Dua pidato, yang terpaut lima hari, namun seperti menempatkan papan catur keuangan kripto Amerika dengan benar satu demi satu.
Pada 31 Juli, Ketua SEC Paul S. Atkins mengumumkan "Project Crypto", memasukkan "membawa pasar modal Amerika sepenuhnya ke dalam blockchain" ke dalam agenda regulasi.
Pada 4 Agustus, Komisaris Hester M. Peirce secara langsung menghadapi rekonstruksi privasi keuangan dan konsep regulasi dalam acara "Peanut Butter & Watermelon" di UC Berkeley.
Dengan menggabungkan keduanya, Anda akan menemukan bahwa: Amerika tidak hanya menggunakan "aturan yang lebih jelas" untuk meningkatkan daya tarik pasar modal, tetapi juga menggunakan "pandangan hak yang lebih mendasar" untuk membentuk daya tarik bakat.
Dua pembicaraan
Proyek Crypto dari Atkins adalah sebuah deklarasi transformasi "tingkat struktur pasar".
Dia menjelaskan alur sejarah dari perjanjian Buttonwood di NYSE hingga kelahiran ATS (Sistem Perdagangan Alternatif), dan berlanjut ke isu nyata hari ini: memindahkan penerbitan, penyimpanan, dan perdagangan aset Amerika sepenuhnya ke dalam blockchain.
Ada tiga poin kunci:
Pertama, menggunakan standar yang jelas dan sederhana yang dapat diterapkan untuk menyelesaikan masalah lama "apakah ini sekuritas" dan memberikan jalur yang jelas untuk berbagai jenis token (produk digital, stablecoin, token sekuritas yang dapat dibagikan hasilnya, dll).
Kedua adalah aturan penyimpanan modern, sambil secara terbuka menekankan "penyimpanan mandiri adalah nilai inti Amerika", dan memasukkan perilaku on-chain seperti staking ke dalam aktivitas investasi yang dapat dipatuhi.
Ketiga, mengajukan konsep pengawasan "super-app (aplikasi super)" - menangani aset digital sekuritas dan non-sekuritas secara bersamaan di satu platform yang teratur, mengurangi kehilangan efisiensi pasar yang disebabkan oleh pengawasan yang terpisah.
Seluruh pidato berulang kali menekankan tema "memigrasikan kembali bisnis dan tim yang mengalir keluar ke Amerika Serikat", dan menghubungkan Project Crypto dengan Kelompok Kerja Presiden (PWG) serta undang-undang stablecoin federal yang baru.
Dan "Selai Kacang dan Semangka" Peirce adalah sebuah penandaan ulang privasi keuangan di era digital yang berada pada level "kontrak sosial."
Dia mulai dari prinsip pihak ketiga (third-party doctrine) dan praktik pelaporan BSA/AML, menunjukkan satu kesalahan kunci: mengalihkan pengawasan skala besar sistem perbankan secara utuh ke jaringan crypto peer-to-peer.
Karena teknologi menghilangkan perantara, batasan hak juga harus diperbarui; jika tidak, akan memunculkan dorongan kepatuhan "apa pun yang dapat dilaporkan", yang akan lebih mahal dan hasilnya mungkin tidak lebih baik.
Dia mengutip banyak kasus dan data untuk menunjukkan batasan privasi dan regulasi yang digambar ulang dalam lingkungan digital, menentang pengawasan default terhadap pengguna biasa dan pengembang.
Dia tidak menolak perlunya memerangi kejahatan, tetapi menekankan bahwa prinsip proporsionalitas harus diikuti, penegakan hukum yang tepat harus dilaksanakan, dan membela keabsahan teknologi peningkatan privasi.
Gambar Karakter
Latar belakang profesional Atkins adalah "insinyur struktur pasar".
Dia menjabat sebagai Komisaris SEC dari 2002 hingga 2008, menjabat sebagai Ketua Non-Eksekutif BATS Global Markets dari 2012 hingga 2015, kemudian mendirikan dan mengelola lembaga konsultasi kepatuhan dan struktur pasar Patomak hingga ia diangkat sebagai Ketua SEC ke-34 pada April 2025.
