Veteran industri membahas siklus Bear Market: inovasi DeFi belum selesai, pertukaran mungkin akan mengalami perubahan.

Baru-baru ini, seorang profesional berpengalaman di industri aset kripto memberikan wawancara eksklusif kepada sebuah platform media Blockchain. Sebagai "suckers" yang telah melalui beberapa siklus aset kripto, ia membagikan pandangannya dari sudut yang unik mengenai pasar saat ini, dampak peristiwa FTX, inovasi Keuangan Desentralisasi, masa depan DEX, dan berbagai topik lainnya, serta menjelaskan alasannya mengapa ia dapat terus mempertahankan rasa ingin tahunya terhadap industri ini.

Bagaimana cara melihat siklus pasar bearish saat ini

Bear market tahun 2022 ini dibandingkan dengan beberapa bear market sebelumnya, tingkat keputusasaannya tidak cukup - tidak bisa dibandingkan dengan tingkat keputusasaannya yang dulu. Industri ini sudah lebih dari 10 tahun, ada banyak akumulasi dan trial error. Kami sudah hampir menguji apa yang dapat dan tidak dapat dilakukan oleh teknologi Blockchain yang ada.

Seputar solusi skalabilitas seperti Blockchain modul dan jaringan layer dua, beberapa solusi awal juga mulai muncul. Meskipun masih ada dua atau tiga tahun sebelum penerapan akhirnya, namun sudah bisa terlihat samar-samar cahaya harapan. Kepercayaan terhadap masa depan industri dan arah masa depan industri jauh lebih jelas dibandingkan beberapa siklus sebelumnya.

Tahun 2022 telah mengalami tiga kejadian black swan. Namun, bear market tahun 2022 ini dibandingkan dengan beberapa bear market sebelumnya, tingkat keputusasaannya tidak cukup - tidak bisa dibandingkan dengan tingkat keputusasaan sebelumnya.

Pada putaran pasar bearish di tahun 2015, hampir setengah tahun berada dalam posisi yang sangat rendah dan berfluktuasi, seluruh pasar tidak memiliki perhatian khusus, hampir tidak ada logika naratif yang dapat ditemukan. Saat itu, logika naratif masih Bitcoin. Pada awal tahun 2015, Ethereum belum membentuk konsensus industri secara besar-besaran, masih berada di tahap awal - mungkin masih ada di dalam pikiran pendiri Ethereum, whitepaper Ethereum belum keluar, seluruh pasar tidak memiliki perhatian khusus. Banyak orang meragukan, apakah Bitcoin dapat bertahan dari tantangan.

Hari ini melihat industri sudah lebih dari 10 tahun, ada banyak akumulasi dan coba-coba. Kami sudah hampir mencoba apa yang bisa dan tidak bisa dilakukan oleh teknologi Blockchain yang ada. Bentuk blockchain tanpa koin dan blockchain aliansi yang kita kenal, sudah terbukti tidak terlalu layak pada siklus sebelumnya. Apa batasan kinerja Blockchain saat ini, aplikasi mana yang dapat mencocokkan kinerja saat ini, bentuk aplikasi mana yang mungkin bisa berjalan ( tetapi sebagian besar tidak bisa berjalan ), kami telah mencoba semuanya.

Semua orang sudah sangat jelas tentang apa yang bisa dan tidak bisa dilakukan oleh industri. Selain itu, kita juga bisa melihat dengan samar, bahkan jika ada hal-hal yang tidak bisa dilakukan saat ini, di masa depan bisa dilakukan - misalnya, aplikasi yang bergantung pada TPS besar, sekarang sudah ada beberapa Demo yang berjalan, hanya saja bagaimana TPS akan diselesaikan. Sejak 2015, kita telah memperdebatkan masalah skalabilitas selama bertahun-tahun, dan sekarang jalurnya juga sudah cukup jelas.

Seputar solusi skalabilitas seperti Blockchain modul dan jaringan layer kedua, beberapa solusi awal juga mulai muncul. Meskipun masih ada dua atau tiga tahun sebelum implementasi akhir, tetapi sudah dapat terlihat secercah harapan. Jadi, dalam hal masa depan industri dan kepercayaan industri, putaran pasar kali ini justru tidak membuat banyak orang merasa ragu seperti sebelumnya.

