Curve lance une solution innovante de stablecoin, susceptible d'améliorer les revenus du protocole

Le potentiel des stablecoins décentralisés est immense, mais la plupart des projets n'ont pas réussi à subsister à long terme. Même des projets qui avaient autrefois une capitalisation boursière de plusieurs milliards de dollars comme LUNA et UST se sont effondrés en peu de temps. Aujourd'hui, Curve, qui gère une valeur totale de verrouillage de 3,7 milliards de dollars (TVL), commence également à s'aventurer dans ce domaine.

Récemment, Curve a publié le livre blanc et le code de son stablecoin. D'après les enregistrements de GitHub, le premier brouillon de ce livre blanc a été terminé en octobre. Bien que le livre blanc ne nomme pas explicitement le stablecoin, le code indique que son nom complet est "Curve.Fi USD Stablecoin", abrégé en "crvUSD". Cette initiative pourrait atténuer la pression causée par l'inflation de CRV, en améliorant la situation financière de Curve grâce aux frais de stabilité et aux revenus de PegKeeper.

Le livre blanc met en avant plusieurs innovations de crvUSD : l'algorithme de teneur de marché automatisé de prêt-liquidation (LLAMMA), PegKeeper et la politique monétaire.

LLAMMA : un mécanisme de règlement plus fluide

Les protocoles de prêt traditionnels peuvent provoquer des fluctuations de marché extrêmes lors du processus de liquidation. Par exemple, pendant la baisse du marché en juin de cette année, une opération de liquidation d'un protocole de prêt a entraîné une chute du prix de l'ETH sur un DEX, passant de 1300 dollars à moins de 1000 dollars.

crvUSD utilise l'algorithme LLAMMA pour atténuer les impacts liés à la liquidation. Ce mécanisme émet des stablecoins par le biais d'un surcollatéralisme, mais introduit un AMM spécial pour remplacer les processus de prêt et de liquidation traditionnels. La liquidation n'est plus un événement ponctuel, mais un processus continu de liquidation/dél liquidation.

Par exemple, emprunter crvUSD en utilisant ETH comme garantie. Lorsque la valeur de l'ETH est suffisante, la garantie reste inchangée. Lorsque le prix de l'ETH tombe dans la zone de liquidation, l'ETH sera progressivement vendu. Si le prix de l'ETH rebondit, le système aidera les utilisateurs à racheter de l'ETH avec des stablecoins. Ce processus est similaire à la couverture de la perte impermanente après avoir fourni de la liquidité dans un AMM.

Lors des tests simulés, lorsque le prix du marché tombe en dessous du seuil de liquidation de 10 % et rebondit, la perte de collatéral des utilisateurs n'est que de 1 % sur une période de 3 jours. Ce mécanisme peut réduire les pertes de liquidation en cas de conditions extrêmes, mais il peut également déclencher plus facilement des liquidations lors de légères fluctuations.

stabilisateurs automatiques et politique monétaire

Pour maintenir le prix du crvUSD stable à 1 dollar, le système a introduit le mécanisme PegKeeper. Lorsque le prix du crvUSD est supérieur à 1 dollar, le PegKeeper peut frapper des crvUSD sans garantie et les injecter dans le pool de conversion de stablecoin, abaissant ainsi le prix. Inversement, lorsque le prix est inférieur à 1 dollar, le PegKeeper peut retirer une partie de la liquidité crvUSD, augmentant ainsi le prix. Ce mécanisme est similaire aux opérations de marché automatiques de certains projets de stablecoin (AMO), évitant l'impact des stablecoins centralisés.

La politique monétaire régule la relation entre la dette stabilisateur et l'offre de crvUSD, en influençant le comportement d'emprunt par des ajustements de paramètres, afin de maintenir l'équilibre du système.

Avantages potentiels et perspectives

L'équipe de Curve détient une grande partie des droits de vote veCRV, ce qui aide à diriger la liquidité entre crvUSD et les principales pools de stablecoins, ce qui constitue son avantage unique. De plus, Curve utilise l'oracle de prix de son propre DEX, ce qui peut limiter la gamme des garanties, mais permet également d'économiser sur les dépenses liées aux oracles.

Si les jetons LP du principal pool de stablecoins pouvaient être utilisés comme garantie, cela améliorerait considérablement l'utilisation des fonds. Curve n'a pas prévu d'émettre un nouveau jeton de gouvernance pour le stablecoin, mais améliore plutôt la structure de revenus existante grâce aux frais de stabilité et au PegKeeper.

Théoriquement, Curve peut contrôler avec précision le plafond d'emprunt et le seuil de liquidation de chaque jeton en fonction de la liquidité, ce qui devrait éliminer complètement le risque de créances douteuses dû à des liquidations tardives.