Recientemente, el tema más candente en la industria de Activos Cripto es, sin duda, la reciente aprobación de la Ley GENIUS. La promulgación de esta ley ha suscitado un amplio debate, y muchas personas creen que abre un camino de Cumplimiento para Activos Cripto, especialmente para moneda estable. Parece que estamos al borde de una explosión de un mercado de billones. Los partidarios creen que esto consolidará el dominio global del dólar, al mismo tiempo que brinda a los consumidores una protección sin precedentes.
Sin embargo, como una persona acostumbrada a pensar de manera dialéctica, no puedo evitar preguntar: ¿es este proyecto de ley realmente tan "genial" como parece? ¿Ocultan esos brillantes artículos riesgos que aún no hemos reconocido?
Analicemos en un lenguaje sencillo los posibles efectos negativos que podría traer la Ley GENIUS.
Como un participante activo en el mundo de la blockchain, personalmente doy la bienvenida a la introducción de la Ley GENIUS. Esta impulsa la blockchain y la encriptación hacia la vida cotidiana, dando un paso clave hacia la adopción masiva, y añade una garantía al turbulento proceso de globalización. Por lo tanto, las diversas desventajas mencionadas en este artículo pueden considerarse como una reflexión de "prepararse para lo peor" o simplemente un ejercicio de pensamiento. Los lectores pueden escuchar esto como una charla casual durante el tiempo de descanso.
Trampa del dólar: ¿el sueño del regreso de la manufactura será aplastado por las monedas estables?
Desde una perspectiva económica, uno de los objetivos centrales del proyecto de ley es convertir la moneda estable en dólares en la "moneda dura" de la economía digital global, con el fin de mantener la posición dominante del dólar. El proyecto de ley exige que todos los emisores de monedas estables en cumplimiento deben respaldar sus reservas con activos líquidos de alta calidad (, principalmente bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo ) en una proporción de 1:1.
Imagina cuántos bonos del gobierno de EE. UU. se necesitarán como reservas cuando el mundo esté usando monedas estables en dólares. Esto creará una demanda enorme y sostenida por los bonos del gobierno de EE. UU. Los fondos globales fluirán hacia EE. UU. para comprar bonos, y el dólar naturalmente se fortalecerá, es decir, el llamado "dólar fuerte".
Esto parece beneficioso para Estados Unidos, pero esconde una gran contradicción, especialmente en lo que respecta a la visión del regreso de la manufactura, lo cual es casi un golpe mortal.
Una de las razones clave de la "desindustrialización" de la manufactura estadounidense es el déficit comercial crónico. Las importaciones de EE. UU. superan con creces las exportaciones, lo que lleva a que una gran cantidad de dólares fluyan hacia el mundo. ¿Qué pueden comprar otros países con estos dólares? Dado que la manufactura estadounidense ya está desindustrializada, excepto por unos pocos productos de alta tecnología, no hay tantos artículos "hechos en EE. UU." disponibles. Por lo tanto, la mayor parte de estos fondos regresan para comprar bonos del Tesoro de EE. UU. y productos financieros de Wall Street.
Esto forma un círculo vicioso: el capital extranjero fluye hacia Wall Street → aumenta el tipo de cambio del dólar → un dólar fuerte hace que "fabricado en EE. UU." sea caro en el extranjero → se dificulta más la exportación, los productos importados se ven más baratos → el déficit comercial se amplía aún más → la competitividad de la manufactura local sigue debilitándose.
La "Ley GENIUS" equivale a instalar un supercompresor en este ciclo vicioso. La popularización de la moneda estable a nivel global significa que Estados Unidos está emitiendo al mundo una "dólar digital", lo que desatará una demanda sin precedentes por el dólar y los bonos del tesoro estadounidense. El resultado será que el valor del dólar se elevará a niveles nunca antes vistos.
Esto, sin duda, es una carga adicional para la manufactura estadounidense. Al mismo tiempo, representa un golpe duro para las multinacionales estadounidenses con una gran proporción de ingresos en el extranjero, especialmente para los grandes gigantes tecnológicos e industriales. Cuando convierten las ganancias en moneda extranjera obtenidas en el extranjero a dólares fuertes, los números en sus estados financieros se reducen significativamente. Esto no solo afecta directamente la rentabilidad de las empresas, sino que también deprime la valoración de las acciones, e incluso podría arrastrar el rendimiento general de los principales índices bursátiles.
