Le ratio ETH/BTC atteint un nouveau plus bas de cinq ans, Ethereum fait face à une mise à niveau technique et à une crise de valeur.

Ethereum est actuellement confronté à un dilemme entre les avancées technologiques et la capture de valeur. Les partisans continuent de discuter des idéaux, mais la réalité met à l'épreuve la foi. Cet article analysera objectivement la valeur d'investissement de l'ETH et les points de vue des deux camps.

I. Point de vue haussier : Écosystème stable, mise à niveau technologique, amélioration macroéconomique

Bien que le prix de l'ETH soit stable, les haussiers estiment que sa valeur à long terme est en train de s'accumuler. Leurs arguments incluent :

1. Ethereum reste le cœur de l'infrastructure de base : il domine les tendances telles que les stablecoins, la tokenisation des actifs et les agents AI.

2. Les mises à niveau technologiques continuent de générer des bénéfices : La mise à niveau Prague/Electra à venir améliorera les performances, réduira les frais de Gas et attirera les utilisateurs.

3. Ajustement de la structure écologique : passer d'une orientation technologique à une orientation capitalistique et écologique, afin de poser les bases du développement futur.

4. Traders optimistes : certains analystes réputés estiment qu'ETH est sous-évalué et prévoient un potentiel de hausse important dans le futur.

5. Facteur macroéconomique : Le marché global n'est pas encore entré dans le "cycle d'assouplissement", et le prix de l'ETH est peut-être lié à cela.

6. Potentiel de rotation du marché haussier : avec les attentes de baisse des taux d'intérêt et les avancées des ETF, l'ETH devrait retrouver le centre du marché.

7. TVL reste en tête : Ethereum est toujours le plus grand écosystème DeFi.

8. Modèle d'offre supérieur à BTC : le taux d'émission annuel de l'ETH n'est que de 0,5 %, inférieur à celui de 0,83 % pour le BTC.

9. Écosystème de développeurs en tête : possède 65 % de l'activité des développeurs en chaîne dans le monde.

10. La réforme de la fondation renforce la gouvernance : amélioration de l'efficacité et de la transparence des décisions.

Dans l'ensemble, les haussiers croient qu'Ethereum est le réservoir de valeur du Web3, se préparant techniquement pour la prochaine décennie.

II. Point de vue baissier : affaiblissement de la foi, échec de la capture de valeur, controverse sur la feuille de route

Les baissiers estiment qu'Ethereum est à la traîne par rapport à ses concurrents dans plusieurs domaines, que les avancées technologiques n'ont pas réussi à se traduire par une valeur de jeton, et que l'écosystème fait face à un risque de fragmentation.

1. Opinion des institutions : certains analystes estiment que les fondamentaux de l'ETH ont échoué et qu'il n'a peut-être pas encore atteint son point bas.

2. Croissance de l'écosystème en berne : les secteurs traditionnels stagnent, les nouveaux points chauds ont peu de lien avec l'ETH.

3. Désillusion du récit RWA : Ethereum pourrait ne pas être la meilleure couche de support pour les actifs réels.

4. Ralentissement de la croissance sur la chaîne : les nouveaux utilisateurs préfèrent choisir L2 ou d'autres chaînes publiques.

5. Inflation de l'offre : la baisse des frais de réseau entraîne une augmentation annuelle de l'offre d'ETH.

6. Le ratio ETH/BTC atteint un nouveau plus bas : les sorties de fonds, la foi est mise à l'épreuve.

7. Intensification de la concurrence : l'émergence de nouvelles blockchains publiques comme Solana attire les utilisateurs et les développeurs.

8. Remise en question de la feuille de route technique : la voie actuelle peut être bénéfique pour l'expérience utilisateur, mais défavorable à la valeur du jeton.

9. Fuite des applications clés : le projet Uniswap de lancer une chaîne indépendante pourrait entraîner une perte de source de revenus importante pour l'ETH.

10. Problème de confiance en matière de gouvernance : Les rumeurs de liquidation à un niveau élevé de la fondation suscitent des controverses.

11. Divergences communautaires : il existe des divergences sur le degré de dépendance au réseau principal et aux L2, la direction stratégique n'est pas claire.

Les baissiers estiment qu'Ethereum est dans une situation où la technologie avance mais où le prix reste en retard, avec le centre de l'écosystème, le pouvoir narratif et la croissance des utilisateurs qui s'évanouissent lentement.

Trois, recommandations pour la prise de décision d'investissement

Selon les préférences de risque et les objectifs d'investissement des différents investisseurs, les stratégies suivantes peuvent être envisagées :

1. Investisseurs à long terme : envisagez de conserver ou d'augmenter progressivement votre position, en attendant le prochain cycle.

2. Investisseurs à court et moyen terme, averses au risque : réduire modérément la position en ETH, conserver la position de base et ajuster de manière flexible, se concentrer sur les évolutions du marché.

3. Pour ceux qui se concentrent sur les performances à court terme ou qui ont des doutes sur la trajectoire : il est possible de réduire progressivement ses positions lors des rebonds, de se concentrer sur les indicateurs clés de l'écosystème, et d'attendre une amélioration des fondamentaux ou l'émergence d'un nouveau récit avant d'ajuster la stratégie.

Quelle que soit la stratégie choisie, il est essentiel de suivre en permanence le développement de l'écosystème Ethereum et d'ajuster rapidement les décisions d'investissement.