Au-delà d'Ethereum : explorer le potentiel des nouvelles blockchains dans l'adoption des stablecoins

Contexte

Le marché des stablecoins connaît une croissance rapide et est devenu une force importante dans l'économie numérique, rivalisant même avec les réseaux financiers traditionnels. Une étude montre que le volume total des transactions de stablecoins a dépassé 10,8 trillions de dollars en 2023. Après avoir exclu les transactions "non naturelles", le volume réel des transactions est d'environ 2,3 trillions de dollars. Ces données ajustées reflètent un taux de croissance organique annuel de 17 % pour les stablecoins, soulignant le rôle de plus en plus important des stablecoins dans la finance de détail et institutionnelle. Le graphique ci-dessous fournit une vue d'ensemble visuelle de l'état actuel et des trajectoires de croissance des stablecoins dans les principaux écosystèmes de Blockchain.

Ce graphique montre la tendance de la capitalisation boursière globale des 20 principales Blockchains de 2020 à 2025. Ethereum se distingue particulièrement, avec une capitalisation boursière dépassant les 100 milliards de dollars à son pic, dominant l'ensemble de l'écosystème Blockchain. Une telle capitalisation boursière est étroitement liée au rôle d'Ethereum en tant que principale plateforme pour l'émission de DeFi et de stablecoins, ce qui lui permet de maintenir une position forte même en période de volatilité du marché. D'autres Blockchains (telles que BSC, Tron et Solana) ont une capitalisation boursière relativement plus faible mais se montrent stables. En particulier, Tron et BSC présentent une tendance de croissance stable, soulignant leur rôle en tant que plateformes alternatives pour les stablecoins et DeFi, notamment dans les régions et scénarios d'application où le coût et la vitesse des transactions sont cruciaux.

Il convient de noter que la capitalisation boursière de plateformes émergentes telles qu'Arbitrum, Sui et Optimism augmente progressivement, montrant un taux d'adoption croissant. Cette trajectoire de croissance indique qu'à mesure que ces écosystèmes continuent de mûrir, ils pourraient potentiellement défier les leaders actuels en répondant à des besoins spécifiques ou en offrant une efficacité transactionnelle compétitive. Les données montrent que, bien qu'Ethereum domine en termes de capitalisation boursière globale, d'autres blockchains continuent d'attirer des utilisateurs et des développeurs, ce qui présage un potentiel transfert d'activité des stablecoins à mesure que les écosystèmes mûrissent.

Ce graphique présente plus en détail les tendances de la capitalisation boursière des stablecoins des 20 principales Blockchain. Ethereum, avec une capitalisation boursière des stablecoins de plus de 8 milliards de dollars, est en tête, reflétant son rôle important en tant que plateforme d'hébergement pour des stablecoins majeurs tels que USDT, USDC et DAI. La capitalisation boursière massive d'Ethereum soutient sa position en tant que hub de stablecoin, la demande provenant principalement des applications DeFi et des utilisateurs institutionnels recherchant des stablecoins conformes. Cependant, Tron se démarque en tant que concurrent majeur, avec une capitalisation boursière des stablecoins d'environ 4 milliards de dollars. L'attrait de Tron réside dans ses faibles frais de transaction et sa vitesse de traitement rapide, ce qui le rend particulièrement populaire dans les scénarios de trading à haute fréquence, tels que les remises et les paiements transfrontaliers.

D'autres chaînes (comme BSC, Terra Classic et Solana) ont une capitalisation boursière de stablecoins relativement faible, mais jouent un rôle clé dans l'écosystème diversifié des stablecoins. Par exemple, la capitalisation boursière des stablecoins de BSC est d'environ 2 milliards de dollars, attirant des projets DeFi et des utilisateurs de détail à la recherche de frais moins élevés que ceux d'Ethereum. Des blockchains plus petites (comme Algorand et Stellar) se positionnent comme des plateformes de niche pour les stablecoins, visant souvent des cas d'utilisation spécifiques comme les paiements transfrontaliers et les microtransactions.

Ethereum : un leader solide

Ethereum est généralement considéré comme la pierre angulaire de la finance décentralisée (DeFi) et demeure la chaîne dominante pour les activités de stablecoin, avec une capitalisation boursière de stablecoins dépassant 8 milliards de dollars. Plusieurs facteurs permettent à Ethereum de maintenir sa position de leader dans l'écosystème des stablecoins :

• Écosystème DeFi mature et interconnecté : le vaste et mature écosystème DeFi d'Ethereum comprend certains protocoles bien connus qui dépendent fortement de la liquidité des stablecoins dans leur fonctionnement. Les stablecoins sont essentiels pour les pools de liquidité, le prêt et l'agriculture de rendement, faisant d'Ethereum une plateforme incontournable pour les utilisateurs à la recherche de services DeFi complets.

