Saya sangat senang dapat berbicara di depan para tamu di meja bulat tokenisasi hari ini.
Tema diskusi kali ini sangat tepat, karena sekuritas sedang bertransisi dari database "off-chain" tradisional ke sistem buku besar terdistribusi "on-chain" berbasis blockchain.
Perubahan ini dapat dis类比 dengan evolusi rekaman audio dari piringan hitam analog ke kaset dan kemudian ke perangkat lunak digital beberapa dekade yang lalu. Digitalisasi memungkinkan file audio untuk dengan mudah ditransfer, dimodifikasi, dan disimpan, membawa inovasi besar ke industri musik. Audio tidak lagi terikat pada format statis yang tetap, dapat beroperasi secara interoperatif di berbagai perangkat dan aplikasi, serta dapat digabungkan, dibagi, dan diprogram, membentuk produk baru yang sepenuhnya. Ini mendorong perkembangan perangkat keras baru dan model bisnis konten streaming, sangat menguntungkan konsumen dan ekonomi.
Demikian pula, migrasi ke sekuritas berbasis blockchain diharapkan dapat merombak semua aspek pasar sekuritas, membawa cara baru dalam penerbitan, perdagangan, kepemilikan, dan penggunaan sekuritas. Misalnya, sekuritas berbasis blockchain dapat menggunakan kontrak pintar untuk secara berkala dan transparan mendistribusikan dividen kepada pemegang saham. Tokenisasi juga dapat mengubah aset yang relatif kurang likuid menjadi peluang investasi yang likuid, mendorong pembentukan modal. Teknologi blockchain membawa berbagai kasus penggunaan baru untuk sekuritas, yang mungkin melahirkan banyak aktivitas pasar baru yang belum dipertimbangkan oleh banyak aturan yang ada.
Untuk menjadikan Amerika Serikat pemimpin global di bidang kripto, lembaga pengatur harus mengikuti langkah inovasi, mempertimbangkan apakah perlu dilakukan reformasi regulasi untuk menyesuaikan dengan sekuritas di atas rantai dan aset kripto lainnya. Aturan yang dirancang untuk sekuritas di bawah rantai mungkin tidak kompatibel atau tidak diperlukan dengan aset di atas rantai, dan akan menghambat perkembangan teknologi blockchain.
Tugas penting saya adalah merumuskan kerangka regulasi yang wajar untuk pasar aset kripto, menetapkan aturan yang jelas untuk penerbitan, penyimpanan, dan perdagangan aset kripto, sekaligus terus mencegah pelanggaran oleh pelaku yang tidak baik. Aturan yang jelas sangat penting untuk melindungi investor dari penipuan, dan sangat membantu dalam mengidentifikasi skema ilegal.
Regulator telah memasuki era baru. Pembentukan kebijakan tidak lagi akan didasarkan pada tindakan penegakan hukum sementara, tetapi akan memanfaatkan peraturan yang ada untuk menetapkan, menjelaskan, dan memberikan pengecualian, serta merumuskan standar yang dapat diterapkan bagi para pelaku pasar. Metode penegakan hukum akan kembali ke tujuan awal, yaitu mengawasi pelanggaran terhadap kewajiban yang sudah ditetapkan, terutama dalam hal penipuan dan manipulasi.
Pekerjaan ini memerlukan koordinasi dari berbagai departemen internal, oleh karena itu saya sangat senang melihat para anggota komite membentuk kelompok kerja khusus cryptocurrency. Dalam waktu yang lama, pembuatan kebijakan telah menghadapi masalah setiap departemen berjalan sendiri-sendiri. Kelompok kerja khusus cryptocurrency mencerminkan bagaimana berbagai departemen kebijakan dapat bekerja sama untuk memberikan kejelasan dan kepastian yang telah lama dibutuhkan oleh publik.
Sekarang, saya akan fokus pada tiga bidang kunci kebijakan aset kripto - penerbitan, kustodian, dan perdagangan.