Lo que se conoce como "relocalización de la manufactura", ante una montaña de dólares fuertes como esta, probablemente se volverá aún más inalcanzable. La ley GENIUS, mientras consolida la hegemonía financiera del dólar, podría estar sacrificando la economía real del país.
La paradoja de la hegemonía del dólar: cuanto más se intenta aferrarse, ¿más se acelera la "desdolarización"?
El argumento económico central del proyecto de ley "GENIUS" es consolidar el dominio global del dólar. Sin embargo, a largo plazo, este enfoque excesivo podría acelerar la tendencia centrífuga global contra el dólar.
Antes de la aparición de la moneda estable, el dólar ya era una herramienta utilizada por Estados Unidos para implementar sanciones económicas y proyectar poder geopolítico. La "Ley GENIUS" intenta concentrar aún más el núcleo del ecosistema de criptomonedas dentro del dólar y su ámbito regulatorio. Sin embargo, el dicho "lo extremo genera lo contrario" refleja que las preocupaciones sobre la militarización del sistema financiero de Estados Unidos se han convertido en el principal motor que impulsa a los países del mundo a buscar "nuevos caminos".
Por ejemplo, todos ven el enorme potencial de las monedas estables en los pagos transfronterizos, e incluso imaginan que podrían reemplazar a SWIFT. Pero, ¿cuándo se empezó a conocer ampliamente la palabra "SWIFT"? Fue durante el conflicto entre Rusia y Ucrania, cuando SWIFT "expulsó" a Rusia, lo que llevó a muchas personas a estar más alertas. Si en el futuro las monedas estables reemplazan a SWIFT como la forma principal de pago transfronterizo, ¿no sería eso como cortarse un brazo para la hegemonía del dólar?
Por lo tanto, el "Proyecto de Ley GENIUS" envía en realidad una señal clara a los competidores de Estados Unidos: mientras el viejo orden representado por SWIFT enfrenta su descomposición, y el nuevo orden representado por la moneda estable aún no ha madurado por completo, ha llegado la ventana de oportunidad para establecer alternativas antes de que el nuevo sistema del dólar digital esté arraigado.
Aunque a corto plazo es casi imposible desafiar la hegemonía del dólar, lograr una "desdolarización" en mercados locales es completamente factible. La ola de "desdolarización", liderada por Rusia y China y respaldada por países BRICS como India e Irán, así como otros mercados emergentes, se está desarrollando a una velocidad sin precedentes. Las medidas adoptadas por estos países incluyen: cambiar a liquidaciones en moneda local en el comercio bilateral, aumentar las reservas de oro para reemplazar los activos en dólares, y desarrollar y promover activamente sistemas de pago en criptomonedas no dolarizadas para eludir SWIFT.
Deuda y crédito: el "cofre del tesoro" del gobierno y "asuntos domésticos"
Primero está "la bolsa de dinero" - una trampa de deuda de la que es difícil escapar
Anteriormente mencionamos que las monedas estables han creado una gran demanda por los bonos del gobierno de Estados Unidos. ¿Qué significa esto para el gobierno de EE. UU.? ¡Significa que pedir dinero prestado se ha vuelto más fácil que nunca!
En condiciones normales, si un gobierno se endeuda en exceso, el mercado exigirá tasas de interés más altas como compensación por el riesgo, debido a la preocupación por su capacidad de reembolso, lo que constituye un mecanismo de "freno" natural. Pero ahora, la existencia de este grupo de "compradores leales" de monedas estables equivale a que toda la población mundial se convierta en compradores de deuda pública estadounidense, lo que ha reducido artificialmente el costo de endeudamiento. El gobierno puede obtener más dinero de manera más fácil y barata, lo que debilita enormemente la disciplina fiscal y hace que la deuda sea aún más adictiva.
Esto se puede ver en economía como una variante de la "monetización de la deuda". Aunque no es que el banco central imprima dinero directamente para que el gobierno lo gaste, el efecto es altamente similar: las empresas privadas emiten "dólares digitales" (moneda estable) y luego utilizan el dinero del público para comprar bonos del gobierno, lo que en esencia sigue siendo financiar el déficit del gobierno mediante la expansión de la oferta monetaria. El resultado final, muy probablemente, será inflación, y este "impuesto invisible" transferirá inconscientemente la riqueza de nuestros bolsillos.