Dari riwayat publiknya, dapat dilihat bahwa ia sangat memperhatikan poin-poin kunci seperti "mendorong persaingan" dan "mengurangi tumpang tindih regulasi yang tidak perlu", yang juga merupakan alasan mengapa "Project Crypto" terlihat seperti cetak biru desain yang menyelaraskan bursa, pialang, kliring, kustodian, dan penyelesaian on-chain.
Label Peirce adalah "Crypto Mom", tetapi yang lebih penting adalah "dual perspective"-nya di dalam dan di luar institusi.
Dia telah menjabat sebagai komisaris SEC sejak 2018, sebelumnya melakukan penelitian di Mercatus Center, pernah menjabat sebagai penasihat hukum senior di Komite Perbankan Senat, dan sebelumnya lagi sebagai pengacara di Divisi Investasi SEC, serta pernah menjadi penasihat hukum untuk Atkins.
Riwayat ini membuatnya akrab dengan batas antara legislasi dan penegakan hukum, serta dapat menemukan titik pijak dalam "memperbarui hukum alih-alih hanya memperbarui aturan" dalam kerangka teknis dan hak.
Juga karena latar belakang ini dan kepercayaan dari Atkins, dia saat ini ditunjuk untuk memimpin Crypto Task Force SEC.
Modal dan Talenta
Jika daya saing Amerika Serikat dibagi menjadi dua kurva - daya tarik pasar modal dan daya tarik bakat - kedua pidato ini kebetulan masing-masing menarik satu kurva, lalu saling berpotongan membentuk kekuatan gabungan.
Atkins mengkonkretkan "daya tarik pasar modal" sebagai: kepastian klasifikasi token, paralel antara kustodian dan penyimpanan sendiri, kesatuan tempat perdagangan dan kompatibilitas lintas kategori, serta kepatuhan penyelesaian on-chain.
Semua ini dapat secara langsung meningkatkan efisiensi "Penerbitan—Perdagangan—Penyelesaian—Custody", melepaskan likuiditas aset dolar di dalam blockchain.
Peirce mendasarkan "daya tarik bakat" pada prinsip-prinsip dasar: privasi finansial adalah bagian dari hak warga negara, dan tidak seharusnya "dilepaskan secara default" karena perubahan teknologi.
Regulasi perlu dapat diaudit dan dipertanggungjawabkan, tetapi tidak boleh mengorbankan kebebasan yang bersifat universal.
Dengan kata lain, yang pertama membuat jalur tersedia, yang kedua membuat orang ingin naik jalur.
Perbandingan Regulasi Antar Negara
Persaingan internasional saat ini bukan lagi soal "apakah ada regulasi" tetapi lebih kepada siapa yang regulasinya lebih mirip dengan sistem operasi yang "dapat dihitung dan dapat digabungkan".
Regulasi MiCA di Eropa akan mulai berlaku pada tahun 2024 untuk dua kategori stablecoin, yaitu ART dan EMT. Aturan ini memberikan pedoman seragam mulai dari kewajiban white paper, modal dan cadangan, pengungkapan informasi, hingga waktu penebusan, yang disesuaikan dengan "paspor" lintas batas. Sistem ini ahli dalam "menukar lisensi dengan kepastian", namun tetap mendefinisikan interaksi asli DeFi dengan fokus pada penyedia layanan.
Sistem dual di UEA - Peraturan "Aset Virtual dan Kegiatan Terkait" VARA Dubai (2023) dan kerangka FRT (token yang dirujuk oleh mata uang fiat) ADGM Abu Dhabi - dikenal dengan manual pengaturan "transparansi tinggi + iterasi cepat", memang memberikan "lisensi berbasis daftar" untuk bursa, kustodian, dan penerbitan. Ciri-cirinya adalah "pertama-tama membangun jalur alur bisnis", kemudian terus disesuaikan melalui pedoman versi yang diperbarui.