Penerbitan
Pertama, saya berharap dapat merumuskan pedoman yang jelas dan wajar untuk penerbitan aset kripto yang termasuk dalam sekuritas atau terikat oleh kontrak investasi. Saat ini, hanya ada empat lembaga penerbit aset kripto yang telah melakukan penerbitan terdaftar dan penerbitan berdasarkan Peraturan A. Lembaga penerbit sebagian besar menghindari penerbitan semacam itu, sebagian karena sulit untuk memenuhi persyaratan pengungkapan yang relevan. Jika lembaga penerbit tidak berniat untuk menerbitkan sekuritas biasa, seperti saham, obligasi, atau surat utang, maka lembaga penerbit juga akan kesulitan untuk menentukan apakah aset kripto tersebut merupakan "sekuritas" atau terikat oleh kontrak investasi.
Selama beberapa tahun terakhir, regulator awalnya mengadopsi "sikap burung unta", berharap cryptocurrency akan perlahan menghilang. Kemudian beralih ke strategi penegakan hukum "tembak dulu, tanya kemudian". Meskipun mengklaim bersedia berkomunikasi dengan calon pendaftar, kenyataannya pernyataan tersebut menyesatkan karena tidak ada penyesuaian yang diperlukan pada formulir pendaftaran terkait teknologi baru ini. Misalnya, formulir S-1 masih mengharuskan penyediaan rincian kompensasi eksekutif dan penggunaan pendapatan, yang mungkin tidak penting untuk keputusan investasi aset kripto.
Saya berkomitmen untuk mendorong pengembangan pedoman baru. Staf baru-baru ini mengeluarkan pernyataan tentang kewajiban pengungkapan pendaftaran dan penerbitan tertentu, dan menjelaskan bahwa beberapa penerbitan dan aset kripto tidak melibatkan hukum sekuritas federal. Saya berharap mereka terus memberikan klarifikasi mengenai jenis penerbitan dan aset lainnya. Namun, pengecualian pendaftaran yang ada dan pelabuhan aman mungkin tidak sepenuhnya cocok untuk beberapa jenis penerbitan aset kripto. Saya percaya perlu dipertimbangkan apakah diperlukan pedoman tambahan, pengecualian pendaftaran, dan pelabuhan aman untuk membuka jalan bagi penerbitan aset kripto di dalam negeri Amerika Serikat.
Penitipan
Kedua, saya mendukung pemberian lebih banyak kekuasaan kepada pendaftar untuk memutuskan sendiri bagaimana mengelola aset kripto. Penghapusan baru-baru ini dari "Pengumuman Akuntansi Karyawan No. 121" telah menghapuskan hambatan besar bagi perusahaan yang ingin menawarkan layanan pengelolaan aset kripto. Pernyataan ini adalah kesalahan serius yang menyebabkan kebingungan yang tidak perlu. Namun, ada lebih banyak yang dapat dilakukan daripada hanya mencabut SAB No. 121 untuk meningkatkan persaingan di pasar layanan pengelolaan yang legal dan sesuai.
Penting untuk menjelaskan jenis-jenis penjaga yang memenuhi kualifikasi "penjaga yang memenuhi syarat" sesuai dengan ketentuan hukum yang relevan, serta menetapkan pengecualian yang wajar untuk persyaratan penjaga yang memenuhi syarat. Banyak penasihat dan dana dapat menggunakan solusi penyimpanan sendiri, yang menggunakan teknologi yang lebih canggih untuk melindungi aset kripto. Oleh karena itu, aturan penyimpanan mungkin perlu diperbarui untuk memungkinkan penasihat dan dana melakukan penyimpanan sendiri dalam situasi tertentu.
Selain itu, mungkin perlu untuk membubarkan kerangka "perantara perdagangan tujuan khusus" dan menggantinya dengan sistem yang lebih rasional. Saat ini, hanya ada dua perantara perdagangan tujuan khusus yang beroperasi, yang jelas disebabkan oleh pembatasan yang signifikan yang dikenakan pada entitas-entitas ini. Perantara perdagangan tidak pernah dibatasi untuk bertindak sebagai kustodian untuk aset kripto non-sekuritas atau sekuritas aset kripto, tetapi mungkin perlu untuk mengambil langkah-langkah untuk memperjelas perlindungan pelanggan dan aturan modal bersih yang berlaku untuk kegiatan semacam itu.