Lo más peligroso es que podría transformar el riesgo de inflación de una elección de política cíclica en una característica estructural del sistema financiero. Tradicionalmente, la monetización masiva de la deuda es una herramienta extraordinaria y temporal que los bancos centrales solo utilizan para hacer frente a crisis graves (como la crisis financiera de 2008 o la pandemia de COVID-19). Sin embargo, la Ley GENIUS ha creado una fuente de demanda de deuda gubernamental que es permanente y desvinculada del ciclo económico. Esto significa que la monetización de la deuda ya no será una medida de respuesta a la crisis, sino que estará "incorporada" en el funcionamiento diario del sistema financiero. Esto implantará una presión inflacionaria potencial y persistente en el sistema económico, haciendo que la tarea de la Reserva Federal de controlar la inflación sea excepcionalmente difícil en el futuro.
其次是"铁锁连舟" - nueva mecánica de transmisión de inestabilidad financiera
En esta ola de moneda estable, diversas fuerzas han entrado en el juego, y en un momento, los símbolos de las diversas monedas estables son deslumbrantes, incluso la gente bromea diciendo que los sufijos que se pueden añadir detrás de "USD" no son suficientes con las 26 letras.
Pero después de la "Ley GENIUS", independientemente de qué sufijo siga a tu "USD", si deseas operar de manera cumpliendo en el mayor mercado de capitales del mundo, debes considerar los bonos del tesoro estadounidense como el activo de reserva central. Este es el origen del título de esta sección "Barcos encadenados": diferentes monedas estables son "barcos", pero están estrechamente conectados por esta cadena de "bonos del tesoro estadounidense".
La ley, por lo tanto, ha creado una trayectoria de transmisión de inestabilidad financiera sin precedentes y completamente nueva. Ha vinculado el destino del mercado de monedas digitales con la salud del mercado de bonos del gobierno de EE. UU. de una manera sin precedentes.
Por un lado, si alguna moneda estable importante enfrenta una crisis de confianza, podría desencadenar una masiva ola de reembolsos, obligando a su emisor a vender grandes cantidades de bonos del Tesoro de EE.UU. en un corto período de tiempo. Este tipo de comportamiento de "venta" podría perturbar el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU., que es la piedra angular del sistema financiero global, y podría llevar a un aumento de las tasas de interés y a un pánico financiero más amplio.
Por otro lado, si el mercado de deuda soberana de EE. UU. enfrenta una crisis (por ejemplo, un estancamiento en el límite de la deuda o una rebaja en la calificación crediticia soberana), esto pondría en peligro directamente la seguridad de las reservas de todas las principales monedas estables, lo que podría desencadenar un "corrimiento" sistémico en todo el ecosistema del dólar digital.
La legislación ha creado así un canal de contagio bidireccional capaz de amplificar el riesgo. Además, dado que las monedas estables son algo nuevo y el conocimiento público es limitado, cualquier pánico provocado por un leve cambio podría ser amplificado drásticamente en esta cadena de transmisión de riesgos.
Al final es "prestigio" - un riesgo de reputación que no se puede ignorar
Durante el proceso de votación de la "Ley GENIUS", las diferencias entre los dos partidos fueron bastante grandes. Y un gran punto de controversia se centra en el problema del conflicto de intereses del presidente. El proyecto de ley incluye una disposición que prohíbe a los miembros del Congreso y a sus familiares beneficiarse de los negocios de moneda estable - lo cual es bueno, para evitar sospechas. Pero lo curioso es que esta prohibición no se extiende al presidente y a su familia.
¿Por qué es tan sensible este asunto? Porque es bien sabido que la familia Trump está profundamente involucrada en la industria de Activos Cripto. Una de las empresas en las que la familia tiene acciones emitió una moneda estable y rápidamente se destacó en poco tiempo. El propio Trump reportó en la divulgación financiera de 2024 que recibió decenas de millones de dólares de ingresos de esa empresa.
Un jefe de estado promocionando una encriptación, el sabor de esta "utilización privada de un recurso público" es demasiado fuerte. Por un lado, el presidente impulsa fuertemente la legalización de las monedas estables, y por el otro, su propio negocio de monedas estables prospera. Esto no solo pone una sombra de "transferencia de intereses" sobre el proyecto de ley en sí, sino que también daña la reputación de todo el Web3 y la industria de activos cripto, como si se hubiera convertido en una herramienta para que los poderosos políticos obtengan beneficios.
