Analisis Perilaku Arbitrase Internal dalam Penerbitan Token Solana

Ringkasan

Laporan ini mempelajari pola penyebaran token meme yang umum di Solana: penerbit token mentransfer SOL ke dompet tertentu, sehingga dompet ini dapat membeli dalam blok yang sama saat token diluncurkan. Dengan melacak aliran dana antara penerbit dan pembeli, kami mengidentifikasi serangkaian tindakan arbitrase yang memiliki tingkat kepercayaan tinggi.

Analisis menunjukkan bahwa strategi ini bukanlah fenomena kebetulan. Hanya dalam sebulan terakhir, lebih dari 15.000 SOL keuntungan yang direalisasikan telah ditarik dari lebih dari 15.000 penerbitan token, melibatkan lebih dari 4.600 dompet pembeli dan lebih dari 10.400 penyebar. Dompet ini menunjukkan tingkat keberhasilan yang sangat tinggi, cara keluar yang cepat, dan pola operasi yang terstruktur.

Temuan utama:

• Tindakan pembelian yang didanai oleh penyebar memiliki sistem dan menguntungkan, biasanya otomatis, dengan aktivitas terkonsentrasi pada jam kerja di Amerika Serikat.
• Struktur pertanian multi-dompet sangat umum, sering menggunakan dompet sementara dan kolaborasi untuk mensimulasikan kebutuhan yang sebenarnya.
• Metode pengaburan terus meningkat, seperti rantai dana multi-lompatan dan transaksi multi-tanda tangan, untuk menghindari deteksi.
• Meskipun ada keterbatasan, metode penyaringan dana loncatan kami masih dapat menangkap kasus perilaku "orang dalam" besar yang paling jelas.
• Laporan ini mengusulkan serangkaian metode yang dapat diterapkan untuk membantu tim protokol dan frontend dalam mengenali, menandai, dan menangani aktivitas semacam itu secara real-time.

Meskipun analisis hanya mencakup subset dari perilaku pembelian dalam blok yang sama, skala, struktur, dan profitabilitasnya menunjukkan: penerbitan token Solana sedang dikendalikan secara aktif oleh jaringan kolaboratif, dan langkah-langkah pertahanan yang ada sangat tidak memadai.

Metodologi

Analisis ini bertujuan untuk mengidentifikasi perilaku kolaboratif meme Token di Solana yang menunjukkan penyalahgunaan pertanian, terutama kasus di mana penyebar menyediakan dana untuk pembeli saat Token diluncurkan pada blok yang sama. Kami membagi masalah ini menjadi langkah-langkah berikut:

1. Saring pembelian dalam blok yang sama
2. Mengidentifikasi dompet yang terkait dengan penyebar
3. Mengaitkan pembelian dengan keuntungan Token
4. Mengukur skala dan perilaku dompet
5. Menganalisis jejak aktivitas mesin
6. Analisis Perilaku Keluar

Fokus pada Ancaman yang Paling Jelas

Kami pertama-tama mengukur skala pembelian dalam blok yang sama di platform penerbitan token, hasilnya mengejutkan: lebih dari 50% token dibeli saat blok dibuat - pembelian dalam blok yang sama telah berubah dari kasus pinggiran menjadi mode penerbitan dominan.

Untuk mengurangi false positive dan menonjolkan perilaku kolaboratif yang sebenarnya, kami menambahkan penyaringan ketat dalam metrik akhir: hanya menghitung pembelian yang memiliki transfer SOL langsung antara dompet penyebar dan pembeli sebelum peluncuran. Ini memungkinkan kami untuk dengan yakin mengunci: dompet yang dikendalikan langsung oleh penyebar; dompet yang bertindak atas perintah penyebar; dompet yang memiliki saluran internal.