Perdagangan
Ketiga, saya mendukung memungkinkan pendaftar untuk memperdagangkan lebih banyak jenis produk di platform mereka dan merespons permintaan pasar dengan melakukan kegiatan yang sebelumnya dilarang. Misalnya, beberapa pialang mencoba memasuki pasar melalui "aplikasi super" yang menawarkan perdagangan terpadu untuk sekuritas, non-sekuritas, dan layanan keuangan lainnya. Hukum sekuritas federal tidak melarang pialang terdaftar yang memiliki sistem perdagangan alternatif untuk memfasilitasi perdagangan non-sekuritas, termasuk melalui "perdagangan pasangan" antara sekuritas dan non-sekuritas. Saya telah meminta staf untuk membantu merancang metode regulasi ATS modern untuk lebih baik menyesuaikan diri dengan aset kripto. Selain itu, juga diminta untuk mengeksplorasi apakah perlu ada panduan atau peraturan lebih lanjut untuk memfasilitasi pencatatan dan perdagangan aset kripto di bursa sekuritas nasional.
Sementara berupaya untuk merumuskan kerangka regulasi aset kripto yang komprehensif, pelaku pasar sekuritas tidak seharusnya dipaksa untuk pergi ke luar negeri untuk melakukan inovasi teknologi blockchain. Saya ingin membahas apakah pengecualian bersyarat itu tepat bagi pendaftar dan non-pendaftar yang mencari untuk meluncurkan produk dan layanan baru ke pasar, jika produk dan layanan tersebut mungkin tidak kompatibel dengan aturan yang ada.
Saya berharap dapat berkoordinasi dengan pemerintah dan rekan-rekan di Kongres untuk menjadikan Amerika Serikat sebagai lokasi terbaik di dunia untuk berpartisipasi dalam pasar aset kripto.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
8
Bagikan
Komentar
0/400
AirdropSweaterFan
· 07-06 09:57
Kerangka regulasi harus berbicara tentang kecerdasan
Era Baru Regulasi Aset Enkripsi: Peta Jalan untuk Penerbitan, Kaki Tangan, dan Perdagangan
Pidato Utama Konferensi Meja Bundar Tokenisasi
Saya sangat senang dapat berbicara di depan para tamu di meja bulat tokenisasi hari ini.
Tema diskusi kali ini sangat tepat, karena sekuritas sedang bertransisi dari database "off-chain" tradisional ke sistem buku besar terdistribusi "on-chain" berbasis blockchain.
Perubahan ini dapat dis类比 dengan evolusi rekaman audio dari piringan hitam analog ke kaset dan kemudian ke perangkat lunak digital beberapa dekade yang lalu. Digitalisasi memungkinkan file audio untuk dengan mudah ditransfer, dimodifikasi, dan disimpan, membawa inovasi besar ke industri musik. Audio tidak lagi terikat pada format statis yang tetap, dapat beroperasi secara interoperatif di berbagai perangkat dan aplikasi, serta dapat digabungkan, dibagi, dan diprogram, membentuk produk baru yang sepenuhnya. Ini mendorong perkembangan perangkat keras baru dan model bisnis konten streaming, sangat menguntungkan konsumen dan ekonomi.
Demikian pula, migrasi ke sekuritas berbasis blockchain diharapkan dapat merombak semua aspek pasar sekuritas, membawa cara baru dalam penerbitan, perdagangan, kepemilikan, dan penggunaan sekuritas. Misalnya, sekuritas berbasis blockchain dapat menggunakan kontrak pintar untuk secara berkala dan transparan mendistribusikan dividen kepada pemegang saham. Tokenisasi juga dapat mengubah aset yang relatif kurang likuid menjadi peluang investasi yang likuid, mendorong pembentukan modal. Teknologi blockchain membawa berbagai kasus penggunaan baru untuk sekuritas, yang mungkin melahirkan banyak aktivitas pasar baru yang belum dipertimbangkan oleh banyak aturan yang ada.
