Le tournant de la Chine vers la production américaine : Un facteur décisif pour le minage de Bitcoin

Les principaux fabricants de rigs de minage chinois—Bitmain, Canaan (NASDAQ: CAN), et MicroBT—font des mouvements audacieux pour établir des installations de production aux États-Unis. Ce pivot stratégique, motivé par la nécessité de contourner l'escalade des tarifs douaniers et de sécuriser les chaînes d'approvisionnement, est perçu comme une redéfinition des dynamiques concurrentielles du minage de Bitcoin. écosystème Pour les mineurs cotés en bourse comme MARA Holdings (NASDAQ: MARA), Riot Platforms (NASDAQ: RIOT), et CleanSpark (NASDAQ: CLSK), ce développement pourrait avoir des implications profondes pour la résilience opérationnelle, les structures de coûts et les stratégies d'expansion du taux de hachage. Cependant, le spectre de l'augmentation des tarifs et des flux de capitaux changeants plane, redirigeant potentiellement les investissements vers des juridictions alternatives comme le Canada et le Brésil.

Le catalyseur de ce changement est le tarif de 30 % imposé sur les rigs de minage fabriqués en Chine exportés vers les États-Unis, une politique enracinée dans les tensions commerciales qui persistent depuis l'administration Trump. Pour les mineurs, qui dépendent des circuits intégrés spécifiques à une application (ASICs) pour maximiser le taux de hachage et optimiser l'efficacité énergétique, ces tarifs gonflent les budgets de dépenses en capital (capex), comprimant les marges dans une industrie où chaque watt compte. Bitmain, l'acteur dominant sur le marché des ASIC, aux côtés de Canaan et MicroBT, a historiquement fourni la plus grande part du matériel de minage. aux opérateurs basés aux États-Unis. Cependant, avec les droits de douane augmentant les coûts, ces fabricants investissent dans la production basée aux États-Unis pour localiser les chaînes d'approvisionnement et atténuer les vents contraires financiers.

Pour les mineurs cotés en bourse, ce mouvement est une épée à double tranchant. D'une part, la production localisée pourrait stabiliser les coûts matériels et réduire les risques de chaîne d'approvisionnement, permettant à des entreprises comme MARA et Riot d'atteindre leurs objectifs de croissance agressifs en matière de taux de hachage. MARA, par exemple, a enregistré un premier trimestre 2025 record, avec des mises à niveau de flotte augmentant l'efficacité à 23 joules par térahachage (J/TH). L'accès à des équipements produits localement pourrait encore améliorer leur capacité à déployer du matériel de nouvelle génération, comme l'Antminer S21 Pro de Bitmain, qui affiche 17 J/TH. De même, l'accent mis par CleanSpark sur une énergie à faible coût et une infrastructure modulaire pourrait bénéficier de délais de livraison plus courts et de coûts d'importation réduits, renforçant son orientation en matière de taux de hachage annualisé de 32 EH/s (exahashes par seconde) d'ici la fin de l'année.

Cependant, la transition n'est pas sans défis. Établir des installations de fabrication aux États-Unis nécessite un investissement initial significatif, et les fabricants chinois peuvent rencontrer des obstacles pour naviguer dans les cadres réglementaires, sécuriser une main-d'œuvre qualifiée et augmenter la production pour répondre à la demande. Cela pourrait signifier des contraintes temporaires d'approvisionnement pour les mineurs, particulièrement alors que le taux de hachage mondial approche 1 000 EH/s, intensifiant la concurrence pour les derniers ASIC. Bitdeer (NASDAQ : BTDR), qui a récemment augmenté son taux de hachage à 11 EH/s, a souligné l'importance de sécuriser des pipelines de matériel fiables pour maintenir le temps de fonctionnement et la rentabilité. Toute perturbation dans la disponibilité des équipements pourrait forcer les mineurs à retarder les mises à niveau de leur flotte, impactant leur capacité à capturer les récompenses de bloc de Bitcoin dans un environnement post-halving où l'économie minière est de plus en plus serrée.