El riesgo más profundo radica en que una ley marcada claramente por intereses partidistas y personales, su estabilidad necesariamente es preocupante. Aunque fue aprobada bajo el liderazgo republicano, las críticas del Partido Demócrata no cesan. ¿Quién puede garantizar que, en algún momento en el futuro, tras un cambio de poder, el nuevo gobierno no realizará una "liquidación" del actual presidente? En ese momento, ¿podrían optar por "tirar el agua del baño junto con el niño" debido al desdén por los conflictos de intereses detrás de la ley, y directamente abolir o desmantelar todo el marco de la moneda estable? Esta incertidumbre política es, sin duda, una bomba de tiempo para un sector que necesita urgentemente expectativas de estabilidad a largo plazo.
Juego de Tronos: ¿es "paraíso de la innovación", o "jardín trasero de los gigantes"?
El proyecto de ley afirma que "promoverá la innovación", pero si examinamos detenidamente sus reglas, podríamos llegar a una conclusión completamente opuesta.
El proyecto de ley establece un conjunto de estrictos estándares regulatorios para los emisores de moneda estable, comparables a los de los bancos: anti lavado de dinero (AML), conoce a tu cliente (KYC), auditorías frecuentes, sistemas de seguridad de nivel bancario... Todo esto significa costos de cumplimiento extremadamente altos. Un estudio muestra que hasta el 93% de las empresas de tecnología financiera se encuentran lidiando con los requisitos de cumplimiento.
Para las empresas emergentes, esto es casi un muro insuperable. Entonces, ¿quién puede enfrentarlo con facilidad? La respuesta es obvia: esos gigantes de Wall Street ya establecidos y las compañías de tecnología financiera maduras. Ellos cuentan con equipos legales de cumplimiento listos, capital sólido y relaciones con las autoridades regulatorias.
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BoredStaker
· hace6h
Otra vez vienen a tomar a la gente por tonta~
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ChainDetective
· hace6h
sigue esta trampa, ya estoy cansado de verla
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SchroedingerGas
· hace6h
Cumplimiento Cumplimiento aún es tomar a la gente por tonta tomar a la gente por tonta.
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degenwhisperer
· hace6h
De todos modos, hay que presentar una carta de presentación a la SEC.
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FunGibleTom
· hace6h
¿La regulación ha llegado, aún te atreves a arriesgarte?
Riesgos ocultos de la Ley GENIUS: trampas del dólar y amenazas a la estabilidad financiera
Recientemente, el tema más candente en la industria de Activos Cripto es, sin duda, la reciente aprobación de la Ley GENIUS. La promulgación de esta ley ha suscitado un amplio debate, y muchas personas creen que abre un camino de Cumplimiento para Activos Cripto, especialmente para moneda estable. Parece que estamos al borde de una explosión de un mercado de billones. Los partidarios creen que esto consolidará el dominio global del dólar, al mismo tiempo que brinda a los consumidores una protección sin precedentes.
Sin embargo, como una persona acostumbrada a pensar de manera dialéctica, no puedo evitar preguntar: ¿es este proyecto de ley realmente tan "genial" como parece? ¿Ocultan esos brillantes artículos riesgos que aún no hemos reconocido?
Analicemos en un lenguaje sencillo los posibles efectos negativos que podría traer la Ley GENIUS.
Como un participante activo en el mundo de la blockchain, personalmente doy la bienvenida a la introducción de la Ley GENIUS. Esta impulsa la blockchain y la encriptación hacia la vida cotidiana, dando un paso clave hacia la adopción masiva, y añade una garantía al turbulento proceso de globalización. Por lo tanto, las diversas desventajas mencionadas en este artículo pueden considerarse como una reflexión de "prepararse para lo peor" o simplemente un ejercicio de pensamiento. Los lectores pueden escuchar esto como una charla casual durante el tiempo de descanso.
Trampa del dólar: ¿el sueño del regreso de la manufactura será aplastado por las monedas estables?
Desde una perspectiva económica, uno de los objetivos centrales del proyecto de ley es convertir la moneda estable en dólares en la "moneda dura" de la economía digital global, con el fin de mantener la posición dominante del dólar. El proyecto de ley exige que todos los emisores de monedas estables en cumplimiento deben respaldar sus reservas con activos líquidos de alta calidad (, principalmente bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo ) en una proporción de 1:1.
