"Ekonomi Trump": Pencetakan uang dalam jumlah besar akan mendorong Bitcoin melampaui 1 juta dolar

Tiongkok memiliki pepatah terkenal: "Tidak peduli kucing hitam atau kucing putih, yang penting menangkap tikus adalah kucing yang baik."

Saya akan menyebut kebijakan yang diterapkan oleh Presiden Trump setelah terpilih sebagai "kapitalisme Amerika dengan karakteristik Tiongkok".

Elit yang menguasai Amerika Serikat tidak peduli apakah sistem ekonomi itu kapitalisme, sosialisme, atau fasisme, mereka hanya peduli apakah kebijakan yang diimplementasikan membantu mempertahankan kekuasaan mereka. Amerika Serikat sejak awal abad ke-19 tidak lagi murni kapitalis. Kapitalisme berarti ketika orang kaya membuat keputusan yang salah, mereka akan kehilangan uang. Situasi ini sudah dilarang sejak didirikannya Federal Reserve pada tahun 1913. Dengan dampak privatisasi keuntungan dan sosialisasi kerugian terhadap negara, serta menciptakan pemisahan kelas yang ekstrem antara orang-orang "kelas bawah" yang tinggal di pedalaman dan elit pesisir, Presiden Roosevelt terpaksa mengoreksi arah, melalui kebijakan "New Deal"-nya memberikan sedikit remah kepada orang miskin. Namun, memperluas bantuan pemerintah kepada yang tertinggal bukanlah kebijakan yang disambut oleh para kapitalis kaya yang disebut-sebut.

Dari sosialisme ekstrem (1944, tarif pajak marginal tertinggi untuk pendapatan di atas 200.000 dolar meningkat menjadi 94% ) menjadi sosialisme perusahaan tanpa batas, pergeseran ini dimulai pada tahun 1980-an ketika Reagan berkuasa. Kemudian, bank sentral menyuntikkan dana ke dalam industri jasa keuangan melalui pencetakan uang, berharap kekayaan bisa mengalir dari atas ke bawah secara bertahap; kebijakan ekonomi neoliberal ini terus berlangsung hingga pandemi COVID-19 pada tahun 2020. Presiden Trump, dalam merespon krisis, menunjukkan semangat Roosevelt di dalam dirinya; untuk pertama kalinya sejak New Deal, ia memberikan dana terbesar secara langsung kepada seluruh rakyat. Amerika Serikat mencetak 40% dolar global antara tahun 2020 hingga 2021. Trump memulai distribusi "cek stimulus", sementara Presiden Biden melanjutkan kebijakan populer ini selama masa jabatannya. Saat mengevaluasi dampak neraca pemerintah, beberapa fenomena aneh muncul antara tahun 2008 hingga 2020 dan tahun 2020 hingga 2022.

Dari tahun 2009 hingga kuartal kedua 2020, adalah puncak dari apa yang disebut "ekonomi tetesan", di mana pertumbuhan ekonomi pada periode ini sebagian besar bergantung pada kebijakan pencetakan uang bank sentral, yang biasa disebut Quantitative Easing (QE). Seperti yang Anda lihat, pertumbuhan (PDB nominal) lebih rendah daripada laju akumulasi utang negara. Dengan kata lain, orang kaya menggunakan dana yang mereka peroleh dari pemerintah untuk membeli aset. Transaksi semacam ini tidak menghasilkan aktivitas ekonomi yang substansial. Oleh karena itu, menyediakan triliunan dolar kepada pemegang aset keuangan kaya melalui utang justru meningkatkan rasio utang terhadap PDB nominal.