Regulasi Stablecoin yang mulai berlaku di Hong Kong pada 1 Agustus 2025 memasukkan "penerbitan stablecoin yang terikat pada mata uang fiat" ke dalam kegiatan berlisensi, dan dipimpin oleh Otoritas Moneter Hong Kong dalam merumuskan peraturan dan pemberian lisensi, sedang membentuk jalur dari atas ke bawah "stabilcoin terlebih dahulu, kemudian pasar token yang lebih luas". Kekuatan utamanya terletak pada tingkatan hukum yang jelas dan pengawas utama yang jelas, namun penerimaan ekosistem terhadap aplikasi asli rantai publik murni dan kolaborasi lintas batas masih perlu diamati.
MAS Singapura menetapkan kerangka stablecoin pada tahun 2023, yang mengusulkan "100% cadangan berkualitas tinggi, penebusan dalam waktu lima hari kerja, audit independen dan batas modal, serta identifikasi kepatuhan". Jepang, dalam revisi "Undang-Undang Pengelolaan Dana" pada tahun 2023, menetapkan "stablecoin yang dinyatakan dalam yen" sebagai "aset yang dinyatakan dalam mata uang", membatasi penerbitan hanya kepada "bank, trust, dan penyelenggara transfer dana". Draf "Undang-Undang Dasar Aset Digital" Korea Selatan menekankan "pemisahan kebangkrutan", pengelolaan cadangan, dan audit.
Kesamaan mereka adalah menggunakan stablecoin sebagai titik awal untuk membuat uang menjadi dapat diprogram, kemudian menghubungkan sekuritas dan tokenisasi aset fisik.
Dan narasi "prinsip pertama" Amerika memiliki dua lapisan.
Tingkat pertama adalah lapisan "uang": GENIUS Act yang ditandatangani Trump pada 18 Juli menetapkan "akar federal" untuk stablecoin berbasis pembayaran, yang mengharuskan cadangan likuiditas tinggi 1:1, pengungkapan berkala, dan merancang klausul perlindungan pemegang yang "super prioritas" dalam hal kebangkrutan; dari penyelesaian pembayaran, hingga perlindungan dana, hingga entitas penerbit (bank/non-bank federal), untuk pertama kalinya "bentuk terprogram dari dolar" dimasukkan dalam satu standar.
Tingkat kedua adalah aspek "kekuasaan": Peirce tidak hanya membahas "regulasi yang lebih longgar", tetapi juga menempatkan prinsip pihak ketiga dan efek nyata BSA di depan, mengusulkan untuk mengganti "pengawasan secara umum" dengan "prinsip proporsionalitas + penegakan hukum yang tepat", yang merupakan kembalinya "privasi sebagai hak asasi manusia yang fundamental."
Dibandingkan dengan Eropa yang "berbasis lisensi", Timur Tengah yang "berbasis daftar bisnis", dan Asia yang "berbasis pembayaran", Amerika Serikat sedang berusaha menjadikan "hak dan struktur pasar" sebagai titik awal sistem, yang justru merupakan bagian yang dapat memberikan kepercayaan jangka panjang kepada pengembang dan pengusaha.
strategi ekspor
Berdasarkan pengalaman selama lima belas tahun terakhir di bidang keuangan dan fintech di Amerika dan global, di sini saya ingin memberikan beberapa saran strategis tentang modal China dan perusahaan Web 3/RWA:
Pertama, pemetaan strategis harus berlapis.
Dalam jangka pendek, kita dapat menggunakan "desa mengelilingi kota" dengan Hong Kong/Singapura/UAE/Eropa sebagai arena latihan untuk pertumbuhan dan kepatuhan; tetapi dalam jangka menengah dan panjang, kita harus menempatkan AS sebagai posisi inti dan mulai merencanakan dari sekarang.
Amerika Serikat adalah sumber kolam keuntungan, pusat valuasi, dan kekuasaan berbicara. Tidak masuk berarti diskon jangka panjang.
Masuk ke dalam tidak hanya biaya, tetapi juga penghormatan terhadap prinsip-prinsip dasar: produk harus secara alami "ramah privasi", dan kepatuhan harus "dapat diaudit, dapat dimintai pertanggungjawaban".
Kedua, dua kaki produk dan lisensi.
Setelah GENIUS Act menetapkan kerangka federal untuk stablecoin berbasis pembayaran, uang tunai on-chain yang dihargai dalam dolar dan dana utang jangka pendek akan menjadi standar untuk B2B, penyelesaian lintas batas, dan keuangan on-chain.