Imagina cuántos bonos del gobierno de EE. UU. se necesitarán como reservas cuando el mundo esté usando monedas estables en dólares. Esto creará una demanda enorme y sostenida por los bonos del gobierno de EE. UU. Los fondos globales fluirán hacia EE. UU. para comprar bonos, y el dólar naturalmente se fortalecerá, es decir, el llamado "dólar fuerte".
Esto parece beneficioso para Estados Unidos, pero esconde una gran contradicción, especialmente en lo que respecta a la visión del regreso de la manufactura, lo cual es casi un golpe mortal.
Una de las razones clave de la "desindustrialización" de la manufactura estadounidense es el déficit comercial crónico. Las importaciones de EE. UU. superan con creces las exportaciones, lo que lleva a que una gran cantidad de dólares fluyan hacia el mundo. ¿Qué pueden comprar otros países con estos dólares? Dado que la manufactura estadounidense ya está desindustrializada, excepto por unos pocos productos de alta tecnología, no hay tantos artículos "hechos en EE. UU." disponibles. Por lo tanto, la mayor parte de estos fondos regresan para comprar bonos del Tesoro de EE. UU. y productos financieros de Wall Street.
Esto forma un círculo vicioso: el capital extranjero fluye hacia Wall Street → aumenta el tipo de cambio del dólar → un dólar fuerte hace que "fabricado en EE. UU." sea caro en el extranjero → se dificulta más la exportación, los productos importados se ven más baratos → el déficit comercial se amplía aún más → la competitividad de la manufactura local sigue debilitándose.
La "Ley GENIUS" equivale a instalar un supercompresor en este ciclo vicioso. La popularización de la moneda estable a nivel global significa que Estados Unidos está emitiendo al mundo una "dólar digital", lo que desatará una demanda sin precedentes por el dólar y los bonos del tesoro estadounidense. El resultado será que el valor del dólar se elevará a niveles nunca antes vistos.
Esto, sin duda, es una carga adicional para la manufactura estadounidense. Al mismo tiempo, representa un golpe duro para las multinacionales estadounidenses con una gran proporción de ingresos en el extranjero, especialmente para los grandes gigantes tecnológicos e industriales. Cuando convierten las ganancias en moneda extranjera obtenidas en el extranjero a dólares fuertes, los números en sus estados financieros se reducen significativamente. Esto no solo afecta directamente la rentabilidad de las empresas, sino que también deprime la valoración de las acciones, e incluso podría arrastrar el rendimiento general de los principales índices bursátiles.
Lo que se conoce como "relocalización de la manufactura", ante una montaña de dólares fuertes como esta, probablemente se volverá aún más inalcanzable. La ley GENIUS, mientras consolida la hegemonía financiera del dólar, podría estar sacrificando la economía real del país.
La paradoja de la hegemonía del dólar: cuanto más se intenta aferrarse, ¿más se acelera la "desdolarización"?
El argumento económico central del proyecto de ley "GENIUS" es consolidar el dominio global del dólar. Sin embargo, a largo plazo, este enfoque excesivo podría acelerar la tendencia centrífuga global contra el dólar.
Antes de la aparición de la moneda estable, el dólar ya era una herramienta utilizada por Estados Unidos para implementar sanciones económicas y proyectar poder geopolítico. La "Ley GENIUS" intenta concentrar aún más el núcleo del ecosistema de criptomonedas dentro del dólar y su ámbito regulatorio. Sin embargo, el dicho "lo extremo genera lo contrario" refleja que las preocupaciones sobre la militarización del sistema financiero de Estados Unidos se han convertido en el principal motor que impulsa a los países del mundo a buscar "nuevos caminos".
Por ejemplo, todos ven el enorme potencial de las monedas estables en los pagos transfronterizos, e incluso imaginan que podrían reemplazar a SWIFT. Pero, ¿cuándo se empezó a conocer ampliamente la palabra "SWIFT"? Fue durante el conflicto entre Rusia y Ucrania, cuando SWIFT "expulsó" a Rusia, lo que llevó a muchas personas a estar más alertas. Si en el futuro las monedas estables reemplazan a SWIFT como la forma principal de pago transfronterizo, ¿no sería eso como cortarse un brazo para la hegemonía del dólar?