Untuk menjadikan Amerika Serikat pemimpin global di bidang kripto, lembaga pengatur harus mengikuti langkah inovasi, mempertimbangkan apakah perlu dilakukan reformasi regulasi untuk menyesuaikan dengan sekuritas di atas rantai dan aset kripto lainnya. Aturan yang dirancang untuk sekuritas di bawah rantai mungkin tidak kompatibel atau tidak diperlukan dengan aset di atas rantai, dan akan menghambat perkembangan teknologi blockchain.
Tugas penting saya adalah merumuskan kerangka regulasi yang wajar untuk pasar aset kripto, menetapkan aturan yang jelas untuk penerbitan, penyimpanan, dan perdagangan aset kripto, sekaligus terus mencegah pelanggaran oleh pelaku yang tidak baik. Aturan yang jelas sangat penting untuk melindungi investor dari penipuan, dan sangat membantu dalam mengidentifikasi skema ilegal.
Regulator telah memasuki era baru. Pembentukan kebijakan tidak lagi akan didasarkan pada tindakan penegakan hukum sementara, tetapi akan memanfaatkan peraturan yang ada untuk menetapkan, menjelaskan, dan memberikan pengecualian, serta merumuskan standar yang dapat diterapkan bagi para pelaku pasar. Metode penegakan hukum akan kembali ke tujuan awal, yaitu mengawasi pelanggaran terhadap kewajiban yang sudah ditetapkan, terutama dalam hal penipuan dan manipulasi.
Pekerjaan ini memerlukan koordinasi dari berbagai departemen internal, oleh karena itu saya sangat senang melihat para anggota komite membentuk kelompok kerja khusus cryptocurrency. Dalam waktu yang lama, pembuatan kebijakan telah menghadapi masalah setiap departemen berjalan sendiri-sendiri. Kelompok kerja khusus cryptocurrency mencerminkan bagaimana berbagai departemen kebijakan dapat bekerja sama untuk memberikan kejelasan dan kepastian yang telah lama dibutuhkan oleh publik.
Sekarang, saya akan fokus pada tiga bidang kunci kebijakan aset kripto - penerbitan, kustodian, dan perdagangan.
Penerbitan
Pertama, saya berharap dapat merumuskan pedoman yang jelas dan wajar untuk penerbitan aset kripto yang termasuk dalam sekuritas atau terikat oleh kontrak investasi. Saat ini, hanya ada empat lembaga penerbit aset kripto yang telah melakukan penerbitan terdaftar dan penerbitan berdasarkan Peraturan A. Lembaga penerbit sebagian besar menghindari penerbitan semacam itu, sebagian karena sulit untuk memenuhi persyaratan pengungkapan yang relevan. Jika lembaga penerbit tidak berniat untuk menerbitkan sekuritas biasa, seperti saham, obligasi, atau surat utang, maka lembaga penerbit juga akan kesulitan untuk menentukan apakah aset kripto tersebut merupakan "sekuritas" atau terikat oleh kontrak investasi.
Selama beberapa tahun terakhir, regulator awalnya mengadopsi "sikap burung unta", berharap cryptocurrency akan perlahan menghilang. Kemudian beralih ke strategi penegakan hukum "tembak dulu, tanya kemudian". Meskipun mengklaim bersedia berkomunikasi dengan calon pendaftar, kenyataannya pernyataan tersebut menyesatkan karena tidak ada penyesuaian yang diperlukan pada formulir pendaftaran terkait teknologi baru ini. Misalnya, formulir S-1 masih mengharuskan penyediaan rincian kompensasi eksekutif dan penggunaan pendapatan, yang mungkin tidak penting untuk keputusan investasi aset kripto.
Saya berkomitmen untuk mendorong pengembangan pedoman baru. Staf baru-baru ini mengeluarkan pernyataan tentang kewajiban pengungkapan pendaftaran dan penerbitan tertentu, dan menjelaskan bahwa beberapa penerbitan dan aset kripto tidak melibatkan hukum sekuritas federal. Saya berharap mereka terus memberikan klarifikasi mengenai jenis penerbitan dan aset lainnya. Namun, pengecualian pendaftaran yang ada dan pelabuhan aman mungkin tidak sepenuhnya cocok untuk beberapa jenis penerbitan aset kripto. Saya percaya perlu dipertimbangkan apakah diperlukan pedoman tambahan, pengecualian pendaftaran, dan pelabuhan aman untuk membuka jalan bagi penerbitan aset kripto di dalam negeri Amerika Serikat.
