Tokenización de activos: análisis de la lógica subyacente y exploración de caminos para la aplicación a gran escala
Sin duda, el tema más destacado en el campo de la blockchain en 2023 es la tokenización de activos del mundo real (Real World Asset Tokenization, RWA). Este concepto no solo ha generado un gran debate en el ámbito de Web3, sino que también ha recibido una gran atención por parte de numerosas instituciones financieras tradicionales y organismos reguladores de varios países, considerándose como una dirección de desarrollo de gran importancia estratégica. Por ejemplo, instituciones financieras de renombre como Citibank, JPMorgan y Boston Consulting Group han publicado sus respectivos informes de investigación sobre tokenización y están avanzando activamente en proyectos piloto relacionados.
Al mismo tiempo, la Autoridad Monetaria de Hong Kong destacó en su informe anual de 2023 que la tokenización desempeñará un papel clave en el futuro financiero de Hong Kong. Además, la Autoridad Monetaria de Singapur se ha asociado con la Agencia de Servicios Financieros de Japón, JPMorgan, DBS Bank y otros gigantes financieros para lanzar una iniciativa llamada "Project Guardian", con el fin de explorar a fondo el enorme potencial de la tokenización de activos.
A pesar de que el tema de RWA está en auge, existe una discrepancia en la comprensión de RWA dentro de la industria, y las discusiones sobre su viabilidad y perspectivas son bastante controvertidas.
Por un lado, hay opiniones que consideran que RWA no es más que una especulación del mercado, que no soporta un análisis profundo;
Por otro lado, también hay quienes tienen confianza en los RWA y ven con buenos ojos su futuro.
Al mismo tiempo, han surgido artículos que analizan diferentes puntos de vista sobre RWA como champiñones después de la lluvia.
Este artículo espera compartir una perspectiva cognitiva sobre RWA, para realizar un análisis y discusión más profundos sobre el estado actual y futuro de RWA.
Punto clave:
La dirección clave futura del desarrollo de la tokenización de activos del mundo real (Real World Asset Tokenization) será impulsada por instituciones financieras tradicionales, organismos reguladores y bancos centrales, estableciendo un nuevo sistema financiero basado en la cadena de permisos ( Permission Chain ) que utiliza tecnología DeFi. Para realizar este sistema, se necesita un sistema computacional (tecnología blockchain) + un sistema no computacional (como el marco legal) + un sistema de identidad en la cadena y tecnología de protección de la privacidad + moneda fiduciaria en la cadena (CBDC, depósitos tokenizados, stablecoins legales) + infraestructura completa (billeteras de bajo umbral, oráculos, tecnología de cadena cruzada, etc.).
La blockchain es el primer medio técnico efectivo que apoya la digitalización de contratos, surgido tras el desarrollo de computadoras y redes. Por lo tanto, se puede decir que la blockchain es esencialmente una plataforma para contratos digitalizados, y los contratos son la forma básica de expresión de activos. El token (Token) es el portador digital de activos una vez que se forma el contrato. Así, la blockchain se convierte en la infraestructura ideal para la expresión digital de activos/tokenización, es decir, activos digitales/activos tokenizados.
La blockchain, como un sistema distribuido mantenido por múltiples partes, apoya la creación, verificación, almacenamiento, circulación y ejecución de contratos digitales, así como otras operaciones relacionadas, resolviendo el problema de la transmisión de la confianza. Además, como un "sistema computacional", la blockchain puede satisfacer la demanda humana de "procesos repetibles y resultados verificables". Por lo tanto, DeFi se ha convertido en una innovación "computacional" dentro del sistema financiero, reemplazando la parte "computacional" de las actividades financieras, y la ejecución automática no solo ha logrado reducir costos y aumentar la eficiencia, sino que también permite la programabilidad. Sin embargo, la parte "no computacional", que se basa en la cognición humana, no puede ser reemplazada por la blockchain. Por lo tanto, el actual sistema DeFi aún no abarca el crédito, y el préstamo no garantizado basado en crédito aún no se ha realizado en el sistema DeFi actual. Las razones de este fenómeno incluyen la falta de un sistema de identidad que exprese "identidad de relación" en la blockchain y la ausencia de un sistema legal que garantice los derechos e intereses de ambas partes.
