Perspectives du marché A après une big pump

Depuis la publication de la nouvelle politique, le marché boursier chinois a connu une hausse significative. La politique financière et la réunion centrale ont dépassé les attentes et ont soutenu le moral du marché, entraînant un fort rebond des marchés A et Hong Kong, menant les marchés mondiaux. Cependant, après la fête nationale, le marché a connu une baisse malgré des attentes optimistes. Cet article analysera la durabilité de la situation actuelle sous trois aspects : les fondamentaux économiques, la politique et l'évaluation du marché boursier.

I. Analyse fondamentale

Actuellement, les fondamentaux de l'économie nationale restent globalement faibles, bien qu'il y ait quelques signes d'amélioration marginale, aucun signal de retournement évident n'est encore apparu. Pendant la période de la fête nationale, l'activité de consommation a légèrement augmenté, mais cela ne s'est pas encore reflété dans les principaux indicateurs économiques. On s'attend à ce que, dans les prochains trimestres, avec le soutien des politiques, l'économie chinoise puisse montrer une tendance de reprise modérée.

L'indice PMI manufacturier de septembre est de 49,8 %, en hausse de 0,7 point par rapport au mois précédent, ce qui indique une légère reprise de l'activité manufacturière. L'indice d'activité commerciale non manufacturière est de 50,0 %, en légère baisse de 0,3 point par rapport au mois précédent. En août, les bénéfices des entreprises industrielles de taille importante ont diminué de 17,8 % par rapport à l'année précédente, en partie en raison d'une base de comparaison élevée l'année dernière.

En août, l'indice des prix à la consommation des ménages a augmenté de 0,6 % par rapport à l'année précédente, et le chiffre d'affaires total du commerce de détail des biens de consommation a augmenté de 2,1 % d'une année sur l'autre. En ce qui concerne les indicateurs financiers, l'écart de croissance entre M1 et M2 s'est élargi, reflétant un manque de demande, et l'effet de transmission de la politique monétaire est entravé, ce qui nécessite une amélioration de la situation économique fondamentale à court terme.

II. Tendances politiques

Récemment, les politiques ont dépassé les attentes, offrant un soutien à la stabilisation et à la reprise des actions A. La banque centrale a créé deux nouveaux outils de politique monétaire : le premier est la facilité d'échange entre les sociétés de valeurs mobilières, de fonds et d'assurances, avec un montant d'opération initial de 5000 milliards ; le second est un prêt spécial pour le rachat d'actions, avec un montant initial de 3000 milliards.

De plus, les autorités concernées ont conjointement publié les "Directives sur la promotion de l'entrée des fonds à moyen et long terme sur le marché", qui portent sur le développement d'un écosystème d'investissement à long terme, le développement de fonds d'actions et l'amélioration des politiques d'accompagnement.

Les politiques actuelles se concentrent principalement sur la réduction du coût de financement et l'amélioration des attentes de rendement des investissements, mais la durabilité de la reprise du marché nécessite des mesures fiscales structurelles et la mise en œuvre de politiques. La conférence de presse du Conseil des affaires d'État au début octobre n'a pas répondu aux attentes du marché concernant une politique fiscale à grande échelle, ce qui est également la principale raison du recul du marché après la fête nationale.

Trois, niveau de valorisation

D'un point de vue historique, le marché A-share actuel présente déjà des caractéristiques de creux. Au 9 octobre, le niveau de valorisation des A-shares a été réparé à proximité de la médiane. En comparaison verticale, l'ampleur du rebond à la fin septembre a été importante, atteignant le niveau PE des attentes d'accélération économique au début de cette année. En comparaison horizontale, la valorisation relative du marché chinois reste à un niveau relativement bas par rapport à la région Asie-Pacifique.

Dans l'ensemble, la clé du retournement du marché réside dans la confirmation des signaux fondamentaux à moyen terme. La hausse récente est principalement poussée par les attentes et les fonds, les données fondamentales ne montrant pas encore d'amélioration significative. Un marché à forte volatilité est souvent accompagné de réactions excessives, et un repli après une hausse historique est tout à fait compréhensible. La capacité de la politique budgétaire à suivre sera le principal facteur influençant l'évolution du marché boursier.

D'un point de vue à long terme, la récente baisse peut être considérée comme un ajustement plutôt qu'une fin de tendance. À moyen et long terme, il est possible que le marché A ait déjà atteint son point bas, mais la tendance haussière principale n'a pas encore commencé. Les investisseurs doivent faire preuve de patience et se concentrer sur la mise en œuvre des politiques et l'amélioration substantielle des fondamentaux économiques.