Parte 1: A pressão de venda dos mineiros de Bitcoin cai para o nível mais baixo desde 2024 - O mercado está reunindo momentum para alcançar novos máximos novamente?

Comportamento do Mineiro: de vender para manter

De acordo com os dados mais recentes da plataforma de análise de criptomoedas Alphractal, o índice de pressão de venda de mineradores de Bitcoin (medindo a proporção de saída para reservas dentro de 30 dias) caiu abaixo do limite inferior, atingindo o nível mais baixo desde 2024. Este fenômeno indica que os mineradores estão mudando do modelo anterior de 'vender para cobrir os custos operacionais' para acumulação estratégica.

Isso contrasta fortemente com o dilema de reduzir pela metade a renda do mineiro em 2024 (naquela época, o volume diário de vendas dos mineiros aumentou de 900 moedas para 1200 moedas), mas o ambiente de mercado em mudança levou os mineiros a ajustar suas estratégias:

• As expectativas de lucro impulsionam o armazenamento: Com a recente valorização do preço do Bitcoin para quase $100,000 e aproximando-se das máximas históricas, os mineiros estão mais inclinados a manter o Bitcoin para aguardar retornos mais altos, em vez de realizar lucros a curto prazo.
• Otimização estrutural da indústria: O desenvolvimento em escala da indústria mineira dominada por empresas listadas (como Bitfarms, CleanSpark) reduziu o risco de saída de mineiros ineficientes, e a maior concentração da indústria aliviou a pressão de venda.
• Referência de experiência histórica: Em ciclos passados, a sobre-alavancagem dos mineiros e as posições de longo prazo levaram a crises de liquidez (como o mercado em baixa em 2018), agora mais ênfase na estabilidade financeira a curto prazo.

2. Resiliência do Mercado Revelada por Dados On-chain

O Índice de Pressão de Venda do Mineiro da Alphractal mostra que a estrutura de mercado atual é completamente diferente do 'pânico de venda' no início de 2024:

• Titulares a longo prazo dominam: Atualmente, as participações em Bitcoin detidas por mais de 6 meses representam mais de 80%, significativamente inferior à dominância dos detentores a curto prazo nos picos do ciclo histórico, fornecendo um suporte estável para os preços.
• As reservas da exchange atingiram um novo mínimo: As reservas da exchange de Bitcoin continuam a diminuir, o que indica que o mercado está numa "fase de acumulação rápida", com a pressão de venda a ser dispersa por negociações fora da exchange ou por holdings institucionais.
• Risco do mercado de derivativos: Embora o mercado à vista seja estável, há uma grande quantidade de posições longas de alta alavancagem na faixa de $100.000 a $110.000. As flutuações de preço podem desencadear uma onda de compensação de vários bilhões de dólares.

3. Tendência de preços e expectativas futuras

Em 12 de maio de 2025, o preço do Bitcoin era de $104,250, um aumento de 1% nas últimas 24 horas e um aumento cumulativo de mais de 30% no último mês. O foco do mercado sobre a divergência na tendência futura é:

• Sinais técnicos: RSI (75) mostra sobrecompra, mas MACD continua a subir; o nível de suporte chave de $10,000 pode desencadear a venda dos detentores a curto prazo se for violado.
• Impacto das variáveis macro: As expectativas de corte da taxa do Fed (se o corte da taxa em 2025 exceder 100 pontos base) podem proporcionar uma oportunidade de 'duplo clique' para o Bitcoin, mas os riscos de estagflação poderiam enfraquecer suas propriedades de porto seguro.
• Dinâmica do comportamento dos mineiros: Se o preço ultrapassar os $110.000, a pressão de venda dos mineiros pode aumentar, mas os atuais baixos níveis de venda indicam que o mercado pode entrar num período de 'tendência de alta calma'.

Parte Dois: Preocupações do Mercado por Trás do "Progresso Substancial" no Acordo Comercial China-EUA

1. Declaração da Casa Branca e esboço do acordo

Em 11 de maio, o Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Benett, e o Representante Comercial James Greer anunciaram conjuntamente que foram feitos progressos substanciais nas negociações comerciais entre os EUA e a China, com as duas partes chegando a acordos princípios nas seguintes áreas:

• Acesso ao mercado: a China prometeu expandir as importações de produtos agrícolas dos EUA, e as isenções tarifárias para alguns produtos de tecnologia dos EUA foram prorrogadas.
• Proteção da propriedade intelectual: Estabelecer um mecanismo de cooperação transfronteiriça de aplicação da lei para reduzir as barreiras à transferência de tecnologia.
• Mecanismo de Resolução de Disputas: Estabelecer uma plataforma de consulta permanente para prevenir a escalada de fricções comerciais.

