Keuangan Desentralisasi regulasi mulai memanas, proyek-proyek utama menunjukkan kinerja yang berbeda-beda

Baru-baru ini, otoritas regulasi Amerika Serikat memberikan sinyal positif untuk bidang Keuangan Desentralisasi, yang menunjukkan bahwa keuangan terdesentralisasi mungkin akan menghadapi lingkungan pengembangan yang lebih ramah. Namun, di balik latar belakang yang tampaknya menguntungkan ini, pasar DeFi menunjukkan situasi yang kompleks: beberapa protokol terkemuka seperti Aave mencatat total nilai yang terkunci (TVL) mencapai rekor tertinggi, dengan kinerja fundamental yang kuat; sementara TVL beberapa protokol DeFi terkenal lainnya mengalami pertumbuhan yang lemah, dan harga tokennya masih di bawah tingkat awal tahun ini. Meskipun token DeFi baru-baru ini mengalami rebound cepat, apakah ini didorong oleh fluktuasi emosi pasar jangka pendek atau logika nilai yang mendalam, masih perlu diamati lebih lanjut.

Sikap Pengawasan Berubah: Keuangan Desentralisasi Mungkin Mendapat "Pengecualian Inovasi"

Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) baru-baru ini mengubah sikap regulasinya terhadap Keuangan Desentralisasi (DeFi) menjadi lebih positif. Dalam sebuah pertemuan meja bundar kripto, ketua SEC menyatakan bahwa prinsip dasar DeFi sejalan dengan nilai-nilai inti Amerika, dan mendukung penyimpanan mandiri aset kripto. Dia menekankan bahwa teknologi blockchain memungkinkan transaksi keuangan tanpa perantara, dan SEC tidak seharusnya menghalangi inovasi semacam itu.

Perlu dicatat bahwa ketua SEC pertama kali mengungkapkan bahwa ia telah menginstruksikan staf untuk meneliti dan merumuskan kerangka kebijakan "pembebasan inovasi" untuk platform DeFi. Kerangka ini bertujuan untuk mempercepat pemasaran produk dan layanan DeFi. Ia juga secara tegas menyatakan bahwa pengembang perangkat lunak yang membangun penyimpanan mandiri atau fokus pada privasi tidak seharusnya bertanggung jawab secara hukum hanya karena menerbitkan kode, dan menyebutkan bahwa SEC telah menjelaskan bahwa penambangan PoW dan staking PoS itu sendiri tidak merupakan transaksi sekuritas.

Kepala kelompok tugas kripto SEC juga menyatakan sikap dukungan, menekankan bahwa tidak seharusnya penulis kode dimintai pertanggungjawaban karena penggunaan kode oleh orang lain, tetapi juga memperingatkan bahwa entitas terpusat tidak boleh menggunakan label "decentralized" untuk menghindari regulasi.

Pernyataan ini dianggap sebagai berita baik besar oleh pasar, memicu lonjakan harga token DeFi secara signifikan. Jika "pembebasan inovasi" dapat dilaksanakan, diharapkan dapat menciptakan lingkungan regulasi yang lebih longgar dan jelas untuk pengembangan proyek DeFi.

Tinjauan Data: Pertumbuhan TVL Lemah, Rebound Token Kuat

Setelah berita positif mengenai regulasi muncul, token jenis DeFi mengalami kenaikan harga secara umum. Proyek-proyek teratas seperti Aave, LDO, UNI, COMP, dan lainnya mengalami kenaikan signifikan antara 20% hingga 40%. Namun, analisis data dari 20 protokol DeFi teratas selama enam bulan terakhir menunjukkan bahwa pertumbuhan total TVL tidak signifikan.

Secara spesifik, TVL dari 7 protokol mengalami penurunan pada paruh pertama tahun ini, dan 5 protokol pertumbuhannya tidak melebihi 5%. Pertumbuhan tercepat berasal dari proyek jenis RWA, bukan protokol DeFi dalam arti tradisional. Di antara protokol DeFi tradisional, Aave tampil paling menonjol, dengan TVL melampaui 26 miliar dolar AS, mencapai rekor tertinggi, dan pertumbuhannya di atas 6 miliar dolar AS pada paruh pertama tahun ini.

