Sejak ETF spot Ethereum pertama kali diluncurkan di pasar saham AS pada Juli 2024, kinerja instrumen keuangan ini terus memengaruhi pasar cryptocurrency. Hingga Mei 2025, pola pasar ETF ETH menunjukkan karakteristik peningkatan diferensiasi, permainan regulasi, dan pembaruan teknologi yang saling terkait. Artikel ini akan menganalisis kinerja peluncuran dan tren masa depan ETF ETH dari empat dimensi: aliran dana, dinamika regulasi, dukungan teknologi, dan ekspektasi pasar.
Bagaimana performa ETF Ethereum?
Kinerja ETF spot lemah
Meskipun ETF spot Ethereum memberikan saluran kepatuhan bagi investor tradisional, daya tarik dananya jauh lebih rendah dibandingkan dengan ETF Bitcoin. Data menunjukkan bahwa hingga Mei 2025, total ukuran aset yang dikelola (AUM) ETF spot Ethereum sekitar 8,5 miliar dolar AS, hanya 7,5% dari ETF Bitcoin pada periode yang sama (sekitar 113 miliar dolar AS). Penyebab utamanya meliputi:
Kurangnya imbal hasil staking: ETH yang dimiliki ETF tidak dapat berpartisipasi dalam staking Ethereum, menyebabkan investor harus menanggung biaya manajemen tambahan sebesar 0,25%-2,5%, tetapi kehilangan imbal hasil staking tahunan sebesar 3%-5%.
Risiko volatilitas ekosistem: Ethereum memiliki atribut "platform kontrak pintar" dan "aset digital", harga sangat dipengaruhi oleh aplikasi ekosistem seperti DeFi dan Layer2, biaya Gas mainnet pada tahun 2025 diperkirakan turun 95% dari puncaknya, aktivitas di blockchain berpindah ke pesaing seperti Solana, yang semakin menekan kepercayaan pasar.
ETF Leveraged Terbalik Menjadi "Kuda Hitam"
Sangat kontras dengan ETF spot, ETF yang mempersingkat Ethereum dengan leverage 2x menjadi produk keuangan dengan kinerja terbaik pada tahun 2025. ProShares UltraShort Ether ETF (ETHD) dan T Rex 2X Inverse Ether Daily Target ETF (ETQ) masing-masing naik 247% dan 219%, selama tahun ini, mencerminkan ekspektasi pesimis pasar untuk tren jangka pendek ETH. Fenomena ini beresonansi dengan penurunan teknis harga Ethereum, yang telah turun sebesar 54% tahun ini, terutama karena pasangan perdagangan ETH/BTC telah berulang kali jatuh di bawah level support utama, jatuh ke sekitar 0,017 pada bulan April tahun ini, mendekati rekor terendah.
Di tingkat makro, arah kebijakan pemerintahan Trump mungkin memberikan variabel bagi ETF ETH. Di satu sisi, rencana "strategi cadangan aset digital" yang didorongnya mungkin akan memasukkan ETH ke dalam aset cadangan, yang menguntungkan permintaan jangka panjang; di sisi lain, kebijakan tarif dan risiko perang dagang memperburuk volatilitas pasar, menyebabkan peningkatan sentimen penghindaran risiko dari dana institusi. Selain itu, lembaga seperti BlackRock sedang melobi SEC untuk menyetujui ETF spot dengan fitur staking, jika berhasil, ini mungkin secara signifikan meningkatkan daya tarik produk.
Apakah upgrade Ethereum Pectra dapat membalikkan tren negatif?
Pada 7 Mei 2025, Ethereum menyelesaikan upgrade Pectra, yang merupakan iterasi teknologi terpenting setelah Dencun, mencakup 11 proposal perbaikan, dengan fokus pada pengoptimalan efisiensi staking dan skalabilitas Layer2:
Peningkatan insentif validator: EIP-7251 memungkinkan staking lebih dari 32 ETH per node tunggal, menarik institusi untuk meningkatkan partisipasi;
Inovasi pengalaman pengguna: EIP-3074 mendukung pemrosesan batch transaksi dan pembayaran Gas, mengurangi ambang batas pengguna;
Terobosan interoperabilitas lintas rantai: standar ERC-7683 untuk niat lintas rantai, mendorong integrasi likuiditas Layer2.
Meskipun peningkatan belum tercermin dalam harga dalam jangka pendek, dampak positifnya terhadap ekosistem dalam jangka panjang sangat diharapkan. Jika aktivitas di Layer2 bangkit kembali dan memberikan manfaat pada pendapatan mainnet, aliran dana ke ETF ETH mungkin akan mengalami titik balik.
Prospek Masa Depan ETH ETF
Risiko dan peluang jangka pendek berdampingan.
Teknis tertekan: Pola bendera bearish pada pasangan perdagangan ETH/BTC dapat memicu penjualan lebih lanjut jika menembus level support.
