Lancement d'un ETF Spot Ethereum aux États-Unis : impacts limités à court terme, signification profonde à long terme

Le 23 juillet 2024, l'ETF Spot Ethereum des États-Unis sera officiellement coté, coïncidant avec le 10e anniversaire de la première vente publique d'Ethereum. Cet événement est d'une importance capitale pour le développement durable du monde des cryptomonnaies, marquant une étape importante dans l'entrée des blockchains POS dans le monde financier traditionnel, attirant davantage de builders à rejoindre la construction de l'écosystème Ethereum, et ouvrant également la voie à d'autres blockchains comme Solana pour entrer dans le monde mainstream, ce qui est d'une grande importance pour le processus de vulgarisation de l'écosystème blockchain.

Cependant, étant donné que les ETF Ethereum ne permettent actuellement pas le staking, les investisseurs détenant un ETF bénéficieront de rendements de minage par staking inférieurs de 3 % à 5 % à ceux de la détention directe d'Ethereum. De plus, la compréhension d'Ethereum par le grand public est relativement difficile, l'impact à court terme de ce lancement d'ETF sur le prix de l'Ethereum pourrait ne pas être aussi significatif que l'impact de l'ETF Bitcoin sur le prix du BTC, principalement en raison de l'augmentation de la stabilité des prix d'Ethereum et de la réduction de la volatilité.

À court terme, la force des acheteurs et des vendeurs est inférieure à celle des ETF Bitcoin, et l'impact des ETF Ethereum est prévu comme étant inférieur à celui du Bitcoin :

1. Côté offre : 9,2 milliards de dollars d'Éther de Grayscale, avec une différence de frais de gestion dix fois supérieure à celle des concurrents, entraînera toujours des ventes anticipées, mais celles-ci seront inférieures à l'impact des sorties de GBTC. Grayscale a également divisé 10 % de ses actifs nets pour établir un mini ETF d'Ethereum à faible coût dans le cadre de la conversion de son fonds de confiance Ethereum en ETF, ce qui atténue légèrement la pression de sortie due aux frais élevés. De plus, l'escompte d'ETHE se resserre à l'avance, et la pression de sortie due aux fermetures des arbitrages d'escompte devrait également être inférieure à celle de GBTC.

2. Côté des achats : le consensus sur Ethereum est loin d'atteindre celui de Bitcoin, et la dynamique de répartition des actifs est inférieure à celle du BTC Spot ETF. Pour les investisseurs ordinaires, la logique du Bitcoin est simple et facile à comprendre, tandis qu'Ethereum, en tant que chaîne publique, fait face à la concurrence d'autres chaînes publiques, rendant l'analyse de sa compétitivité plus complexe. Les données publiques montrent également une différence de popularité significative entre l'Ethereum ETF et le Bitcoin ETF.

3. Il n'y a presque pas d'achats provenant du cercle des cryptomonnaies. Comme la réglementation n'autorise pas les ETF à obtenir des revenus de staking, pour les investisseurs en cryptomonnaies, détenir un ETF entraînera un rendement annualisé sans risque inférieur de 3 % à 5 % par rapport à la détention directe d'Ethereum en spot.

À long terme, l'ETF Ethereum pave la voie à l'intégration d'autres actifs cryptographiques dans le monde mainstream. En tant que la plus grande blockchain publique à ce jour, l'approbation de son ETF au comptant représente une étape importante pour l'intégration des blockchains publiques dans le monde financier traditionnel. En examinant les critères d'approbation de la SEC, Ethereum répond aux exigences en matière de prévention de la manipulation, de liquidité et de transparence des prix. À l'avenir, il est possible que davantage d'actifs cryptographiques conformes aux critères entrent dans la perspective des investisseurs de masse via des ETF au comptant.

En résumé, étant donné que la force des ordres d'achat et de vente pour l'ETF au comptant d'Ethereum est inférieure à celle de l'ETF Bitcoin, et que le marché est préparé à l'écoulement de l'ETHE de Grayscale, de plus, six mois se sont écoulés depuis le lancement de l'ETF Bitcoin, l'approbation de l'ETF Ethereum a déjà été en partie reflétée dans le prix des cryptomonnaies. On s'attend à ce que l'impact à court terme sur le prix d'Ethereum soit inférieur à l'impact de l'ETF Bitcoin sur le BTC, et la volatilité pourrait également être plus faible. Si au début de la cotation, une nouvelle chute due à l'écoulement de Grayscale se produit, cela pourrait constituer une bonne opportunité d'investissement.

À long terme, l'écosystème crypto et le monde traditionnel passent d'un développement séparé à une fusion, ce qui impliquera une période de mise en accord des perceptions. Les différences de perception entre les anciens et les nouveaux acteurs de l'écosystème crypto pourraient être un facteur clé influençant la volatilité des prix des cryptomonnaies et créant des opportunités d'investissement dans les 1 à 2 prochaines années. Historiquement, le processus d'intégration des actifs émergents dans le monde traditionnel s'accompagne souvent de divergences générant des transactions, des fluctuations importantes apportant continuellement des opportunités d'investissement, ce qui est prometteur.

L'ETF Ethereum a été approuvé, ouvrant davantage la voie à l'intégration des applications cryptographiques dans l'allocation d'actifs mainstream. On peut prévoir que d'autres infrastructures de chaînes publiques comme Solana, qui disposent d'un grand nombre d'utilisateurs et d'écosystèmes, s'intégreront progressivement dans le monde mainstream. Parallèlement, le processus d'entrée du monde mainstream dans le monde cryptographique se poursuit, les actifs financiers mainstream, principalement sous forme de titres du Trésor américain, étant tokenisés en RWA et entrant progressivement dans le monde cryptographique, réalisant une circulation efficace des actifs financiers mondiaux.

Si l'approbation du Bitcoin ETF a ouvert la porte à un nouveau monde de fusion entre les cryptomonnaies et le traditionnel, alors le passage de l'Ethereum ETF est le premier pas à l'intérieur de cette porte.