Tanda Pemulihan Ekosistem Injective: Peningkatan Aliran Dana, Namun Keberlanjutan Dipertanyakan

Belakangan ini, blockchain Injective kembali menarik perhatian pasar. Data menunjukkan bahwa selama 30 hari terakhir, arus masuk bersih dana ke jaringan ini sekitar 142 juta USD, menempatkannya di peringkat kedua di antara semua blockchain, hanya di belakang Ethereum. Fenomena ini disertai dengan peningkatan yang signifikan dalam biaya on-chain, pengguna aktif, dan volume perdagangan token.

Namun, analisis mendalam menunjukkan bahwa aliran bersih ini terutama berasal dari aliran dana besar, bukan dari aktifnya pergerakan dana secara keseluruhan. Sebenarnya, jumlah aliran dana murni dari Injective hanya berada di peringkat sekitar sepuluh dalam perbandingan horizontal blockchain, dan kinerja mencoloknya terutama disebabkan oleh keluarnya dana yang sangat sedikit pada periode yang sama.

Perlu dicatat bahwa 98,5% aliran dana masuk dilakukan melalui jembatan lintas rantai Peggy. Lembaga analisis pasar Keyrock menunjukkan bahwa aliran dana besar-besaran ini terutama dipicu oleh peluncuran platform penghasilan tingkat institusi Upshift di Injective. Tingkat pengembalian tahunan di brankas Upshift di Injective mencapai 30%, yang mungkin menjadi alasan utama menarik dana.

Namun, batas atas treasury Upshift di Injective adalah 5 juta dolar, yang tidak dapat sepenuhnya menampung aliran dana ini. Oleh karena itu, dana yang tidak dapat berpartisipasi dalam investasi treasury mungkin akan mengalir keluar lagi dalam jangka pendek.

Selain arus kas masuk, ekosistem Injective baru-baru ini juga mengalami beberapa perubahan penting. Pada 22 April, jaringan utama Lyora resmi diluncurkan, memperkenalkan struktur biaya dinamis dan optimisasi teknis seperti memori pintar, yang bertujuan untuk meningkatkan kinerja jaringan. Selain itu, Injective meluncurkan kerangka oracle iAssets untuk RWA, dan berdasarkan kerangka ini meluncurkan pasar valuta asing on-chain untuk euro dan poundsterling.

Sebagai blockchain yang sudah mapan, Injective awalnya memiliki narasi inti sebagai bursa derivatif terdesentralisasi. Namun, saat ini volume perdagangan derivatif Injective masih memiliki jarak yang cukup besar dibandingkan dengan platform baru. Ini mungkin menjadi salah satu alasan Injective beralih ke arah kombinasi RWA.

Dari sudut pandang pengembangan ekosistem, transformasi ini tampaknya telah menghasilkan efek tertentu. Pada 22 Mei, volume perdagangan derivatif Injective mencapai puncaknya sebesar 1,97 miliar USD, dan baru-baru ini menunjukkan tren kenaikan yang keseluruhan. Pengguna aktif harian melonjak dari 6.300 alamat di bulan Februari menjadi 47.900, meningkat sekitar 7,6 kali.

Namun, meskipun jumlah pengguna aktif harian meningkat secara signifikan, TVL Injective tidak menunjukkan perubahan yang signifikan, terus menurun sejak Maret 2024, dan saat ini hanya sebesar 26,33 juta dolar. Ini menunjukkan bahwa proyek DeFi di Injective masih kurang menarik bagi investor.

Dalam hal ekonomi, token tata kelola Injective, INJ, memiliki kapitalisasi pasar sekitar 1,26 miliar dolar AS, menduduki peringkat ke-82. Meskipun telah rebound 144% dari titik terendah di bulan April, masih ada jarak 76% dari kapitalisasi pasar tertinggi dalam sejarah.

Injective baru-baru ini juga menarik perhatian lembaga-lembaga terkenal seperti Republic, Google Cloud, dan Deutsche Telekom MMS untuk bergabung sebagai validator, serta meluncurkan produk terkait AI. Secara keseluruhan, Injective sedang aktif menangkap narasi baru seperti AI dan RWA untuk bertransformasi, dan dalam beberapa bulan terakhir memang telah mencapai pertumbuhan tertentu. Namun dari segi skala, masih terdapat kesenjangan yang cukup besar dibandingkan dengan blockchain publik utama.

Jalan transformasi dan revitalisasi ekosistem Injective masih berada di tahap awal. Arus masuk dana yang dipicu oleh Upshift lebih mirip dengan ujian penting terhadap sentimen pasar dan demonstrasi potensi ekosistem, daripada perubahan mendasar dalam pola. Apakah kecenderungan strategisnya terhadap RWA benar-benar dapat membuka keunggulan kompetitif yang berbeda, dan mengubahnya menjadi kemakmuran ekosistem yang berkelanjutan dan penangkapan nilai, masih perlu mengatasi banyak tantangan dan menerima ujian jangka panjang dari pasar.

Apakah rebound data jangka pendek hanya sekilas, atau sinyal positif dalam perjalanan pemulihan yang panjang, masih memerlukan waktu untuk memberikan jawaban akhir. Bagi Injective, ujian yang sebenarnya baru saja dimulai.