Prospek Pasar Juli: Dampak Kebijakan Trump dan Musim Sepi Perdagangan Musim Panas

Pasar telah memasuki periode tenang, volume perdagangan turun ke titik terendah dalam 9 bulan, dan volatilitas mencapai titik terendah dalam 21 bulan, yang menunjukkan bahwa meskipun akan ada beberapa peristiwa penting di bulan Juli, pasar mungkin menghadapi perlambatan pertumbuhan musim panas.

Meskipun banyaknya peristiwa dan berita di bulan Juli, pasar mungkin tetap tenang. Dari pengalaman selama empat tahun terakhir, setiap bulan Juli disertai dengan peristiwa besar, tetapi harga tetap relatif stabil, para trader tampaknya lebih cenderung untuk "menikmati hidup" daripada memperhatikan pasar dengan seksama. Apakah tahun ini akan berbeda, masih perlu dilihat.

Juli Outlook: Apakah Musim Panas yang Tenang Lagi?

Bulan Juli akan ada serangkaian peristiwa penting. Kebijakan Trump akan terus mempengaruhi suasana pasar dan harga Bitcoin. Ada tiga titik waktu kunci bulan ini yang patut diperhatikan:

1. Rancangan Anggaran: Trump akan menandatangani rancangan anggaran baru pada 5 Juli. RUU ini mungkin menyebabkan defisit AS meningkat sebesar 3,3 triliun dolar, yang dapat menjadi kabar baik bagi aset langka seperti Bitcoin.

2. Masalah tarif: Masa bebas tarif selama 90 hari akan berakhir pada 9 Juli, diperkirakan Trump akan memberikan lebih banyak komentar mengenai masalah tarif. Ketidakpastian tarif dapat berdampak negatif pada sentimen pasar.

3. Kebijakan Cryptocurrency: Tanggal 22 Juli adalah batas waktu untuk laporan kebijakan cryptocurrency terbaru, pada saat itu mungkin akan diajukan saran kerangka regulasi baru.

Peristiwa-peristiwa ini dapat mempengaruhi pergerakan Bitcoin, tergantung pada faktor mana yang lebih dominan antara ekspansi fiskal dan ketidakpastian perdagangan. Selain itu, pengurangan likuiditas yang disebabkan oleh liburan Hari Kemerdekaan Amerika pada 4 Juli dapat meningkatkan ketidakpastian di pasar baru-baru ini.

Analisis Sentimen Pasar

Kebijakan Trump jelas akan mempengaruhi sentimen pasar. Dari indikator seperti suku bunga dana, kontrak terbuka, dan eksposur ETF leverage, saat ini preferensi risiko pasar relatif moderat, yang kontras dengan Bitcoin yang mendekati titik tertinggi historis.

Sentimen hati-hati ini dapat dilihat sebagai sinyal positif. Antusiasme yang terbatas berarti risiko likuidasi akan lebih rendah ketika pasar pulih. Saat ini, tingkat leverage keseluruhan di pasar masih terkontrol, ini lebih cocok untuk terus memegang aset fisik dan bersabar selama pasar sepi musiman ini.

Tinjauan Sejarah

Mereview dari 2021 hingga 2024, bulan Juli biasanya merupakan bulan kedua yang paling tidak aktif dalam hal volume perdagangan sepanjang tahun, meskipun dalam beberapa tahun terakhir, bulan Juli telah terjadi peristiwa besar.

• Juli 2021: China melarang penambangan Bitcoin, harga anjlok ke titik terendah tahunan
• Juli 2022: Three Arrows Capital dan Celsius bangkrut
• Juli 2023: Sebuah perusahaan manajemen aset besar mengajukan permohonan ETF Bitcoin
• Juli 2024: Mt.Gox mulai mendistribusikan aset, pemerintah Jerman menjual Bitcoin, Trump mengalami percobaan pembunuhan dan menghadiri konferensi Bitcoin, Biden mundur dari pencalonan presiden

Dalam lingkungan saat ini yang kurang menunjukkan tanda-tanda pasar yang terlalu panas, terus memegang spot dan bersabar mungkin merupakan strategi yang lebih aman.

