Tokenisasi Aset RWA: Arah Baru Inovasi Keuangan Masa Depan

Dalam beberapa tahun terakhir, proses tokenisasi aset global sedang berkembang dengan pesat. Menurut statistik dari platform data, hingga April 2025, total nilai aset RWA di blockchain global telah melampaui 22 miliar dolar. Deloitte juga memprediksi bahwa ukuran pasar properti yang tertokenisasi akan mencapai 4 triliun dolar pada tahun 2035.

Dalam gelombang inovasi keuangan ini, Hong Kong dengan keunggulan sistemnya yang unik, dengan cepat menjadi pelopor dalam pengembangan kepatuhan di bidang RWA. Dari proyek tokenisasi aset stasiun pengisian daya hingga peluncuran dana tokenisasi yang sesuai dengan regulasi pertama di Asia, berbagai contoh acuan yang telah dilaksanakan membuktikan potensi aplikasi besar dari metode pembiayaan inovatif ini di bidang aset riil.

Satu, Definisi dan Esensi RWA

RWA(Aset Dunia Nyata) mengacu pada tokenisasi atau tokenisasi aset dunia nyata, yang merupakan model keuangan inovatif berbasis teknologi blockchain. Ini memetakan aset fisik atau keuangan ke dalam blockchain, mengubahnya menjadi token digital yang memiliki likuiditas tinggi dan dapat dibagi. Proses ini tidak hanya mewujudkan ekspresi digital dari aset, tetapi juga memberikan transparansi dan jejak yang belum pernah terjadi sebelumnya pada aset nyata.

Dari sudut pandang kepatuhan hukum, RWA sebenarnya adalah konsep yang luas, tidak ada jawaban standar. Semua proses tokenisasi aset yang dilakukan melalui teknologi blockchain dapat disebut sebagai RWA.

Dua, Keunggulan RWA

1. Mengaktifkan skenario pembiayaan aset berat yang sulit dijangkau oleh keuangan tradisional

Model RWA menggabungkan teknologi blockchain, membagi kepemilikan aset fisik atau aset hak, seperti real estate dan hak hasil infrastruktur, dan mengubahnya menjadi token digital yang memiliki likuiditas tinggi. Ini membuka saluran pembiayaan baru untuk aset yang sebelumnya "tidur" dan juga menurunkan ambang investasi bagi para investor.

2. Menurunkan biaya pembiayaan, meningkatkan efisiensi pembiayaan

Dibandingkan dengan proses penerbitan sekuritas tradisional, pihak yang membiayai dalam model RWA selain harus mematuhi persyaratan kepatuhan lokal, batasan akses lainnya relatif lebih sedikit. Ini secara efektif menghindari proses pemeriksaan yang panjang dan prosedur penerbitan yang rumit, mengurangi biaya pembiayaan.

3. Struktur perdagangan yang disesuaikan

Pendanaan RWA memberikan fleksibilitas yang belum pernah ada sebelumnya bagi perusahaan, memungkinkan mereka untuk menyesuaikan struktur pendanaan sesuai dengan permintaan pasar dan tujuan pengembangan mereka. Perusahaan dapat merancang sendiri pola distribusi keuntungan, mekanisme penebusan, dan ketentuan penting lainnya, sehingga dapat mencocokkan harapan dan preferensi risiko investor dengan tepat.

4. Mewujudkan pemisahan yang efektif antara "kredit perusahaan" dan "kredit aset"

RWA memanfaatkan teknologi blockchain, sehingga meskipun kondisi kredit penerbit biasa, selama aset dasar cukup berkualitas, dapat melakukan pembiayaan berdasarkan kredit aset itu sendiri.

5. Membentuk ekosistem investor yang luas

Subjek yang terlibat di pasar RWA lebih beragam, mulai dari lembaga profesional hingga investor ritel biasa dan mitra, semuanya dapat membeli, menjual, dan menggunakan Token dengan bebas. Model pengembangan umpan balik positif yang bersinergi antara on-chain dan off-chain ini adalah keunggulan unik RWA dibandingkan dengan metode pembiayaan tradisional.

Tiga, kerangka regulasi RWA di Hong Kong

Otoritas Sekuritas Hong Kong menerapkan "prinsip transparansi" dalam mengawasi produk RWA, berfokus pada atribut keuangan dari aset nyata yang terkait dengan Token, mencerminkan filosofi "bisnis yang sama, risiko yang sama, aturan yang sama".

Dokumen regulasi utama termasuk:

1. "Surat Edaran tentang Produk Investasi yang Disetujui oleh OJK untuk Tokenisasi" (2023 tahun 11 )
2. "Surat Edaran Tentang Kegiatan Terkait Sekuritas yang Dihasilkan oleh Perantara" (2023 tahun 11 )
3. "Proyek Ensemble"(2024 tahun 3 bulan )

Dokumen-dokumen ini menetapkan standar regulasi spesifik untuk produk RWA (, terutama untuk sekuritas tokenisasi ), yang memberikan panduan normatif bagi perkembangan pasar.

Empat, Poin Kepatuhan Kunci untuk Perusahaan Daratan yang Melakukan RWA di Hong Kong

Karena daratan Tiongkok melarang kegiatan penerbitan koin untuk penggalangan dana, tindakan penerbitan koin untuk proyek RWA harus dilakukan di luar negeri. Hong Kong, dengan kerangka regulasi yang lengkap, sikap kebijakan yang ramah, dan ekosistem industri yang kaya, menjadi salah satu pilihan terbaik bagi perusahaan Tiongkok untuk merealisasikan proyek RWA.

1. Kepatuhan Aset Dasar

• Penegasan Aset: Melakukan due diligence yang mendetail untuk memastikan legalitas kepemilikan.
• Audit aset: Menyewa lembaga profesional untuk menilai nilai pasar aset, penyusutan dan penurunan nilai, risiko terkait, dll.
• Pelepasan aset: melalui SPV untuk mencapai isolasi risiko antara entitas operasional dan aset dasar

2. Kepatuhan Data di Jaringan

Menggunakan model "dua rantai satu jembatan" atau mengandalkan zona percobaan aliran data lintas batas di Pelabuhan Perdagangan Bebas Hainan untuk menyelesaikan pengenalan dan peredaran data lintas batas, guna memenuhi persyaratan kepatuhan seperti "Undang-Undang Keamanan Data" dan "Undang-Undang Perlindungan Informasi Pribadi".

3. Kepatuhan Aliran Modal

Merancang kerangka dan jalur pengumpulan serta peredaran dana luar negeri, saluran dana yang umum meliputi QFLP, FDI, dan QFII. Dalam merancang struktur peredaran dana, perlu mempertimbangkan secara komprehensif faktor-faktor seperti beban pajak, ambang batas masuk, persyaratan prosedur, dan biaya kepatuhan.

Singkatnya, RWA sebagai model pembiayaan inovatif, sedang memberikan energi baru bagi aset tradisional. Hong Kong, dengan keunggulan uniknya, diharapkan dapat menjadi pusat penting bagi perkembangan RWA. Perusahaan-perusahaan dari daratan perlu memperhatikan persyaratan kepatuhan terkait aset dasar, data on-chain, dan aliran dana saat menjalankan proyek RWA di Hong Kong, untuk memastikan kemajuan proyek yang lancar dan keberlanjutan jangka panjang.