• Confiance des institutions et des régulateurs : les stablecoins sur Ethereum (en particulier USDC et DAI) ont obtenu la reconnaissance des régulateurs et la confiance des institutions. Avec l'entrée de plus en plus d'institutions dans le domaine de la cryptographie, la réputation d'Ethereum en tant que réseau sécurisé et décentralisé en fait un choix idéal pour les stablecoins conformes et de niveau institutionnel. USDC et DAI sont les principaux stablecoins natifs d'Ethereum, servant de piliers de confiance dans l'écosystème.

• Diversité des stablecoins et des cas d'utilisation : Ethereum héberge une large gamme de stablecoins, y compris des stablecoins soutenus par des monnaies fiduciaires comme USDT et USDC, ainsi que des stablecoins algorithmiques et décentralisés comme DAI. Cette diversité permet aux utilisateurs d'Ethereum de choisir les stablecoins qui correspondent le mieux à leur tolérance au risque, à leurs exigences réglementaires et à leurs préférences. Par exemple, DAI présente une attraction unique car il n'est pas directement lié aux réserves de monnaies fiduciaires, ce qui est en accord avec les valeurs décentralisées prônées par la communauté Ethereum.

• Les solutions de couche 2 face aux problèmes d'évolutivité : Ethereum fait face à des défis d'évolutivité, les frais de Gas élevés limitent la participation des petits utilisateurs au DeFi. Cependant, des solutions de couche 2 comme Arbitrum, Optimism et zk-Rollups réduisent considérablement les coûts de transaction et améliorent le débit, permettant à Ethereum de maintenir sa position de leader dans l'utilisation des stablecoins sans sacrifier la décentralisation.

Avec le développement continu de l'écosystème de deuxième couche d'Ethereum et sa transition complète vers Ethereum 2.0, on s'attend à ce que sa position dominante sur le marché des stablecoins reste maintenue. Alors que la réglementation autour des stablecoins devient progressivement plus claire, l'adoption par les institutions devrait continuer à croître, ce qui pourrait inciter à lancer davantage de stablecoins soutenus par des monnaies fiduciaires et conformes sur Ethereum. De plus, l'écosystème DeFi d'Ethereum pourrait également continuer à innover, en développant de nouveaux cas d'utilisation pour les stablecoins, y compris des actifs synthétiques, des stablecoins inter-chaînes et des produits de génération de revenus plus complexes.

Solana : une alternative à haute performance à l'Éther

Solana est souvent considérée comme une alternative haute performance à Ethereum, célèbre pour sa rapidité de transaction et ses faibles frais. Bien que la capitalisation boursière des stablecoins de Solana soit nettement inférieure à celle d'Ethereum, elle a réussi à attirer une base d'utilisateurs fidèles et est de plus en plus populaire auprès des utilisateurs de détail et des développeurs à la recherche de solutions à faible coût.

• Transactions rapides et à faible coût : Le mécanisme de consensus unique de Solana, la preuve d'historique (Proof of History, PoH), permet un haut débit et une faible latence, ce qui permet au réseau de traiter des milliers de transactions par seconde à des coûts très bas. Cela fait de Solana un choix idéal pour les applications nécessitant des transactions fréquentes (comme les paiements de faible montant et les transferts de stablecoins au détail). Par conséquent, des stablecoins comme USDC et USDT sont souvent utilisés sur Solana pour les paiements quotidiens et les transferts rapides au sein de l'écosystème.

• Intégration des paiements et des applications de jeu : Solana se positionne comme une plateforme idéale pour des secteurs tels que les jeux et les paiements, qui exigent des transactions rapides et peu coûteuses. Ses outils de développement conviviaux et son support pour les applications à haute performance en font la plateforme de choix pour les développeurs souhaitant construire des applications décentralisées (dApp), qui sont souvent intégrées avec des stablecoins. Par exemple, certains jeux blockchain et services de streaming musical exploitent la vitesse et la stabilité de Solana, utilisant respectivement des stablecoins comme monnaie dans le jeu et comme outil de pourboire.

• Problèmes de stabilité du réseau : Bien que la haute performance de Solana soit un grand avantage, elle fait également face à des interruptions de réseau et à des problèmes de stabilité. Ces temps d'arrêt ont conduit certains utilisateurs à remettre en question sa fiabilité, en particulier dans des scénarios de transactions de haute valeur ou d'utilisation institutionnelle. La résilience du réseau Solana est encore en développement et elle doit relever ces défis techniques pour gagner la confiance totale du marché des stablecoins et de la DeFi.

• Collaboration avec USDC et solutions inter-chaînes : La collaboration entre Solana et l'émetteur d'USDC est un facteur clé pour promouvoir l'adoption des stablecoins sur la plateforme. La disponibilité d'USDC sur Solana offre aux utilisateurs un stablecoin soutenu par le dollar fiable, renforçant ainsi l'attractivité de Solana. De plus, Solana explore des solutions inter-chaînes, ce qui permettra aux actifs de circuler sans heurts entre Solana et Ethereum, offrant aux utilisateurs plus de flexibilité et élargissant son influence sur le marché des stablecoins.

