Hong Kong Web3 nouvelle dimension pour autonomiser la finance mondiale

Le 1er juillet 2025, à l'occasion du 28e anniversaire du retour de Hong Kong, un événement en ligne sur le thème "Perle de l'Orient · Futur de la Blockchain : Hong Kong Web 3 habilitant la finance mondiale" a été organisé avec succès. L'événement s'est concentré sur les pratiques innovantes de Hong Kong dans le domaine du Web 3 et de la finance mondiale, autour du thème "Révolution RWA --- Hong Kong sur la chaîne d'actifs de plusieurs trillions", rassemblant des experts du secteur pour discuter des opportunités et des défis liés à la mise sur la chaîne des actifs du monde réel (RWA).

RWA stimule la transformation numérique du secteur financier à Hong Kong

Le directeur stratégique d'une plateforme d'échange analyse d'un point de vue macroéconomique et souligne que l'adoption de la législation sur les stablecoins aux États-Unis et à Hong Kong a suscité un engouement pour les actifs virtuels dans le secteur financier traditionnel et chez les courtiers chinois. Cela reflète la tendance à la conformité et à l'institutionnalisation des actifs virtuels. Il a positionné la stratégie américaine comme "colonisation numérique sur la chaîne", renforçant l'hégémonie du dollar par la distribution de stablecoins et d'obligations américaines ; Hong Kong, quant à elle, est positionnée comme "port commercial sur la chaîne", utilisant l'avantage du principe "un pays, deux systèmes" comme une fenêtre pour attirer des investissements étrangers dans les actifs du continent, tout en explorant des solutions de règlement non dollar. Il a souligné que les stablecoins et les RWA représentent respectivement la cartographie des flux de fonds et des actifs sur la chaîne. Hong Kong, par le biais des RWA, promeut l'internationalisation du renminbi et la construction d'un réseau de règlement autonome, occupant ainsi une position unique dans l'innovation financière mondiale.

Conformité légale et opportunités des RWA

Le directeur juridique d'une société de gestion d'investissements a souligné que l'attitude de Hong Kong envers les actifs virtuels a évolué depuis 2017, passant d'une méprise sur le "blanchiment d'argent" à un soutien réglementaire. Les trois principales préoccupations juridiques concernant le développement des RWA incluent : la préférence des institutions financières traditionnelles pour les chaînes privées afin d'assurer la conformité ; la nécessité d'un plan de garde clair pour répondre aux exigences réglementaires ; et les enregistrements des transactions devant respecter le "standard d'or" hors chaîne des finances traditionnelles. Les RWA immobiliers font face à des défis en raison des exigences d'enregistrement hors chaîne, mais peuvent contourner les restrictions par la capitalisation des revenus locatifs ; les obligations et les fonds sont plus faciles à approuver en raison de leur standardisation. Il a également précisé que la conformité des RWA dépend de la réglementation des actifs sous-jacents par le "Securities and Futures Ordinance", comme les actifs non sécurisés tels que l'or au comptant, qui peuvent avoir des seuils de conformité plus bas.

La perspective de Crypto Native sur les RWA de Hong Kong

Un professionnel du secteur a déclaré qu'en tant qu'investisseur expérimenté, il s'intéresse au concept de RWA, en particulier lors de la recherche de projets ou d'investissements, mais adopte une attitude prudente envers le trading des tokens RWA à Hong Kong. Il préfère investir dans des domaines qu'il connaît afin d'augmenter son taux de réussite, car il a une connaissance limitée des actifs RWA tels que l'immobilier et les œuvres d'art à Hong Kong, ce qui lui fait craindre les risques. Il reconnaît que la tokenisation des actifs de grande valeur par les RWA réduit le seuil d'investissement et améliore la liquidité, mais estime qu'un accompagnement fiable est nécessaire pour les investissements personnels.

