Kontroversi Penipuan TVL: Kebenaran, Teknologi, dan Penilaian Nilai

Pernyataan bahwa data TVL mungkin dipalsukan telah memicu diskusi di kalangan industri. Beberapa orang mengemukakan bahwa UTXO yang sama mungkin dihitung ulang sebagai TVL untuk proyek yang berbeda, tetapi dari sudut pandang prinsip teknis, situasi ini tidak berlaku. UTXO hanya dapat dikunci sekali dan tidak dapat disetujui untuk digunakan berkali-kali.

Sebenarnya, sebagian besar proyek akan mengungkapkan alamat staking secara publik, bahkan jika tidak dipublikasikan, dapat dilacak melalui aliran dana di blockchain. Alamat-alamat ini tidak hanya untuk dilihat oleh pengguna, tetapi juga untuk memungkinkan investor memverifikasi kontrol proyek.

Operasi data TVL terutama terfokus pada alamat-alamat publik ini. Pihak proyek biasanya akan bekerja sama dengan pemodal besar, menjanjikan tingkat pengembalian tertentu untuk menarik dana, guna meningkatkan data TVL. Praktik ini cukup umum dalam proyek DeFi dan dapat dianggap sebagai strategi win-win. Pihak proyek memperoleh data TVL yang ideal, sementara pemodal besar menikmati imbal hasil yang tinggi, pada akhirnya menarik lebih banyak investor ritel untuk berpartisipasi.

Sebagai contoh dari sebuah proyek terkenal, proyek tersebut menggunakan dompet MPC untuk mengimplementasikan tanda tangan multi. Para pemilik besar memang mentransfer dana ke alamat dompet MPC proyek, tetapi dana tersebut dikelola bersama oleh pemilik besar dan pihak proyek. Dompet MPC memungkinkan manajemen kolaboratif oleh beberapa pihak melalui pemecahan kunci pribadi, sehingga tidak ada pihak yang dapat menggunakan dana secara independen. Dari luar, alamat-alamat ini milik pihak proyek, tetapi pihak proyek tidak sepenuhnya mengendalikan dana yang ada di alamat tersebut.

Konsep "TVL Palsu" perlu dijelaskan: itu bukan berarti data yang dipalsukan, melainkan TVL ini sebenarnya adalah dana mati, yang tidak dapat menciptakan nilai sejati, hanya digunakan untuk menarik investor berikutnya dan mempromosikan proyek.

TVL dapat dibagi menjadi TVL nyata dan TVL palsu. TVL nyata adalah likuiditas yang dapat digunakan secara efektif, seperti dana dalam proyek peminjaman atau pertukaran, yang dapat meningkatkan pengalaman pengguna. TVL palsu adalah likuiditas yang tidak terpakai, seperti dana dalam proyek staking, yang sebenarnya belum dimanfaatkan sepenuhnya.

Untuk proyek staking, data TVL dapat menyebabkan fenomena "pembengkakan". Data TVL yang tinggi seringkali hanya merupakan fenomena permukaan dan tidak memberikan bantuan substansial untuk pengoperasian proyek. Industri telah lama terlalu menekankan pada indikator TVL, tetapi tidak semua TVL memiliki nilai yang sama.

Sebagai pengguna dan investor, kita harus memperhatikan nilai nyata dari proyek: apakah itu dapat menyelesaikan masalah pengguna? Apakah itu dapat menghasilkan arus kas positif untuk membuktikan kelayakan model bisnis? Proyek berkualitas tinggi seharusnya dapat menciptakan nilai bagi pengguna dan seluruh industri.