Penitipan
Kedua, saya mendukung pemberian lebih banyak kekuasaan kepada pendaftar untuk memutuskan sendiri bagaimana mengelola aset kripto. Penghapusan baru-baru ini dari "Pengumuman Akuntansi Karyawan No. 121" telah menghapuskan hambatan besar bagi perusahaan yang ingin menawarkan layanan pengelolaan aset kripto. Pernyataan ini adalah kesalahan serius yang menyebabkan kebingungan yang tidak perlu. Namun, ada lebih banyak yang dapat dilakukan daripada hanya mencabut SAB No. 121 untuk meningkatkan persaingan di pasar layanan pengelolaan yang legal dan sesuai.
Penting untuk menjelaskan jenis-jenis penjaga yang memenuhi kualifikasi "penjaga yang memenuhi syarat" sesuai dengan ketentuan hukum yang relevan, serta menetapkan pengecualian yang wajar untuk persyaratan penjaga yang memenuhi syarat. Banyak penasihat dan dana dapat menggunakan solusi penyimpanan sendiri, yang menggunakan teknologi yang lebih canggih untuk melindungi aset kripto. Oleh karena itu, aturan penyimpanan mungkin perlu diperbarui untuk memungkinkan penasihat dan dana melakukan penyimpanan sendiri dalam situasi tertentu.
Selain itu, mungkin perlu untuk membubarkan kerangka "perantara perdagangan tujuan khusus" dan menggantinya dengan sistem yang lebih rasional. Saat ini, hanya ada dua perantara perdagangan tujuan khusus yang beroperasi, yang jelas disebabkan oleh pembatasan yang signifikan yang dikenakan pada entitas-entitas ini. Perantara perdagangan tidak pernah dibatasi untuk bertindak sebagai kustodian untuk aset kripto non-sekuritas atau sekuritas aset kripto, tetapi mungkin perlu untuk mengambil langkah-langkah untuk memperjelas perlindungan pelanggan dan aturan modal bersih yang berlaku untuk kegiatan semacam itu.
Perdagangan
Ketiga, saya mendukung memungkinkan pendaftar untuk memperdagangkan lebih banyak jenis produk di platform mereka dan merespons permintaan pasar dengan melakukan kegiatan yang sebelumnya dilarang. Misalnya, beberapa pialang mencoba memasuki pasar melalui "aplikasi super" yang menawarkan perdagangan terpadu untuk sekuritas, non-sekuritas, dan layanan keuangan lainnya. Hukum sekuritas federal tidak melarang pialang terdaftar yang memiliki sistem perdagangan alternatif untuk memfasilitasi perdagangan non-sekuritas, termasuk melalui "perdagangan pasangan" antara sekuritas dan non-sekuritas. Saya telah meminta staf untuk membantu merancang metode regulasi ATS modern untuk lebih baik menyesuaikan diri dengan aset kripto. Selain itu, juga diminta untuk mengeksplorasi apakah perlu ada panduan atau peraturan lebih lanjut untuk memfasilitasi pencatatan dan perdagangan aset kripto di bursa sekuritas nasional.
Sementara berupaya untuk merumuskan kerangka regulasi aset kripto yang komprehensif, pelaku pasar sekuritas tidak seharusnya dipaksa untuk pergi ke luar negeri untuk melakukan inovasi teknologi blockchain. Saya ingin membahas apakah pengecualian bersyarat itu tepat bagi pendaftar dan non-pendaftar yang mencari untuk meluncurkan produk dan layanan baru ke pasar, jika produk dan layanan tersebut mungkin tidak kompatibel dengan aturan yang ada.
Saya berharap dapat berkoordinasi dengan pemerintah dan rekan-rekan di Kongres untuk menjadikan Amerika Serikat sebagai lokasi terbaik di dunia untuk berpartisipasi dalam pasar aset kripto.