Rapport spécial sur le marché des cryptomonnaies en Corée : le sous-continent numérique sous le Kimchi Premium

Alors que l'engouement pour le marché des cryptomonnaies mondial se stabilise, la Corée du Sud continue de connaître une "prospérité alternative" marquée par une activité de trading élevée et un engouement croissant. À la fin de 2024, la capitalisation boursière totale du marché sud-coréen devrait dépasser 74,8 milliards de dollars, avec un total de 73 milliards de dollars d'actifs gérés par cinq grandes bourses locales. Le volume de transactions moyen quotidien en décembre a explosé, passant de 2,38 milliards de dollars en octobre à 10,7 milliards de dollars, dépassant ainsi les deux grandes bourses sud-coréennes en seulement deux mois. Les revenus annuels du marché des cryptomonnaies en Corée du Sud devraient passer de 264,3 millions de dollars en 2024 à 635,4 millions de dollars en 2030, avec un taux de croissance annuel composé de 16,1 %. En avril 2025, 25 millions de personnes avaient déjà ouvert un compte dans des bourses d'actifs virtuels, représentant environ la moitié de la population sud-coréenne.

Ce qui est encore plus frappant, c'est le phénomène unique du "Kimchi Premium" sur le marché des cryptomonnaies en Corée, qui désigne le fait que le prix des cryptomonnaies sur les bourses coréennes est nettement supérieur à celui des autres principales bourses mondiales. En mars 2024, ce premium a atteint 8,5 %, et en novembre, il a brièvement culminé à 10 %, bien au-dessus de la moyenne mondiale, ce qui reflète l'enthousiasme extrêmement élevé des investisseurs locaux et la demande d'arbitrage sous les contrôles de capitaux.

Un flux de capitaux massive, une base d'utilisateurs étendue et un effet unique de différence de prix sur le marché ont ensemble façonné l'activité hautement dynamique et l'engouement extraordinaire du marché des cryptomonnaies en Corée, qui apparaît comme une "terre d'or" à l'ère numérique dans le paysage mondial des cryptos. Pourquoi le marché des cryptomonnaies en Corée a-t-il explosé si rapidement ? Nous analyserons la logique profonde derrière cette terre numérique à travers trois dimensions principales - facteurs moteurs, portrait actuel et opportunités futures : comment la structure politique et économique a-t-elle suscité une forte demande de couverture et de spéculation ? Comment l'écosystème local est-il passé du "Kimchi Premium" à un volume de transactions quotidien de plusieurs milliards de dollars, créant ainsi une vitalité commerciale de premier plan au niveau mondial ? Quelles pistes et innovations pourraient continuer à propulser le marché coréen vers l'avant à l'avenir ?

2. Analyse des raisons de l'engouement du marché des cryptomonnaies en Corée

2.1 Raisons économiques

Canaux d'investissement limités

Les canaux d'investissement traditionnels en Corée sont relativement limités. Dans le cadre de la théorie du choix des consommateurs, les individus, lorsqu'ils sont confrontés à une allocation de ressources limitée, pèsent l'utilité entre différentes catégories d'actifs pour maximiser les rendements attendus.

Lorsque des actifs d'investissement traditionnels tels que l'immobilier et les actions sont confrontés à des prix élevés, à des rendements en baisse, à une faible liquidité et à des seuils d'entrée élevés, les investisseurs ont naturellement tendance à rechercher des actifs alternatifs ayant une utilité marginale plus élevée.

En Corée, les canaux d'investissement traditionnels font face à des difficultés structurelles. Prenons l'exemple de l'immobilier et des actions :

• Immobilier :

En 2023, la croissance économique de la Corée du Sud n'est que de 1,4 %, bien qu'elle remonte à 2 % en 2024, mais la confiance des consommateurs et des investisseurs reste faible.

Dans ce contexte, les prix de l'immobilier restent à un niveau élevé, présentant des contradictions structurelles. Depuis 2010, la région de la capitale a augmenté de 47,1 %, et les cinq grandes villes métropolitaines ont connu une hausse de 76,5 %. En 2024, le volume des transactions dans la région de la capitale a diminué de 7,5 % par rapport à l'année précédente, et la ville de Séoul a enregistré trois mois consécutifs de baisse en octobre (20,1 %, 34,9 %, 19,2 %).