Di putaran ini, muncul cukup banyak angsa hitam, membuat banyak orang karena tidak terlalu terbiasa dengan guncangan industri yang tajam, menyebabkan aset pribadi mereka menjadi nol, atau sebagian besar aset mereka terpengaruh oleh kejadian seperti FTX, sehingga mengalami kerugian yang cukup besar di tingkat ini. Namun, kepercayaan pada masa depan industri, dan arah masa depan industri, jauh lebih jelas dibandingkan beberapa siklus sebelumnya.

Bagaimana pendapat tentang keruntuhan FTX

Seorang pendiri bursa adalah orang yang tidak bisa diam - dia adalah orang yang ingin meningkatkan pemanfaatan dana secara ekstrem dan menggali keuntungan secara mendalam, dia tidak membiarkan ada uang yang mengendap di akun dalam waktu yang lama.

Pada awalnya, kami melihat dia memindahkan beberapa aset dari bursa untuk melakukan beberapa investasi dengan risiko rendah, perlahan-lahan dia semakin percaya pada dirinya sendiri, semakin membesar, merasa bahwa kemampuannya semakin kuat, dan mulai memiliki preferensi risiko yang semakin besar.

Bursa terpusat telah menanggung terlalu banyak tanggung jawab, baik sebagai penengah transaksi, sebagai pialang, maupun sebagai penyimpan. Bagi para pengusaha dan pendiri, sangat sulit untuk melawan godaan dari sifat manusia.

Banyak cerita serupa terjadi dalam sepuluh tahun terakhir, pada dasarnya masih merupakan masalah kemanusiaan, masalah seperti ini akan selalu ada, hanya saja masalah skala dan apakah itu terungkap.

Kami memiliki banyak kontak dengan pendiri suatu bursa di blockchain. Setelah DeFi booming pada tahun 2021, ada banyak peluang investasi DeFi di blockchain, dan saya secara pribadi terlibat dalam banyak investasi DeFi awal di blockchain. Dalam proses investasi DeFi, ada beberapa poin yang perlu diperhatikan, seperti siapa yang berinvestasi dalam proyek-proyek ini bersama Anda, apa yang mereka lakukan, apa yang mereka pikirkan, kapan mereka akan menarik diri, dan apakah itu akan mempengaruhi likuiditas, dan sebagainya. Oleh karena itu, kami melakukan banyak analisis data blockchain, melacak banyak alamat paus yang dapat dilacak. Seringkali kami menemukan beberapa alamat yang kami lacak berhubungan dengan bursa tersebut dan pendirinya, serta melihat banyak variasi operasinya di blockchain. Melalui investasi dan transaksinya di berbagai DeFi ini, kami memiliki pemahaman tentang dirinya.

Pada dasarnya, mungkin ada hubungannya dengan kepribadian individu, pendiri bursa ini adalah seseorang yang tidak bisa diam - dia adalah orang yang sangat ingin meningkatkan pemanfaatan dana dan menggali keuntungan secara mendalam. Dia melakukan arbitrase di awal dengan cara ini, juga melakukan banyak investasi di Blockchain DeFi dengan cara yang sama. Dia tidak terlalu membiarkan ada uang yang menganggur di akun untuk waktu yang lama.

Bursa memiliki banyak pengguna yang terakumulasi, di awal kita melihat mereka memindahkan beberapa aset dari bursa untuk melakukan investasi berisiko rendah. Secara perlahan, mereka semakin percaya diri, semakin berkembang, merasa kemampuan mereka semakin kuat, dan mulai memiliki preferensi risiko yang semakin besar. Ini adalah hal yang wajar, tetapi pada titik tertentu, risiko ini mungkin tidak lagi dapat dikendalikan, dan akhirnya muncul situasi ekstrem seperti ini.

Industri Aset Kripto masih tergolong awal, banyak infrastruktur yang belum sempurna, ditambah dengan regulasi yang tidak memadai, menyebabkan bursa terpusat memikul terlalu banyak tanggung jawab, baik sebagai perantara perdagangan, sebagai pialang, maupun sebagai penyimpan. Bagi para pengusaha dan pendiri, sangat sulit untuk melawan godaan sifat manusia. Mereka membantu pengguna mengelola aset dalam jumlah besar, dan dalam proses ini, sedikit menggerakkan aset tersebut dapat menghasilkan aliran kas yang baik, terutama selama siklus pasar bullish dua atau tiga tahun terakhir. Di sisi regulasi, saat ini juga tidak ada aturan yang cukup jelas. Jadi, kedua hal ini bersama-sama menyebabkan terjadinya ledakan besar ini secara tiba-tiba.