Perlu dicatat bahwa beberapa protokol populer seperti Sky, Lido, EigenLayer, Uniswap, dan lainnya mengalami penurunan TVL dengan tingkat yang bervariasi di paruh pertama tahun ini. Dalam hal harga token, rata-rata penarikan maksimum dari token 20 protokol DeFi teratas mencapai 57% pada paruh pertama tahun 2025. Meskipun pemulihan pasar baru-baru ini mendorong rebound besar-besaran pada token, sebagian besar token protokol masih belum dapat kembali ke tingkat harga awal tahun 2025.

Namun, harga token dari proyek-proyek Keuangan Desentralisasi ini secara umum mengalami rebound besar, rata-rata rebound sekitar 95,59% dari titik terendah. Beberapa token seperti ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer, Pendle, dan lainnya mengalami rebound lebih dari 150%. Perlu dicatat bahwa pergerakan harga token tampaknya tidak memiliki hubungan langsung dengan kinerja TVL dari protokol-protokol Keuangan Desentralisasi ini.

Kinerja Proyek Teratas Beragam

Di antara banyak proyek Keuangan Desentralisasi, kinerja beberapa pemain utama sangat mencolok:

Aave sebagai pemimpin DeFi, menunjukkan performa data yang mengesankan pada paruh pertama tahun ini, berkali-kali mencapai rekor tertinggi baru. Protokol ini telah memperluas ke 18 blockchain publik, dan meluncurkan proposal "Aavenomics" untuk meningkatkan harga token. Meskipun suku bunga pinjaman tidak terlalu tinggi, Aave menarik minat para investor besar berkat kedalaman likuiditas yang kuat.

Uniswap resmi meluncurkan versi V4, menghadirkan berbagai inovasi teknologi dan mengurangi biaya Gas. Meskipun TVL mengalami penurunan di paruh pertama tahun ini, hal ini terutama dipengaruhi oleh fluktuasi harga Ethereum. Unichain yang baru diluncurkan telah menjadi blockchain peringkat kedua dalam TVL Uniswap.

Sky (sebelumnya MakerDAO) mengalami peningkatan merek, meskipun TVL mengalami penurunan, tetapi protokol Spark dalam ekosistemnya menunjukkan kinerja yang luar biasa di arah RWA. Harga token Sky, MKR, menunjukkan performa yang mengesankan, dengan kenaikan lebih dari 170%. Namun, rencana peningkatan kompleksnya "Pertarungan Akhir" menimbulkan tantangan bagi pemahaman pasar.

EigenLayer menciptakan konsep "penyelesaian ulang" dan TVL menunjukkan pertumbuhan yang eksplosif. Meskipun mengalami penurunan singkat, TVL mulai memasuki siklus pertumbuhan kembali sejak bulan April, dengan peningkatan mencapai 77% dalam kurang dari dua bulan.

Lido sebagai pemimpin dalam bidang staking likuid, pernah mendominasi pasar. Namun, dengan perkembangan cepat Ethereum L2, Lido yang terlalu bergantung pada jaringan utama Ethereum menunjukkan penurunan, dan TVL terus menurun. Bagaimana cepat beradaptasi dengan pasar yang beragam menjadi kunci bagi Lido untuk mempertahankan posisi terdepan.

Kesimpulan

Perubahan sikap regulasi SEC telah memberikan dorongan kuat bagi pasar DeFi di Amerika Serikat, diharapkan dapat meredakan ketidakpastian regulasi yang dihadapi proyek dalam jangka panjang. Tren data menunjukkan bahwa ekosistem DeFi secara bertahap menunjukkan independensinya, bahkan mulai memberikan dampak positif pada nilai blockchain dasar. Di masa depan, kejelasan regulasi mungkin akan menarik lebih banyak modal keuangan tradisional untuk memasuki bidang DeFi, sekaligus menandakan bahwa integrasi dan kompetisi dengan keuangan tradisional akan semakin ketat. Situasi baru yang dibuka oleh pelonggaran regulasi ini mungkin merupakan titik awal bagi DeFi untuk mencapai kedewasaan dan berintegrasi lebih dalam dengan keuangan tradisional.