Untuk perusahaan yang terutama berfokus pada stablecoin, RWA, dan lapisan broker, prioritaskan untuk membuat komposisi cadangan, mekanisme penebusan, audit independen, dan pemisahan kebangkrutan menjadi "siap untuk Amerika", dan di yurisdiksi seperti Singapura/UE/Europa, uji indikator operasional dan ritme manajemen risiko dengan dana nyata dan klien nyata, dan kumpulkan dokumen pengendalian internal dan jejak audit menjadi "aset kepatuhan".
Ketiga, penyambungan ekosistem dan saluran ala Amerika.
Arah "super-app" dari Atkins berarti bahwa Amerika Serikat mungkin akan mengizinkan "tumpukan lisensi yang lebih terintegrasi", yang mengajukan kebutuhan antarmuka baru untuk kolaborasi antara perdagangan dan pembuatan pasar, broker dan penasihat investasi, serta aset sintetis dan kustodian.
Pendekatan pragmatis adalah menjalin kerjasama ekosistem dengan sistem keuangan Amerika Serikat sedini mungkin di tahap seperti daftar putih yang patuh, koneksi penyelesaian, dan percobaan penyelesaian di blockchain, menjadikan diri kita sebagai perusahaan berbasis node yang "dapat dipasang" alih-alih membangun pemain dengan aset berat yang menjalani seluruh proses.
Keempat, lokalisasi narasi dan tim.
Pidato Peirce menunjukkan sebuah sinyal: regulasi Amerika Serikat mengenai hubungan segitiga "privasi - kepatuhan - efisiensi" sedang bergerak menuju "prinsip kuantitatif dan proporsionalitas ilmiah".
Tim manajemen risiko, rekayasa data, dan hukum Anda perlu mampu membuktikan nilai mereka dalam logika "mengurangi pengiriman yang tidak efektif, mempertahankan audit yang valid"; insinyur inti Anda juga harus bersedia berinovasi dalam budaya "menuangkan hak ke dalam produk" - ini adalah kunci untuk menarik bakat terbaik di AS.
Lebih penting lagi, tim bisnis dan operasi Anda perlu memahami dengan mendalam narasi dan budaya bisnis lokal, menerjemahkan bahasa regulasi menjadi bahasa bisnis, menerjemahkan keunggulan teknologi menjadi nilai bagi pelanggan, dan mampu membangun kepercayaan jangka panjang dalam berbagai konteks asosiasi industri, regulasi negara bagian dan federal, kepatuhan lembaga, dan pengadaan.
Kesimpulan
Daya tarik Amerika Serikat akan berasal dari "struktur pasar yang lebih baik" dan "ukuran hak yang lebih tinggi".
Membaca "Project Crypto" karya Atkins dan "Selai Kacang dan Semangka" karya Peirce, Anda akan melihat sebuah Amerika yang sama-sama mengarah pada modal dan bakat:
Yang pertama menggunakan kepastian sistem dan rekayasa pasar untuk menarik kembali likuiditas dan penerbitan; yang kedua menggunakan perlindungan pertama terhadap privasi dan kebebasan, sehingga pengembang, pengguna, dan merek bersedia menjadikan "pasar default" di sini.
Bagi perusahaan dan modal China, Amerika Serikat meskipun bukan "medan pertempuran tunggal" yang harus dihadapi segera, pasti merupakan "dataran tinggi" yang harus ditaklukkan dalam jangka menengah hingga panjang.
Pertama-tama, asah kepatuhan dan tumpukan teknologi yang dapat berpindah tanpa hambatan ke pasar AS, kemudian pilih waktu yang tepat untuk masuk, dan menggabungkan Web 3 dengan Web 2 Finance secara menyeluruh di tempat seperti Amerika yang "narasi dan sistemnya sejalan", inilah cara yang benar untuk melewati siklus dan berbagi keuntungan digitalisasi aset dolar.