Dari segi sejarah, cerita seperti ini terus muncul, dengan banyak cerita serupa yang terjadi, seperti celengan yang lebih awal di dalam negeri, serta peristiwa Mt.Gox dan lain-lain. Banyak cerita serupa terjadi dalam sepuluh tahun terakhir, pada dasarnya tetap merupakan masalah kemanusiaan, masalah ini akan selalu ada, hanya masalah skala dan apakah masalah ini terungkap.

Di masa depan, mungkin kita dapat menghindari kejadian serupa melalui alat teknologi. Blockchain pada dasarnya memberikan kebebasan kepada setiap orang: untuk mengelola aset mereka sendiri melalui pengelolaan kunci pribadi mereka. Namun, saat ini industri belum mencapai tahap tersebut, dan orang-orang masih melakukan beberapa kompromi dalam hal kebutuhan untuk mengelola aset mereka sendiri, keamanan, dan kemudahan penggunaan. Banyak orang merasa bahwa mereka akan kehilangan kunci pribadi mereka, sehingga lebih baik menyimpannya di bursa, oleh karena itu banyak aset masih terakumulasi di bursa. Namun, seiring perkembangan teknologi, perbaikan infrastruktur, dan kemakmuran aplikasi di dalam blockchain, masalah ini akan secara bertahap diperbaiki.

Apakah masih ada inovasi dalam Keuangan Desentralisasi?

Seluruh kerangka keuangan dasar DeFi telah matang, di atasnya mungkin masih ada banyak inovasi keuangan yang dapat dikombinasikan.

Dalam waktu lebih dari dua puluh bulan, DeFi telah memindahkan produk keuangan yang telah sukses secara dasar selama lebih dari 200 tahun sejarah keuangan tradisional ke dalam Blockchain. Saat ini, DeFi memiliki empat modul besar.

Pertama adalah stablecoin, saat ini masih dalam tahap awal, mungkin baru menyelesaikan sekitar tiga puluh hingga empat puluh persen dari kemajuan. Saat ini, model stablecoin yang paling umum adalah yang dijamin oleh dolar AS, ditambah dengan model seperti DAI yang menggunakan jaminan berlebih dengan satu aset atau beberapa aset. Stablecoin telah melakukan beberapa eksplorasi dalam dua tahun terakhir, tetapi karena ada banyak gelembung dan skema Ponzi, banyak contoh kegagalan, seperti Luna. Kami masih mengeksplorasi apakah ada beberapa solusi teknologi yang lebih matang dan layak.

Yang kedua adalah bursa DEX, yang terutama merupakan bursa spot. Mekanisme AMM saat ini telah memenuhi sebagian besar permintaan tail yang panjang, sementara untuk buku pesanan dan derivatif memerlukan kinerja rantai yang lebih tinggi, yang memerlukan perkembangan jaringan lapisan kedua di masa depan untuk diimplementasikan. Ini pada dasarnya memiliki proporsi enam hingga tujuh puluh, kita pada dasarnya dapat melihat dengan jelas bentuk produk di masa depan.

Yang ketiga adalah pinjaman. Pinjaman berlebihan dan pinjaman jaminan berlebihan di Keuangan Desentralisasi (DeFi) saat ini sudah cukup matang, dan sudah ada banyak kejadian keamanan dan serangan, terutama baru-baru ini ketika likuiditas cukup rendah, terjadi banyak kejadian manipulasi harga di pasar pinjaman. Semua orang telah menjelajahi kondisi batas di dalam pinjaman dengan cukup jelas. Kami juga dapat melihat arah besar di masa depan dengan jelas, bagaimana aset dipisahkan, dan bagaimana melakukan pengendalian risiko. Bagian ini mungkin telah mencapai kemajuan tujuh puluh hingga delapan puluh.

Yang keempat adalah derivatif dan manajemen risiko di blockchain. Saat ini relatif masih awal, seperti opsi asuransi, volumenya masih tidak terlalu besar.