Por lo tanto, el "Proyecto de Ley GENIUS" envía en realidad una señal clara a los competidores de Estados Unidos: mientras el viejo orden representado por SWIFT enfrenta su descomposición, y el nuevo orden representado por la moneda estable aún no ha madurado por completo, ha llegado la ventana de oportunidad para establecer alternativas antes de que el nuevo sistema del dólar digital esté arraigado.
Aunque a corto plazo es casi imposible desafiar la hegemonía del dólar, lograr una "desdolarización" en mercados locales es completamente factible. La ola de "desdolarización", liderada por Rusia y China y respaldada por países BRICS como India e Irán, así como otros mercados emergentes, se está desarrollando a una velocidad sin precedentes. Las medidas adoptadas por estos países incluyen: cambiar a liquidaciones en moneda local en el comercio bilateral, aumentar las reservas de oro para reemplazar los activos en dólares, y desarrollar y promover activamente sistemas de pago en criptomonedas no dolarizadas para eludir SWIFT.
Deuda y crédito: el "cofre del tesoro" del gobierno y "asuntos domésticos"
Primero está "la bolsa de dinero" - una trampa de deuda de la que es difícil escapar
Anteriormente mencionamos que las monedas estables han creado una gran demanda por los bonos del gobierno de Estados Unidos. ¿Qué significa esto para el gobierno de EE. UU.? ¡Significa que pedir dinero prestado se ha vuelto más fácil que nunca!
En condiciones normales, si un gobierno se endeuda en exceso, el mercado exigirá tasas de interés más altas como compensación por el riesgo, debido a la preocupación por su capacidad de reembolso, lo que constituye un mecanismo de "freno" natural. Pero ahora, la existencia de este grupo de "compradores leales" de monedas estables equivale a que toda la población mundial se convierta en compradores de deuda pública estadounidense, lo que ha reducido artificialmente el costo de endeudamiento. El gobierno puede obtener más dinero de manera más fácil y barata, lo que debilita enormemente la disciplina fiscal y hace que la deuda sea aún más adictiva.
Esto se puede ver en economía como una variante de la "monetización de la deuda". Aunque no es que el banco central imprima dinero directamente para que el gobierno lo gaste, el efecto es altamente similar: las empresas privadas emiten "dólares digitales" (moneda estable) y luego utilizan el dinero del público para comprar bonos del gobierno, lo que en esencia sigue siendo financiar el déficit del gobierno mediante la expansión de la oferta monetaria. El resultado final, muy probablemente, será inflación, y este "impuesto invisible" transferirá inconscientemente la riqueza de nuestros bolsillos.
Lo más peligroso es que podría transformar el riesgo de inflación de una elección de política cíclica en una característica estructural del sistema financiero. Tradicionalmente, la monetización masiva de la deuda es una herramienta extraordinaria y temporal que los bancos centrales solo utilizan para hacer frente a crisis graves (como la crisis financiera de 2008 o la pandemia de COVID-19). Sin embargo, la Ley GENIUS ha creado una fuente de demanda de deuda gubernamental que es permanente y desvinculada del ciclo económico. Esto significa que la monetización de la deuda ya no será una medida de respuesta a la crisis, sino que estará "incorporada" en el funcionamiento diario del sistema financiero. Esto implantará una presión inflacionaria potencial y persistente en el sistema económico, haciendo que la tarea de la Reserva Federal de controlar la inflación sea excepcionalmente difícil en el futuro.
其次是"铁锁连舟" - nueva mecánica de transmisión de inestabilidad financiera
En esta ola de moneda estable, diversas fuerzas han entrado en el juego, y en un momento, los símbolos de las diversas monedas estables son deslumbrantes, incluso la gente bromea diciendo que los sufijos que se pueden añadir detrás de "USD" no son suficientes con las 26 letras.
Pero después de la "Ley GENIUS", independientemente de qué sufijo siga a tu "USD", si deseas operar de manera cumpliendo en el mayor mercado de capitales del mundo, debes considerar los bonos del tesoro estadounidense como el activo de reserva central. Este es el origen del título de esta sección "Barcos encadenados": diferentes monedas estables son "barcos", pero están estrechamente conectados por esta cadena de "bonos del tesoro estadounidense".
La ley, por lo tanto, ha creado una trayectoria de transmisión de inestabilidad financiera sin precedentes y completamente nueva. Ha vinculado el destino del mercado de monedas digitales con la salud del mercado de bonos del gobierno de EE. UU. de una manera sin precedentes.
