Analisis Penyebab Fluktuasi Harga Bitcoin Baru-baru Ini

Dalam seminggu terakhir, harga Bitcoin mengalami fluktuasi yang tajam, dengan beberapa kali mencoba untuk menembus area resistensi 24200 dolar AS hingga 24300 dolar AS tetapi gagal. Fluktuasi harga yang besar dalam jangka pendek ini terutama dipengaruhi oleh beberapa faktor berikut: likuidasi berantai, tingkat biaya modal yang tinggi, perlambatan aliran dana institusi, dan penyesuaian pasar yang normal.

Likuidasi berantai dan biaya modal yang tinggi menyebabkan penurunan harga

Pada 20 Desember, Bitcoin mengalami penarikan besar di salah satu platform perdagangan pada tingkat 24295 dolar AS. Karena peta panas bursa menunjukkan adanya banyak order jual di atas 24000 dolar AS, penarikan kali ini sudah diperkirakan. Dalam 17 jam berikutnya, harga Bitcoin turun ke 21815 dolar AS, dengan penurunan mencapai 10%. Ini terutama disebabkan oleh terjadinya likuidasi berantai di berbagai bursa berjangka.

Di pasar futures, trader biasanya akan menggunakan leverage untuk memperbesar skala perdagangan. Misalnya, rasio leverage standar bisa mencapai 100 kali, yang berarti dengan 1000 dolar dapat membangun posisi sebesar 100.000 dolar. Semakin tinggi rasio leverage, semakin dekat harga likuidasi dengan harga pembukaan posisi, dan rasio leverage pasar yang terlalu tinggi akan meningkatkan risiko terjadinya likuidasi besar-besaran dalam waktu singkat.

Pada 21 Desember, seiring dengan Bitcoin yang jatuh di bawah 22000 dolar, kontrak beli senilai ratusan juta dolar dilikuidasi. Data menunjukkan bahwa dalam waktu 4 jam, kontrak berjangka senilai 474 juta dolar dipaksa untuk dilikuidasi. Likuidasi besar-besaran ini dapat memicu fluktuasi yang hebat, karena memaksa para trader untuk menutup posisi dalam waktu singkat, semakin memperburuk tren penurunan harga.

Indikator penting untuk menilai kecenderungan pasar berjangka adalah suku bunga dana. Bursa menggunakan mekanisme "kompensasi perdagangan" untuk menjaga keseimbangan pasar, yang mengharuskan pihak bullish atau bearish membayar biaya kepada pihak lainnya. Suku bunga dana yang tinggi menunjukkan bahwa ada terlalu banyak posisi bullish di pasar, dan trading Bitcoin menjadi perdagangan yang padat. Pada periode 20 hingga 21 Desember, suku bunga dana Bitcoin sempat mencapai 0,1%, memberikan tekanan biaya yang besar kepada para pemegang posisi.

Aliran dana institusi yang melambat dapat memicu penyesuaian yang sehat

Seorang analis dari bank investasi besar menunjukkan bahwa perlambatan aliran dana institusi mungkin meningkatkan risiko penyesuaian Bitcoin. Sepanjang tahun 2020, investor institusi telah menjadi kekuatan utama yang mendorong kenaikan Bitcoin. Ketika permintaan pembeli terbesar mulai melemah, kemungkinan penyesuaian mendalam akan meningkat, yang dapat memicu likuidasi berantai dan memperburuk penurunan harga.

Namun, beberapa analis percaya bahwa meskipun ada penyesuaian akibat pelambatan permintaan institusi, durasi penyesuaian tersebut mungkin akan lebih singkat. CEO sebuah perusahaan analisis on-chain menyatakan bahwa meskipun risiko penjualan Bitcoin oleh pemegang besar di bursa telah meningkat, permintaan beli yang kuat mungkin dapat mengimbangi dampak koreksi, sehingga harga dapat pulih dengan cepat.

Dari sudut pandang makro, tanda positif adalah berkurangnya arus keluar dana dari bursa, sementara cadangan stablecoin meningkat. Ini menunjukkan bahwa para pemegang besar yang aktif menjual mungkin mulai berkurang, dan dana yang menunggu mulai kembali ke pasar cryptocurrency. Para investor cenderung menyimpan hasil penjualan cryptocurrency dalam bentuk stablecoin untuk kemudian membeli kembali. Oleh karena itu, peningkatan cadangan stablecoin di bursa berarti para investor sedang menyuntikkan kembali dana ke dalam aset kripto utama seperti Bitcoin melalui stablecoin.

Ketidakpastian Jangka Pendek

Dalam jangka pendek, alat investasi dari lembaga besar masih menjadi faktor ketidakpastian yang mempengaruhi harga Bitcoin. Data menunjukkan bahwa premi alat tersebut telah mencapai 41%, yang berarti harga Bitcoin yang dibeli melalui saluran tersebut lebih tinggi 41% dibandingkan harga spot. Karena kurangnya dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), alat ini menjadi pilihan utama bagi banyak lembaga dan investor yang memenuhi syarat.

Selama premi alat tersebut tetap berada di dekat titik tertinggi historis, risiko penurunan permintaan institusi terhadap Bitcoin menjadi lebih rendah. Mengingat saat ini tidak ada tanda penurunan premi yang jelas, kemungkinan penurunan Bitcoin akibat berkurangnya aliran dana institusi masih tergolong kecil.