Revolusi Pembayaran Stablecoin: Membuka Paradigma Baru untuk Aliran Nilai Global

Sistem keuangan global sedang mengalami perubahan mendalam. Jaringan pembayaran tradisional menghadapi tantangan menyeluruh dari stablecoin karena infrastruktur yang usang, siklus penyelesaian yang panjang, dan biaya yang tinggi. Aset digital ini sedang membentuk kembali cara aliran nilai lintas batas, transaksi perusahaan, dan akses layanan keuangan pribadi.

Dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin terus berkembang dan menjadi infrastruktur penting untuk pembayaran global. Perusahaan fintech besar, penyedia layanan pembayaran, dan entitas berdaulat sedang mengintegrasikan stablecoin ke dalam aplikasi yang ditujukan untuk konsumen dan aliran dana perusahaan. Sementara itu, dari gerbang pembayaran hingga saluran masuk dan keluar dana, hingga produk hasil yang dapat diprogram, alat keuangan baru ini sangat meningkatkan kemudahan penggunaan stablecoin.

Laporan ini menganalisis ekosistem stablecoin dari sudut pandang teknis dan bisnis. Penelitian ini membentuk para pelaku kunci yang membentuk bidang ini, infrastruktur inti yang mendukung perdagangan stablecoin, serta permintaan dinamis yang mendorong aplikasinya. Selain itu, laporan ini mengeksplorasi bagaimana stablecoin melahirkan skenario aplikasi keuangan baru, serta tantangan yang dihadapi dalam integrasi ke dalam proses ekonomi global.

Satu, mengapa memilih pembayaran stablecoin?

Untuk memahami pengaruh stablecoin, pertama-tama perlu untuk memeriksa solusi pembayaran tradisional. Sistem tradisional ini mencakup uang tunai, cek, kartu debit, kartu kredit, transfer internasional, kliring otomatis, dan pembayaran peer-to-peer. Meskipun mereka telah menyatu dalam kehidupan sehari-hari, banyak infrastruktur saluran pembayaran ini sudah ada sejak tahun 1970-an. Saat ini, sebagian besar infrastruktur pembayaran global ini sudah usang dan sangat terfragmentasi. Secara keseluruhan, metode pembayaran ini terhambat oleh biaya tinggi, gesekan tinggi, waktu pemrosesan yang lama, ketidakmampuan untuk menyelesaikan transaksi secara real-time, serta kompleksitas program backend. Selain itu, mereka sering kali menggabungkan layanan tambahan yang tidak perlu seperti autentikasi, peminjaman, kepatuhan, perlindungan penipuan, dan integrasi bank.

Pembayaran stablecoin secara efektif mengatasi masalah ini. Dibandingkan dengan metode pembayaran tradisional, menggunakan blockchain untuk penyelesaian pembayaran sangat menyederhanakan proses pembayaran, mengurangi perantara, dan mewujudkan visibilitas aliran dana secara real-time, tidak hanya memperpendek waktu penyelesaian tetapi juga mengurangi biaya.

Keuntungan utama dari pembayaran stablecoin dapat dirangkum sebagai berikut:

• Penyelesaian waktu nyata: Transaksi hampir selesai dalam sekejap, menghilangkan penundaan dalam sistem perbankan tradisional.
• Aman dan dapat diandalkan: Buku besar blockchain yang tidak dapat diubah memastikan keamanan dan transparansi transaksi, memberikan perlindungan bagi pengguna.
• Biaya menjadi lebih rendah: Menghapus perantara secara signifikan mengurangi biaya transaksi, menghemat pengeluaran bagi pengguna.
• Cakupan Global: Platform terdesentralisasi dapat menjangkau pasar yang kurang terlayani oleh layanan keuangan tradisional, mewujudkan inklusi keuangan.

Dua, Pola Industri Pembayaran Stablecoin

Industri pembayaran stablecoin dapat dibagi menjadi empat lapisan tumpukan teknologi:

1. Lapisan pertama: Lapisan aplikasi

Lapisan aplikasi terutama terdiri dari berbagai penyedia layanan pembayaran, yang mengintegrasikan beberapa lembaga pembayaran deposit dan penarikan independen ke dalam satu platform agregasi yang terpadu. Platform ini menyediakan cara akses stablecoin yang nyaman bagi pengguna, menyediakan alat untuk pengembang yang mengembangkan di lapisan aplikasi, dan menawarkan layanan kartu kredit untuk pengguna Web3.

a. Gerbang Pembayaran

Gerbang pembayaran adalah layanan yang memfasilitasi transaksi antara pembeli dan penjual melalui pemrosesan pembayaran yang aman.

