Analisis Perkembangan GMX V2: Masalah Pertumbuhan Likuiditas dan Ketidakseimbangan Posisi Long dan Short

Baru-baru ini, GMX mendapatkan dukungan untuk program insentif jangka pendek (STIP) sebesar 12 juta token ARB di jaringan Arbitrum, yang merupakan dana insentif terbesar dalam ekosistem Arbitrum. GMX menyatakan akan memanfaatkan dana ini untuk mendorong pengembangan bersama versi V2 dan ekosistem DeFi Arbitrum. Sejak rencana dimulai pada 8 November, hampir 10 hari telah berlalu. Mari kita analisis penggunaan dana ini dan dampaknya terhadap perkembangan GMX.

Ringkasan Program Insentif Token ARB

GMX akan mendistribusikan 12 juta token ARB ini dalam 12 minggu, setiap minggu sebagai satu periode. Penggunaan utama termasuk:

1. Mendorong penyedia likuiditas untuk kontrak berjangka GMX V2 dan perdagangan spot
2. Mendorong likuiditas untuk berpindah dari kolam GLP V1 ke kolam GM V2
3. Subsidi biaya transaksi, rata-rata turun menjadi 0,02%
4. Mensponsori proyek yang dikembangkan di GMX V2

Langkah-langkah ini bertujuan untuk meningkatkan daya saing GMX, terutama dalam hal biaya transaksi untuk bersaing dengan bursa terpusat, sambil mempertahankan keunggulan perdagangan tanpa selip.

Analisis Perubahan Likuiditas GMX V2

Hingga 17 November, total likuiditas GMX V1 dan V2 mencapai 528 juta dolar, naik 6,45% dibandingkan 8 November. Di antaranya:

• V1 Likuiditas turun menjadi 364 juta USD, berkurang 9%
• V2 Likuiditas naik menjadi 164 juta USD, naik 69,5%

Meskipun pertumbuhan likuiditas secara keseluruhan relatif kecil, pertumbuhan signifikan V2 tetap memiliki makna positif bagi GMX. Namun, perlu dicatat bahwa lonjakan besar dalam likuiditas V2 terutama terjadi pada hari pertama dimulainya program insentif, setelah itu laju pertumbuhannya melambat secara signifikan.

Perubahan Open Interest dan Volume Perdagangan

Jumlah posisi terbuka mencapai puncaknya pada 13 November sebesar 182 juta dolar AS, tetapi kemudian turun menjadi 137 juta dolar AS, di bawah level sebelum insentif dimulai.

Dalam hal volume perdagangan, volume perdagangan tinggi saat pasar berfluktuasi, dengan hari tertinggi mencapai 5,55 juta dolar AS. Baru-baru ini, volume perdagangan V1 masih lebih tinggi dibandingkan V2.

Indikator ini lebih mudah dipengaruhi oleh keadaan pasar, perubahan likuiditas lebih dapat mencerminkan arah perkembangan GMX.

Masalah Ketidakseimbangan Long dan Short di GM Pool

GMX V1 mengalami masalah ketidakseimbangan rasio long dan short yang serius, V2 berusaha memperbaiki situasi ini melalui penyesuaian biaya. Namun, data menunjukkan bahwa V2 masih menghadapi tantangan serupa:

• Total posisi long V2 yang belum tertutup adalah 51,66 juta dolar AS, sedangkan posisi short adalah 28,67 juta dolar AS, masih terdapat perbedaan yang cukup besar.
• Beberapa aset seperti SOL, DOGE, dan XRP telah mencapai batas maksimum posisi long, rasio long dan short sangat tidak seimbang

Sebagai contoh pasangan perdagangan XRP/USD, meskipun ada ruang arbitrase, namun karena posisi short yang terbatas, kesulitan arbitrase yang sebenarnya cukup besar. Ini menyebabkan GMX V2 tidak dapat mencapai keseimbangan long dan short seperti yang diharapkan.

Kesimpulan

Program insentif Arbitrum memang mendorong kenaikan likuiditas GMX V2 dalam jangka pendek, tetapi momentum pertumbuhannya tidak dapat dipertahankan. Volume terbuka dan volume perdagangan tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan.

Masalah ketidakseimbangan rasio long dan short masih ada di V2, terutama untuk beberapa pasangan perdagangan altcoin yang sangat fluktuatif. Meskipun beberapa kolam GM menawarkan APR yang lebih tinggi, penyedia likuiditas mungkin menghadapi risiko yang lebih tinggi.

GMX perlu terus mengoptimalkan strateginya untuk mencapai pertumbuhan yang berkelanjutan dan mengatasi masalah ketidakseimbangan posisi panjang dan pendek, sehingga meningkatkan stabilitas dan daya tarik jangka panjang platform.