Bitcoin dan Emas: Pola Baru Sistem Moneter di Era Pasca-Pandemi

Dalam beberapa tahun terakhir, korelasi antara Bitcoin dan harga emas meningkat secara signifikan, fenomena ini bertepatan dengan datangnya era pasca-pandemi. Artikel ini akan membahas mengapa di era baru ini, Bitcoin memiliki potensi untuk berpartisipasi dalam perubahan besar sistem moneter internasional. Inti dari pandangan ini adalah: perubahan sistem moneter internasional saat ini akan mempercepat "atribut" emas Bitcoin secara tanpa preseden, membuat nilai mata uang cadangannya secara bertahap masuk ke dalam perhatian arus utama.

Melihat kembali sejarah mata uang, kita dapat melihat bahwa logam mulia, terutama emas, karena kelangkaan, dapat dibagi, dan mudah disimpan, telah menjadi pelopor konsensus manusia - mata uang. Memasuki zaman modern, pada tahun 1819 Inggris mendirikan sistem standar emas, di mana tanggung jawab utama bank sentral di berbagai negara adalah mempertahankan paritas resmi antara mata uang mereka dan emas. Setelah dua perang dunia, sistem Bretton Woods didirikan, yang lebih lanjut mengatur dan menginstitusionalisasi standar emas.

Namun, ada kontradiksi inheren antara dolar yang terikat pada emas dan keberadaannya sebagai mata uang dunia. Perkembangan ekonomi membutuhkan peningkatan pasokan uang, tetapi ini dapat menyebabkan devaluasi mata uang; sementara menjaga stabilitas dolar membutuhkan keseimbangan neraca pembayaran internasional, yang membatasi peningkatan pasokan uang. Inilah yang dikenal sebagai "masalah Triffin". Pada tahun 1976, sistem Bretton Woods runtuh, sistem Jamaika dibentuk, dan dolar terputus dari emas, menjadi mata uang acuan dunia dengan posisi yang kuat.

Meskipun dominasi dolar AS telah mendorong perdagangan internasional dan perkembangan ekonomi global, ia juga menghadapi dilema yang melekat. Kekuatan nasional AS tidak mungkin selamanya kuat, sementara "pajak pencetakan uang" yang diambil dari dominasi dolar membuat sistem besar ini sulit untuk lepas. Selama pandemi, masalah ini semakin memburuk, dengan utang pemerintah yang meluas tanpa batas. Selain itu, masalah geopolitik juga semakin mencolok, di mana Rusia dikeluarkan dari sistem SWIFT, menandai titik balik kunci dalam tren pemisahan besar di bidang mata uang.

Meskipun demikian, status mata uang internasional dolar AS masih belum tergantikan dalam jangka pendek. Hingga akhir 2023, pangsa AS dalam ekonomi global masih sekitar seperempat, dengan proporsi dolar dalam pembayaran mata uang global mencapai 48%, dan proporsi dalam cadangan devisa internasional mencapai 59%. Namun, benih perubahan telah ditanam, dan sistem Jamaika yang didasarkan pada dominasi dolar sulit untuk melarikan diri dari arus sejarah di bawah pola geopolitik baru dan perkembangan teknologi.

Apa bentuk sistem mata uang internasional di masa depan? Bank Dunia pernah memprediksi tiga kemungkinan pada tahun 2011: melanjutkan dominasi dolar AS, keberadaan dolar, euro, dan mata uang Asia tertentu, atau adopsi penuh dari Special Drawing Rights (SDR). Saat ini, "de-dollarization" telah menjadi konsensus, hanya masalah waktu sebelum perubahan kuantitatif menjadi perubahan kualitatif. Peristiwa seperti pandemi COVID-19, konflik geopolitik, dan perubahan politik semuanya mempercepat proses ini.

Proses "de-dollarization" mungkin tiba-tiba mempercepat dalam beberapa situasi. Pertama adalah pemisahan rantai industri yang dipercepat: sistem kerja sama pembagian industri global mungkin mengalami pembalikan, di mana keamanan menjadi prioritas di banyak skenario dibandingkan dengan perkembangan. Kedua adalah faktor geopolitik: hubungan internasional yang semakin kompleks, yang mungkin membentuk situasi keseimbangan multipolar di masa depan.

Setelah dominasi dolar AS secara bertahap memudar, perkembangan terus-menerus perdagangan global dapat mengarah pada pembentukan sistem cadangan mata uang yang beragam, dengan dolar AS, euro, dan yuan sebagai yang utama, serta poundsterling, yen, dan SDR sebagai pelengkap. Kemungkinan lainnya adalah kembali ke standar emas, atau beralih ke sistem "mata uang eksternal" yang didukung oleh emas dan komoditas lainnya.

Apapun bagaimana sistem moneter di masa depan berevolusi, de-dolarisasi jelas telah mempercepat di era pasca-pandemi. Tren ini tercermin di pasar keuangan dalam dua arah: yang pertama adalah harga emas yang terlepas dari logika penetapan suku bunga riil tradisional; yang kedua adalah Bitcoin yang terlepas dari logika penetapan aset berisiko tradisional. Kinerja kedua aset ini di era baru patut kita perhatikan dan diskusikan lebih dalam.