TON: Beban Sejarah dan Jalan Rekonstruksi

Selama dua tahun terakhir, TON( The Open Network) telah mengalami transisi dari ketenangan menjadi ledakan. Mengandalkan basis pengguna Telegram yang besar, TON dengan cepat muncul di komunitas kripto, dengan narasi seperti ekosistem gamifikasi, ekonomi robot, dan sistem pembayaran Stars yang sempat menarik perhatian. Namun, seiring dengan fluktuasi harga koin, penurunan nilai pasar, dan menurunnya tingkat aktivitas, TON juga mengungkapkan masalah struktural seperti konsentrasi token, homogenitas ekosistem, dan infrastruktur yang lemah.

Artikel ini menguraikan distribusi token TON, ekonomi token, aliran pengguna dan dana, ekosistem pengembangan, serta arsitektur TAC, mencoba menjawab: Apakah kemakmuran jangka pendek TON memiliki struktur yang mendukung nilai jangka panjangnya?

Konsentrasi Chip TON yang Sangat Tinggi: Jurang Antara Paus dan Investor Ritel

TON tidak memulai dengan baik, ada masalah struktural seperti konsentrasi chip yang besar dan penguncian miner sejarah sejak awal. Dari struktur chip, pergerakan token, dan aliran dana, kita bisa melihat gambaran nyata perkembangan ekosistemnya.

TON didirikan pada tahun 2018, pada tahun 2019 saat bersiap untuk meluncurkan koin dan memulai jaringan utama, mengalami larangan dari SEC, pada Mei 2020 proyek secara resmi dihentikan, dan kemudian dihidupkan kembali oleh tim pengembang. Hingga Juni 2022, 98,55% TON digunakan untuk penambangan, sebagian besar token terpusat di tangan penambang awal. Pihak proyek meluncurkan program pembelian kembali dengan diskon dan insentif penguncian jangka panjang, berusaha mengatasi masalah konsentrasi chip.

Menurut data, ada 12 alamat paus yang memiliki lebih dari 1% dari total pasokan, di mana 6 di antaranya adalah alamat dengan aktivitas rendah. Alamat paus "beku" yang ditandai oleh komunitas ( adalah penambang awal yang tidak aktif ) dengan total 171, mengunci 1,081 juta TON. Alamat "Dana Penganut TON" mengunci 1,317 juta TON ( yang berkontribusi sekitar 52% ), dibekukan hingga Oktober 2025.

Distribusi chip TON sangat tidak merata. Pengguna yang memiliki kurang dari 100 TON menyumbang hampir 99,9%, mulai Maret 2024, banyak ritel yang masuk. Jumlah alamat yang memiliki TON besar (10 juta ke atas ) mencapai puncaknya 1300 pada Agustus 2024, tetapi kemudian berkurang, saat ini sekitar 600.

Secara keseluruhan, TON perlu menemukan jalur pengembangan yang sesuai dengan dirinya di bawah beban sejarah.

Penilaian TON turun, tetapi ruang kenaikan masih ada

Harga TON mengalami beberapa kenaikan besar:

1. Diluncurkan pada November 2021, bursa terpusat mendapat dukungan publik dari pendiri Telegram.
2. Arus masuk dana besar pada bulan Februari-Maret 2024, pengguna TG mencapai 900 juta dan berita IPO muncul
3. Kenaikan pada Juni-Juli 2024

Menurut data CMC, harga TON mencapai ATL sebesar $0,5194 pada September 2021, dan ATH sebesar $8,25 pada 15 Juni 2024. Selama setahun terakhir, TON mengalami penurunan lebih dari 50% dari titik tertingginya, dengan kapitalisasi pasar yang menyusut secara signifikan. TVL ekosistem TON turun dari puncak $770 juta menjadi saat ini $140 juta, dengan penurunan hampir 80%.

Meskipun harga koin telah terjun setengah, dari segi ukuran kapitalisasi pasar, TON masih memiliki ruang untuk naik. Kuncinya terletak pada apakah dapat mengubah panas ekosistem menjadi nilai jangka panjang. Kapitalisasi pasar TON saat ini adalah 8,64 miliar USD, turun 65,65% dari puncaknya 2,517 miliar USD pada pertengahan 2024, tetapi masih memiliki banyak ruang untuk naik.