Potensi pengembalian dana: CME berencana untuk meluncurkan ETF futures XRP pada 19 Mei, jika ini mendorong pemulihan keseluruhan pasar ETF kripto, ETH mungkin akan mendapat manfaat secara tidak langsung.
Penilaian ulang nilai ekosistem jangka menengah dan panjang
Kekuatan inti Ethereum masih terletak pada ekosistem pengembang dan kedalaman kolaborasi dengan institusi. Penempatan Layer2 dari raksasa tradisional seperti Sony dan Deutsche Bank, serta cadangan ETH dari proyek DeFi keluarga Trump, semuanya memberikan dukungan untuk nilai jangka panjang. Jika pembaruan Pectra mendorong jumlah DApp melampaui 100.000, TVL kembali ke tingkat miliaran dolar, ETF ETH mungkin akan menghadapi penilaian ulang nilai.
Resonansi antara pengawasan dan inovasi produk
Jika SEC menyetujui ETF spot dan mengizinkan fungsi staking pada paruh kedua tahun 2025, hal ini mungkin akan meniru efek sedot dana dari ETF Bitcoin. BlackRock's iShares Ethereum Trust (ETHA) dengan biaya pengelolaan yang rendah sebesar 0,25% dan keuntungan kustodian dari platform perdagangan yang patuh, diharapkan menjadi pemimpin.
Kinerja peluncuran ETF ETH mencerminkan rasa sakit transisi pasar cryptocurrency dari "spekulasi konsep" menuju "nilai ekosistem". Dalam jangka pendek, ketidakpastian regulasi, hasil peningkatan teknologi, dan fluktuasi ekonomi makro akan tetap mendominasi pergerakan harga; dalam jangka panjang, ketidak tergantian Ethereum di bidang infrastruktur Web3, serta inovasi berkelanjutan produk keuangan tingkat institusi, dapat memberikan momentum baru bagi pasar ETF-nya.
Meskipun ETF Ethereum menunjukkan pengembalian negatif tahun ini, arus masuk bersih yang mencapai miliaran dolar dan perhatian pasar yang terus berlanjut menunjukkan bahwa investor tetap percaya diri dalam penempatan jangka panjang. Dengan lebih banyak jenis ETF yang disetujui, permintaan institusi yang dilepaskan, serta pembaruan jaringan Ethereum yang mendorong efisiensi ekosistem, ETF ETH diharapkan akan mengalami penerimaan yang lebih luas dan struktur perdagangan yang lebih matang dalam beberapa tahun mendatang. Investor harus terus memperhatikan perubahan kebijakan makro, penyesuaian biaya, dan inovasi produk untuk mengoptimalkan alokasi dalam kategori aset yang baru muncul ini.
Penulis: Icing, peneliti Gate.io
*Artikel ini hanya mewakili pandangan penulis dan tidak merupakan saran investasi. Investasi memiliki risiko, pengguna harus membuat keputusan dengan hati-hati.
*Isi artikel ini adalah orisinal, hak cipta adalah milik Gate.io. Jika perlu mengutip, harap sebutkan penulis dan sumbernya, jika tidak, akan ada tuntutan hukum.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Analisis kinerja keseluruhan ETF Ethereum yang terdaftar
Sejak ETF spot Ethereum pertama kali diluncurkan di pasar saham AS pada Juli 2024, kinerja instrumen keuangan ini terus memengaruhi pasar cryptocurrency. Hingga Mei 2025, pola pasar ETF ETH menunjukkan karakteristik peningkatan diferensiasi, permainan regulasi, dan pembaruan teknologi yang saling terkait. Artikel ini akan menganalisis kinerja peluncuran dan tren masa depan ETF ETH dari empat dimensi: aliran dana, dinamika regulasi, dukungan teknologi, dan ekspektasi pasar.
Bagaimana performa ETF Ethereum?
Kinerja ETF spot lemah
Meskipun ETF spot Ethereum memberikan saluran kepatuhan bagi investor tradisional, daya tarik dananya jauh lebih rendah dibandingkan dengan ETF Bitcoin. Data menunjukkan bahwa hingga Mei 2025, total ukuran aset yang dikelola (AUM) ETF spot Ethereum sekitar 8,5 miliar dolar AS, hanya 7,5% dari ETF Bitcoin pada periode yang sama (sekitar 113 miliar dolar AS). Penyebab utamanya meliputi:
ETF Leveraged Terbalik Menjadi "Kuda Hitam"
Sangat kontras dengan ETF spot, ETF yang mempersingkat Ethereum dengan leverage 2x menjadi produk keuangan dengan kinerja terbaik pada tahun 2025. ProShares UltraShort Ether ETF (ETHD) dan T Rex 2X Inverse Ether Daily Target ETF (ETQ) masing-masing naik 247% dan 219%, selama tahun ini, mencerminkan ekspektasi pesimis pasar untuk tren jangka pendek ETH. Fenomena ini beresonansi dengan penurunan teknis harga Ethereum, yang telah turun sebesar 54% tahun ini, terutama karena pasangan perdagangan ETH/BTC telah berulang kali jatuh di bawah level support utama, jatuh ke sekitar 0,017 pada bulan April tahun ini, mendekati rekor terendah.