Face à la situation des "trois hauts et un bas" avec des prix immobiliers élevés, des taux de prêt élevés, des taux d'intérêt élevés et un faible volume de transactions, l'immobilier traditionnel ne possède plus les attributs d'investissement largement adaptables, et l'enthousiasme des participants au marché a clairement diminué. Les jeunes et les personnes à revenu moyen ou faible sont limités dans l'achat de biens immobiliers, ce qui les pousse à se tourner vers des canaux d'investissement émergents tels que les actifs chiffrés, qui présentent une forte volatilité et des attentes de rendement élevées.

• Actions

Sur le marché boursier, le KOSPI a chuté de 8,03 % en 2024, bien en deçà des +12,68 % de l'indice composite de Shanghai et des +17,06 % du Nikkei 225 pendant la même période. Pendant ce temps, le S&P 500 a augmenté, creusant l'écart de rendement entre les deux marchés et le marché coréen à 32,3 %, le plus élevé depuis 2000. Alors que les marchés boursiers mondiaux se réchauffent généralement, le marché coréen présente une situation de "faible isolement (고립된 약세)". La confiance des investisseurs est considérablement ébranlée.

Dans un contexte où le marché boursier traditionnel en Corée du Sud continue de montrer des performances faibles et des attentes de rendement décevantes, certains investisseurs coréens commencent à se tourner vers le domaine des actifs numériques, qui présente une volatilité plus élevée et un potentiel de rendement plus important.

Taux d'intérêt bas et environnement monétaire accommodant

Une politique monétaire accommodante à long terme et un environnement de taux d'intérêt bas ont incité les investisseurs sud-coréens à se tourner rapidement vers des actifs à haut rendement. Depuis la pandémie, le taux d'intérêt de référence de la Banque centrale de Corée est resté longtemps à 3,5 %, bien en dessous du niveau de plus de 5 % de la Réserve fédérale, ce qui a entraîné une diminution de l'attractivité de l'épargne et une difficulté à résister à la pression inflationniste sur les rendements réels.

Dans ce contexte, la demande de capitaux pour des actifs à haute volatilité et à hauts rendements s'est intensifiée. Les cryptomonnaies, en raison de leur fort potentiel de rendement, de leur faible barrière d'entrée et de leur grande liquidité, sont devenues la direction de choix pour les investisseurs à risque, en particulier parmi les jeunes. Dans l'ensemble, la politique de taux d'intérêt bas a affaibli l'attractivité des outils financiers traditionnels tout en poussant davantage les capitaux vers les actifs cryptographiques.

Attentes de dévaluation du won

Ces dernières années, le won sud-coréen a continué de se déprécier, et en avril 2025, le taux de change par rapport au dollar a chuté à 1473,75 wons, le niveau le plus bas depuis 2009. La dépréciation du won, combinée à des prix du pétrole élevés et à l'augmentation des coûts de la chaîne d'approvisionnement, exerce une pression sur l'inflation intérieure. Les données montrent qu'en mars 2025, l'IPC de la Corée du Sud a augmenté de 2,1 % par rapport à l'année précédente, avec des hausses des prix du kimchi et du café respectivement de 15,3 % et 8,3 %, ce qui nuit au pouvoir d'achat réel des ménages et met sous pression la reprise économique.

Les cryptomonnaies, en tant qu'actifs libellés en dollars, circulant à l'échelle mondiale et décentralisés, sont devenues une nouvelle voie pour les investisseurs cherchant à se protéger contre la dévaluation de leur monnaie locale et à préserver la valeur de leurs actifs.

2.2 Raisons psychologiques sociales

Selon la théorie de "bonheur = utilité / désir" proposée par l'économiste Samuelson, lorsque le désir augmente rapidement alors que l'acquisition d'utilité est limitée, le bien-être individuel diminue considérablement.

