Aave: Keuangan Desentralisasi dan ekonomi on-chain yang menjadi pilar inti

Pinjaman on-chain adalah salah satu pasar penting dalam industri kripto, Aave sebagai pemimpin di bidang ini, memiliki keunggulan kompetitif yang kuat dan daya tarik pengguna. Meskipun Aave memiliki potensi pertumbuhan yang besar, saat ini pasar tampaknya belum sepenuhnya menyadari nilainya.

Aave diluncurkan di jaringan utama Ethereum pada Januari 2020 dan telah beroperasi selama 5 tahun. Saat ini, Aave adalah protokol pinjaman terbesar dengan total pinjaman aktif mencapai 7,5 miliar USD, lima kali lipat dari posisi kedua.

indikator protokol terus meningkat, melampaui puncak periode sebelumnya

Aave adalah salah satu dari sedikit protokol DeFi yang melampaui tingkat pasar bull 2021. Pendapatan kuartalnya telah melampaui puncak pasar bull pada kuartal keempat 2021. Perlu dicatat bahwa bahkan selama periode pasar yang lesu dari November 2022 hingga Oktober 2023, pendapatan Aave tetap meningkat. Dengan pemulihan pasar pada kuartal pertama dan kedua 2024, momentum pertumbuhan Aave tidak berkurang, dengan tingkat pertumbuhan kuartalan mencapai 50-60%.

Sejak awal tahun, berkat peningkatan simpanan dan kenaikan harga aset dasar seperti WBTC dan ETH, total nilai terkunci Aave (TVL) hampir dua kali lipat, kembali ke 51% dari puncak siklus 2021. Ini menunjukkan bahwa Aave menunjukkan ketahanan yang lebih kuat dibandingkan dengan protokol DeFi terkemuka lainnya.

Kinerja keuntungan yang kuat mencerminkan kesesuaian tinggi antara produk dan pasar.

Pendapatan Aave mencapai puncaknya pada periode sebelumnya, bertepatan dengan banyak platform kontrak pintar yang memberikan insentif token dalam jumlah besar untuk menarik pengguna dan likuiditas. Hal ini membawa modal spekulatif dan tingkat leverage yang tidak berkelanjutan, memperbesar angka pendapatan dari sebagian besar protokol.

Saat ini, insentif token di mainchain telah habis, dan insentif token Aave sendiri juga telah turun ke level yang dapat diabaikan. Ini menunjukkan bahwa pertumbuhan indikator baru-baru ini bersifat organik dan berkelanjutan, dengan faktor utama adalah pemulihan aktivitas spekulasi pasar yang mendorong peningkatan tingkat pinjaman dan suku bunga pinjaman.

Bahkan di masa ketika aktivitas spekulatif melemah, Aave menunjukkan kemampuan untuk mendorong pertumbuhan fundamental. Di tengah penurunan besar di pasar aset berisiko global, pendapatan Aave tetap kuat, berkat keberhasilannya dalam mengumpulkan biaya likuidasi selama proses pelunasan pinjaman. Ini membuktikan bahwa Aave memiliki kemampuan untuk bertahan terhadap volatilitas pasar dalam berbagai jaminan dan lingkungan multi-rantai.

Meskipun fundamental pulih kuat, rasio harga terhadap penjualan Aave tetap berada di level terendah dalam tiga tahun.

Meskipun indikator menunjukkan pemulihan yang kuat dalam beberapa bulan terakhir, rasio penjualan Aave hanya 17 kali, berada pada level terendah dalam 3 tahun, jauh di bawah level median 62 kali pada periode yang sama.

Aave diharapkan memperkuat posisi dominannya di bidang Keuangan Desentralisasi.

Keunggulan kompetitif Aave terutama tercermin dalam empat poin:

1. Catatan manajemen keamanan protokol baik: Aave tidak pernah mengalami insiden keamanan tingkat kontrak pintar yang signifikan, ini adalah pertimbangan utama pengguna dalam memilih platform pinjaman.

2. Efek jaringan dua arah: Pinjaman DeFi adalah pasar dua arah yang khas, di mana deposan dan peminjam saling mendorong pertumbuhan. Semakin banyak likuiditas keseluruhan platform, semakin besar daya tariknya bagi pengguna dengan dana besar.

3. Manajemen DAO yang baik: Aave telah sepenuhnya menerapkan model manajemen berbasis DAO, mengumpulkan partisipasi lembaga profesional dalam tata kelola.

4. Penempatan ekosistem multi-rantai: Aave telah diterapkan di hampir semua L1/L2 EVM utama, dan tetap memimpin di sebagian besar rantai.

Reformasi ekonomi token, mendorong akumulasi nilai, menghilangkan risiko pemotongan

Komunitas Aave sedang mempertimbangkan proposal reformasi ekonomi token AAVE yang bertujuan untuk memperkenalkan mekanisme pembagian hasil untuk meningkatkan utilitas token. Perubahan utama mencakup:

1. Menghilangkan risiko AAVE yang terdegradasi: Modul keamanan Umbrella yang baru akan menggantikan stkAAVE dan stkABPT yang ada dengan stk aToken.

2. Memperkenalkan token Anti-GHO: Menggantikan mekanisme diskon GHO yang ada, memperkuat keselarasan kepentingan antara staker AAVE dan peminjam GHO.

3. Rencana Pembakaran dan Distribusi: Memungkinkan pendapatan protokol surplus bersih untuk didistribusikan kembali kepada penyetor token, memulai program pembelian kembali yang berkelanjutan.

Aave diharapkan mengalami pertumbuhan yang signifikan

Aave memiliki beberapa faktor pendorong pertumbuhan ke depan:

1. Aave v4: Akan membangun lapisan likuiditas yang terintegrasi, menyederhanakan proses peminjaman lintas rantai, dan memperluas ke lebih banyak rantai dan kategori aset.

2. Berkorelasi positif dengan pertumbuhan BTC dan ETH: Peluncuran ETF diharapkan dapat menarik banyak modal masuk ke pasar aset digital, secara tidak langsung mendorong pertumbuhan TVL dan pendapatan Aave.

3. Terhubung dengan pasokan stablecoin: Ekspektasi penurunan suku bunga global dan preferensi risiko pasar bullish dapat memicu aktivitas pinjam meminjam stablecoin di bidang Keuangan Desentralisasi.

Secara keseluruhan, Aave sebagai pemimpin di bidang pinjaman desentralisasi memiliki efek jaringan yang kuat dan likuiditas token yang tinggi. Pembaruan ekonomi token yang akan datang akan lebih meningkatkan keamanan dan kemampuan penangkapan nilai dari protokol. Saat ini, valuasi AAVE tidak sesuai dengan fundamentalnya, memberikan peluang investasi yang baik bagi investor dalam hal risiko yang disesuaikan.