Dari kuartal kedua tahun 2020 hingga kuartal pertama tahun 2023, Presiden Trump dan Biden mengambil pendekatan yang berbeda. Departemen Keuangan mereka menerbitkan utang yang dibeli oleh Federal Reserve melalui pelonggaran kuantitatif (QE), tetapi kali ini bukan untuk orang kaya, melainkan langsung mengirim cek kepada setiap warga negara. Akun bank orang miskin benar-benar menerima uang tunai. Jelas, CEO dari salah satu bank besar mendapat keuntungan besar dari biaya transfer pemerintah... Dia dijuluki Li Ka-shing dari Amerika, Anda tidak dapat menghindari membayar biaya kepadanya. Orang miskin tetap miskin karena mereka menghabiskan semua uang mereka untuk membeli barang dan jasa, dan selama periode ini, mereka benar-benar melakukannya. Dengan percepatan yang signifikan dalam kecepatan sirkulasi uang, pertumbuhan ekonomi terjadi dengan cepat. Dengan kata lain, utang sebesar 1 dolar menghasilkan lebih dari 1 dolar aktivitas ekonomi. Oleh karena itu, rasio utang Amerika terhadap PDB nominal secara ajaib menurun.

Namun, inflasi semakin meningkat, karena pertumbuhan pasokan barang dan jasa tidak dapat mengikuti peningkatan daya beli yang diperoleh orang melalui utang pemerintah. Para kaya yang memegang obligasi pemerintah merasa tidak puas dengan kebijakan populis ini. Para kaya ini mengalami total pengembalian terburuk sejak 1812. Untuk melawan, mereka mengirimkan Ketua Federal Reserve, yang mulai menaikkan suku bunga pada awal 2022 untuk mengendalikan inflasi, sementara masyarakat umum berharap untuk mendapatkan satu putaran cek stimulus lagi, tetapi kebijakan semacam itu telah dilarang. Menteri Keuangan AS campur tangan untuk mengimbangi dampak pengetatan kebijakan moneter Federal Reserve. Dia mengalihkan penerbitan utang dari obligasi jangka panjang ke surat berharga jangka pendek, menguras fasilitas reverse repositori Federal Reserve (RRP). Ini menyuntikkan hampir 2,5 triliun dolar AS dalam stimulus fiskal ke pasar, yang terutama menguntungkan mereka yang memegang aset finansial; pasar aset pun menjadi makmur. Mirip dengan setelah 2008, bantuan pemerintah kepada orang kaya ini tidak menghasilkan kegiatan ekonomi yang nyata, dan rasio utang AS terhadap PDB nominal mulai meningkat lagi.

Apakah kabinet yang akan dilantik oleh Trump telah mengambil pelajaran dari sejarah ekonomi Amerika Serikat yang baru-baru ini? Saya percaya demikian.

Secara umum dianggap sebagai kandidat pengganti Yellen untuk menjabat sebagai Menteri Keuangan AS, telah memberikan banyak pidato tentang bagaimana ia akan "memperbaiki" Amerika. Pidato dan artikel kolomnya secara rinci menjelaskan bagaimana melaksanakan "rencana Amerika Utama" Trump, yang serupa dengan strategi pengembangan China yang dimulai pada tahun 1980-an pada masa Deng Xiaoping dan berlanjut hingga kini. Rencana ini bertujuan untuk mendorong kembalinya industri-industri kunci seperti pembangunan kapal, pabrik semikonduktor, dan manufaktur mobil melalui kredit pajak dan subsidi yang diberikan oleh pemerintah, guna mendorong pertumbuhan PDB nominal. Perusahaan yang memenuhi syarat akan dapat memperoleh pinjaman bank dengan bunga rendah. Bank akan kembali aktif memberikan pinjaman kepada perusahaan-perusahaan yang beroperasi nyata ini, karena profitabilitas mereka dijamin oleh pemerintah AS. Seiring perusahaan memperluas bisnis mereka di AS, mereka perlu mempekerjakan pekerja Amerika. Pekerja Amerika biasa yang mendapatkan pekerjaan dengan gaji lebih tinggi berarti peningkatan pengeluaran konsumsi. Jika Trump membatasi imigrasi dari negara tertentu, efek ini akan lebih nyata. Langkah-langkah ini merangsang aktivitas ekonomi, dan pemerintah mendapatkan pendapatan melalui pajak keuntungan perusahaan dan pajak penghasilan pribadi. Untuk mendukung rencana ini, defisit pemerintah perlu tetap pada tingkat yang tinggi, dan Departemen Keuangan mengumpulkan dana dengan menjual obligasi kepada bank. Karena Federal Reserve atau pembuat undang-undang menangguhkan rasio leverage tambahan, bank sekarang dapat mengulang leverage neraca mereka. Pemenangnya adalah pekerja biasa, perusahaan yang memproduksi barang dan jasa "layak", serta pemerintah AS, yang rasio utangnya terhadap PDB nominal menurun. Kebijakan ini setara dengan pelonggaran kuantitatif super untuk orang miskin.

