Perkembangan dan Prospek Ekosistem Hyperliquid

Dua bulan lebih yang lalu, suatu peristiwa tertentu memicu perbedaan pandangan pasar mengenai masa depan suatu platform perdagangan. Beberapa orang percaya platform tersebut akan mengulangi kesalahan yang sama, sementara yang lain yakin prospeknya masih cerah.

Baru-baru ini, token asli platform tersebut melampaui 44 dolar AS dan mencetak rekor tertinggi sepanjang sejarah. Dari operasi besar-besaran seorang trader terkenal, platform ini dan harga tokennya yang terus naik tampaknya telah terbebas dari bayang-bayang sebelumnya dan membuka babak baru.

Dengan dorongan performa kuat token, ekosistemnya juga berkembang secara diam-diam. Lalu, bagaimana pandangan para pembangun ekosistem ini terhadap prospek perkembangannya? Apa yang membedakan platform dan ekosistem ini dari bursa dan blockchain publik terkenal lainnya? Dalam hal kapitalisasi pasar, apakah token asli ini dinilai terlalu tinggi atau terlalu rendah?

Dengan pertanyaan-pertanyaan ini, kami mewawancarai salah satu pendiri bersama dari platform pinjaman.

Perkembangan Platform Peminjaman

Responden menyatakan bahwa platform pinjaman mereka mirip dengan protokol pinjaman dalam ekosistem tersebut, dan merupakan satu-satunya proyek yang mendapatkan izin resmi untuk menjalankan kode terbaru. Platform ini menyediakan layanan pinjaman, di mana pengguna dapat menggunakan token asli ekosistem sebagai jaminan untuk meminjam, dan juga mendukung fungsi pinjaman kilat.

Selain fungsi dasar, berdasarkan posisinya sebagai "infrastruktur keuangan", platform ini juga menyediakan saluran likuiditas dasar, mekanisme manajemen risiko on-chain, serta batas kredit jaminan aset yang dapat diakses oleh aplikasi lain. Dengan menyederhanakan kompleksitas dan menyediakan likuiditas yang dalam dan dapat dikombinasikan, mereka bertujuan untuk menjadi lapisan pendapatan yang diutamakan dalam ekosistem.

Saat ini, platform ini fokus pada pengenalan fitur baru untuk ekosistem tertentu, seperti tokenisasi kolam likuiditas pembuat pasar. Pengguna dapat menyetor ke kolam likuiditas pembuat pasar melalui platform tersebut dan mendapatkan "sertifikat" tokenisasi yang mewakili setoran tersebut. Sertifikat ini dapat digunakan sebagai jaminan untuk meminjam stablecoin di platform, sehingga meningkatkan efisiensi penggunaan modal dan imbal hasil.

Selain itu, mereka juga sedang menjajaki kemungkinan menggunakan posisi kontrak berkelanjutan sebagai jaminan, berharap dapat mengatasi batasan aplikasi posisi jangka panjang di bursa terpusat. Pengguna akan dapat membuka posisi di platform tersebut dan mendapatkan token yang mewakili posisi, sehingga dapat melakukan lebih banyak operasi dengan menggunakan posisi sebagai jaminan sambil tetap mempertahankan status posisi terbuka.

Uji dan Pemulihan Kepercayaan Terhadap Platform

Ketika membahas peristiwa tertentu yang terjadi lebih dari dua bulan yang lalu, responden percaya bahwa tim platform mungkin awalnya mengabaikan risiko potensial yang ditimbulkan oleh beberapa token dengan likuiditas rendah. Namun, mereka mengapresiasi cara tim platform menangani situasi tersebut dengan cepat dan bertanggung jawab.

Peristiwa kali ini justru meningkatkan kepercayaan dirinya terhadap kolam likuiditas pembuat pasar. Sejak diluncurkan, kolam tersebut telah menghasilkan keuntungan yang signifikan, dilaporkan total keuntungan telah melebihi 60 juta dolar AS, jauh melebihi proyek serupa lainnya. Selain itu, platform juga telah menetapkan dua parameter risiko yang berbeda untuk kolam dana, yang lebih meningkatkan keamanannya.

Secara keseluruhan, responden percaya bahwa tim platform menunjukkan profesionalisme yang tinggi, dan keputusan mereka selalu berangkat dari kepentingan pengguna.

Perbandingan dengan Platform Lain

Saat ditanya tentang perbandingan platform dan ekosistemnya dengan bursa terkenal dan blockchain lainnya, responden menunjukkan bahwa meskipun secara superficial keduanya tampak seperti bursa berkinerja tinggi dengan jaringan kontrak pintar yang menyertainya, pada kenyataannya terdapat perbedaan mendasar dalam arsitekturnya.