Le public cible de RWA

Le PDG d'une certaine entreprise RWA estime que le succès de RWA nécessite un soutien des acheteurs, dont la clientèle se divise en deux catégories : 1. Les investisseurs Crypto Native, qui ont réalisé des bénéfices dans le domaine des cryptomonnaies et ont tendance à allouer leurs gains à des actifs traditionnels via RWA, tout en conservant la forme cryptographique pour éviter la complexité fiscale et réglementaire ; 2. Les personnes fortunées du secteur financier traditionnel, avec des fonds disponibles dépassant dix millions de dollars HK, qui, en raison de la morosité économique, sont prudentes vis-à-vis des investissements traditionnels et sont prêtes à allouer une petite proportion de leurs fonds à RWA pour diversifier leurs risques tout en poursuivant des rendements potentiellement élevés. Il souligne que le marché RWA de Hong Kong peut relier les cryptomonnaies et la finance traditionnelle, favoriser la tokenisation d'actifs de qualité et attirer des capitaux du monde entier.

Rôle des stablecoins dans la promotion des RWA et perspectives de la tokenisation des actions hongkongaises

Un expert du secteur a souligné que le règlement sur les stablecoins, qui entrera en vigueur le 1er août 2025, marque le premier cadre réglementaire mondial pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, positionnant les stablecoins comme des outils de paiement et de règlement. Hong Kong peut émettre des stablecoins en dollars américains ou en dollars de Hong Kong, mais les stablecoins en dollars américains sont plus attrayants en raison de leur forte liquidité. Les stablecoins offrent un soutien efficace aux paiements transfrontaliers pour les actifs réels (RWA), dont le développement se déroule en trois phases : la tokenisation monétaire (stablecoins), la tokenisation des obligations/biens et la tokenisation des actions. Les États-Unis mènent avec la tokenisation des actions américaines, tandis que la tokenisation des actions hongkongaises est difficile à réaliser en raison des restrictions de monopole imposées par la Bourse de Hong Kong. Il estime que Hong Kong doit accélérer l'innovation, explorer la tokenisation des REIT et des ABS, et tirer parti de l'avantage du concept « un pays, deux systèmes » pour attirer les actifs transfrontaliers, tout en restant vigilant face à la pression concurrentielle.

Signification de l'émission conforme des stablecoins pour les actifs réels (RWA)

Un professionnel du secteur estime que la réglementation sur les stablecoins à Hong Kong favorise le développement des actifs réels (RWA) sur le plan réglementaire et de la conformité. Sur le plan réglementaire, les émetteurs doivent obtenir une licence et établir une entité locale, les actifs de réserve doivent avoir une forte liquidité et être confiés à un fiduciaire agréé, garantissant ainsi la transparence et la sécurité. En matière de conformité, les stablecoins réduisent le cycle de règlement des RWA à quelques secondes, les transactions inter-chaînes sont exemptes des risques de fluctuations de valeur, les actifs sont vérifiables et traçables, conformes aux normes de la banque centrale, facilitant ainsi l'audit et le calcul fiscal. Elle souligne que les stablecoins offrent un environnement de transaction efficace et transparent pour les RWA, favorisant l'émission et la circulation des actifs numériques.

Le rôle et les avantages des RWA dans l'écosystème Web 3 à Hong Kong

Un observateur de l'industrie adopte une attitude prudente envers le concept de RWA, estimant qu'il s'agit actuellement davantage d'un engouement, avec de nombreux inconvénients, notamment en Chine et à Hong Kong, où le nombre de cas de fraude liés a considérablement augmenté. Néanmoins, il pense que la combinaison des RWA avec des actifs réels a un certain sens, notamment dans le contexte de la politique "un pays, deux systèmes" à Hong Kong et de la législation récente sur la conformité des cryptomonnaies, qui a attiré de nombreux projets cryptographiques et ressources internationales. Cependant, il souligne que la réglementation actuelle est encore peu transparente et que le problème de la fraude est préoccupant, mais cela représente aussi une période de profit pour l'industrie. Il suggère que si Hong Kong pouvait établir un cadre réglementaire clair en tête, cela attirerait davantage de fonds de l'Ouest vers l'Est, sinon cela pourrait devenir un "suiveur" où les politiques semblent animées mais dont les résultats sont limités.