Di tingkat makro, arah kebijakan pemerintahan Trump mungkin memberikan variabel bagi ETF ETH. Di satu sisi, rencana "strategi cadangan aset digital" yang didorongnya mungkin akan memasukkan ETH ke dalam aset cadangan, yang menguntungkan permintaan jangka panjang; di sisi lain, kebijakan tarif dan risiko perang dagang memperburuk volatilitas pasar, menyebabkan peningkatan sentimen penghindaran risiko dari dana institusi. Selain itu, lembaga seperti BlackRock sedang melobi SEC untuk menyetujui ETF spot dengan fitur staking, jika berhasil, ini mungkin secara signifikan meningkatkan daya tarik produk.
Apakah upgrade Ethereum Pectra dapat membalikkan tren negatif?
Pada 7 Mei 2025, Ethereum menyelesaikan upgrade Pectra, yang merupakan iterasi teknologi terpenting setelah Dencun, mencakup 11 proposal perbaikan, dengan fokus pada pengoptimalan efisiensi staking dan skalabilitas Layer2:
Meskipun peningkatan belum tercermin dalam harga dalam jangka pendek, dampak positifnya terhadap ekosistem dalam jangka panjang sangat diharapkan. Jika aktivitas di Layer2 bangkit kembali dan memberikan manfaat pada pendapatan mainnet, aliran dana ke ETF ETH mungkin akan mengalami titik balik.
Prospek Masa Depan ETH ETF
Risiko dan peluang jangka pendek berdampingan.
Penilaian ulang nilai ekosistem jangka menengah dan panjang
Kekuatan inti Ethereum masih terletak pada ekosistem pengembang dan kedalaman kolaborasi dengan institusi. Penempatan Layer2 dari raksasa tradisional seperti Sony dan Deutsche Bank, serta cadangan ETH dari proyek DeFi keluarga Trump, semuanya memberikan dukungan untuk nilai jangka panjang. Jika pembaruan Pectra mendorong jumlah DApp melampaui 100.000, TVL kembali ke tingkat miliaran dolar, ETF ETH mungkin akan menghadapi penilaian ulang nilai.
Resonansi antara pengawasan dan inovasi produk
Jika SEC menyetujui ETF spot dan mengizinkan fungsi staking pada paruh kedua tahun 2025, hal ini mungkin akan meniru efek sedot dana dari ETF Bitcoin. BlackRock's iShares Ethereum Trust (ETHA) dengan biaya pengelolaan yang rendah sebesar 0,25% dan keuntungan kustodian dari platform perdagangan yang patuh, diharapkan menjadi pemimpin.
Kinerja peluncuran ETF ETH mencerminkan rasa sakit transisi pasar cryptocurrency dari "spekulasi konsep" menuju "nilai ekosistem". Dalam jangka pendek, ketidakpastian regulasi, hasil peningkatan teknologi, dan fluktuasi ekonomi makro akan tetap mendominasi pergerakan harga; dalam jangka panjang, ketidak tergantian Ethereum di bidang infrastruktur Web3, serta inovasi berkelanjutan produk keuangan tingkat institusi, dapat memberikan momentum baru bagi pasar ETF-nya.
Meskipun ETF Ethereum menunjukkan pengembalian negatif tahun ini, arus masuk bersih yang mencapai miliaran dolar dan perhatian pasar yang terus berlanjut menunjukkan bahwa investor tetap percaya diri dalam penempatan jangka panjang. Dengan lebih banyak jenis ETF yang disetujui, permintaan institusi yang dilepaskan, serta pembaruan jaringan Ethereum yang mendorong efisiensi ekosistem, ETF ETH diharapkan akan mengalami penerimaan yang lebih luas dan struktur perdagangan yang lebih matang dalam beberapa tahun mendatang. Investor harus terus memperhatikan perubahan kebijakan makro, penyesuaian biaya, dan inovasi produk untuk mengoptimalkan alokasi dalam kategori aset yang baru muncul ini.
Penulis: Icing, peneliti Gate.io *Artikel ini hanya mewakili pandangan penulis dan tidak merupakan saran investasi. Investasi memiliki risiko, pengguna harus membuat keputusan dengan hati-hati. *Isi artikel ini adalah orisinal, hak cipta adalah milik Gate.io. Jika perlu mengutip, harap sebutkan penulis dan sumbernya, jika tidak, akan ada tuntutan hukum.