Analyse approfondie de l'écosystème AMM de Solana : Analyse des technologies sous-jacentes et tendances de développement

Dans l'industrie Web3, les produits liés à DeFi dominent le marché. Parmi eux, les teneurs de marché automatisés (AMM), en tant qu'élément clé, sont une force importante pour stimuler l'innovation financière dans Web3. Cet article se concentrera sur plusieurs implémentations importantes d'AMM dans l'écosystème Solana, afin de fournir des références pour les fournisseurs de liquidité dans le choix de leurs stratégies d'investissement.

CPMM: Modèle classique de produit constant

CPMM( Un market maker à produit constant ) est la mise en œuvre AMM la plus basique, utilisée dans de nombreux produits. Prenons comme exemple un AMM basé sur le produit constant lancé par une certaine plateforme de trading, dont le principe fondamental est que les quantités de deux types de jetons dans le pool ont un produit fixe : X * Y = k.

Pour les fournisseurs de liquidité, lorsque la liquidité est ajoutée, le CPMM crée automatiquement un compte associé pour l'utilisateur et émet des LP Tokens, qui servent à prouver la détention d'une part de ce pool, et détruit les tokens correspondants lors du retrait.

Le programme on-chain de CPMM est développé avec Anchor. Dans l'opération de swap, la fonction ConstantProductCurve.swap_base_input_without_fees est utilisée pour calculer le nombre de tokens cibles pouvant être échangés, la formule de base est :

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

où x et y sont les quantités de deux types de jetons dans le pool, Δx est la quantité de jetons d'entrée et Δy est la quantité de jetons de sortie. Ce calcul n'inclut pas les frais, qui ont déjà été déduits dans la logique préalable.

CLMM: Marché de liquidité concentrée

Le CLMM(, qui se concentre sur les teneurs de marché à liquidité concentrée, ) fait référence à la mise en œuvre d'un certain DEX et hérite des concepts de tick, de niveaux de taux multiples et de liquidité concentrée. Contrairement au CPMM, le CLMM permet aux fournisseurs de liquidité de sélectionner une plage de prix lors de l'injection de fonds, les fonds étant uniquement répartis dans la plage sélectionnée.

CLMM prend en charge la fourniture de liquidité unilatérale, similaire aux ordres à cours limité dans la finance traditionnelle. Pour les pools à faible volatilité, il est conseillé de choisir une plage de prix plus petite ; pour les pools à forte volatilité, il est préférable de choisir une plage plus large.

Bien que la liquidité concentrée ait amélioré l'utilisation des fonds, elle impose également des exigences plus élevées en matière de gestion financière aux fournisseurs de liquidité. En cas de mauvaise gestion, des pertes impermanentes graves peuvent survenir.

DLMM: Market Maker de Liquidité Dynamique

DLMM( est un autre type de mise en œuvre AMM basé sur la liquidité centralisée. DLMM introduit le concept de Bin, à partir d'un prix de base, chaque petite étape Bin step existe comme un Bin. Les transactions au sein du même Bin bénéficient d'une absence de slippage, ce qui favorise l'augmentation du volume de transactions et du taux de succès.

La distribution des tokens dans DLMM suit les règles suivantes :

• Bin actif actuel : il existe deux types de tokens, l'échange se fait à un prix fixe, sans glissement.
• Autres Bin : répartis de part et d'autre du Bin activé actuellement, chacun n'ayant qu'un seul jeton.

DLMM offre trois stratégies aux fournisseurs de liquidité :

1. Spot : adapté à la plupart des pools de liquidité, c'est la stratégie la plus simple.
2. Curve : adapté aux pools avec peu de fluctuations de prix, comme les paires de stablecoins.
3. Bid Ask : adapté aux pools avec des fluctuations de prix importantes, nécessite des ajustements fréquents de la position.

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Résumé

L'AMM, en tant que composant clé du domaine financier Web3, favorise le développement de la finance décentralisée grâce à des mécanismes innovants. Avec les avancées technologiques et l'amélioration de l'écosystème, l'AMM devrait jouer un rôle encore plus important à l'avenir, modifiant davantage le paysage financier traditionnel. Différents modèles d'AMM ont chacun leurs caractéristiques, et les fournisseurs de liquidité doivent faire leur choix en fonction de leur tolérance au risque et de leurs capacités de gestion.