Un autre expert du secteur a exprimé son soutien à l'initiative de Hong Kong pour promouvoir les actifs réels (RWA) et le développement de Web 3. Il estime que, bien que Hong Kong ait pris un peu de retard en matière de réglementation et de législation, elle a déjà montré des progrès positifs grâce à son système de licence pour les stablecoins. Il a souligné que l'objectif de Hong Kong est de tokeniser les actifs financiers traditionnels, d'améliorer l'efficacité et la fluidité des transactions grâce à la technologie blockchain, en particulier pour l'émission de produits financiers sur le marché primaire, tout en développant les stablecoins pour ouvrir des canaux de vente sur le marché international, en se concentrant sur le marché extérieur. La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a déjà fourni un soutien à la conformité pour les produits financiers tokenisés sur la base du cadre juridique existant en matière de valeurs mobilières, et on espère à l'avenir faciliter les transactions internationalisées des actifs domestiques grâce à des stablecoins en renminbi offshore. Il a insisté sur le fait que le marché des RWA doit d'abord perfectionner l'émission sur le marché primaire avant que le marché secondaire ne puisse se développer progressivement.

Nouvelles réglementations sur les stablecoins à Hong Kong et secteur RWA : Construire une nouvelle infrastructure de paiement mondial

Les nouvelles réglementations sur les stablecoins à Hong Kong reposent sur des réserves à 100 % et un mécanisme de licence clair, ce qui améliore considérablement la clarté réglementaire et attire les institutions financières traditionnelles. Ces nouvelles règles réduisent l'incertitude réglementaire, renforcent la confiance du marché et favorisent l'expansion des paiements transfrontaliers, de la finance décentralisée (DeFi) et du marché des actifs réels (RWA), mais le coût de conformité élevé limite la participation des petites et moyennes institutions. Au deuxième trimestre 2024, le volume des transferts de stablecoins dans le monde atteindra 4 000 milliards de dollars, et Hong Kong peut tirer parti de son avantage en tant que hub financier pour attirer des banques et des entreprises Internet, bien que, à court terme, cela soit limité par la taille du marché et la domination des stablecoins en dollars américains. Plusieurs géants ont déjà intégré des sandboxes réglementaires, visant à conquérir le secteur des paiements B2B de 30 à 60 000 milliards de dollars, défiant les systèmes de paiement traditionnels.

RWA et stablecoins se complètent, la conformité et la diversification de l'écosystème deviennent clés

Les nouvelles régulations sur les stablecoins accélèrent le secteur des actifs réels (RWA), les deux étant complémentaires et posant les bases des nouvelles infrastructures de paiement mondiales à Hong Kong. Les stablecoins offrent un règlement efficace pour les RWA, réduisant le cycle de financement, avec des prévisions indiquant que le marché pourrait atteindre 16 billions de dollars d'ici 2030. Les RWA attirent des fonds hors marché, et l'entrée de grandes institutions crée un effet boule de neige, tandis que les stablecoins réduisent les coûts de conformité et améliorent la viabilité des transactions. La coopération réglementaire transfrontalière est le plus grand défi, car la circulation des stablecoins sur les chaînes publiques doit répondre aux exigences de plusieurs pays en matière d'application de la loi. Les clés du développement futur résident dans des modèles de profit différenciés, la diversification écologique et l'avantage du premier arrivé. Hong Kong doit surmonter les défis techniques et réglementaires, en tirant parti de l'avantage du "un pays, deux systèmes" pour créer un nouvel écosystème financier mondial intégrant stablecoins et RWA.

Conclusion

Hong Kong, grâce à un cadre de réglementation clair pour les stablecoins et à l'avantage unique du "principe d'un pays, deux systèmes", attire de nombreux géants, visant le marché des paiements transfrontaliers et de la tokenisation d'actifs, évalué en trillions, défiant ainsi la domination du dollar dans le paysage financier. Les stablecoins et les RWA se complètent mutuellement, injectant un écosystème on-chain efficace et transparent dans la finance traditionnelle, soutenant l'internationalisation du yuan et le flux de capitaux mondial. Cependant, les coûts de conformité élevés, la complexité de la réglementation transfrontalière et le cycle de développement du marché doivent encore être surmontés. Si Hong Kong peut accélérer l'innovation législative, améliorer les infrastructures et élargir les scénarios d'application diversifiés, il pourra se transformer de "suiveur" en "créateur de vent" dans la vague du Web 3, menant une nouvelle ère de transformation numérique financière mondiale et écrivant un magnifique plan pour l'avenir des chaînes de blocs.