Jika ada sengketa hak cipta terkait artikel yang diteruskan, silakan hubungi kami untuk menghapusnya.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Memahami SEC, dari "Project Crypto" hingga "Selai Kacang dan Semangka"
Sumber: Lingkaran Serigala di Dune
Penulis: Charlie 小太阳
Dua pidato, yang terpaut lima hari, namun seperti menempatkan papan catur keuangan kripto Amerika dengan benar satu demi satu.
Pada 31 Juli, Ketua SEC Paul S. Atkins mengumumkan "Project Crypto", memasukkan "membawa pasar modal Amerika sepenuhnya ke dalam blockchain" ke dalam agenda regulasi.
Pada 4 Agustus, Komisaris Hester M. Peirce secara langsung menghadapi rekonstruksi privasi keuangan dan konsep regulasi dalam acara "Peanut Butter & Watermelon" di UC Berkeley.
Dengan menggabungkan keduanya, Anda akan menemukan bahwa: Amerika tidak hanya menggunakan "aturan yang lebih jelas" untuk meningkatkan daya tarik pasar modal, tetapi juga menggunakan "pandangan hak yang lebih mendasar" untuk membentuk daya tarik bakat.
Dua pembicaraan
Proyek Crypto dari Atkins adalah sebuah deklarasi transformasi "tingkat struktur pasar".
Dia menjelaskan alur sejarah dari perjanjian Buttonwood di NYSE hingga kelahiran ATS (Sistem Perdagangan Alternatif), dan berlanjut ke isu nyata hari ini: memindahkan penerbitan, penyimpanan, dan perdagangan aset Amerika sepenuhnya ke dalam blockchain.
Ada tiga poin kunci:
Pertama, menggunakan standar yang jelas dan sederhana yang dapat diterapkan untuk menyelesaikan masalah lama "apakah ini sekuritas" dan memberikan jalur yang jelas untuk berbagai jenis token (produk digital, stablecoin, token sekuritas yang dapat dibagikan hasilnya, dll).
Kedua adalah aturan penyimpanan modern, sambil secara terbuka menekankan "penyimpanan mandiri adalah nilai inti Amerika", dan memasukkan perilaku on-chain seperti staking ke dalam aktivitas investasi yang dapat dipatuhi.
Ketiga, mengajukan konsep pengawasan "super-app (aplikasi super)" - menangani aset digital sekuritas dan non-sekuritas secara bersamaan di satu platform yang teratur, mengurangi kehilangan efisiensi pasar yang disebabkan oleh pengawasan yang terpisah.
Seluruh pidato berulang kali menekankan tema "memigrasikan kembali bisnis dan tim yang mengalir keluar ke Amerika Serikat", dan menghubungkan Project Crypto dengan Kelompok Kerja Presiden (PWG) serta undang-undang stablecoin federal yang baru.
Dan "Selai Kacang dan Semangka" Peirce adalah sebuah penandaan ulang privasi keuangan di era digital yang berada pada level "kontrak sosial."
Dia mulai dari prinsip pihak ketiga (third-party doctrine) dan praktik pelaporan BSA/AML, menunjukkan satu kesalahan kunci: mengalihkan pengawasan skala besar sistem perbankan secara utuh ke jaringan crypto peer-to-peer.
Karena teknologi menghilangkan perantara, batasan hak juga harus diperbarui; jika tidak, akan memunculkan dorongan kepatuhan "apa pun yang dapat dilaporkan", yang akan lebih mahal dan hasilnya mungkin tidak lebih baik.
Dia mengutip banyak kasus dan data untuk menunjukkan batasan privasi dan regulasi yang digambar ulang dalam lingkungan digital, menentang pengawasan default terhadap pengguna biasa dan pengembang.
Dia tidak menolak perlunya memerangi kejahatan, tetapi menekankan bahwa prinsip proporsionalitas harus diikuti, penegakan hukum yang tepat harus dilaksanakan, dan membela keabsahan teknologi peningkatan privasi.
Gambar Karakter
Latar belakang profesional Atkins adalah "insinyur struktur pasar".
Dia menjabat sebagai Komisaris SEC dari 2002 hingga 2008, menjabat sebagai Ketua Non-Eksekutif BATS Global Markets dari 2012 hingga 2015, kemudian mendirikan dan mengelola lembaga konsultasi kepatuhan dan struktur pasar Patomak hingga ia diangkat sebagai Ketua SEC ke-34 pada April 2025.