En el contexto del sistema financiero tradicional, la tokenización de activos del mundo real ( Real World Asset Tokenization ) significa crear representaciones digitales de activos del mundo real (como acciones, derivados financieros, monedas, derechos, etc.) en la blockchain, extendiendo los beneficios de la tecnología de libro mayor distribuido a una amplia gama de categorías de activos para facilitar el intercambio y la liquidación.
Las instituciones financieras mejoran aún más su eficiencia al adoptar la tecnología DeFi, utilizando contratos inteligentes para reemplazar los aspectos "computacionales" del financiamiento tradicional, ejecutando automáticamente diversas transacciones financieras de acuerdo con reglas y condiciones preestablecidas, lo que fortalece las características programables. Esto no solo reduce los costos laborales, sino que en situaciones específicas, puede otorgar nuevas posibilidades a las empresas, especialmente proporcionando soluciones innovadoras a los problemas de financiamiento para las pequeñas y medianas empresas (SMSE), lo que abre una puerta de gran potencial para el sistema financiero.
Con el creciente interés y reconocimiento de la tecnología blockchain y de la tokenización por parte de las instituciones financieras tradicionales y los gobiernos de diferentes países, así como la mejora continua de la tecnología de infraestructura blockchain, la blockchain está avanzando hacia una integración con la arquitectura del mundo tradicional, abordando los verdaderos puntos de dolor en los escenarios de aplicación del mundo real, y ofreciendo soluciones prácticas y viables para escenarios reales, en lugar de estar limitada a un "mundo paralelo" desconectado de la realidad.
En el futuro, bajo un patrón de cadenas de permiso con múltiples jurisdicciones y sistemas regulatorios diferentes, la tecnología de cadena cruzada será especialmente importante para resolver los problemas de interoperabilidad y fragmentación de liquidez. En el futuro, los activos tokenizados en la cadena existirán en cadenas de bloques públicas y en cadenas de permiso operadas por instituciones financieras reguladas, y a través de protocolos de cadena cruzada similares a CCIP, se podrán conectar activos tokenizados de cualquier cadena de bloques para lograr interoperabilidad y conectar múltiples cadenas.
Actualmente, muchos países en todo el mundo están promoviendo activamente marcos legales y de regulación relacionados con blockchain. Al mismo tiempo, la infraestructura de blockchain, como billeteras, protocolos de cadena cruzada, oráculos, varios middleware, etc., se está perfeccionando rápidamente, las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) también están siendo aplicadas continuamente, y están surgiendo estándares de tokens que pueden expresar tipos de activos más complejos, como ERC-3525. Además, con el desarrollo de tecnologías de protección de la privacidad, especialmente el desarrollo continuo de la tecnología de pruebas de conocimiento cero, y la maduración cada vez mayor de los sistemas de identidad en la cadena, parece que estamos en la víspera de una aplicación masiva de la tecnología blockchain.
Introducción al contexto de la tokenización de activos
La tokenización de activos se refiere al proceso de expresar activos en forma de tokens en plataformas de blockchain programables. Por lo general, los activos que se pueden tokenizar se dividen en activos tangibles (inmuebles, coleccionables, etc.) y activos intangibles (activos financieros, créditos de carbono, etc.). Esta tecnología que transfiere activos registrados en sistemas contables tradicionales a una plataforma de contabilidad programable compartida es una innovación disruptiva para el sistema financiero tradicional, e incluso afectará todo el futuro del sistema financiero y monetario de la humanidad.
Primero hay que plantear un fenómeno observado: "Sobre la tokenización de activos RWA, existen principalmente dos grupos con opiniones radicalmente diferentes", denominados RWA de Crypto y RWA de TradFi, mientras que el RWA del que se habla en este artículo es el RWA desde la perspectiva de TradFi.
RWA desde la perspectiva cripto
Primero hablemos de RWA en Crypto: RWA en Crypto se considera como la demanda unilateral del mundo Crypto por los rendimientos de activos financieros del mundo real. El contexto principal es el continuo aumento de tasas de interés y la reducción del balance de la Reserva Federal, lo que ha impactado significativamente la valoración de los mercados de riesgo. La reducción del balance ha extraído considerablemente la liquidez del mercado de criptomonedas, lo que ha llevado a una disminución constante de los rendimientos en el mercado DeFi. En este momento, el rendimiento sin riesgo de alrededor del 5% de los bonos del Tesoro de EE. UU. se ha convertido en un atractivo para el mercado de criptomonedas, siendo la acción más destacada la compra masiva de bonos del Tesoro por parte de MakerDAO este año. Hasta el 20 de septiembre de 2023, MakerDAO ha comprado más de 2.9 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU. y otros activos del mundo real.