Kedengarannya sangat bagus. Siapa yang akan menentang era Amerika yang makmur seperti ini?

Pihak yang dirugikan adalah mereka yang memegang obligasi jangka panjang atau simpanan, karena imbal hasil dari instrumen ini akan sengaja ditekan di bawah tingkat pertumbuhan nominal ekonomi AS. Jika gaji Anda tidak dapat mengikuti tingkat inflasi yang lebih tinggi, Anda juga akan terpengaruh. Perlu dicatat bahwa bergabung dengan serikat pekerja kembali menjadi tren. "4 dan 40" menjadi slogan baru, yaitu menaikkan gaji pekerja sebesar 40% dalam empat tahun ke depan, atau 10% per tahun, untuk mendorong mereka agar terus bekerja.

Bagi para pembaca yang merasa kaya, jangan khawatir. Berikut adalah panduan investasi. Ini bukan saran keuangan; saya hanya berbagi cara saya dalam portofolio pribadi saya. Setiap kali ada undang-undang yang disahkan dan memberikan dana untuk industri tertentu, baca dengan seksama, kemudian investasikan di saham industri tersebut. Alih-alih menyimpan uang dalam obligasi pemerintah atau simpanan bank, lebih baik membeli emas ( sebagai lindung nilai bagi generasi baby boomer untuk menghadapi penekanan finansial ) atau Bitcoin ( sebagai lindung nilai bagi generasi milenial untuk menghadapi penekanan finansial ).

Jelas, portofolio investasi saya memprioritaskan Bitcoin, koin kripto lainnya, dan saham perusahaan yang terkait dengan koin kripto, diikuti oleh emas yang disimpan di brankas, dan terakhir saham. Saya akan menyimpan sejumlah kecil uang tunai di dana pasar uang untuk membayar tagihan kartu kredit saya.

Dalam sisa artikel ini, saya akan menjelaskan bagaimana kebijakan pelonggaran kuantitatif orang kaya dan orang miskin mempengaruhi pertumbuhan ekonomi dan pasokan uang. Selanjutnya, saya akan memprediksi bagaimana rasio leverage tambahan bank yang dibebaskan (SLR) dapat memungkinkan pelonggaran kuantitatif tak terbatas bagi orang miskin sekali lagi. Di bagian terakhir, saya akan meluncurkan indeks baru untuk melacak pasokan kredit bank AS, dan menunjukkan bagaimana Bitcoin tampil lebih baik daripada semua aset lainnya setelah disesuaikan dengan pasokan kredit bank.

Pasokan Koin

Bayangkan, Anda adalah Powell selama krisis perbankan di AS pada Maret 2023. Untuk mengurangi stres, Powell pergi ke klub squash dan tenis di 370 Park Avenue, New York City, untuk bermain squash dengan seorang teman lama yang bernilai ratusan juta. Teman Powell sangat gelisah.

Teman ini, kita sebut dia Kevin, adalah seorang profesional keuangan berpengalaman, dia berkata: "Jay, saya mungkin harus menjual rumah Hampton saya. Semua uang saya disimpan di suatu bank, jelas saldo saya melebihi batas asuransi simpanan federal. Kamu harus membantu saya. Kamu tahu betapa sulitnya bagi kelinci untuk tinggal di kota selama sehari di musim panas."

Jay menjawab: "Jangan khawatir, saya akan mengatasinya. Saya akan melakukan pelonggaran kuantitatif sebesar 2 triliun dolar AS. Ini akan diumumkan pada malam Minggu. Anda tahu Federal Reserve selalu mendukung Anda. Tanpa kontribusi Anda, siapa yang tahu bagaimana keadaan Amerika akan menjadi. Bayangkan, jika Trump harus kembali berkuasa karena Biden menghadapi krisis keuangan. Saya masih ingat di awal 80-an Trump merebut pacar saya di sebuah restoran mewah, sungguh menjengkelkan."