De plus, les implications plus larges de ce changement s'étendent au-delà des frontières américaines. Les analystes de l'industrie avertissent que si les tarifs douaniers augmentent encore—potentiellement jusqu'à 60 % ou plus sous une administration américaine protectionniste—le capital de minage de Bitcoin pourrait s'orienter vers des juridictions ayant des politiques commerciales et énergétiques plus favorables. Avec son abondante énergie hydroélectrique et son climat plus frais, le Canada devient rapidement une destination de choix pour les mineurs cherchant à optimiser opex (dépenses opérationnelles). Le Brésil, tirant parti de son mix énergétique renouvelable et de sa position réglementaire favorable, attire également l'attention. Hut 8, un mineur cotée en bourse ayant des opérations au Canada, a récemment mis en avant sa capacité à atteindre des coûts d'électricité inférieurs à 3 cents par kWh, un avantage concurrentiel qui pourrait détourner des investissements des États-Unis si les pressions tarifaires augmentent. Le calcul stratégique pour les fabricants chinois est clair : se localiser pour protéger sa part de marché. Bitmain, par exemple, aurait exploré des sites au Texas et au Nevada, tirant parti de la proximité des principaux hubs miniers et des sources d'énergie renouvelable. Canaan, qui est entré en bourse sur le NASDAQ en 2019, explore des partenariats avec des entreprises américaines pour accélérer son empreinte de fabrication. MicroBT, connu pour sa série WhatsMiner, envisage également une production nationale pour maintenir son avance sur le marché nord-américain. Pour les mineurs, cela pourrait se traduire par des cycles d'investissement en capital plus prévisibles et une exposition réduite aux risques géopolitiques, un facteur critique alors qu'ils naviguent dans un marché où la volatilité des prix du BTC et la difficulté croissante du réseau ( actuellement à 126,4 trillions ) exigent une agilité opérationnelle.

Pourtant, le risque de fuite des capitaux reste une préoccupation. Si les tarifs américains rendent la production nationale non viable, les mineurs pourraient rediriger leurs investissements vers des juridictions avec des barrières à l'entrée plus faibles. Cela pourrait éroder la position des États-Unis en tant que centre minier mondial, qui représente actuellement plus de 35 % du taux de hachage mondial. Les mineurs cotés en bourse diversifient déjà leurs portefeuilles pour se couvrir contre de tels risques. Core Scientific, par exemple, s'est diversifié dans l'informatique haute performance (HPC) pour compenser. la volatilité minière, tandis que Riot Platforms explore des partenariats internationaux pour sécuriser de l'énergie et du matériel à faible coût.

Pour l'instant, le mouvement des fabricants chinois signale une perspective haussière pour l'extraction de BTC basée aux États-Unis, à condition que les conditions réglementaires et économiques restent favorables. Comme l'a souligné le PDG de MARA, Fred Thiel, lors d'un récent appel sur les résultats, "L'accès à un matériel efficace et fiable est la pierre angulaire de notre stratégie de croissance." La production localisée pourrait renforcer cette pierre angulaire, permettant aux mineurs d'augmenter le taux de hachage, d'optimiser l'efficacité énergétique et de maintenir une position compétitive dans un marché hyper-compétitif. Cependant, l'industrie doit rester vigilante, car des escalades tarifaires ou des perturbations de la chaîne d'approvisionnement pourraient déplacer le centre de gravité vers d'autres régions, remodelant ainsi l'écosystème mondial de l'extraction de Bitcoin.

En conclusion, le pivot de Bitmain, Canaan et MicroBT vers la production aux États-Unis est une réponse stratégique aux barrières commerciales avec des implications significatives pour les mineurs cotés en bourse. Bien qu'il promette une stabilité des coûts et une résilience de la chaîne d'approvisionnement, le spectre de l'augmentation des tarifs et de la fuite des capitaux souligne la nécessité d'agilité et de diversification. Alors que l'industrie du minage de Bitcoin navigue à travers ces vents contraires, la capacité à sécuriser du matériel de pointe et de l'énergie à faible coût restera la pierre angulaire d'une croissance durable.

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