El significado de que MakerDAO compre bonos del gobierno de EE. UU. radica en que DAI puede aprovechar la capacidad de crédito externo para diversificar los activos que lo respaldan. Además, los ingresos adicionales a largo plazo que provienen de los bonos del gobierno de EE. UU. pueden ayudar a estabilizar el tipo de cambio de DAI, aumentar la flexibilidad en la emisión y, al incluir bonos del gobierno de EE. UU. en el balance, se puede reducir la dependencia de DAI respecto a USDC y disminuir el riesgo de puntos únicos. No solo eso, sino que, dado que los ingresos de los bonos del gobierno de EE. UU. fluirán completamente a la tesorería de MakerDAO, recientemente MakerDAO también ha compartido parte de estos ingresos, elevando la tasa de interés de DAI al 8% para aumentar la demanda de DAI.
La práctica de MakerDAO claramente no es replicable por todos los proyectos. Con el aumento vertiginoso del precio del token MRK y el creciente entusiasmo del mercado por el concepto de RWA, además de algunos proyectos de cadenas públicas RWA más grandes que siguen una ruta de cumplimiento, surgen todo tipo de proyectos relacionados con RWA. Se están tokenizando y vendiendo diversos activos del mundo real en la blockchain de maneras ingeniosas, incluyendo algunos activos bastante absurdos, lo que ha llevado a una mezcla de calidad en todo el sector de RWA.
La lógica de RWA en Crypto se centra principalmente en cómo transferir los derechos de ingresos de activos que generan beneficios (como los derechos de ingresos de bonos del Tesoro de EE. UU., renta fija, acciones, etc.) a la cadena, cómo poner activos fuera de la cadena en la cadena para obtener liquidez de activos en la cadena a través de préstamos colaterales, y cómo llevar varios activos del mundo real a la cadena para comerciar (como arena, minerales, bienes raíces, oro, etc.).
Por lo tanto, podemos encontrar que los RWA de Crypto reflejan la demanda unidireccional del mundo de las criptomonedas por los activos del mundo real, lo que presenta muchos obstáculos en términos de cumplimiento normativo. La práctica de MakerDAO en realidad es que el equipo de MakerDAO realiza entradas y salidas de fondos a través de vías de cumplimiento (como Coinbase, Circle) y compra bonos del Tesoro estadounidense de manera regular para obtener sus rendimientos, en lugar de vender esos rendimientos en la cadena. Cabe destacar que, en la cadena, los llamados RWA bonos del Tesoro no son en sí mismos bonos del Tesoro estadounidense, sino su derecho a los rendimientos, y este proceso también implica convertir los ingresos en moneda fiduciaria generados por los bonos del Tesoro estadounidense en activos en la cadena, lo que aumenta la complejidad de la operación y los costos de fricción.
El rápido surgimiento del concepto de RWA no se debe únicamente a MakerDAO. De hecho, un informe de investigación titulado "Dinero, Tokens y Juegos" publicado por Citibank, proveniente del sector financiero tradicional, también ha generado una fuerte reacción en la industria. Este informe revela el gran interés que tienen muchas instituciones financieras tradicionales por RWA, al mismo tiempo que ha estimulado el entusiasmo de numerosos especuladores en el mercado. Ellos han estado difundiendo información sobre la inminente entrada de grandes instituciones financieras en este campo, lo que ha elevado aún más las expectativas del mercado y el ambiente de especulación.
RWA desde la perspectiva de TradFi
Si vemos RWA desde la perspectiva de Crypto, su principal expresión es la demanda unilateral del mundo cripto por el rendimiento de los activos del mundo financiero tradicional. Si partimos de esta lógica y observamos desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, la escala de fondos en el mercado cripto es prácticamente insignificante en comparación con el mercado tradicional que se mide en billones de dólares. Ya sea en bonos del Tesoro de EE. UU. o en cualquier otro activo financiero, no es necesario tener un canal de venta adicional en blockchain. En el gráfico comparativo de la escala del mercado visualizado, podemos ver la diferencia de tamaño entre el mercado cripto y el mercado financiero tradicional.
