Alasan mengapa koin desentralisasi sulit mencapai stabilitas yang sebenarnya

Koin sebagai dasar aktivitas ekonomi, karakteristik esensialnya patut untuk diteliti lebih dalam. Dengan munculnya koin digital, kita perlu meninjau kembali fungsi inti koin dalam ekonomi modern. Sejarah menunjukkan bahwa definisi koin tidak hanya terletak pada karakteristik teknis, tetapi juga pada kemampuan evolusi adaptifnya. Koin yang sejati harus melalui jalur evolusi yang penuh tantangan, yang sulit dilakukan oleh sebagian besar koin baru.

Siklus hidup lengkap dari koin

Untuk menjadi mata uang yang berfungsi dengan baik, aset harus berhasil menyelesaikan empat tahap perkembangan:

1. Menarik nilai: Mata uang pertama-tama perlu menarik modal dan perhatian, untuk membangun dasar bagi pengembangan selanjutnya. Banyak mata uang digital menunjukkan kinerja yang baik pada tahap ini, dengan menciptakan adopsi awal melalui spekulasi dan efek jaringan.

2. Pengembangan skala: koin harus mencapai skala dan likuiditas yang cukup untuk mendukung aktivitas ekonomi yang berarti. Skala membawa reputasi, efek jaringan, dan likuiditas yang diperlukan untuk aplikasi yang lebih luas.

3. Mekanisme stabil: Mata uang harus mengembangkan mekanisme stabil yang dapat diandalkan dalam bisnis dan kontrak. Ini memerlukan mekanisme respons internal yang berfungsi dengan baik di berbagai kondisi pasar.

4. Kegunaan Ekonomi: Koin harus benar-benar praktis dalam kegiatan ekonomi biasa, mendukung semua fungsi keuangan yang diperlukan untuk ekonomi modern.

Masalah Koordinasi

Tahap akhir perlu menyelesaikan masalah koordinasi mendasar yang semakin sulit seiring dengan meningkatnya skala sistem. Sistem desentralisasi murni tidak memiliki dukungan struktural untuk memberikan fungsi sebagai langkah terakhir, menerapkan langkah-langkah stabilitas darurat, atau melakukan intervensi dalam krisis.

Pasar cryptocurrency telah beberapa kali mengekspos kerentanan ini:

• Selama keruntuhan pada bulan Maret 2020, beberapa platform perdagangan terpaksa menghentikan perdagangan untuk mencegah risiko sistemik.
• Dalam peristiwa "Black Thursday", suatu proyek stablecoin membutuhkan respons tata kelola darurat dan bantuan komunitas.
• Sebuah proyek stablecoin algoritma terkenal awalnya menghadapi tekanan pasar melalui intervensi besar-besaran, tetapi setelah pertumbuhan skala, tetap mengalami keruntuhan total.

Ini mengungkapkan kebenaran yang mendalam: meskipun koin secara teori mendorong sistem tanpa kepercayaan, namun keberlangsungannya dalam krisis berulang kali bergantung pada intervensi diskresioner dari peserta yang memiliki kepercayaan tersembunyi.

Persyaratan Pembentukan Modal

Selain stabilitas, mata uang yang baik juga harus mendukung pembentukan modal. Namun, cryptocurrency yang ada jarang digunakan sebagai aset yang dinilai utang, karena ketidakpastiannya membawa risiko yang sulit dikelola bagi kedua belah pihak. Mata uang yang berfungsi dengan baik harus menyediakan unit akuntansi yang stabil untuk perjanjian lintas waktu.

Merancang sistem mata uang yang lengkap

Keterbatasan cryptocurrency yang ada berasal dari batasan desain yang mendasar. Model pasokan yang tetap atau sangat terbatas mendukung adopsi awal dan spekulasi, tetapi menjadi beban ketika stabilitas dan utilitas diperlukan. Kurangnya kemampuan untuk beradaptasi dengan kondisi ekonomi, menyediakan fungsi sebagai jalan terakhir, atau mekanisme stabilitas membuat sistem ini sulit untuk menjadi mata uang yang fungsional.

Arsitektur Lengkap Koin yang Baik

Koin yang memiliki arsitektur lengkap diperlukan:

1. Mekanisme pasokan adaptif
2. Fitur Langkah Terakhir
3. Pemanfaatan Cadangan Produktif
4. Dasar Pasar Pinjam Meminjam
5. Indikator kesehatan yang transparan

Fitur-fitur ini berevolusi dalam sistem mata uang tradisional karena mereka diperlukan untuk mata uang beroperasi dalam kondisi ekonomi yang beragam.

Prospek Masa Depan

Teknologi mata uang perlu mempertimbangkan mekanisme pertumbuhan awal dan spekulasi, sekaligus menyediakan jalur untuk mencapai stabilitas dan kepraktisan setelah mencapai skala yang cukup. Mata uang yang baik harus dirancang agar dapat beroperasi sepanjang siklus hidupnya, memiliki mekanisme untuk beradaptasi dengan kondisi yang berubah, tanpa memerlukan intervensi eksternal yang terus-menerus.

Masa depan adalah milik mereka yang memahami secara menyeluruh mekanisme operasi nyata koin saat merancang sistem. Kita harus memperhatikan apakah sebuah koin memiliki elemen arsitektur lengkap yang diperlukan untuk menjalankan fungsi koin berkualitas selama seluruh proses evolusinya, dan bukan hanya karakteristik teknis atau apresiasi harga jangka pendek.