Perusahaan terkenal yang melakukan inovasi di bidang ini termasuk:

• Stripe: Penyedia pembayaran tradisional yang mengintegrasikan stablecoin seperti USDC untuk pembayaran global.
• MetaMask: tidak menyediakan fungsi pertukaran mata uang fiat secara langsung, pengguna dapat melakukan operasi setoran dan penarikan melalui integrasi dengan layanan pihak ketiga.
• Helio: 450.000 dompet aktif dan 6.000 pedagang. Dengan bantuan plugin Solana Pay, jutaan pedagang Shopify dapat menyelesaikan pembayaran dengan koin kripto dan segera mengonversi USDY ke stablecoin lainnya, seperti USDC, EURC, dan PYUSD.
• Aplikasi pembayaran Web2 seperti Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, juga memungkinkan pengguna untuk melakukan pembayaran menggunakan stablecoin, yang lebih jauh memperluas skenario penggunaan stablecoin.

Bidang penyedia gerbang pembayaran dapat dibagi menjadi dua kategori yang jelas (terdapat tumpang tindih tertentu)

1）Gateway pembayaran untuk pengembang; 2）Gateway pembayaran untuk konsumen. Kebanyakan penyedia gateway pembayaran biasanya lebih fokus pada salah satu jenis, yang membentuk produk inti, pengalaman pengguna, dan pasar target mereka.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk pengembang bertujuan untuk melayani perusahaan, perusahaan fintech, dan bisnis yang perlu mengintegrasikan infrastruktur stablecoin ke dalam alur kerja mereka. Mereka biasanya menyediakan antarmuka pemrograman aplikasi, paket alat pengembangan perangkat lunak, dan alat bagi pengembang untuk diintegrasikan ke dalam sistem pembayaran yang ada, memungkinkan fungsi seperti pembayaran otomatis, dompet stablecoin, akun virtual, dan penyelesaian waktu nyata. Beberapa proyek baru yang fokus pada penyediaan alat pengembang semacam ini termasuk:

• BVNK: Menyediakan infrastruktur pembayaran tingkat perusahaan untuk memudahkan integrasi stablecoin. BVNK menawarkan solusi API, memungkinkan alur kerja yang mulus, memiliki platform pembayaran untuk pembayaran bisnis lintas batas, serta akun perusahaan yang memungkinkan perusahaan untuk memegang dan memperdagangkan berbagai stablecoin dan mata uang fiat, ditambah layanan pedagang yang menyediakan alat yang dibutuhkan perusahaan untuk menerima pembayaran stablecoin dari pelanggan. Memproses lebih dari $10 miliar volume transaksi tahunan, dengan pertumbuhan tahunan 200%, valuasi $750 juta, dengan klien termasuk kawasan berkembang seperti Afrika, Amerika Latin, dan Asia Tenggara.
• Iron：menyediakan API untuk mengintegrasikan perdagangan stablecoin secara mulus ke dalam bisnis yang ada. Ini menawarkan saluran masuk dan keluar global, infrastruktur pembayaran stablecoin, dompet, dan akun virtual untuk perusahaan, mendukung alur kerja pembayaran yang dapat disesuaikan.
• Juicyway: Menyediakan serangkaian API pembayaran perusahaan, pembayaran gaji, dan pembayaran massal, dengan mata uang yang didukung termasuk Naira Nigeria, Dolar Kanada, Dolar, Tether, dan Dolar AS. Utamanya ditujukan untuk pasar Afrika, belum ada data operasi.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk konsumen berfokus pada pengguna, menyediakan antarmuka yang sederhana dan mudah digunakan, memudahkan pengguna melakukan pembayaran menggunakan stablecoin, pengiriman uang, dan layanan keuangan. Mereka biasanya mencakup dompet seluler, dukungan multi-koin, saluran masuk dan keluarnya mata uang fiat, serta transaksi lintas batas yang mulus. Beberapa proyek terkenal yang fokus memberikan pengalaman pembayaran sederhana ini termasuk:

• Decaf: platform perbankan on-chain, memungkinkan konsumsi pribadi, pengiriman uang, dan transaksi stablecoin di lebih dari 184 negara; Decaf bekerja sama dengan saluran lokal termasuk Western Union di Amerika Latin, hampir mencapai biaya penarikan nol, dengan lebih dari 10.000 pengguna di Amerika Selatan, dan mendapat penilaian tinggi di antara para pengembang Solana.
• Meso: Solusi deposit dan penarikan yang terintegrasi langsung dengan pedagang, memungkinkan pengguna dan bisnis untuk dengan mudah beralih antara mata uang fiat dan stablecoin dengan gesekan yang sangat minim. Meso juga mendukung pembayaran Apple untuk membeli USDC, menyederhanakan proses bagi konsumen untuk mendapatkan stablecoin.
• Venmo: Fitur dompet stablecoin Venmo memanfaatkan teknologi stablecoin, namun fungsinya terintegrasi dalam aplikasi pembayaran konsumen yang sudah ada, memungkinkan pengguna untuk dengan mudah mengirim, menerima, dan menggunakan dolar digital tanpa harus berinteraksi langsung dengan infrastruktur blockchain.

b. U Card

Kartu cryptocurrency adalah kartu pembayaran yang memungkinkan pengguna untuk menggunakan cryptocurrency atau stablecoin di merchant tradisional. Kartu ini biasanya terintegrasi dengan jaringan kartu kredit tradisional, memungkinkan transaksi yang mulus dengan secara otomatis mengubah aset cryptocurrency menjadi mata uang fiat di titik penjualan.

Proyek termasuk:

• Reap: Penerbit kartu di Asia, klien termasuk Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi dan lebih dari 40 perusahaan lainnya, menjual solusi white label, terutama mengandalkan komisi dari volume transaksi dan bekerja sama dengan bank di Hong Kong, dapat mencakup sebagian besar wilayah di luar Amerika Serikat, mendukung deposit multi-chain; pada Juli 2024, volume transaksi mencapai $30M.
• Raincards: penerbit kartu di Amerika, mendukung penerbitan kartu oleh beberapa perusahaan seperti Avalanche, Offramp, takenos, dengan fitur utama dapat melayani pengguna di AS dan Amerika Latin. Mereka telah menerbitkan kartu perusahaan USDC untuk membayar biaya perjalanan, perlengkapan kantor, dan biaya bisnis sehari-hari lainnya.
• Fiat24: Penerbit kartu Eropa + bank web3, model bisnis mirip dengan dua perusahaan di atas, mendukung penerbitan kartu oleh perusahaan seperti ethsign, safepal; lisensi Swiss, terutama melayani pengguna Eropa + Asia, saat ini belum mendukung transaksi penuh hanya dapat mengisi ulang di Arbitrum. Pertumbuhan yang lambat dengan total pengguna 20 ribu, pendapatan bulanan $100K-150K.
• Kast: U-card yang berkembang pesat di Solana, saat ini telah mengeluarkan lebih dari 10.000 kartu, 5-6k pengguna aktif bulanan, volume transaksi $7juta pada Desember 2024, pendapatan $200ribu.
• 1Money: ekosistem stablecoin, baru-baru ini meluncurkan kartu kredit yang mendukung stablecoin, dan menyediakan paket alat pengembangan perangkat lunak untuk memudahkan integrasi L1 dan L2, dalam versi beta belum ada data.

Penyedia kartu cryptocurrency sangat banyak, dan mereka umumnya memiliki perbedaan dalam daerah layanan dan mata uang yang didukung, serta biasanya menawarkan layanan biaya rendah kepada pengguna akhir untuk meningkatkan minat pengguna dalam menggunakan kartu cryptocurrency.