Platform ini memilih strategi "transparansi di atas segalanya": setiap transaksi, perubahan dana, dan penyelesaian dieksekusi langsung di blockchain, meninggalkan catatan audit publik yang tidak dapat diubah. Sementara beberapa bursa terpusat menutup buku pesanan dan mesin pengendalian risiko di dalam server, sehingga pihak luar tidak dapat secara independen memverifikasi kedalaman pesanan atau kemampuan pembayaran mereka.

Batas sejati terletak pada lapisan eksekusi unik platform ini, yang dilengkapi dengan kontrak pra-kompilasi dan antarmuka kode interaksi. Fitur pra-kompilasi ini memungkinkan pengembang mana pun untuk mengakses buku pesanan lengkap platform hanya dengan satu panggilan. Likuiditas tidak lagi menjadi "kebun berpagar", tetapi menjadi "aset publik"; strategi on-chain tidak perlu diakses secara tidak langsung melalui aset yang terbungkus atau pembuat pasar otomatis yang terfragmentasi untuk mendapatkan kedalaman setara dengan tingkat terpusat.

Pemilihan arsitektur ini membawa kemampuan kombinasi yang tidak dimiliki oleh blockchain publik lainnya. Misalnya, kontrak berjangka BTC-USDC dapat dibuka langsung dari kontrak pintar dan di-tokenisasi menjadi aset yang mirip dengan ERC-721. Posisi ini sendiri menjadi jaminan yang dapat dipindahkan—dapat ditransfer secara over-the-counter, digunakan untuk protokol pinjaman, atau dikemas menjadi produk terstruktur, tanpa perlu dilikuidasi. Di beberapa bursa terpusat, kontrak berjangka hanya dapat terkunci di dalam bursa, tidak dapat ditarik, dipindahkan, atau diposting ulang di rantai.

Karena platform ini secara native mengarahkan pesanan ke sistem perdagangan, efisiensi modal dapat dipertahankan. Baik dana pool, robot, maupun dompet pengguna biasa, hanya perlu satu interaksi kontrak untuk mendapatkan "jumlah maksimum yang dapat disediakan oleh buku pesanan", sehingga menghilangkan risiko basis dan slippage yang umum terjadi pada derivatif on-chain. Sementara itu, di beberapa blockchain publik, pengembang harus mensimulasikan likuiditas melalui pembuat pasar otomatis, atau bergantung pada pembuat pasar off-chain, yang mengakibatkan peningkatan keterlambatan dan sistem yang lebih kompleks.

Status dan Prospek Masa Depan Ekosistem

Mengenai keadaan perkembangan ekosistem, responden menyatakan bahwa dengan semakin banyak pengguna yang melakukan transaksi berbagai jenis token di sistem, terutama beberapa token populer yang baru muncul, mengakibatkan banyak transaksi dikirim ke blok kecil. Karena batas maksimum Gas pada blok kecil terbatas, begitu terisi penuh, biaya Gas yang lebih tinggi harus dibayar.

Tim platform menyadari masalah ini dan segera melakukan penyesuaian, mengurangi waktu blok kecil dari sebelumnya 2 detik menjadi 1 detik, sehingga lebih banyak transaksi dapat diproses lebih cepat, dan juga membantu mengurangi tekanan Gas.

Responden percaya bahwa selama komunitas memberikan umpan balik, ekosistem akan terus berkembang dan tumbuh. Tim platform selalu berusaha membantu komunitas dengan memberikan dukungan sebisa mungkin. Meskipun mereka memiliki jalur pengembangan sendiri, ketika suara komunitas semakin keras, tim akan muncul untuk mendengarkan dan membantu semua orang.

Penilaian Token

Ketika ditanya tentang perbandingan token asli platform ini dengan token blockchain publik lainnya, responden percaya bahwa token tersebut saat ini dinilai terlalu rendah.

Dia menyatakan bahwa, bahkan jika hanya dibandingkan sebagai token rantai publik, token tersebut setidaknya memiliki ruang untuk kenaikan 5 kali lipat. Jika nilai bursa juga diperhitungkan, ruang untuk kenaikan mungkin akan lebih besar. Diketahui bahwa platform tersebut setiap hari melakukan pembelian kembali token asli senilai sekitar 3 juta dolar, yang jika dihitung per tahun menjadi sekitar 1 miliar dolar.

Dengan mempertahankan momentum perkembangan seperti ini, kapitalisasi pasar koin ini mungkin mencapai tingkat yang mengejutkan pada akhir tahun ini.