Perspectives du marché de juillet : Impact des politiques de Trump et saison creuse des échanges d'été

Le marché est entré dans une période de calme, le volume des transactions a chuté à son plus bas niveau en 9 mois, et la volatilité a atteint son plus bas niveau en 21 mois, ce qui indique que, bien qu'il y ait quelques événements importants en juillet, le marché pourrait connaître un ralentissement de la croissance estivale.

Malgré la concentration des événements et des nouvelles en juillet, le marché pourrait rester calme. D'après l'expérience des quatre dernières années, chaque mois de juillet a été accompagné d'événements majeurs, mais les prix sont restés relativement stables, les traders semblant préférer "profiter de la vie" plutôt que de prêter attention au marché. Cette année sera-t-elle différente ? Cela reste à voir.

Perspectives de juillet : un autre été calme ?

Juillet verra une série d'événements importants. Les orientations politiques de Trump continueront d'influencer le sentiment du marché et le prix du Bitcoin. Ce mois-ci, trois moments clés méritent d'être surveillés :

1. Projet de budget : Trump signera un nouveau projet de budget le 5 juillet. Cette loi pourrait entraîner une augmentation du déficit américain de 3,3 billions de dollars, ce qui pourrait être bénéfique pour des actifs rares tels que le Bitcoin.

2. Problèmes de tarifs douaniers : La période d'exemption de 90 jours prendra fin le 9 juillet, et il est prévu que Trump fera davantage de commentaires sur la question des tarifs. L'incertitude concernant les tarifs pourrait avoir un impact négatif sur le sentiment du marché.

3. Politique des cryptomonnaies : La date limite pour le dernier rapport sur la politique des cryptomonnaies est le 22 juillet, date à laquelle de nouvelles propositions de cadre réglementaire pourraient être présentées.

Ces événements peuvent tous influencer le cours du Bitcoin, en fonction de quel facteur, l'expansion budgétaire ou l'incertitude commerciale, domine. De plus, la réduction de la liquidité due aux vacances du 4 juillet, jour de l'indépendance des États-Unis, pourrait accroître l'incertitude du marché récemment.

Analyse des sentiments du marché

Les orientations politiques de Trump influenceront sans aucun doute le sentiment du marché. En regardant des indicateurs tels que le taux de financement, les contrats à terme non réglés et l'exposition des ETF à effet de levier, la préférence pour le risque sur le marché est actuellement relativement modérée, ce qui contraste fortement avec le Bitcoin qui est proche de ses niveaux historiques.

Ce sentiment de prudence peut être considéré comme un signe positif. Un enthousiasme limité signifie que les risques de liquidation seront également plus faibles lorsque le marché se réchauffera par la suite. Actuellement, le niveau d'endettement global du marché est encore contrôlé, ce qui est plus adapté pour continuer à détenir des actifs physiques et maintenir la patience dans ce marché saisonnier calme.

Revue historique

En regardant de 2021 à 2024, juillet est généralement le deuxième mois le moins actif de l'année en termes de volume de transactions, bien que juillet ait connu des événements majeurs au cours des dernières années :

• Juillet 2021 : La Chine interdit le minage de Bitcoin, le prix chute à un niveau bas annuel.
• Juillet 2022 : faillite de Three Arrows Capital et Celsius
• Juillet 2023 : Une grande société de gestion d'actifs a soumis une demande de ETF Bitcoin
• Juillet 2024 : Mt.Gox commence à distribuer des actifs, le gouvernement allemand vend des bitcoins, Trump subit une tentative d'assassinat et assiste à la conférence bitcoin, Biden se retire de la course présidentielle.

Dans un contexte où il n'y a actuellement pas de signes de surchauffe du marché, continuer à détenir des actifs et à faire preuve de patience pourrait être une stratégie plus prudente.

Analyse des données du marché

Performance du marché au comptant

L'activité de négociation sur le marché au comptant continue de diminuer, avec un volume moyen quotidien de transactions tombé à 2,18 milliards de dollars le 7, un niveau le plus bas en 9 mois. Cette morosité est principalement due à une fourchette de prix étroite et à un environnement d'informations calme.

Le volume des transactions au comptant de Bitcoin a continué la tendance générale de faible activité estivale. Les données historiques montrent qu'entre juin et octobre, seulement 43 % du temps de l'année, mais cela n'a contribué qu'à 32 % du volume annuel des transactions. Juillet et septembre sont généralement les mois les plus calmes de l'année.

La volatilité présente également un schéma similaire. La volatilité sur 7 jours a diminué à 0,79 %, son plus bas niveau en 21 mois. Les données historiques montrent que, même dans le contexte d'événements majeurs, la volatilité moyenne de juillet, septembre et octobre reste faible.

Bien que la tendance des prix soit faible, le flux de capitaux est solide. Les ETP Bitcoin ont enregistré un afflux net de 18 877 Bitcoin au cours de la semaine dernière, principalement attribué aux ETF au comptant américains, établissant ainsi le record d'afflux de capitaux hebdomadaire le plus fort depuis la fin mai. Cependant, cet afflux de capitaux robuste contraste fortement avec des prix stagnants, indiquant une pression significative des vendeurs sur le marché.

Ainsi, malgré plusieurs facteurs de catalyse potentiels sur le marché en juillet 2025, le marché pourrait néanmoins entrer dans un état de faiblesse typique de l'été, selon les modèles passés.

marché des dérivés

Dans l'ensemble, la faible prime des contrats à terme CME, le flux limité de fonds dans les ETF à effet de levier, ainsi que le faible effet de levier et le rendement modéré sur le marché des contrats perpétuels, indiquent que la pression du marché alimentée par l'effet de levier comporte des risques limités à court terme.

• Contrats à terme CME : la prime annualisée des contrats à terme sur le Bitcoin reste faible, oscillant autour de 7-8 %, et a chuté à 6,5 % lors des échanges de mardi matin, atteignant son plus bas niveau en 8 jours.

• ETF à effet de levier : activité modérée, avec des sorties de fonds modestes continues depuis jeudi dernier, indiquant que la préférence pour le risque faible sur le marché reste solide.

• Contrats à terme perpétuels : le taux de financement annualisé sur 7 jours est en moyenne de seulement 2,5 %, bien en dessous du niveau neutre de 10,95 %. Cela indique un manque persistant de volonté d'établir de nouvelles positions longues sur le marché.

• Marché des options : les biais de différentes échéances tendent à devenir neutres, la volatilité implicite se comprime à un nouveau plus bas annuel, le marché prévoit que la tendance estivale continuera à progresser lentement.

L'émergence du marché des dérivés de cryptomonnaies

Au cours de l'année écoulée, le ratio de levier relatif sur le marché des altcoins a fortement augmenté. Le volume des contrats perpétuels par rapport à la capitalisation boursière est passé de 3 % le 1er juillet 2024 à 5,6 % aujourd'hui, ce qui indique que le trading à effet de levier sur les altcoins est devenu plus actif.

La croissance des positions ouvertes au nom d'Ethereum et de Solana est significative, tandis que les positions ouvertes de Bitcoin restent essentiellement constantes, soulignant que l'attention des traders se tourne de plus en plus vers les altcoins.

Cependant, malgré la montée régulière des positions sur les altcoins, le taux de financement dépeint un tableau de marché prudent. Au cours du premier semestre 2025, le taux de financement des altcoins s'est rapproché, voire est resté inférieur à celui du Bitcoin, indiquant un sentiment de couverture. Ce phénomène de croissance stable des positions couplé à un taux de financement modéré montre que la stratégie de positionnement sur l'ensemble du marché est assez contrôlée.