Por lo tanto, desde la perspectiva de las finanzas tradicionales (TradFi), RWA es un esfuerzo bidireccional entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas (DeFi). Para el mundo de las finanzas tradicionales, los servicios financieros DeFi, que se ejecutan automáticamente mediante contratos inteligentes, son una herramienta innovadora de tecnología financiera. En el ámbito de las finanzas tradicionales, RWA se centra más en cómo combinar la tecnología DeFi para lograr la tokenización de activos, con el objetivo de empoderar el sistema financiero tradicional, reducir costos, aumentar la eficiencia y resolver los puntos críticos existentes en las finanzas tradicionales. El enfoque está en los beneficios que la tokenización aporta al sistema financiero tradicional, y no solo en encontrar un nuevo canal de venta de activos.
Es necesario distinguir la lógica de RWA. Porque RWA desde diferentes perspectivas tiene lógicas subyacentes y caminos de implementación muy diferentes. Primero, en la elección del tipo de blockchain, ambos tienen caminos de implementación diferentes. El RWA en las finanzas tradicionales sigue un camino basado en cadenas con permiso (Permission Chain), mientras que el RWA en el mundo cripto sigue un camino basado en cadenas públicas (Public Chain).
Dado que las cadenas públicas tienen características como la falta de requisitos de acceso, la descentralización y el anonimato, el RWA de las finanzas criptográficas no solo enfrentará grandes obstáculos de cumplimiento para los proyectos, sino que también los usuarios no tendrán protección legal en caso de eventos adversos como el Rug. Además, con la proliferación de actividades de hackers, se requiere una alta conciencia de seguridad por parte de los usuarios. Por lo tanto, las cadenas públicas pueden no ser adecuadas para grandes
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StableBoi
· hace15h
Los ciudadanos de Hong Kong tienen esperanza.
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LiquidityNinja
· hace15h
Ah, tan elegante, ¿no sería mejor simplemente arriesgarse un poco con yolo?
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SchroedingerAirdrop
· hace15h
Otra ola de máquinas para tomar a la gente por tonta.
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DevChive
· hace15h
otra vez está saltando al pozo del experto
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DaisyUnicorn
· hace15h
Esta pequeña margarita mira el gran jardín lleno de Institución financiera de RWA~
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AltcoinHunter
· hace15h
¿La tokenización es otra máquina de tomar a la gente por tonta de esta nueva ola? ¿O son los viejos tontos que están cocinando a los nuevos tontos?
Tokenización de activos: Exploración de la lógica subyacente y las rutas de aplicación a gran escala
Tokenización de activos: análisis de la lógica subyacente y exploración de caminos para la aplicación a gran escala
Sin duda, el tema más destacado en el campo de la blockchain en 2023 es la tokenización de activos del mundo real (Real World Asset Tokenization, RWA). Este concepto no solo ha generado un gran debate en el ámbito de Web3, sino que también ha recibido una gran atención por parte de numerosas instituciones financieras tradicionales y organismos reguladores de varios países, considerándose como una dirección de desarrollo de gran importancia estratégica. Por ejemplo, instituciones financieras de renombre como Citibank, JPMorgan y Boston Consulting Group han publicado sus respectivos informes de investigación sobre tokenización y están avanzando activamente en proyectos piloto relacionados.
Al mismo tiempo, la Autoridad Monetaria de Hong Kong destacó en su informe anual de 2023 que la tokenización desempeñará un papel clave en el futuro financiero de Hong Kong. Además, la Autoridad Monetaria de Singapur se ha asociado con la Agencia de Servicios Financieros de Japón, JPMorgan, DBS Bank y otros gigantes financieros para lanzar una iniciativa llamada "Project Guardian", con el fin de explorar a fondo el enorme potencial de la tokenización de activos.
A pesar de que el tema de RWA está en auge, existe una discrepancia en la comprensión de RWA dentro de la industria, y las discusiones sobre su viabilidad y perspectivas son bastante controvertidas.
Por un lado, hay opiniones que consideran que RWA no es más que una especulación del mercado, que no soporta un análisis profundo;
Por otro lado, también hay quienes tienen confianza en los RWA y ven con buenos ojos su futuro.
Al mismo tiempo, han surgido artículos que analizan diferentes puntos de vista sobre RWA como champiñones después de la lluvia.
