Évolution du paysage MEV après l'ETH merge

Un an après la fusion d'Ethereum, la part de marché de MEV-Boost est restée stable autour de 90 %. Actuellement, la complexité de l'écosystème MEV est extrêmement élevée, avec des rôles non utilisateurs comprenant des chercheurs, des bâtisseurs, des relais, des validateurs et des proposeurs. Ils participent à un jeu multilatéral dans un délai de 12 secondes pour maximiser leurs propres intérêts.

Cet article vise à comparer les variations de la marge bénéficiaire avant et après le MEV, à décrire le cycle de vie du MEV après la fusion, et à partager des perspectives sur certaines questions de pointe.

1. Les profits MEV ont considérablement chuté après la fusion

• Avant la fusion, l'année (2021 de septembre 2021 à septembre 2022 ), le profit moyen MEV était d'environ 22MU/M.
• Un an après la fusion, de décembre 2022 à septembre 2023, le profit moyen MEV était d'environ 8,3 MU/M.

Après avoir exclu les événements de piratage qui ne devraient pas être attribués au MEV, le rendement global a diminué d'environ 62 %. Il est à noter qu'en raison des différences dans les méthodes de statistiques des différentes plateformes, il ne s'agit que d'une tendance macro et non de données absolument précises.

( 2. Modèle MEV traditionnel

Le MEV traditionnel est principalement capturé par des traders DeFi à travers diverses stratégies d'arbitrage, les mineurs profitant seulement indirectement des frais de transaction. Il existe de nombreux hackers sur la chaîne qui exploitent constamment les vulnérabilités des contrats, mais ils se heurtent au dilemme de comment réaliser des profits sans être devancés.

Certains joueurs avancés utilisent la méthode des contrats superposés pour dissimuler la logique des transactions, mais ils peuvent néanmoins être devancés. De plus, certains nœuds occupent des connexions P2P sans propager les données de la pool de transactions, augmentant ainsi le taux de profit MEV grâce à leur avantage en ressources.

) 3. Modèle MEV après la fusion

Après la fusion d'Ethereum, l'intervalle de création de blocs est stabilisé à 12 secondes, et la récompense de bloc a considérablement diminué. Cela a eu un impact important sur le MEV :

1. Un temps de blocage stable permet aux chercheurs d'accumuler de meilleures séquences de transactions.
2. La réduction des incitations pour les validateurs les pousse à accepter plus volontiers les enchères de transactions MEV.

Le cycle de vie des transactions après la fusion implique des rôles tels que les chercheurs, les bâtisseurs, les relais, les proposeurs et les validateurs. Les chercheurs recherchent des transactions rentables et composent un Bundle, les bâtisseurs choisissent les séquences de transactions offrant un rendement plus élevé, les relais vérifient l'intégrité des transactions et calculent les bénéfices, enfin, les validateurs choisissent la séquence optimale pour finaliser le bloc.

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( 4. Résumé

1. MEV-Boost a redéfini le cycle de vie des transactions, précisant les rôles et les jeux d'acteurs impliqués.
2. Il existe une forte concurrence entre les chercheurs et les constructeurs, le flux d'ordres devient clé.
3. Le taux de profit total de MEV a diminué, mais plus de revenus ont été dirigés vers les validateurs.
4. L'exploration de pointe comprend des transactions privées, des ordonnancements de transactions équitables, etc.
5. Ethereum a une certaine résistance à l'examen de l'OFAC.
6. La durabilité des relais suscite des inquiétudes, ou il pourrait être nécessaire de rechercher de nouveaux modèles de profit.
7. La popularité de l'ERC4337 pourrait influencer le paysage du MEV.
8. DeFi et CeFi ont chacun leurs avantages, s'adressant à différents groupes d'utilisateurs.
9. Les réseaux de couche 2 adoptent différentes solutions pour faire face au problème de MEV.

L'écosystème MEV évolue constamment et présentera à l'avenir des schémas de jeu plus complexes.