Perdagangan utang FTX memanas, investor berbondong-bondong untuk akuisisi

Seiring dengan perkembangan kasus kebangkrutan FTX, sebuah pertarungan untuk mendapatkan klaim utang dari bursa tersebut sedang berlangsung diam-diam. Beberapa perusahaan investasi terkenal sedang aktif bernegosiasi untuk akuisisi klaim-klaim utang ini, termasuk beberapa perusahaan manajemen aset besar. Sementara itu, beberapa lembaga investasi yang lebih kecil mulai membeli klaim utang dari hedge fund yang berusaha keluar.

FTX sebagai mantan raksasa bursa cryptocurrency, setelah mengajukan perlindungan kebangkrutan, meninggalkan sekitar 1 juta kreditor dengan utang mencapai miliaran dolar. Menurut dokumen pengadilan, utang dari 50 kreditor teratas saja mencapai 3,1 miliar dolar. Menghadapi proses kebangkrutan yang panjang, beberapa kreditor mulai mencari cara untuk cepat mewujudkan nilai.

Namun, penjualan utang saat ini mungkin akan mengalami kerugian besar, karena harga utang hanya beberapa persen dari nilai nominal. Pihak yang mengakuisisi utang harus bersabar menunggu penyelesaian proses kebangkrutan untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih besar.

Seorang ahli perdagangan utang berpengalaman menyatakan: "Pasar sangat tertarik pada utang ini, tetapi banyak orang tidak memahami kompleksitasnya." Dia telah terlibat dalam beberapa kasus akuisisi utang perusahaan cryptocurrency yang bangkrut, termasuk bursa terkenal Mt. Gox yang diserang hacker pada tahun 2014.

Kejatuhan FTX telah memberikan dampak besar bagi banyak investor institusi. Beberapa hedge fund kripto secara terbuka menyatakan bahwa mereka memiliki sejumlah besar dana yang terjebak di platform FTX. Sebagian besar dana ini berharap untuk segera keluar, tanpa harus menghadapi proses hukum yang berkepanjangan.

Saat ini, beberapa perusahaan investasi kecil telah mengakuisisi utang FTX senilai jutaan dolar dengan harga nominal 5-6%. Ada kabar bahwa utang sekitar 100 juta dolar yang dimiliki oleh seorang manajer dana Singapura sedang dalam negosiasi, sementara utang senilai 23 juta dolar yang melibatkan sebuah dana Jerman juga menarik minat pembeli. Dana-dana ini biasanya meminta harga mendekati 10% dari nilai nominal.

Penilaian nilai masa depan utang bangkrut adalah proses yang kompleks. Meskipun dapat diperoleh pemahaman kasar tentang aset dan kewajiban yang tersedia melalui perhitungan kasar, pengembalian yang besar sering kali bergantung pada argumen hukum. Beberapa investor bertaruh bahwa pengadilan AS mungkin mengakui aset klien yang dimiliki dalam bentuk kepercayaan berdasarkan hukum kepercayaan Inggris, yang berarti sebagian kreditor mungkin mendapatkan hak untuk dibayar lebih dulu.

Namun, tidak semua utang terkait dengan aset pelanggan. Di pasar juga beredar beberapa kontrak kerja karyawan FTX, yang mencakup beberapa ketentuan mengejutkan, seperti jaminan gaji jangka panjang dan kenaikan gaji tahunan yang tinggi. Namun, para ahli industri percaya bahwa pengadilan di AS tidak mungkin menegakkan ketentuan semacam itu, dan gaji yang belum dibayar ini mungkin hampir tidak berharga dalam klaim kebangkrutan.

Dengan berlanjutnya kasus kebangkrutan FTX, arah pasar perdagangan utang akan menjadi fokus perhatian industri. Investor perlu mengevaluasi risiko dengan hati-hati saat berpartisipasi di pasar ini dan memiliki pemahaman yang cukup tentang kompleksitas industri cryptocurrency.