Analisis Mendalam Peristiwa Usual: USD0++ Dilepaskan dan Dilikuidasi dari Pinjaman Berulang di Balik Semua Ini

Baru-baru ini, peristiwa penyimpangan stabilcoin USD0++ yang diterbitkan oleh Usual menarik perhatian luas di pasar. Artikel ini akan secara sistematis menguraikan logika produk Usual, model ekonomi, dan alasan mendalam di balik penyimpangan USD0++.

Produk Usual

Usual memiliki 4 jenis token:

1. USD0: stablecoin, diterbitkan dengan jaminan aset RWA 1:1
2. USD0++: Token jenis obligasi, dicetak dengan menjaminkan USD0
3. USUAL: Token proyek
4. USUALx: Token Pengelolaan

USD0 stablecoin

USD0 adalah stablecoin yang dipatok dengan jumlah setara, menggunakan aset RWA sebagai jaminan. Saat ini, sebagian besar USD0 dicetak oleh USYC, sementara sebagian kecil menggunakan M sebagai jaminan.

Pengguna dapat mencetak USD0 dengan dua cara:

1. Mencetak aset RWA secara langsung
2. Mengirim USDC ke penyedia RWA, yang akan mencetaknya atas nama mereka.

USD0++ obligasi token

USD0++ mirip dengan obligasi berbunga mengambang jangka 4 tahun yang tertokenisasi. Pengguna dapat mempertaruhkan USD0 secara 1:1 untuk mencetak USD0++, dengan kunci penyimpanan default selama 4 tahun.

Pemegang USD0++ dapat memperoleh dua bagian keuntungan:

1. Hasil yang sesuai dengan aset RWA dasar
2. Pendapatan dari distribusi token USUAL yang baru setiap hari

USUAL dan USUALx

USUAL adalah token proyek yang dapat diperoleh melalui staking USD0++ atau pembelian langsung.

USUALx adalah token tata kelola, dicetak dengan menjaminkan USUAL 1:1. Pemegang USUALx dapat memperoleh 10% dari jumlah peningkatan USUAL.

Analisis Peristiwa USD0++ Terlepas Dari Penambatan

10 Januari, Usual mengumumkan perubahan pada aturan penebusan USD0++:

1. Penebusan bersyarat: penebusan 1:1, tetapi harus membayar sebagian dari keuntungan USUAL.
2. Penebusan tanpa syarat: minimum dapat ditebus 87% dari USD0

Pengumuman ini memicu kepanikan di pasar, USD0++ terlepas secara signifikan.

Analisis menganggap bahwa langkah Usual ini memiliki dua tujuan:

1. Pinjaman siklus ledakan yang akurat. Harga dasar 0,87 sedikit lebih tinggi dari garis likuidasi 0,86 pada platform pinjaman Morpha, dapat meledakkan posisi pinjaman siklus tanpa menyebabkan platform mengalami piutang macet.

2. Menyelamatkan harga koin USUAL. Melalui mekanisme penebusan bersyarat, mendorong lebih banyak orang untuk melakukan staking USUAL untuk mendapatkan USUALx, mengurangi volume sirkulasi di pasar.

Masalah yang Terungkap

1. Pengguna berpartisipasi dalam proyek DeFi tanpa membaca dokumen dengan cermat

2. Keputusan proyek terlalu terpusat, kurangnya tata kelola komunitas

3. Industri terus berkembang, proyek baru mengambil pelajaran dari pengalaman sebelumnya.

Secara keseluruhan, peristiwa ini mencerminkan bahwa industri DeFi masih memiliki banyak masalah, tetapi ekosistem secara keseluruhan masih terus berkembang. Kita harus tetap optimis dengan hati-hati dan terus memantau perkembangan industri.