2. Lapisan kedua: Pengolah pembayaran

Sebagai lapisan kunci dalam tumpukan teknologi stablecoin, penyedia layanan pembayaran adalah pilar saluran pembayaran, yang terutama mencakup dua kategori: 1. Penyedia layanan setoran dan penarikan 2. Penyedia layanan penerbitan stablecoin. Mereka berfungsi sebagai lapisan perantara kunci dalam siklus hidup pembayaran, menghubungkan pembayaran Web3 dengan sistem keuangan tradisional.

a. Pengelola Deposit dan Penarikan

• Moonpay: Mendukung lebih dari 80 jenis koin kripto, menyediakan berbagai metode deposit dan penarikan serta layanan pertukaran token, memenuhi kebutuhan perdagangan koin kripto yang beragam bagi pengguna.
• Ramp Network: mencakup lebih dari 150 negara, menyediakan layanan deposit dan penarikan untuk lebih dari 90 jenis koin kripto. Jaringan ini menangani semua persyaratan KYC, AML, dan kepatuhan, memastikan kepatuhan dan keamanan layanan deposit dan penarikan.
• Alchemy Pay: solusi gateway pembayaran hybrid yang mendukung pertukaran dan pembayaran dua arah antara mata uang fiat dan aset kripto, mewujudkan integrasi pembayaran antara mata uang fiat tradisional dan aset kripto.

b. Penerbitan stablecoin & Penanganan Koordinasi

• Bridge: Produk inti dari Bridge mencakup API koordinasi dan API penerbitan, yang pertama membantu perusahaan mengintegrasikan berbagai pembayaran dan pertukaran stablecoin, sedangkan yang kedua mendukung perusahaan untuk dengan cepat menerbitkan stablecoin. Platform ini saat ini telah memperoleh lisensi di Amerika Serikat dan Eropa, serta telah menjalin kemitraan penting dengan Departemen Luar Negeri dan Departemen Keuangan AS, memiliki kemampuan operasi kepatuhan yang kuat dan keunggulan sumber daya.
• Brale: Mirip dengan produk Bridge, ini adalah platform penerbitan stablecoin yang teratur, menyediakan API untuk koordinasi dan pengelolaan cadangan stablecoin. Memiliki izin kepatuhan di semua negara bagian AS, perusahaan mitra harus melalui KYB, sementara pengguna perlu membuka akun di Brale untuk melakukan KYC. Klien Brale umumnya adalah OG on-chain, dengan dukungan investasi dan BD yang sedikit lebih rendah dibandingkan Bridge.
• Perena: Platform Numeraire Perena menurunkan ambang penerbitan koin stabil kecil dengan mendorong pengguna untuk menyediakan likuiditas terpusat dalam satu kolam. Numeraire mengadopsi model "pusat-hub dan radial", di mana USD* berfungsi sebagai aset cadangan pusat, bertindak sebagai "hub" untuk penerbitan dan pertukaran koin stabil. Mekanisme ini memungkinkan berbagai koin stabil yang terikat pada aset atau yurisdiksi yang berbeda untuk dicetak, ditebus, dan diperdagangkan secara efisien, di mana setiap koin stabil terhubung sebagai "jari-jari" yang serupa dengan USD*. Melalui struktur sistem ini, Numeraire memastikan likuiditas yang dalam dan meningkatkan efisiensi modal, karena koin stabil kecil dapat berinteroperasi melalui USD* tanpa perlu menyediakan kolam likuiditas terdistribusi untuk setiap pasangan perdagangan. Tujuan desain akhir sistem ini bukan hanya untuk meningkatkan stabilitas harga dan mengurangi slippage, tetapi juga untuk memungkinkan konversi tanpa hambatan antar koin stabil.

3. Tingkat ketiga: Penerbit aset

Penerbit aset bertanggung jawab untuk menciptakan, memelihara, dan menebus stablecoin. Model bisnis mereka biasanya berpusat pada neraca, mirip dengan operasi bank - menerima simpanan pelanggan dan menginvestasikan dana dalam aset berprofil tinggi seperti obligasi pemerintah AS untuk mendapatkan selisih bunga. Di tingkat penerbit aset, inovasi stablecoin dapat dibagi menjadi tiga tingkat: stablecoin dukungan cadangan statis, stablecoin berbunga, dan stablecoin berbagi hasil.

1. Stablecoin yang didukung oleh cadangan statis

Generasi pertama stablecoin memperkenalkan model dasar digital dolar: token yang diterbitkan secara terpusat yang didukung oleh cadangan fiat yang dimiliki oleh lembaga keuangan tradisional dengan rasio 1:1. Peserta utama dalam kategori ini termasuk Tether dan Circle.

USDT dari Tether dan USDC dari Circle adalah stablecoin yang paling banyak digunakan, keduanya didukung oleh cadangan dolar di akun keuangan Tether dan Circle dengan rasio 1:1. Stablecoin ini saat ini telah terintegrasi dengan beberapa platform dan