Analyse du développement de GMX V2 : hausse de la liquidité et problèmes de déséquilibre entre longs et shorts

Récemment, GMX a obtenu un soutien de 12 millions de jetons ARB pour son programme d'incitation à court terme (STIP) sur le réseau Arbitrum, ce qui représente la plus grande somme d'incitation dans l'écosystème Arbitrum. GMX a déclaré qu'elle utiliserait ces fonds pour promouvoir le développement conjoint de la version V2 et de l'écosystème DeFi d'Arbitrum. Près de 10 jours se sont écoulés depuis le lancement prévu le 8 novembre. Analysons l'utilisation de ces fonds et leur impact sur le développement de GMX.

Aperçu du programme d'incitation des jetons ARB

GMX distribuera ces 12 millions de jetons ARB sur une période de 12 semaines, chaque semaine comme une période. Les principales utilisations incluent :

1. Inciter les fournisseurs de liquidité des contrats à terme et au comptant GMX V2
2. Encourager la liquidité à passer du pool GLP V1 au pool GM V2
3. Subvention des frais de transaction, réduction moyenne à 0,02%
4. Parrainage des projets développés sur GMX V2

Ces mesures visent à améliorer la compétitivité de GMX, en particulier en ce qui concerne les frais de transaction pour rivaliser avec les échanges centralisés, tout en maintenant l'avantage des transactions sans glissement.

Analyse des variations de Liquidité GMX V2

À la date du 17 novembre, la liquidité totale de GMX V1 et V2 a atteint 528 millions de dollars, en hausse de 6,45 % par rapport au 8 novembre. Parmi eux :

• V1 Liquidité est tombée à 364 millions de dollars, en baisse de 9%
• La liquidité V2 a augmenté à 164 millions de dollars, soit une hausse de 69,5 %.

Bien que la hausse globale de la liquidité soit faible, la croissance significative de V2 est néanmoins positive pour GMX. Cependant, il convient de noter que la forte hausse de la liquidité de V2 s'est principalement produite le premier jour du lancement du programme d'incitation, et par la suite, le rythme de croissance a clairement ralenti.

Changement des positions ouvertes et du volume des transactions

Le volume des positions ouvertes a atteint un pic de 182 millions de dollars le 13 novembre, mais a ensuite chuté à 137 millions de dollars, en dessous du niveau d'avant le début des incitations.

En termes de volume d'échanges, le volume est plus élevé lorsque le marché est très volatile, atteignant un maximum de 555 millions de dollars par jour. Récemment, le volume d'échanges de V1 reste supérieur à celui de V2.

Ces indicateurs sont plus susceptibles d'être influencés par les conditions du marché, les variations de liquidité peuvent mieux refléter la direction de développement de GMX.

Problème de déséquilibre long-court dans le pool GM

GMX V1 présente un problème grave de déséquilibre entre les positions longues et courtes, et V2 tente d'améliorer cette situation par des ajustements de frais. Cependant, les données montrent que V2 fait toujours face à des défis similaires :

• Le montant total des positions longues non clôturées de V2 est de 51,66 millions de dollars, tandis que les positions courtes s'élèvent à 28,67 millions de dollars, avec un écart encore important.
• Certaines positions longues d'actifs comme SOL, DOGE et XRP ont atteint leur limite, le ratio longs/shorts est gravement déséquilibré.

Prenons l'exemple de la paire de trading XRP/USD. Bien qu'il existe un espace d'arbitrage, la difficulté réelle d'arbitrage est élevée en raison des positions vendeuses limitées. Cela a conduit à ce que GMX V2 n'ait pas réussi à atteindre l'équilibre entre les positions longues et courtes comme prévu.

Conclusion

Le programme d'incitation Arbitrum a effectivement stimulé la hausse de la liquidité GMX V2 à court terme, mais l'élan de croissance n'a pas pu se maintenir. Le volume des positions ouvertes et le volume des transactions n'ont pas montré de croissance significative.

Le problème du déséquilibre du ratio long/court existe toujours dans V2, en particulier pour certains paires de trading de crypto-monnaies à forte volatilité. Bien que certains pools GM offrent un APR plus élevé, les fournisseurs de liquidité peuvent faire face à des risques plus élevés.

GMX doit continuer à optimiser sa stratégie pour réaliser une hausse durable et résoudre les problèmes de déséquilibre entre acheteurs et vendeurs, afin d'améliorer la stabilité et l'attractivité à long terme de la plateforme.