Este artículo espera compartir una perspectiva cognitiva sobre RWA, para realizar un análisis y discusión más profundos sobre el estado actual y futuro de RWA.
Punto clave:
La dirección clave futura del desarrollo de la tokenización de activos del mundo real (Real World Asset Tokenization) será impulsada por instituciones financieras tradicionales, organismos reguladores y bancos centrales, estableciendo un nuevo sistema financiero basado en la cadena de permisos ( Permission Chain ) que utiliza tecnología DeFi. Para realizar este sistema, se necesita un sistema computacional (tecnología blockchain) + un sistema no computacional (como el marco legal) + un sistema de identidad en la cadena y tecnología de protección de la privacidad + moneda fiduciaria en la cadena (CBDC, depósitos tokenizados, stablecoins legales) + infraestructura completa (billeteras de bajo umbral, oráculos, tecnología de cadena cruzada, etc.).
La blockchain es el primer medio técnico efectivo que apoya la digitalización de contratos, surgido tras el desarrollo de computadoras y redes. Por lo tanto, se puede decir que la blockchain es esencialmente una plataforma para contratos digitalizados, y los contratos son la forma básica de expresión de activos. El token (Token) es el portador digital de activos una vez que se forma el contrato. Así, la blockchain se convierte en la infraestructura ideal para la expresión digital de activos/tokenización, es decir, activos digitales/activos tokenizados.
La blockchain, como un sistema distribuido mantenido por múltiples partes, apoya la creación, verificación, almacenamiento, circulación y ejecución de contratos digitales, así como otras operaciones relacionadas, resolviendo el problema de la transmisión de la confianza. Además, como un "sistema computacional", la blockchain puede satisfacer la demanda humana de "procesos repetibles y resultados verificables". Por lo tanto, DeFi se ha convertido en una innovación "computacional" dentro del sistema financiero, reemplazando la parte "computacional" de las actividades financieras, y la ejecución automática no solo ha logrado reducir costos y aumentar la eficiencia, sino que también permite la programabilidad. Sin embargo, la parte "no computacional", que se basa en la cognición humana, no puede ser reemplazada por la blockchain. Por lo tanto, el actual sistema DeFi aún no abarca el crédito, y el préstamo no garantizado basado en crédito aún no se ha realizado en el sistema DeFi actual. Las razones de este fenómeno incluyen la falta de un sistema de identidad que exprese "identidad de relación" en la blockchain y la ausencia de un sistema legal que garantice los derechos e intereses de ambas partes.
En el contexto del sistema financiero tradicional, la tokenización de activos del mundo real ( Real World Asset Tokenization ) significa crear representaciones digitales de activos del mundo real (como acciones, derivados financieros, monedas, derechos, etc.) en la blockchain, extendiendo los beneficios de la tecnología de libro mayor distribuido a una amplia gama de categorías de activos para facilitar el intercambio y la liquidación.
Las instituciones financieras mejoran aún más su eficiencia al adoptar la tecnología DeFi, utilizando contratos inteligentes para reemplazar los aspectos "computacionales" del financiamiento tradicional, ejecutando automáticamente diversas transacciones financieras de acuerdo con reglas y condiciones preestablecidas, lo que fortalece las características programables. Esto no solo reduce los costos laborales, sino que en situaciones específicas, puede otorgar nuevas posibilidades a las empresas, especialmente proporcionando soluciones innovadoras a los problemas de financiamiento para las pequeñas y medianas empresas (SMSE), lo que abre una puerta de gran potencial para el sistema financiero.
Con el creciente interés y reconocimiento de la tecnología blockchain y de la tokenización por parte de las instituciones financieras tradicionales y los gobiernos de diferentes países, así como la mejora continua de la tecnología de infraestructura blockchain, la blockchain está avanzando hacia una integración con la arquitectura del mundo tradicional, abordando los verdaderos puntos de dolor en los escenarios de aplicación del mundo real, y ofreciendo soluciones prácticas y viables para escenarios reales, en lugar de estar limitada a un "mundo paralelo" desconectado de la realidad.