Federal Reserve telah membuat program pembiayaan jangka bank, yang berbeda dari pelonggaran kuantitatif langsung, untuk mengatasi krisis bank. Namun, izinkan saya melakukan sedikit pengolahan seni di sini. Sekarang, mari kita lihat bagaimana pelonggaran kuantitatif senilai 2 triliun dolar mempengaruhi pasokan uang. Semua angka akan dinyatakan dalam miliar dolar.

1. Federal Reserve membeli obligasi pemerintah senilai 200 miliar USD dari suatu perusahaan manajemen aset besar dan melakukan pembayaran melalui cadangan. Sebuah bank besar bertindak sebagai perantara dalam transaksi ini. Bank tersebut menerima 200 miliar USD dalam cadangan dan mencatat 200 miliar USD sebagai simpanan untuk perusahaan manajemen aset. Kebijakan pelonggaran kuantitatif Federal Reserve memungkinkan bank untuk menciptakan simpanan, yang pada akhirnya menjadi uang.

2. Perusahaan manajemen aset yang kehilangan obligasi pemerintah perlu menginvestasikan kembali dana ini ke dalam aset berbunga lainnya. CEO perusahaan manajemen aset biasanya hanya bekerja dengan pemimpin industri, dan saat ini, dia sangat tertarik dengan bidang teknologi. Sebuah aplikasi jejaring sosial baru bernama Anaconda sedang membangun komunitas pengguna untuk berbagi foto yang diunggah oleh pengguna. Anaconda berada dalam tahap pertumbuhan, dan perusahaan manajemen aset senang membeli obligasi mereka yang bernilai 200 miliar dolar.

3. Anaconda telah menjadi peran penting di pasar modal Amerika Serikat. Mereka berhasil menarik kelompok pengguna pria berusia 18 hingga 45 tahun, membuat mereka terpesona dengan aplikasi ini. Karena pengguna ini mengurangi waktu membaca, beralih ke menghabiskan waktu menjelajahi aplikasi, menyebabkan produktivitas mereka menurun secara signifikan. Anaconda membiayai pembelian kembali saham melalui penerbitan utang untuk optimasi pajak, sehingga mereka tidak perlu mengembalikan laba yang ditahan di luar negeri ke dalam negeri. Mengurangi jumlah saham tidak hanya meningkatkan harga saham, tetapi juga meningkatkan laba per saham, karena penyebutnya berkurang. Oleh karena itu, investor indeks pasif seperti perusahaan manajemen aset lebih cenderung membeli saham mereka. Hasilnya adalah, para bangsawan memiliki tambahan deposito sebesar 200 miliar dolar AS di rekening bank mereka setelah menjual saham mereka.

4. Pemegang saham kaya Anaconda sementara ini tidak memiliki kebutuhan mendesak untuk menggunakan dana ini. Sebuah galeri mengadakan pesta besar di Art Basel Miami. Dalam pesta tersebut, para bangsawan memutuskan untuk membeli karya seni terbaru, untuk meningkatkan reputasi mereka sebagai kolektor seni yang serius, sekaligus meninggalkan kesan mendalam pada para wanita cantik di stan. Penjual karya seni tersebut juga berasal dari lapisan ekonomi yang sama. Hasilnya, rekening bank pembeli dikreditkan, sementara rekening penjual didebit.

Setelah semua transaksi ini selesai, tidak ada aktivitas ekonomi nyata yang diciptakan. Federal Reserve dengan menyuntikkan dana sebesar 2 triliun dolar ke dalam ekonomi, sebenarnya hanya meningkatkan saldo rekening bank orang kaya. Bahkan pembiayaan untuk perusahaan Amerika tidak menghasilkan pertumbuhan ekonomi, karena dana ini digunakan untuk mendorong harga saham, tanpa menciptakan peluang kerja baru. Pelonggaran kuantitatif sebesar 1 dolar menghasilkan peningkatan suplai uang sebesar 1 dolar, tetapi tidak membawa aktivitas ekonomi apa pun. Ini bukan cara yang wajar untuk memanfaatkan utang. Oleh karena itu, dari tahun 2008 hingga 2020, utang selama periode pelonggaran kuantitatif berbanding dengan nominal.