Studi Kasus 1: Pendanaan Langsung

Dompet penempatan mengirim total 1,2 SOL ke 3 dompet berbeda, kemudian menerbitkan token. 3 dompet penerima dana menyelesaikan pembelian dalam blok yang sama saat token dibuat, sebelum terlihat di pasar yang lebih luas. Selanjutnya, mereka dengan cepat menjual untuk mendapatkan keuntungan, melaksanakan keluar kilat yang terkoordinasi. Ini adalah contoh khas di mana dompet pembeli pra-dana melakukan penyemprotan token pertanian.

Studi Kasus 2: Pendanaan Multi-Lompatan

Sebuah dompet terkait dengan beberapa pembelian koin. Entitas tersebut tidak secara langsung mendanai dompet pembeli, melainkan mengalirkan SOL melalui 5-7 lapisan dompet perantara sebelum sampai ke dompet pembeli akhir, sehingga pembelian dapat dilakukan dalam blok yang sama.

Metode kami yang ada hanya mendeteksi beberapa transfer awal dari penyalur, tetapi tidak berhasil menangkap seluruh rantai dana. Dompet relay ini biasanya "digunakan sekali", hanya untuk mentransfer SOL, sehingga sulit untuk mengaitkannya melalui pencarian sederhana.

Temukan

Fokus pada subset "pembelian di blok yang sama + rantai dana langsung", kami mengungkapkan perilaku kolaboratif on-chain yang luas, terstruktur, dan sangat menguntungkan. Data berikut mencakup dari 15 Maret hingga sekarang:

1. Pembelian yang dibiayai oleh penyebar dan dalam blok yang sama sangat umum dan sistematis.
2. Tindakan ini menghasilkan keuntungan besar-besaran
3. Pengulangan penyebaran dan pembelian mengarah ke jaringan pertanian
4. Membeli menunjukkan pola waktu yang berpusat pada manusia
5. Kebingungan kepemilikan antara dompet sekali pakai dan transaksi multi-tanda tangan

Perilaku Keluar

Untuk memahami lebih dalam bagaimana dompet ini keluar, kami memecah data berdasarkan dua dimensi perilaku utama:

1. Kecepatan keluar - Waktu dari pembelian pertama hingga penjualan akhir
2. Jumlah penjualan - Jumlah transaksi penjualan independen yang digunakan untuk keluar

Kesimpulan data:

1. Kecepatan keluar
2. Jumlah penjualan
3. Tren Keuntungan

Model-model ini menunjukkan: pembelian yang didanai oleh penyebar bukanlah tindakan perdagangan, melainkan strategi penarikan otomatis dan berisiko rendah.

Kesimpulan

Laporan ini mengungkapkan strategi ekstraksi penerbitan token Solana yang berkelanjutan, terstruktur, dan menguntungkan tinggi: pembelian di blok yang didanai oleh pengembang. Dengan melacak transfer SOL langsung dari pengembang ke dompet pembeli, kami mengidentifikasi sekumpulan perilaku gaya orang dalam, memanfaatkan arsitektur throughput tinggi Solana untuk ekstraksi kolaboratif.

Meskipun metode ini hanya menangkap sebagian dari pembelian dalam blok yang sama, skala dan pola menunjukkan: ini bukan spekulasi acak, melainkan operator dengan posisi istimewa, sistem yang dapat diulang, dan niat yang jelas. Pentingnya strategi ini tercermin dalam:

1. Membengkokkan sinyal pasar awal, membuat Token tampak lebih menarik atau kompetitif
2. Membahayakan investor ritel - Mereka menjadi likuiditas keluar tanpa sepengetahuan mereka
3. Melemahkan kepercayaan pada penerbitan token terbuka, terutama dalam mengejar kecepatan dan kemudahan platform penerbitan token

Untuk mengatasi masalah ini, yang dibutuhkan bukan hanya pertahanan pasif, tetapi juga metode heuristik yang lebih baik, peringatan di depan, penghalang tingkat protokol, serta upaya pemetaan dan pemantauan perilaku kolaboratif secara berkelanjutan. Alat deteksi sudah ada - masalahnya adalah apakah ekosistem mau benar-benar menggunakannya.