• La stratification sociale à long terme, la forte pression concurrentielle et les fluctuations économiques entraînent une augmentation de l'anxiété financière chez les jeunes, faisant de l'"argent" l'objectif de vie dominant. Selon les données de la Banque de Corée de 2024, 72,4 % des répondants estiment que la "situation économique" est le principal facteur déterminant du bonheur. Parallèlement, le rapport de début 2025 de l'Office national des statistiques de Corée indique que 69,1 % des personnes âgées de 20 à 39 ans considèrent la "liberté financière" comme leur objectif de vie principal.
• Dans une telle ambiance sociale, des slogans comme "돈이 최고야（l'argent est le plus important）" et "현실이 개차반이야（la réalité est lamentable）" sont populaires.
• Dans un contexte où les voies traditionnelles telles que l'emploi, l'épargne et les rendements boursiers peinent à satisfaire les désirs de richesse, les cryptomonnaies deviennent un choix d'investissement pour les jeunes, cherchant une utilité efficace et à briser les barrières de classe, considérées comme un canal potentiel pour réaliser le bonheur et inverser le destin.

Parallèlement, autour de l'objectif de "liberté financière", la philosophie de consommation des jeunes en Corée du Sud subit également des changements profonds, influençant davantage leurs préférences d'investissement.

Selon les médias, les jeunes en Corée du Sud montrent deux types de psychologie de consommation typiques :

• D'une part, le groupe "YOLO (You Only Live Once)" met l'accent sur le plaisir immédiat et l'appétit pour le risque.
• Deuxièmement, le groupe "YONO (You Only Need One)" a tendance à consommer de manière rationnelle et à accorder de l'importance à l'accumulation d'actifs.

Dans la famille YOLO, face à la pression de la réalité et à l'anxiété de classe, de nombreux jeunes ont tendance à considérer le marché des cryptomonnaies comme une "opportunité de richesse rapide" qui dépasse celle des actions, cherchant à briser les chemins traditionnels de la richesse et à réaliser une ascension sociale. En revanche, la famille YONO, en raison de la préservation de la valeur des actifs et de la couverture contre l'incertitude économique, se tourne progressivement vers l'augmentation de l'épargne et des investissements. Selon une enquête sur les tendances de consommation de la génération Z en 2024, environ 71,7 % des jeunes interrogés ont déclaré qu'ils privilégieraient l'épargne et la répartition des actifs. Les actifs cryptographiques, en raison de leur rendement élevé, deviennent un nouveau choix d'investissement.

Bien que les attitudes de consommation diffèrent, les deux convergent dans leurs motivations d'investissement dans les actifs à hauts rendements, le chiffrement répond parfaitement à leur quête de retour sur investissement et de croissance de la richesse.

2.3 Pourquoi la Corée est-elle si prospère, et non le Japon

2.3.1 Perspective économique : le won coréen est relativement faible, nécessitant davantage de chemins de remplacement

• Yen : En raison de ses taux d'intérêt extrêmement bas et de ses vastes réserves de change, le yen est considéré par les investisseurs internationaux comme une monnaie refuge. Même lorsque le taux de change du yen fluctue, son avantage de financement reste inchangé ; le marché préfère détenir des actifs en yen pour se couvrir contre les risques de baisse d'autres marchés en cas de risques géopolitiques ou de turbulences financières.
• Won sud-coréen : petite taille de marché, faible liquidité, fluctuation en corrélation avec le sentiment de risque mondial. De plus, la position des réserves de change est relativement faible, avec certaines contrôles de capitaux, ce qui rend difficile de supporter une position équivalente à celle du yen.

Ainsi, par rapport aux investisseurs japonais, les investisseurs sud-coréens manquent davantage de confiance et de sécurité à long terme envers les actifs libellés en monnaie locale, et tendent à rechercher des actifs libellés en devises étrangères et pouvant circuler à l'échelle mondiale. Le chiffrement répond parfaitement aux besoins des investisseurs.

2.3.2 Point de vue économique : les rendements des investissements traditionnels sont plus faibles, à la recherche de rendements plus élevés

• Immobilier : L'investissement immobilier en Corée du Sud représente plus de 50 %, bien plus que les 37 % du Japon, mais le rendement réel global est cependant plus faible, et il existe davantage de restrictions concernant l'investissement immobilier.