Dari riwayat publiknya, dapat dilihat bahwa ia sangat memperhatikan poin-poin kunci seperti "mendorong persaingan" dan "mengurangi tumpang tindih regulasi yang tidak perlu", yang juga merupakan alasan mengapa "Project Crypto" terlihat seperti cetak biru desain yang menyelaraskan bursa, pialang, kliring, kustodian, dan penyelesaian on-chain.
Label Peirce adalah "Crypto Mom", tetapi yang lebih penting adalah "dual perspective"-nya di dalam dan di luar institusi.
Dia telah menjabat sebagai komisaris SEC sejak 2018, sebelumnya melakukan penelitian di Mercatus Center, pernah menjabat sebagai penasihat hukum senior di Komite Perbankan Senat, dan sebelumnya lagi sebagai pengacara di Divisi Investasi SEC, serta pernah menjadi penasihat hukum untuk Atkins.
Riwayat ini membuatnya akrab dengan batas antara legislasi dan penegakan hukum, serta dapat menemukan titik pijak dalam "memperbarui hukum alih-alih hanya memperbarui aturan" dalam kerangka teknis dan hak.
Juga karena latar belakang ini dan kepercayaan dari Atkins, dia saat ini ditunjuk untuk memimpin Crypto Task Force SEC.
Modal dan Talenta
Jika daya saing Amerika Serikat dibagi menjadi dua kurva - daya tarik pasar modal dan daya tarik bakat - kedua pidato ini kebetulan masing-masing menarik satu kurva, lalu saling berpotongan membentuk kekuatan gabungan.
Atkins mengkonkretkan "daya tarik pasar modal" sebagai: kepastian klasifikasi token, paralel antara kustodian dan penyimpanan sendiri, kesatuan tempat perdagangan dan kompatibilitas lintas kategori, serta kepatuhan penyelesaian on-chain.
Semua ini dapat secara langsung meningkatkan efisiensi "Penerbitan—Perdagangan—Penyelesaian—Custody", melepaskan likuiditas aset dolar di dalam blockchain.
Peirce mendasarkan "daya tarik bakat" pada prinsip-prinsip dasar: privasi finansial adalah bagian dari hak warga negara, dan tidak seharusnya "dilepaskan secara default" karena perubahan teknologi.
Regulasi perlu dapat diaudit dan dipertanggungjawabkan, tetapi tidak boleh mengorbankan kebebasan yang bersifat universal.
Dengan kata lain, yang pertama membuat jalur tersedia, yang kedua membuat orang ingin naik jalur.
Perbandingan Regulasi Antar Negara
Persaingan internasional saat ini bukan lagi soal "apakah ada regulasi" tetapi lebih kepada siapa yang regulasinya lebih mirip dengan sistem operasi yang "dapat dihitung dan dapat digabungkan".
Regulasi MiCA di Eropa akan mulai berlaku pada tahun 2024 untuk dua kategori stablecoin, yaitu ART dan EMT. Aturan ini memberikan pedoman seragam mulai dari kewajiban white paper, modal dan cadangan, pengungkapan informasi, hingga waktu penebusan, yang disesuaikan dengan "paspor" lintas batas. Sistem ini ahli dalam "menukar lisensi dengan kepastian", namun tetap mendefinisikan interaksi asli DeFi dengan fokus pada penyedia layanan.
Sistem dual di UEA - Peraturan "Aset Virtual dan Kegiatan Terkait" VARA Dubai (2023) dan kerangka FRT (token yang dirujuk oleh mata uang fiat) ADGM Abu Dhabi - dikenal dengan manual pengaturan "transparansi tinggi + iterasi cepat", memang memberikan "lisensi berbasis daftar" untuk bursa, kustodian, dan penerbitan. Ciri-cirinya adalah "pertama-tama membangun jalur alur bisnis", kemudian terus disesuaikan melalui pedoman versi yang diperbarui.
