Dua Raksasa Stablecoin Melihat Masa Depan Industri

Dalam konteks perkembangan cepat cryptocurrency dan teknologi blockchain, pendiri Frax Finance Sam Kazemian dan pendiri Aave Stani Kulechov sebagai pemimpin di bidang stablecoin, baru-baru ini membagikan pandangan mereka tentang perkembangan industri. Kedua pendiri membahas pertumbuhan cepat pasar stablecoin, perjalanan inovasi masing-masing proyek, serta pandangan mereka terhadap perubahan regulasi yang akan datang, terutama setelah volatilitas pasar crypto pada tahun 2022, bagaimana stablecoin menjadi fokus industri.

Mereka sangat memperhatikan undang-undang GENIUS, yang merupakan undang-undang bersejarah yang dapat mengangkat stablecoin menjadi mata uang yang sah, mengubah secara drastis peta global dolar. Artikel ini akan membahas secara mendalam wawasan Sam dan Stani tentang pasar stablecoin, harapan mereka terhadap undang-undang tersebut, serta prospek bagaimana stablecoin akan membentuk ekosistem keuangan masa depan.

Gelombang Stablecoin dan Angin Legislasi

Ketika ditanya tentang perkembangan pesat industri stablecoin, Sam mengatakan sulit untuk menahan kegembiraannya. Dia menyebutkan bahwa sekarang laporan investasi dan ringkasan ETF mencantumkan "AI" dan "stablecoin" sebagai dua bidang paling populer di dunia saat ini. Sebagai pendiri protokol stablecoin, melihat industri ini akhirnya diakui secara global, perasaan ini sangat menggembirakan.

Stani juga menyatakan setuju, ia menunjukkan bahwa stablecoin adalah alat yang sangat intuitif dan mudah dipahami, terutama di beberapa daerah yang mengalami gejolak keuangan dan devaluasi mata uang fiat, stabilitas keuangan yang ditawarkan oleh stablecoin lebih menarik dibandingkan mata uang lokal. Bahkan di negara-negara Barat, nilai stablecoin tidak hanya terletak pada "stabilitas" itu sendiri, tetapi juga pada kemampuannya untuk mengubah hasil DeFi menjadi sesuatu yang dapat dipahami dan digunakan oleh pengguna mainstream. Ini mewakili evolusi alami fintech dari "uang kertas→mata uang digital→aset on-chain", membuka paradigma baru untuk transfer nilai lintas batas.

Apakah stablecoin mengancam dolar AS?

Tentang bagaimana stablecoin mempengaruhi posisi dolar dalam sistem mata uang global, Sam berpendapat bahwa ini sepenuhnya salah memahami peran stablecoin. Ia menyatakan bahwa stablecoin sebenarnya adalah "ekstensi" dari dolar, merupakan perpanjangan pengaruh dolar secara global. Sam membagi perkembangan stablecoin menjadi dua fase: fase pertama adalah ideal "stablecoin algoritma terdesentralisasi", yang akhirnya berakhir dengan kehancuran; fase kedua adalah fase realisme yang sekarang dimasuki, yaitu mendapatkan pengakuan dari pemerintah AS, sehingga stablecoin memiliki "kualifikasi hukum dolar".

Stani menunjukkan bahwa dolar sebagai alat penyelesaian transaksi sederhana dan efektif, serta penyebaran internet justru memperluas perdagangan dolar global. Dia memperkirakan bahwa di masa depan stablecoin juga akan mengalami situasi serupa, karena jangkauan internet akan semakin luas. Stani memprediksi bahwa dalam 2-3 tahun ke depan, stablecoin akan menjadi kategori aset terbesar di blockchain, dan dalam 5-7 tahun, token sekuritas akan melampaui total stablecoin dan aset kripto asli.

Token sekuritas adalah bentuk aset on-chain yang paling akhir?

Saat ditanya tentang prospek token sekuritas, Stani menjelaskan bahwa ini adalah konsep yang luas, mencakup saham perusahaan publik, ekuitas swasta, alat utang, dan lainnya. Ia mencatat bahwa saat ini banyak cadangan stablecoin didukung oleh obligasi pemerintah AS jangka pendek, dan aset ini sudah berfungsi di blockchain. Namun, seiring dengan matangnya alat suku bunga di blockchain, aset tradisional dengan imbal hasil lebih tinggi dan tingkat risiko yang lebih kompleks juga akan dibawa ke blockchain.

Stani percaya bahwa DeFi menyediakan jaringan likuiditas yang dapat diakses secara global, yang memungkinkan aset-aset ini dibebaskan dari struktur keuangan yang "tertutup", dan diperdagangkan serta diberi harga langsung di atas rantai. Ini akan membentuk kembali seluruh struktur pasar modal.

Dampak Inti dari RUU GENIUS

Sam menjelaskan pentingnya undang-undang GENIUS, dia menunjukkan bahwa undang-undang ini pertama kali memungkinkan bank non-berlisensi untuk menerbitkan mata uang M1 melalui regulasi yang ketat. Perkembangan ini saat ini belum sepenuhnya diperhitungkan oleh pasar, dan mungkin akan diakui secara bertahap dalam beberapa bulan mendatang seiring dengan lebih banyak berita tentang penerbitan stablecoin yang sah oleh bank.

Stani menekankan, kunci dari undang-undang GENIUS adalah menetapkan aturan yang jelas dan inklusif, tanpa membuat inovator mundur karena kehati-hatian yang berlebihan. Dia menyatakan, saat ini ada sekelompok perwakilan legislatif yang sangat profesional di industri kripto yang sedang berusaha mendorong proses ini.

Dampak Penerbitan Dolar oleh Beberapa Entitas

Mengenai kemungkinan persaingan stablecoin di masa depan, Stani berpendapat bahwa ini bukanlah "persaingan", melainkan "saluran pembayaran" atau "rel" yang berbeda. Sam juga setuju dengan pendapat ini, ia percaya bahwa dolar digital adalah permainan positif, saat ini total kapitalisasi pasar stablecoin di blockchain hanya mencakup 1% dari pasar M1 global, yang berarti tingkat penetrasi seluruh industri masih sangat rendah.

Pola Baru Digital Dollar: Penataan Frax dan Aave

Sam memperkenalkan transformasi Frax, dari "protokol stablecoin algoritmik" menjadi "penerbitan + jaringan penyelesaian dolar digital". Stani kemudian memperkenalkan "arsitektur likuiditas terpadu" Aave V4, yang memperkenalkan desain "pusat likuiditas + cabang risiko" untuk menghadapi diversifikasi aset on-chain di masa depan.

Akhirnya, Sam mengajukan ide kolaborasi, yaitu membiarkan pemegang frxUSD menyetor aset langsung ke Aave, untuk mendapatkan keuntungan melalui pasar pinjaman yang nyata. Stani menyambut baik ini, percaya bahwa ini menunjukkan modularitas dan komposabilitas Aave V4, dan mereka menantikan aset Frax untuk bergabung dalam proses proposal tata kelola.