2. Reação do mercado e Preocupações Ocultas

Apesar dos sinais positivos emitidos pelos oficiais, a falta de detalhes do protocolo levou a um otimismo cauteloso entre os investidores:

• Incertezas persistem: As reversões de política da administração Trump, como a isenção de tarifas eletrônicas de 2024 'day trip', enfraqueceram a confiança do mercado, mantendo os ativos de risco sob pressão antes que o acordo seja finalizado.
• Contradições estruturais não resolvidas: As políticas competitivas entre a China e os Estados Unidos em áreas como semicondutores, inteligência artificial, etc. (como 'Guerra Comercial 2.0') podem continuar através de meios não tarifários.
• Impacto diferenciado na liquidez: Se o protocolo fizer com que o Índice do Dólar Americano (DXY) caia, o Bitcoin pode beneficiar com o reinício da narrativa 'anti-moeda fiduciária'; no entanto, se a quebra das negociações desencadear demanda por refúgio seguro, o ouro pode desviar fundos.

3. A reação em cadeia da economia global

O potencial impacto sistêmico do alívio das tensões comerciais sino-americanas inclui:

• A remodelação da cadeia de abastecimento: Os protocolos podem acelerar a tendência da 'subcontratação próxima', o status de hub de fabricação do México e do Sudeste Asiático está a aumentar, e a procura por pagamentos transfronteiriços em criptomoeda está a aumentar.
• Expectativas de redução da inflação: A redução das tarifas deve reduzir a pressão sobre o IPC dos EUA, proporcionando espaço para o Fed reduzir as taxas, beneficiando indiretamente os ativos de risco.
• Transferência de risco geopolítico: Se a cooperação sino-americana se fortalecer, 'crises alternativas' como o conflito Rússia-Ucrânia, situação no Médio Oriente, etc., podem tornar-se novas fontes de volatilidade de mercado.

Parte Três: Jogo de Mercado e Estratégia de Investimento sob a Entrelaçamento de Duas Linhas de História

1. Bitcoin ressoa com políticas macroeconômicas

• Sensibilidade às taxas de juro e correlação: A correlação entre o Bitcoin e o índice Nasdaq (0,78) mostra que ainda não se afastou do quadro tradicional de ativos de risco. Se o acordo comercial China-EUA impulsionar as ações tecnológicas, o Bitcoin poderá beneficiar simultaneamente.
• Comportamento do Mineiro como indicador líder: Os dados históricos mostram que após a pressão de venda dos mineiros atingir o fundo, o Bitcoin frequentemente entra num ciclo ascendente (como o mercado de touros após os mineiros se renderem em 2023), o atual baixo nível de vendas pode indicar uma tendência semelhante.

2. Avaliação de Risco e Oportunidade

• Risco de volatilidade a curto prazo: A acumulação de alavancagem em derivados de Bitcoin e detalhes incertos do acordo sino-americano podem causar flutuações de preços, com $10,000 como ponto crucial para posições longas e curtas.
• Reforço narrativo de longo prazo: A entrada diária média do Bitcoin ETF (800 moedas) ainda excede a produção do mineiro (450 moedas), compensando alguns impactos de mercado do processo de institucionalização.

Conclusão: Lógica de certeza num mercado complexo

O mercado global em maio de 2025 encontra-se num duplo nó do 'ciclo de halving' do Bitcoin e do 'reajuste das relações comerciais sino-americanas'. A baixa pressão de venda dos mineiros e o progresso do acordo da Casa Branca parecem independentes, mas apontam na realidade para uma proposição central comum: a repricing de ativos sob reestruturação de liquidez. Se o Bitcoin ultrapassa o seu máximo anterior ou se o acordo sino-americano é alcançado, o mercado eventualmente validará uma verdade - na colisão entre a cortina de ferro macroeconómica e a narrativa cripto, apenas os ativos resilientes e eficientes podem conquistar a vitória a longo prazo.

Declaração:

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