Por un lado, si alguna moneda estable importante enfrenta una crisis de confianza, podría desencadenar una masiva ola de reembolsos, obligando a su emisor a vender grandes cantidades de bonos del Tesoro de EE.UU. en un corto período de tiempo. Este tipo de comportamiento de "venta" podría perturbar el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU., que es la piedra angular del sistema financiero global, y podría llevar a un aumento de las tasas de interés y a un pánico financiero más amplio.
Por otro lado, si el mercado de deuda soberana de EE. UU. enfrenta una crisis (por ejemplo, un estancamiento en el límite de la deuda o una rebaja en la calificación crediticia soberana), esto pondría en peligro directamente la seguridad de las reservas de todas las principales monedas estables, lo que podría desencadenar un "corrimiento" sistémico en todo el ecosistema del dólar digital.
La legislación ha creado así un canal de contagio bidireccional capaz de amplificar el riesgo. Además, dado que las monedas estables son algo nuevo y el conocimiento público es limitado, cualquier pánico provocado por un leve cambio podría ser amplificado drásticamente en esta cadena de transmisión de riesgos.
Al final es "prestigio" - un riesgo de reputación que no se puede ignorar
Durante el proceso de votación de la "Ley GENIUS", las diferencias entre los dos partidos fueron bastante grandes. Y un gran punto de controversia se centra en el problema del conflicto de intereses del presidente. El proyecto de ley incluye una disposición que prohíbe a los miembros del Congreso y a sus familiares beneficiarse de los negocios de moneda estable - lo cual es bueno, para evitar sospechas. Pero lo curioso es que esta prohibición no se extiende al presidente y a su familia.
¿Por qué es tan sensible este asunto? Porque es bien sabido que la familia Trump está profundamente involucrada en la industria de Activos Cripto. Una de las empresas en las que la familia tiene acciones emitió una moneda estable y rápidamente se destacó en poco tiempo. El propio Trump reportó en la divulgación financiera de 2024 que recibió decenas de millones de dólares de ingresos de esa empresa.
Un jefe de estado promocionando una encriptación, el sabor de esta "utilización privada de un recurso público" es demasiado fuerte. Por un lado, el presidente impulsa fuertemente la legalización de las monedas estables, y por el otro, su propio negocio de monedas estables prospera. Esto no solo pone una sombra de "transferencia de intereses" sobre el proyecto de ley en sí, sino que también daña la reputación de todo el Web3 y la industria de activos cripto, como si se hubiera convertido en una herramienta para que los poderosos políticos obtengan beneficios.
El riesgo más profundo radica en que una ley marcada claramente por intereses partidistas y personales, su estabilidad necesariamente es preocupante. Aunque fue aprobada bajo el liderazgo republicano, las críticas del Partido Demócrata no cesan. ¿Quién puede garantizar que, en algún momento en el futuro, tras un cambio de poder, el nuevo gobierno no realizará una "liquidación" del actual presidente? En ese momento, ¿podrían optar por "tirar el agua del baño junto con el niño" debido al desdén por los conflictos de intereses detrás de la ley, y directamente abolir o desmantelar todo el marco de la moneda estable? Esta incertidumbre política es, sin duda, una bomba de tiempo para un sector que necesita urgentemente expectativas de estabilidad a largo plazo.
Juego de Tronos: ¿es "paraíso de la innovación", o "jardín trasero de los gigantes"?
El proyecto de ley afirma que "promoverá la innovación", pero si examinamos detenidamente sus reglas, podríamos llegar a una conclusión completamente opuesta.
El proyecto de ley establece un conjunto de estrictos estándares regulatorios para los emisores de moneda estable, comparables a los de los bancos: anti lavado de dinero (AML), conoce a tu cliente (KYC), auditorías frecuentes, sistemas de seguridad de nivel bancario... Todo esto significa costos de cumplimiento extremadamente altos. Un estudio muestra que hasta el 93% de las empresas de tecnología financiera se encuentran lidiando con los requisitos de cumplimiento.
Para las empresas emergentes, esto es casi un muro insuperable. Entonces, ¿quién puede enfrentarlo con facilidad? La respuesta es obvia: esos gigantes de Wall Street ya establecidos y las compañías de tecnología financiera maduras. Ellos cuentan con equipos legales de cumplimiento listos, capital sólido y relaciones con las autoridades regulatorias.