Kenaikan nilai pasar TON melalui beberapa tahap:

• November 2022 - Juni 2023, pembangunan ekosistem membawa stabilitas nilai pasar sekitar 3 miliar dolar.
• Juni-Agustus 2023, TG bot meledak, dompet bawaan dan pusat aplikasi TON terintegrasi, nilai pasar meningkat
• Mulai Maret 2024, pembiayaan dan ekosistem akan terus dibangun, kapitalisasi pasar meroket

Menurut data, waktu besar untuk pengeluaran adalah pada April-Juni 2022, Juni 2023, Juli 2024, dan April-Mei 2025. Akhir 2022 dan awal 2023 adalah saat yang tepat untuk aliran dana besar ke TON.

Inflasi TON dapat dikendalikan, skenario aplikasi perlu diperluas

Jumlah pasokan awal TON adalah 5 miliar keping, tanpa batas, tumbuh sekitar 0,6% setiap tahun (3000 juta keping ), digunakan untuk memberi imbalan kepada validator. Saat ini, staking TON dapat memperoleh sekitar 4,7% APY.

Kegunaan token TON meliputi: biaya transaksi kontrak pintar, biaya layanan platform pembayaran, staking, transaksi lintas rantai, pemerintahan, dan layanan penyimpanan, dll. Di masa depan dapat digunakan untuk membayar layanan perantara TON. Saat ini dapat langsung dibeli dengan kartu kredit untuk membeli barang virtual.

Telegram meluncurkan solusi pengalihan Stars, menghubungkan iklan inti ekosistem ( dan transfer dana ) ke ekosistem TON:

• Pengguna dapat memperoleh Stars melalui pembelian dalam aplikasi Apple/Google atau PremiumBot
• Penarikan dana merchant harus menggunakan TON
• Pernyataan resmi Stars hanyalah awal, di masa depan akan diluncurkan lebih banyak fitur

TON saat ini sudah padat di jalur, dan pihak resmi tidak lagi fokus pada ekosistem game, melainkan lebih menekankan pada sisi pembayaran. Dari lebih dari 1000 proyek, hanya ada 20 kategori kecil, sementara sebenarnya hanya ada 5 kategori besar: NFT, game, perdagangan, sosial, dan alat. Kategori produk lainnya kurang tersedia, seperti kategori belanja yang banyak hanya mendukung wilayah berbahasa Rusia, dengan fungsi yang dasar.

Aktivitas di jaringan TON terus menurun, mencerminkan penurunan vitalitas ekonomi internal ekosistem. Partisipasi pengguna dan frekuensi transaksi keduanya menurun, dengan dorongan pertumbuhan yang jelas melemah. Ini disebabkan oleh berbagai faktor:

1. Awal bergantung pada keuntungan lalu lintas Telegram, belum membangun mekanisme retensi pengguna yang efektif
2. Narasi ekosistem tunggal, kurangnya keberagaman dalam penataan jalur.
3. Arsitektur pengembangan dan bahasa pemrograman yang unik tidak ramah bagi pengembang, membatasi efisiensi inovasi

Jika TON tidak dapat melepaskan diri dari ketergantungan pada popularitas jangka pendek dan mengembangkan skenario aplikasi yang dapat diimplementasikan, akan sulit untuk mengendap menjadi nilai on-chain yang berkelanjutan. Komposisi ekosistem saat ini menunjukkan bahwa tekanan transformasi semakin terlihat.

Di mana pengguna dan pengembang TON?

Pertumbuhan pengguna TON sangat cepat. Menurut data tonscan, dari Mei hingga September 2024, alamat meningkat dari 20 juta menjadi 70 juta, dengan jumlah pengguna yang berlipat ganda pada bulan Agustus. Saat ini, telah mencapai 150 juta pengguna. Data Dune menunjukkan bahwa pada awal 2024, pengguna baru bertambah rata-rata 200-300 per hari, pengguna yang kembali dapat menutupi pengguna yang hilang. TON diperkirakan akan menjangkau 30% pengguna Telegram, dengan target 500 juta pengguna pada tahun 2028.

Pengguna TON sangat setia, tetapi jumlah alamat aktif menurun drastis seiring dengan penurunan ekosistem. Tingkat retensi TON adalah yang tertinggi di antara blockchain terkenal. Saat ini, alamat aktif bulanan mencapai 2 juta dan alamat aktif harian 30 ribu, yang jauh berkurang dibandingkan dengan lebih dari 10 juta alamat aktif bulanan pada akhir 2024.

Volume perdagangan TON telah menurun secara signifikan dibandingkan sebelumnya, tetapi tetap stabil secara keseluruhan. Saat ini rata-rata 2,5 juta transaksi per hari, menurun dari 4 juta transaksi pada akhir 2024. Sebagai perbandingan, transaksi harian BTC adalah 300-400 ribu, dan ETH 1,1-1,3 juta.

