Tinjauan Kembali Sorotan Pasar Mingguan【6.3 - 6.7】：Pump.Fun penerbitan koin dan Analisis Kebijakan Baru Korea

Minggu ini, pasar kripto secara keseluruhan berada dalam permainan fluktuasi mencari arah, dengan penurunan utama setelah rebound. Faktor-faktor yang menguntungkan termasuk koin ekosistem dari suatu platform perdagangan yang mengalami kenaikan besar karena kegiatan promosi likuiditas, percakapan antara Trump dan Xi Jinping yang mengungkapkan arah pembicaraan damai, serta kinerja Circle yang mengesankan di bawah kebijakan stablecoin. Faktor-faktor yang merugikan terutama terfokus pada tarif besi dan perselisihan antara Trump dan Musk pada hari Jumat, sementara penurunan suku bunga belum terjadi. Artikel ini akan fokus pada penerbitan koin Pump.Fun serta kebijakan kripto di Korea Selatan dan Singapura.

Satu, Pump.Fun penerbitan koin

Pada 4 Juni, dilaporkan bahwa Pump.fun merencanakan penjualan koin senilai 1 miliar dolar dengan valuasi 4 miliar dolar, ditujukan kepada investor publik dan swasta, yang mungkin akan diluncurkan dalam dua minggu ke depan. Berita ini dengan cepat memicu diskusi luas di pasar.

1.Penerbitan Koin

• Likuiditas Pasar

Pada awal 2025, Trump dan Presiden Argentina Milei secara berturut-turut menerbitkan koin, menarik perhatian pasar yang besar, tetapi juga menyebabkan likuiditas cepat habis. Menurut statistik dari platform data, sekitar separuh pemegang koin sebelumnya belum pernah membeli koin alternatif terkait, 47% pembeli baru membuat dompet pada hari pembelian. Aktivitas ini menyebabkan penyebaran suasana panik di pasar, banyak investor menarik dana, dan likuiditas keseluruhan menurun.

• Kompetisi Platform

Pump.Fun telah lama mendominasi jalur meme Solana, tetapi cara pengelolaannya menimbulkan kontroversi, yang menyebabkan Believe dan LetsBONK.fun bergabung dalam persaingan, dengan cepat menggerogoti pangsa pasar mereka. Pada awal Mei, pangsa pasar harian Pump.fun sempat turun menjadi 56,2%, LetsBonk menguasai 29%, Launchlab menguasai 7%, menandakan munculnya persaingan yang nyata.

• gelombang meme mereda dan pendapatan menurun drastis

Volume perdagangan di Pump.fun anjlok dari 118,9 miliar dolar AS pada bulan Januari menjadi 25,1 miliar dolar AS, penurunan sebesar 79%. Pendapatan platform pada bulan Mei adalah 46,6 juta dolar AS, turun 42,85% dibandingkan 137 juta dolar AS pada bulan Januari. Keunggulan platform terletak pada penerbitan cepat dan perdagangan instan, tetapi kekurangan teknologi unik atau model ekonomi yang melindungi posisi pasar. Pendapatannya sangat bergantung pada kinerja keseluruhan ekosistem Solana.

2. Penilaian

Estimasi nilai Pump yang begitu tinggi terutama didasarkan pada pendapatan arus kasnya, dengan total pendapatan mendekati 700 juta dolar AS sejak diluncurkan pada Maret 2024. Diukur dengan rasio P/S, P/S Pump.fun adalah 9,1, berdasarkan nilai 4 miliar dolar AS dan pendapatan tahunan sekitar 440 juta dolar AS.

Secara umum:

• P/S < 5 mungkin terlewatkan
• P/S 5-20 mencerminkan pendapatan stabil dan ekspektasi pertumbuhan tertentu
• P/S > 20 mungkin terlalu tinggi atau ada gelembung

Secara keseluruhan, valuasi 4 miliar saat ini memiliki risiko yang terlalu tinggi, terutama dalam situasi di mana pendapatan terus lesu atau persaingan semakin ketat. Disarankan untuk memantau dengan seksama pemulihan pendapatannya, efektivitas penjualan koin, dan kinerja keseluruhan ekosistem Solana.

Dua, regulasi kebijakan

1. Presiden baru Korea Selatan berjanji untuk mendorong pengembangan ETF kripto dan stablecoin won

Lee Jae-myung berjanji:

• Mendorong legalisasi ETF kripto spot, mempercepat integrasi pasar kripto Korea dengan global
• Penerbitan stablecoin won Korea, membendung aliran modal keluar, memperkuat kedaulatan finansial
• Mengarahkan lembaga negara untuk mengalokasikan aset kripto, seperti dana pensiun nasional
• Mengoptimalkan pengawasan, mengurangi beban pajak dan biaya transaksi, mungkin merevisi "Undang-Undang Informasi Transaksi Keuangan Tertentu"

2. Singapura melarang layanan cryptocurrency luar negeri tanpa izin

Otoritas Moneter Singapura ( MAS ) meminta:

• Sebelum 30 Juni 2025, penyedia layanan kripto yang belum mendapatkan lisensi DTSP harus menghentikan layanan kepada pelanggan di luar negeri.
• Definisi "tempat usaha" sangat luas, mencakup setiap lokasi yang digunakan untuk menjalankan bisnis.
• Layanan token digital didefinisikan secara luas, mencakup penerbitan, perdagangan, kustodian, konsultasi, dan lain-lain.
• Tanpa periode transisi, MAS akan "sangat hati-hati" dalam menyetujui izin DTSP

Ini menandai pergeseran Singapura dari "ramah kripto" ke regulasi yang ketat. Dalam jangka pendek, proyek-proyek kecil dan menengah mungkin akan mengundurkan diri atau bergabung dengan lembaga besar; dalam jangka panjang, ini mungkin meningkatkan kepercayaan pasar, tetapi dapat melemahkan daya tarik Singapura sebagai pusat inovasi Web3.

3. JPMorgan berencana untuk memungkinkan klien menggunakan Bitcoin ETF sebagai jaminan pinjaman

Tindakan ini akan:

• Meningkatkan atribut keuangan Bitcoin, dari "aset statis" menjadi "modal likuid"
• Meningkatkan efisiensi penggunaan modal, premi valuasi, dan permintaan pasar
• Menunjukkan bahwa aset kripto diakui oleh lembaga keuangan mainstream sebagai alat investasi yang sah
• Mungkin mendorong bank-bank lain untuk meniru, lebih lanjut meningkatkan penerimaan institusi