Analisis Data Pasar

Kinerja pasar spot

Kegiatan perdagangan di pasar spot terus melemah, dengan rata-rata volume perdagangan harian pada 7 hari turun menjadi 2,18 miliar dolar AS, mencetak titik terendah dalam 9 bulan. Kelesuan ini terutama disebabkan oleh rentang harga yang sempit dan suasana berita yang tenang.

Volume perdagangan spot Bitcoin melanjutkan tren perdagangan yang umumnya lesu di musim panas. Data historis menunjukkan bahwa dari bulan Juni hingga Oktober, meskipun hanya menyumbang 43% dari total waktu dalam setahun, kontribusinya terhadap volume perdagangan tahunan hanya 32%. Bulan Juli dan September biasanya adalah bulan terlemah sepanjang tahun.

Volatilitas juga menunjukkan pola serupa. Volatilitas 7 hari turun menjadi 0,79%, menjadi titik terendah dalam 21 bulan. Data historis menunjukkan bahwa bahkan dalam konteks peristiwa besar, rata-rata volatilitas pada bulan Juli, September, dan Oktober tetap rendah.

Meskipun tren harga melemah, aliran dana menunjukkan kinerja yang kuat. ETP Bitcoin mencatat arus masuk bersih 18.877 Bitcoin dalam seminggu terakhir, hampir sepenuhnya disumbangkan oleh ETF spot AS, mencetak rekor arus masuk dana mingguan terkuat sejak akhir Mei. Namun, aliran dana yang kuat kontras tajam dengan harga yang terhenti, menunjukkan adanya tekanan penjual yang signifikan di pasar.

Oleh karena itu, meskipun ada beberapa faktor katalis pasar potensial di bulan Juli 2025, berdasarkan pola sebelumnya, pasar masih mungkin memasuki kondisi kelemahan musim panas yang khas.

Pasar Derivatif

Secara keseluruhan, premi futures CME yang lesu, aliran dana ETF terleverase yang terbatas, serta leverage rendah dan imbal hasil moderat di pasar kontrak berkelanjutan, semua tanda ini menunjukkan bahwa tekanan pasar yang didorong oleh leverage memiliki risiko terbatas dalam jangka pendek.

• CME Futures: Premi tahunan untuk kontrak berjangka Bitcoin tetap lemah, berkisar di sekitar 7-8%, dan turun menjadi 6.5% dalam perdagangan pagi hari Selasa, level terendah dalam 8 hari terakhir.

• ETF Leverage: Aktivitas sedang, sejak Kamis lalu terus mengalami aliran dana kecil, menunjukkan bahwa preferensi risiko rendah di pasar tetap solid.

• Kontrak Berkelanjutan: Rata-rata biaya dana tahunan selama 7 hari hanya 2,5%, jauh di bawah level netral 10,95%. Ini menunjukkan bahwa pasar terus kekurangan niat untuk membangun posisi beli baru.

• Pasar opsi: kemiringan jangka waktu cenderung netral, volatilitas yang tersirat terkompresi ke level terendah tahunan, pasar memperkirakan bahwa pergerakan musim panas akan terus maju perlahan.

Munculnya pasar derivatif koin palsu

Dalam setahun terakhir, rasio leverage relatif untuk pasar altcoin telah meningkat tajam. Rasio posisi terbuka kontrak permanen terhadap kapitalisasi pasar telah meningkat dari 3% pada 1 Juli 2024 menjadi 5,6% hari ini, menunjukkan bahwa perdagangan leverage untuk altcoin semakin aktif.

Pertumbuhan jumlah open interest yang signifikan untuk Ethereum dan Solana, sementara open interest Bitcoin hampir tidak berubah, menyoroti bahwa fokus para trader semakin beralih ke altcoin.

Namun, meskipun volume posisi altcoin terus meningkat, tingkat biaya dana mereka menggambarkan gambaran pasar yang hati-hati. Pada paruh pertama tahun 2025, tingkat biaya dana altcoin cenderung mendekati atau bahkan lebih rendah dari tingkat Bitcoin, menunjukkan adanya sentimen penghindaran risiko. Fenomena pertumbuhan volume posisi yang stabil bersamaan dengan tingkat biaya dana yang moderat menunjukkan bahwa strategi posisi di seluruh pasar cukup terkendali.