Comment un génie du chiffrement a fait disparaître mille milliards de dollars

Cet article est adapté de "The Crypto Geniuses Who Vaporized a Trillion Dollars" de Jen Wieczner.

Three Arrows Capital est un fonds de couverture en chiffrement basé à Singapour, fondé par Su Zhu et Kyle Davies, deux diplômés de l'université d'Andover. Cette entreprise était l'un des fonds d'investissement les plus respectés dans le secteur du chiffrement, mais elle s'est effondrée en juin 2022, déclenchant une série de réactions en chaîne qui ont entraîné une vente massive de Bitcoin, causant d'énormes pertes dans l'ensemble du secteur du chiffrement.

Su Zhu et Davies ont fondé Three Arrows Capital en 2012, en levant seulement environ 1 million de dollars de fonds de départ. Ils se concentraient initialement sur le trading d'arbitrage des produits dérivés de change sur les marchés émergents, en profitant des petites différences de prix entre les offres bancaires pour réaliser des bénéfices. Avec l'émergence du marché des chiffrement, Three Arrows Capital a commencé à réorienter son attention vers ce nouveau domaine.

L'entreprise a adopté une stratégie d'investissement à haut risque, empruntant massivement et investissant son utilisation. Su Zhu a activement promu sa théorie de "super cycle" de chiffrement sur Twitter, attirant de nombreux followers. À la fin de 2020, les actifs gérés par Three Arrows Capital dépassaient 2,6 milliards de dollars, avec des dettes de 1,9 milliard de dollars.

Cependant, le destin de l'entreprise a commencé à prendre un tournant au début de 2022. Leur énorme investissement dans le GBTC(, le trust Bitcoin de Grayscale), a commencé à subir des pertes, puis ils ont investi 200 millions de dollars pour acheter des jetons Luna. Lorsque Luna s'est effondré en mai, Three Arrows Capital a été durement touché.

Face à des difficultés, Su Zhu et Davies ont commencé à emprunter d'importantes sommes d'argent auprès de diverses sources, dans le but de rembourser d'autres prêts. Cependant, cette approche a finalement conduit à une vente massive de chiffrement, entraînant une forte baisse du prix du Bitcoin. Mi-juin, Three Arrows Capital a cessé de répondre aux créanciers et a commencé à transférer des fonds.

Le 1er juillet, Three Arrows Capital a demandé la faillite. Le montant des réclamations des créanciers dépasse 2,8 milliards de dollars, tandis que le liquidateur n'a récupéré que 40 millions de dollars d'actifs jusqu'à présent. Su Zhu et Davies sont actuellement portés disparus et on pense qu'ils ont fui à Dubaï.

Cet événement a eu un impact énorme sur l'ensemble du chiffrement. Beaucoup considèrent que l'effondrement de Three Arrows Capital est l'une des principales raisons de la chute massive du marché des chiffrement en 2022, avec plus de mille milliards de dollars de capitalisation boursière évaporée en peu de temps. Cette tempête a également suscité des réflexions sur la réglementation et le contrôle des risques dans le secteur des chiffrement.