Seluruh kerangka keuangan dasar DeFi telah matang, di atasnya mungkin masih ada banyak inovasi keuangan yang dapat dikombinasikan, saat ini masih belum matang, hanya ada beberapa percobaan kecil. Menurut saya, modul inti DeFi di masa depan akan terdegradasi menjadi protokol tipikal di blockchain, beberapa aplikasi lain seperti NFT dan GameFi dapat langsung mengakses protokol ini.

Dalam beberapa aplikasi yang lebih mutakhir dan inovasi keseimbangan risiko, masih ada ruang tertentu. Saya tidak merasa bahwa kita sudah berada di tahap yang sangat matang.

pertukaran terpusat di masa depan

Aset Kripto dari hari pertama sudah menjadi hal yang global, ia tidak seharusnya menjadi hal yang bersifat lokal hanya karena warna kulit atau tempat lahir pendirinya.

Peristiwa ini di bursa tertentu pada dasarnya menandai datangnya senja bursa terpusat.

Aset Kripto sudah menjadi hal yang bersifat global sejak hari pertama, dan seharusnya tidak menjadi hal yang bersifat regional hanya karena warna kulit atau tempat kelahiran pendirinya. Semua tindakan dan interaksi kita di blockchain, sejak hari pertama sudah bersifat global, bahkan jika kita nanti pergi ke Mars, kita tetap bisa menggunakannya. Kita tidak seharusnya menambahkan banyak asumsi regional.

Melihat dari hari ini, kejadian ini di suatu bursa secara dasar menandakan datangnya senja bursa terpusat. Meskipun emosi semua orang tidak akan bertahan lama, siklus pasar akan segera dilupakan, namun, putaran ini telah membuat banyak pengguna institusi, seperti kantor keluarga tradisional dan lembaga keuangan tradisional yang masuk setelah tahun 2017, menyadari secara mendalam masalah dalam industri ini.

Kami juga melihat bahwa pada saat bencana di bursa tersebut, banyak aset dipindahkan dari berbagai bursa besar dan kecil ke dompet blockchain. Dalam hal ini, apa yang dapat dilakukan oleh bursa terpusat, sebagian besar sudah dapat dilakukan oleh bursa terdesentralisasi, dan mungkin dilakukan dengan lebih baik. Bahkan untuk bagian yang tidak dapat dilakukan, dapat dilakukan melalui solusi seperti MPC, sehingga seluruh proses transaksi menjadi tidak dalam keadaan kotak hitam yang tidak dapat dikendalikan secara sepihak.

Dalam waktu dekat, akan muncul beberapa cara yang menggabungkan desentralisasi dan sentralisasi untuk menghindari risiko ini. Bahkan beberapa permintaan yang panjang, akan kami selesaikan langsung secara desentralisasi, mungkin akan lebih efisien.

Apa kemungkinan lain dari penambangan

Masa depan pertambangan seharusnya tidak seperti keadaan saat ini.

Keadaan akhir yang ideal untuk pertambangan adalah banyaknya tambang kecil dan menengah yang terhubung ke jaringan listrik global, di mana sebagian dari mereka mengatur kondisi seluruh jaringan.

Mungkin akan memasuki tahap lain yaitu desentralisasi lagi, di mana pendapatan dari penambangan di rumah lebih tinggi, bahkan terhubung ke jaringan listrik untuk membantu menyesuaikan puncak dan lembah jaringan, akan ada beberapa pendapatan tambahan, tidak hanya menghasilkan uang dari kegiatan penambangan itu saja.

Pertama, mari kita rangkum sejarah industri penambangan. Awalnya adalah penambang rumahan, di mana satu CPU satu suara, satu GPU satu suara untuk penambangan. Pada tahun 2013, ASIC mulai muncul, dan transisi dari kartu grafis ke ASIC dimulai. Namun, pada pasar bearish tahun 2015, pasar sangat dingin, dan semua orang tidak dapat menutup biaya listrik, mulai dari penambang skala kecil beralih menjadi penambang dengan skala pabrik untuk mengoptimalkan biaya listrik. Sejak tahun 2015, penambangan dilakukan secara massal, terindustrialisasi, dikontainerkan, dan dimodulasi.

Saat ini, seluruh industri penambangan enkripsi.