “conocer a su cliente” (KYC)/permisos en las transferencias. Estas ofertas de tokens rara vez tienen derechos de voto, algunos no permiten dividendos, y la mayoría no permite que los tokens se utilicen en ningún servicio de finanzas descentralizadas (DeFi).
El comercio de acciones en la cadena hoy es rudimentario y si terminara aquí, sería un mercado pequeño restringido a un número limitado de clientes que no tienen acceso a los principales mercados de valores. Sin embargo, lenta pero seguramente, creo que superaremos muchas de estas limitaciones.
Límites superados
Tomemos KYC como ejemplo. Aunque es poco probable que las reglas de KYC desaparezcan, a medida que se estandaricen, en lugar de estar restringidas a operar con un pequeño grupo de personas que utilizan el mismo proveedor y socio que ejecuta el mismo proceso de KYC, todos los pequeños pools de liquidez se volverán interoperables, convirtiéndose efectivamente en un pool de liquidez más grande. Y con una mayor liquidez vendrán creadores de mercado dispuestos a apoyar el comercio 24x7 sin ninguna penalización de precios. El aumento de la madurez regulatoria probablemente permitirá derechos de voto, dividendos y la automatización de retenciones fiscales también.
La historia continúa. Todos estos pasos, con el tiempo, harán que el comercio de acciones tokenizadas sea en gran medida comparable al comercio de acciones tradicional. Si volvemos a la analogía musical, está bien, pero difícilmente es una razón convincente para cambiar. Atraerá a aquellos que tienen acceso limitado a acciones hoy en día, pero si tienes activos en la cadena y KYC verificado, es probable que ya puedas obtener una cuenta bancaria y una cuenta de corretaje. Esto significa que la paridad con las ofertas existentes no será convincente.
Ya podemos ver hacia dónde van las ofertas en cadena, y es más que paridad. El reciente anuncio de Robinhood de una red de Capa 2 en Ethereum incluyó la promesa de acceso tokenizado a empresas privadas como SpaceX y OpenAI. Más allá de eso, la capacidad de conectar activos en cadena a servicios DeFi y usarlos como colateral o prestarlos para obtener un retorno adicional atraerá a muchos usuarios al mercado.
Por último, creo que hay un potencial para transformar verdaderamente la gobernanza corporativa. A pesar de varios cientos de años de experiencia, la gobernanza de los accionistas deja mucho que desear. Muchos propietarios no ejercen ninguno de sus derechos. No es sorprendente dado que apenas podemos mantenernos al día con la política real. Pero, con los contratos inteligentes, la capacidad de delegar sus derechos de voto a expertos en quienes confía abre un mundo completamente nuevo de gobernanza informada.
La adopción temprana a menudo es impulsada por usuarios con necesidades únicas y una tolerancia al riesgo. Este es un ejemplo perfecto de todo el ecosistema cripto, incluidos los usuarios que han acumulado activos fuera de todo el sistema financiero tradicional.
Pero, con el tiempo, pasaremos de "porque podemos" a algo mucho mejor. Y, cuando eso suceda, los actuales $3-4 billones en activos criptográficos y unos pocos cientos de miles de millones en stablecoins serán eclipsados por los más de $200 billones en acciones y bonos que pueden entrar en la cadena. Es solo cuestión de tiempo.
Descargo de responsabilidad: Estas son las opiniones personales del autor y no representan las opiniones de EY.
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