En el futuro, bajo un patrón de cadenas de permiso con múltiples jurisdicciones y sistemas regulatorios diferentes, la tecnología de cadena cruzada será especialmente importante para resolver los problemas de interoperabilidad y fragmentación de liquidez. En el futuro, los activos tokenizados en la cadena existirán en cadenas de bloques públicas y en cadenas de permiso operadas por instituciones financieras reguladas, y a través de protocolos de cadena cruzada similares a CCIP, se podrán conectar activos tokenizados de cualquier cadena de bloques para lograr interoperabilidad y conectar múltiples cadenas.
Actualmente, muchos países en todo el mundo están promoviendo activamente marcos legales y de regulación relacionados con blockchain. Al mismo tiempo, la infraestructura de blockchain, como billeteras, protocolos de cadena cruzada, oráculos, varios middleware, etc., se está perfeccionando rápidamente, las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) también están siendo aplicadas continuamente, y están surgiendo estándares de tokens que pueden expresar tipos de activos más complejos, como ERC-3525. Además, con el desarrollo de tecnologías de protección de la privacidad, especialmente el desarrollo continuo de la tecnología de pruebas de conocimiento cero, y la maduración cada vez mayor de los sistemas de identidad en la cadena, parece que estamos en la víspera de una aplicación masiva de la tecnología blockchain.
Introducción al contexto de la tokenización de activos
La tokenización de activos se refiere al proceso de expresar activos en forma de tokens en plataformas de blockchain programables. Por lo general, los activos que se pueden tokenizar se dividen en activos tangibles (inmuebles, coleccionables, etc.) y activos intangibles (activos financieros, créditos de carbono, etc.). Esta tecnología que transfiere activos registrados en sistemas contables tradicionales a una plataforma de contabilidad programable compartida es una innovación disruptiva para el sistema financiero tradicional, e incluso afectará todo el futuro del sistema financiero y monetario de la humanidad.
Primero hay que plantear un fenómeno observado: "Sobre la tokenización de activos RWA, existen principalmente dos grupos con opiniones radicalmente diferentes", denominados RWA de Crypto y RWA de TradFi, mientras que el RWA del que se habla en este artículo es el RWA desde la perspectiva de TradFi.
RWA desde la perspectiva cripto
Primero hablemos de RWA en Crypto: RWA en Crypto se considera como la demanda unilateral del mundo Crypto por los rendimientos de activos financieros del mundo real. El contexto principal es el continuo aumento de tasas de interés y la reducción del balance de la Reserva Federal, lo que ha impactado significativamente la valoración de los mercados de riesgo. La reducción del balance ha extraído considerablemente la liquidez del mercado de criptomonedas, lo que ha llevado a una disminución constante de los rendimientos en el mercado DeFi. En este momento, el rendimiento sin riesgo de alrededor del 5% de los bonos del Tesoro de EE. UU. se ha convertido en un atractivo para el mercado de criptomonedas, siendo la acción más destacada la compra masiva de bonos del Tesoro por parte de MakerDAO este año. Hasta el 20 de septiembre de 2023, MakerDAO ha comprado más de 2.9 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU. y otros activos del mundo real.
El significado de que MakerDAO compre bonos del gobierno de EE. UU. radica en que DAI puede aprovechar la capacidad de crédito externo para diversificar los activos que lo respaldan. Además, los ingresos adicionales a largo plazo que provienen de los bonos del gobierno de EE. UU. pueden ayudar a estabilizar el tipo de cambio de DAI, aumentar la flexibilidad en la emisión y, al incluir bonos del gobierno de EE. UU. en el balance, se puede reducir la dependencia de DAI respecto a USDC y disminuir el riesgo de puntos únicos. No solo eso, sino que, dado que los ingresos de los bonos del gobierno de EE. UU. fluirán completamente a la tesorería de MakerDAO, recientemente MakerDAO también ha compartido parte de estos ingresos, elevando la tasa de interés de DAI al 8% para aumentar la demanda de DAI.
La práctica de MakerDAO claramente no es replicable por todos los proyectos. Con el aumento vertiginoso del precio del token MRK y el creciente entusiasmo del mercado por el concepto de RWA, además de algunos proyectos de cadenas públicas RWA más grandes que siguen una ruta de cumplimiento, surgen todo tipo de proyectos relacionados con RWA. Se están tokenizando y vendiendo diversos activos del mundo real en la blockchain de maneras ingeniosas, incluyendo algunos activos bastante absurdos, lo que ha llevado a una mezcla de calidad en todo el sector de RWA.