Regulasi Stablecoin yang mulai berlaku di Hong Kong pada 1 Agustus 2025 memasukkan "penerbitan stablecoin yang terikat pada mata uang fiat" ke dalam kegiatan berlisensi, dan dipimpin oleh Otoritas Moneter Hong Kong dalam merumuskan peraturan dan pemberian lisensi, sedang membentuk jalur dari atas ke bawah "stabilcoin terlebih dahulu, kemudian pasar token yang lebih luas". Kekuatan utamanya terletak pada tingkatan hukum yang jelas dan pengawas utama yang jelas, namun penerimaan ekosistem terhadap aplikasi asli rantai publik murni dan kolaborasi lintas batas masih perlu diamati.
MAS Singapura menetapkan kerangka stablecoin pada tahun 2023, yang mengusulkan "100% cadangan berkualitas tinggi, penebusan dalam waktu lima hari kerja, audit independen dan batas modal, serta identifikasi kepatuhan". Jepang, dalam revisi "Undang-Undang Pengelolaan Dana" pada tahun 2023, menetapkan "stablecoin yang dinyatakan dalam yen" sebagai "aset yang dinyatakan dalam mata uang", membatasi penerbitan hanya kepada "bank, trust, dan penyelenggara transfer dana". Draf "Undang-Undang Dasar Aset Digital" Korea Selatan menekankan "pemisahan kebangkrutan", pengelolaan cadangan, dan audit.
Kesamaan mereka adalah menggunakan stablecoin sebagai titik awal untuk membuat uang menjadi dapat diprogram, kemudian menghubungkan sekuritas dan tokenisasi aset fisik.
Dan narasi "prinsip pertama" Amerika memiliki dua lapisan.
Tingkat pertama adalah lapisan "uang": GENIUS Act yang ditandatangani Trump pada 18 Juli menetapkan "akar federal" untuk stablecoin berbasis pembayaran, yang mengharuskan cadangan likuiditas tinggi 1:1, pengungkapan berkala, dan merancang klausul perlindungan pemegang yang "super prioritas" dalam hal kebangkrutan; dari penyelesaian pembayaran, hingga perlindungan dana, hingga entitas penerbit (bank/non-bank federal), untuk pertama kalinya "bentuk terprogram dari dolar" dimasukkan dalam satu standar.
Tingkat kedua adalah aspek "kekuasaan": Peirce tidak hanya membahas "regulasi yang lebih longgar", tetapi juga menempatkan prinsip pihak ketiga dan efek nyata BSA di depan, mengusulkan untuk mengganti "pengawasan secara umum" dengan "prinsip proporsionalitas + penegakan hukum yang tepat", yang merupakan kembalinya "privasi sebagai hak asasi manusia yang fundamental."
Dibandingkan dengan Eropa yang "berbasis lisensi", Timur Tengah yang "berbasis daftar bisnis", dan Asia yang "berbasis pembayaran", Amerika Serikat sedang berusaha menjadikan "hak dan struktur pasar" sebagai titik awal sistem, yang justru merupakan bagian yang dapat memberikan kepercayaan jangka panjang kepada pengembang dan pengusaha.
strategi ekspor
Berdasarkan pengalaman selama lima belas tahun terakhir di bidang keuangan dan fintech di Amerika dan global, di sini saya ingin memberikan beberapa saran strategis tentang modal China dan perusahaan Web 3/RWA:
Pertama, pemetaan strategis harus berlapis.
Dalam jangka pendek, kita dapat menggunakan "desa mengelilingi kota" dengan Hong Kong/Singapura/UAE/Eropa sebagai arena latihan untuk pertumbuhan dan kepatuhan; tetapi dalam jangka menengah dan panjang, kita harus menempatkan AS sebagai posisi inti dan mulai merencanakan dari sekarang.
Amerika Serikat adalah sumber kolam keuntungan, pusat valuasi, dan kekuasaan berbicara. Tidak masuk berarti diskon jangka panjang.
Masuk ke dalam tidak hanya biaya, tetapi juga penghormatan terhadap prinsip-prinsip dasar: produk harus secara alami "ramah privasi", dan kepatuhan harus "dapat diaudit, dapat dimintai pertanggungjawaban".
Kedua, dua kaki produk dan lisensi.