Jumlah validator TON yang sedikit menyebabkan tingkat sentralisasi tertentu. Saat ini terdapat 400 validator, tersebar di 26 negara, dengan total staking sekitar 700 juta TON (, sebanyak 12% dari total, dan 28% dari sirkulasi ). Masalahnya adalah: 1( persyaratan jaringan perangkat keras yang tinggi, memerlukan staking setidaknya 300 ribu TON; 2) jumlah validator yang tidak mencukupi, setiap validator perlu menangani lebih banyak transaksi.

Jumlah pengembang stabil tetapi sedikit menurun. Sebagian besar pengembang inti berasal dari Korea dan Rusia. Jumlah pengembang penuh waktu 30 orang, pengembang aktif bulanan 150+, menurun 100 orang dibandingkan akhir 2024. Jumlah unduhan TON Connect SDK dari awal 2024 rata-rata 10.000 per minggu, puncaknya 25.000+, sekarang rata-rata 12.000 per minggu.

Pertumbuhan TON menunjukkan karakteristik "pengguna di depan", tetapi menutupi masalah dasar ekosistem yang tidak stabil dan dukungan pengembang yang kurang. Jika tidak menemukan arah perkembangan yang berkelanjutan, akan sulit untuk bersaing dengan blockchain publik lainnya.

![TON: Beban Sejarah dan Jalan Rekonstruksi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3eb90cee352900051f5514506d897b19.webp)

Masa Depan TON: Menuju Kompatibilitas dan Koneksi

Meskipun memiliki basis pengguna potensial yang besar, pengembangan ekosistem TON menghadapi hambatan ketidakcocokan dengan aplikasi EVM mainstream. TAC sebagai proyek independen, berkomitmen untuk menyediakan saluran bagi dApp EVM untuk terhubung dengan ekosistem TON dan Telegram.

TAC adalah perluasan jaringan TON, menghubungkan TON dengan aplikasi EVM, menciptakan pengalaman yang seragam bagi pengguna dan pengembang. Pengguna dapat berinteraksi dengan aplikasi EVM menggunakan dompet TON, dan pengembang tidak perlu menulis ulang kode untuk memigrasikan aplikasi EVM ke TON.

Inti TAC adalah rantai publik EVM independen, dibangun dengan Cosmos SDK + Ethermint, menggunakan konsensus dPoS dan mengamankan staking BTC melalui Babylon. Mendukung eksekusi kontrak pintar EVM yang lengkap, merupakan "zona EVM asli" di TON.

Komunikasi lintas rantai diatur oleh jaringan pengurut TAC. Setiap transaksi lintas rantai harus mencapai konsensus 66% terlebih dahulu, kemudian diverifikasi silang, untuk memastikan bahwa pesan dikirim dengan aman dan tidak dapat diubah. Didukung oleh sistem kontrak pintar Proxy di belakangnya, yang transparan bagi pengguna.

TAC meningkatkan keamanan ekonomi melalui mekanisme staking. Penyortir dan validator perlu mengunci aset untuk berpartisipasi dalam verifikasi, perilaku baik mendapatkan hadiah, sedangkan yang berbuat jahat akan dihukum, memastikan jaringan berjalan stabil dan efisien.

Secara keseluruhan, TAC adalah saluran cepat asli TON menuju EVM, yang memperluas batas ekosistem TON, memungkinkan pengguna Web3 untuk mencapai "satu dompet, menjelajahi semua dunia".

Kisah TON bukanlah sekadar "lonjakan" atau "keruntuhan". Masa lalunya menyimpan restart terdesentralisasi setelah larangan SEC, dengan struktur chip yang kompleks dan ekosistem yang bergantung pada kemampuan platform Telegram. Sekarang, ia menghadapi pertumbuhan pengguna yang meledak dan tingkat aktivitas, serta kendala dukungan pengembangan. Masa depan bertaruh pada jalur kompatibilitas yang dibuka oleh arsitektur TAC, apakah dapat terhubung dengan dunia EVM yang mainstream, membangun ekosistem pengembang yang kokoh, dan mengatasi kendala pembayaran serta penerapan skenario, akan menentukan apakah TON dapat keluar dari keuntungan platform dan menciptakan paradigma sendiri.

Setelah arus lalu lintas surut, yang benar-benar dapat bertahan adalah kemampuan mandiri dari rantai. TON, masih berada di persimpangan.