La lógica de RWA en Crypto se centra principalmente en cómo transferir los derechos de ingresos de activos que generan beneficios (como los derechos de ingresos de bonos del Tesoro de EE. UU., renta fija, acciones, etc.) a la cadena, cómo poner activos fuera de la cadena en la cadena para obtener liquidez de activos en la cadena a través de préstamos colaterales, y cómo llevar varios activos del mundo real a la cadena para comerciar (como arena, minerales, bienes raíces, oro, etc.).
Por lo tanto, podemos encontrar que los RWA de Crypto reflejan la demanda unidireccional del mundo de las criptomonedas por los activos del mundo real, lo que presenta muchos obstáculos en términos de cumplimiento normativo. La práctica de MakerDAO en realidad es que el equipo de MakerDAO realiza entradas y salidas de fondos a través de vías de cumplimiento (como Coinbase, Circle) y compra bonos del Tesoro estadounidense de manera regular para obtener sus rendimientos, en lugar de vender esos rendimientos en la cadena. Cabe destacar que, en la cadena, los llamados RWA bonos del Tesoro no son en sí mismos bonos del Tesoro estadounidense, sino su derecho a los rendimientos, y este proceso también implica convertir los ingresos en moneda fiduciaria generados por los bonos del Tesoro estadounidense en activos en la cadena, lo que aumenta la complejidad de la operación y los costos de fricción.
El rápido surgimiento del concepto de RWA no se debe únicamente a MakerDAO. De hecho, un informe de investigación titulado "Dinero, Tokens y Juegos" publicado por Citibank, proveniente del sector financiero tradicional, también ha generado una fuerte reacción en la industria. Este informe revela el gran interés que tienen muchas instituciones financieras tradicionales por RWA, al mismo tiempo que ha estimulado el entusiasmo de numerosos especuladores en el mercado. Ellos han estado difundiendo información sobre la inminente entrada de grandes instituciones financieras en este campo, lo que ha elevado aún más las expectativas del mercado y el ambiente de especulación.
RWA desde la perspectiva de TradFi
Si vemos RWA desde la perspectiva de Crypto, su principal expresión es la demanda unilateral del mundo cripto por el rendimiento de los activos del mundo financiero tradicional. Si partimos de esta lógica y observamos desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, la escala de fondos en el mercado cripto es prácticamente insignificante en comparación con el mercado tradicional que se mide en billones de dólares. Ya sea en bonos del Tesoro de EE. UU. o en cualquier otro activo financiero, no es necesario tener un canal de venta adicional en blockchain. En el gráfico comparativo de la escala del mercado visualizado, podemos ver la diferencia de tamaño entre el mercado cripto y el mercado financiero tradicional.
Por lo tanto, desde la perspectiva de las finanzas tradicionales (TradFi), RWA es un esfuerzo bidireccional entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas (DeFi). Para el mundo de las finanzas tradicionales, los servicios financieros DeFi, que se ejecutan automáticamente mediante contratos inteligentes, son una herramienta innovadora de tecnología financiera. En el ámbito de las finanzas tradicionales, RWA se centra más en cómo combinar la tecnología DeFi para lograr la tokenización de activos, con el objetivo de empoderar el sistema financiero tradicional, reducir costos, aumentar la eficiencia y resolver los puntos críticos existentes en las finanzas tradicionales. El enfoque está en los beneficios que la tokenización aporta al sistema financiero tradicional, y no solo en encontrar un nuevo canal de venta de activos.
Es necesario distinguir la lógica de RWA. Porque RWA desde diferentes perspectivas tiene lógicas subyacentes y caminos de implementación muy diferentes. Primero, en la elección del tipo de blockchain, ambos tienen caminos de implementación diferentes. El RWA en las finanzas tradicionales sigue un camino basado en cadenas con permiso (Permission Chain), mientras que el RWA en el mundo cripto sigue un camino basado en cadenas públicas (Public Chain).
Dado que las cadenas públicas tienen características como la falta de requisitos de acceso, la descentralización y el anonimato, el RWA de las finanzas criptográficas no solo enfrentará grandes obstáculos de cumplimiento para los proyectos, sino que también los usuarios no tendrán protección legal en caso de eventos adversos como el Rug. Además, con la proliferación de actividades de hackers, se requiere una alta conciencia de seguridad por parte de los usuarios. Por lo tanto, las cadenas públicas pueden no ser adecuadas para grandes