Setelah GENIUS Act menetapkan kerangka federal untuk stablecoin berbasis pembayaran, uang tunai on-chain yang dihargai dalam dolar dan dana utang jangka pendek akan menjadi standar untuk B2B, penyelesaian lintas batas, dan keuangan on-chain.
Untuk perusahaan yang terutama berfokus pada stablecoin, RWA, dan lapisan broker, prioritaskan untuk membuat komposisi cadangan, mekanisme penebusan, audit independen, dan pemisahan kebangkrutan menjadi "siap untuk Amerika", dan di yurisdiksi seperti Singapura/UE/Europa, uji indikator operasional dan ritme manajemen risiko dengan dana nyata dan klien nyata, dan kumpulkan dokumen pengendalian internal dan jejak audit menjadi "aset kepatuhan".
Ketiga, penyambungan ekosistem dan saluran ala Amerika.
Arah "super-app" dari Atkins berarti bahwa Amerika Serikat mungkin akan mengizinkan "tumpukan lisensi yang lebih terintegrasi", yang mengajukan kebutuhan antarmuka baru untuk kolaborasi antara perdagangan dan pembuatan pasar, broker dan penasihat investasi, serta aset sintetis dan kustodian.
Pendekatan pragmatis adalah menjalin kerjasama ekosistem dengan sistem keuangan Amerika Serikat sedini mungkin di tahap seperti daftar putih yang patuh, koneksi penyelesaian, dan percobaan penyelesaian di blockchain, menjadikan diri kita sebagai perusahaan berbasis node yang "dapat dipasang" alih-alih membangun pemain dengan aset berat yang menjalani seluruh proses.
Keempat, lokalisasi narasi dan tim.
Pidato Peirce menunjukkan sebuah sinyal: regulasi Amerika Serikat mengenai hubungan segitiga "privasi - kepatuhan - efisiensi" sedang bergerak menuju "prinsip kuantitatif dan proporsionalitas ilmiah".
Tim manajemen risiko, rekayasa data, dan hukum Anda perlu mampu membuktikan nilai mereka dalam logika "mengurangi pengiriman yang tidak efektif, mempertahankan audit yang valid"; insinyur inti Anda juga harus bersedia berinovasi dalam budaya "menuangkan hak ke dalam produk" - ini adalah kunci untuk menarik bakat terbaik di AS.
Lebih penting lagi, tim bisnis dan operasi Anda perlu memahami dengan mendalam narasi dan budaya bisnis lokal, menerjemahkan bahasa regulasi menjadi bahasa bisnis, menerjemahkan keunggulan teknologi menjadi nilai bagi pelanggan, dan mampu membangun kepercayaan jangka panjang dalam berbagai konteks asosiasi industri, regulasi negara bagian dan federal, kepatuhan lembaga, dan pengadaan.
Kesimpulan
Daya tarik Amerika Serikat akan berasal dari "struktur pasar yang lebih baik" dan "ukuran hak yang lebih tinggi".
Membaca "Project Crypto" karya Atkins dan "Selai Kacang dan Semangka" karya Peirce, Anda akan melihat sebuah Amerika yang sama-sama mengarah pada modal dan bakat:
Yang pertama menggunakan kepastian sistem dan rekayasa pasar untuk menarik kembali likuiditas dan penerbitan; yang kedua menggunakan perlindungan pertama terhadap privasi dan kebebasan, sehingga pengembang, pengguna, dan merek bersedia menjadikan "pasar default" di sini.
Bagi perusahaan dan modal China, Amerika Serikat meskipun bukan "medan pertempuran tunggal" yang harus dihadapi segera, pasti merupakan "dataran tinggi" yang harus ditaklukkan dalam jangka menengah hingga panjang.
Pertama-tama, asah kepatuhan dan tumpukan teknologi yang dapat berpindah tanpa hambatan ke pasar AS, kemudian pilih waktu yang tepat untuk masuk, dan menggabungkan Web 3 dengan Web 2 Finance secara menyeluruh di tempat seperti Amerika yang "narasi dan sistemnya sejalan", inilah cara yang benar untuk melewati siklus dan berbagi keuntungan digitalisasi aset dolar.
Jika ada sengketa hak cipta terkait artikel yang diteruskan, silakan hubungi kami untuk menghapusnya.