Solana présente un potentiel de croissance significatif dans le domaine des stablecoins, surtout si elle parvient à maintenir la stabilité du réseau et à renforcer sa position dans les domaines du jeu et des paiements de détail. En continuant à collaborer avec USDC et en explorant les capacités inter-chaînes, Solana devrait attirer davantage de transactions de stablecoins et d'applications DeFi. Cependant, sa structure de validateurs centralisée et les problèmes d'interruption du réseau pourraient limiter son attractivité pour les institutions, à moins que ces problèmes ne soient résolus.

Conditions clés pour la croissance des stablecoins

Avec l'attrait croissant des stablecoins dans le marché des cryptomonnaies et des finances, certaines caractéristiques et environnements d'écosystème sont plus favorables à l'adoption et à la croissance des stablecoins. Ces environnements non seulement possèdent des avantages techniques, mais peuvent également stratégiquement répondre aux besoins des utilisateurs de détail et des investisseurs institutionnels. Voici les caractéristiques spécifiques des écosystèmes Blockchain les plus susceptibles de connaître une explosion des stablecoins, ainsi que les dernières données et tendances observées sur le marché.

1. Faibles frais de transaction

Les transactions de stablecoin sont généralement fréquentes et exigent une faible latence, en particulier dans les situations où les utilisateurs dépendent des stablecoins pour des transactions quotidiennes, des paiements transfrontaliers et des envois d'argent. Un écosystème avec de faibles frais de transaction et une grande évolutivité est plus attrayant, car il permet d'effectuer des transactions économiques et efficaces sans congestion du réseau.

Lors d'une enquête en 2023 auprès des utilisateurs de stablecoins, plus de 60 % des répondants ont déclaré que le coût des transactions était le principal facteur de leur choix de plateforme Blockchain. Les frais de transaction moyens d'Ethereum dépassent souvent 10 dollars en période de congestion du réseau, tandis que les frais de transaction moyens des réseaux comme Tron et BSC sont inférieurs à 0,10 dollar. Cela a entraîné une migration massive de USDT d'Ethereum vers Tron, Tron capturant environ 30 % de l'offre de USDT, principalement grâce à ses faibles frais, ce qui est particulièrement attrayant dans les régions où la demande de transferts transfrontaliers est élevée. De plus, la Binance Smart Chain (BSC) continue d'attirer des utilisateurs de détail dans son écosystème DeFi en raison de frais de transaction nettement inférieurs à ceux d'Ethereum.

Un environnement blockchain à faibles coûts et à haute évolutivité (comme la solution de deuxième couche Ethereum de Polygon et Solana) est également très adapté à la croissance des stablecoins. Solana peut traiter jusqu'à 65 000 transactions par seconde, avec des frais moyens relativement bas, en particulier dans les applications de paiement et de jeux, où l'adoption de ses stablecoins augmente progressivement.

2. Un puissant écosystème DeFi avec des cas d'utilisation diversifiés

Un puissant écosystème DeFi attire non seulement la liquidité des stablecoins, mais offre également une utilité qui va au-delà du simple échange. Dans un environnement doté d'applications telles que le prêt et la génération de rendement, les stablecoins, en tant que moyen d'échange stable et garantie, deviennent le cœur de divers produits DeFi.

Ethereum héberge plus de 70 % des applications DeFi au niveau mondial, et les stablecoins représentent près de 50 % du volume total des fonds verrouillés (TVL) des protocoles DeFi d'Ethereum. L'utilisation répandue de ces stablecoins est la raison principale pour laquelle Ethereum reste en tête en matière d'adoption des stablecoins, malgré ses frais élevés. Au deuxième trimestre 2024, le montant des fonds verrouillés en DeFi d'Ethereum est d'environ 40 milliards de dollars, dont une part importante est occupée par des stablecoins (comme USDC, USDT et DAI).

La Binance Smart Chain (BSC) possède également un écosystème DeFi actif, avec certaines plateformes utilisant largement des stablecoins comme base pour les pools de liquidités et les marchés de prêt. En 2023, la valeur totale verrouillée dans le DeFi de la BSC a dépassé 5 milliards de dollars, dont environ 40 % des pools de liquidités sont constitués de stablecoins. Cette utilité et l'accessibilité de l'écosystème ont encore encouragé l'adoption des stablecoins.

3. Interopérabilité

Avec l'évolution progressive du domaine de la cryptographie vers un écosystème multichaîne, l'interopérabilité est devenue un facteur important pour l'adoption des stablecoins. Les stablecoins doivent fonctionner à travers différents blocs.