• Marché boursier : Ces dernières années, le marché boursier coréen a été relativement faible par rapport à celui du Japon. Cependant, cela est particulièrement évident en 2024.

2.3.3 Perspective politique : attitude ouverte de la Corée du Sud, restrictions conservatrices du Japon

2.3.4 Perspective culturelle : la Corée du Sud recherche la richesse rapide, tandis que le Japon se concentre sur l'accumulation stable.

• Japon : Met l'accent sur "petits efforts accumulés" et "gestion financière prudente". Le proverbe "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (travailler dur toute sa vie et économiser petit à petit), et "家宝は寝て待て" (les trésors de la maison doivent attendre d'eux-mêmes), reflètent la tendance des Japonais à accumuler sur le long terme et à valoriser une augmentation stable, en soulignant les valeurs de retenue, d'accumulation et de patience.
• Corée du Sud : Met l'accent sur "succès rapide" et "suivre la tendance", avec une notion répandue dans la société comme "빨리빨리（快快）", les gens ont tendance à rechercher des rendements élevés à court terme, aspirant à s'enrichir rapidement par le biais de la bourse, des cryptomonnaies, de l'immobilier, etc.

La prospérité du marché des cryptomonnaies en Corée du Sud est essentiellement le résultat d'une optimum évaluation par les investisseurs des facteurs macroéconomiques, des actifs traditionnels, de l'attitude du gouvernement et de la culture de pensée. Bien que le Japon, en tant que pays développé d'Asie de l'Est, dispose d'un sol relativement similaire, il reste légèrement en retrait par rapport à la Corée du Sud, qui se distingue dans le marché mondial des cryptomonnaies.

2.4 L'inspiration du modèle sud-coréen pour le marché mondial des cryptomonnaies

Alors que le paysage du marché des cryptomonnaies en Asie connaît des changements discrets, la "voie du juste milieu" présentée par la Corée du Sud met en évidence sa valeur stratégique. Par rapport à certains marchés qui resserrent la réglementation sur les services offerts par les projets locaux à l'étranger, ainsi qu'à certaines régions où le rythme d'approbation et de fiscalité est lent, la flexibilité institutionnelle, l'adéquation culturelle et l'environnement capitalistique de la Corée du Sud constituent un nouvel avantage comparatif.

Dans ce contexte, la Corée du Sud devient un candidat puissant dans la prochaine bataille pour les hubs de chiffrement en Asie grâce à sa capacité d'intégration des ressources locales, son efficacité dans la mise en œuvre technologique et sa cohésion socioculturelle. Pour le marché mondial, l'enseignement clé du modèle coréen est le suivant : la réglementation peut être un guide incitatif plutôt qu'un assouplissement total ; l'éducation des utilisateurs et l'adaptation culturelle sont la logique fondamentale de toute croissance ; la souveraineté des infrastructures et la collaboration internationale ne sont pas en conflit, mais constituent plutôt un double moteur pour le développement futur.

Dans le nouveau jeu de politiques en Asie, la Corée du Sud n'est plus seulement un marché de consommation actif, mais a également le potentiel de devenir un pôle technologique régional et un centre de gestion d'actifs. Si l'industrie mondiale du chiffrement veut se localiser, la Corée du Sud offre un modèle concret digne d'intérêt.

3. Analyse des utilisateurs sur le marché coréen

3.1 Profil des utilisateurs du marché sud-coréen

Types de marchés et de comptes : croissance rapide générale

• Croissance du nombre d'investisseurs : En janvier 2025, le nombre d'investisseurs individuels enregistrés dans les cinq principales bourses de Corée du Sud atteindra environ 25,25 millions. Par rapport à la même période il y a trois ans, cela représente une augmentation d'environ 37,6 %. Cette croissance reflète l'expansion rapide du marché, attirant un grand nombre de nouveaux utilisateurs, et montre que le chiffrement devient de plus en plus populaire en Corée du Sud, avec un taux de pénétration du marché qui augmente progressivement.
• Réel